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2021-2022 | 金属市场年度回顾与展望

金属价格自2020年3月以来经历史上罕见的长周期上行之路,2021年多个金属刷新或逼近历史高点,背后推动因素有哪些?2022年金属市场能否继续延续升势?且看SMM及市场各方观点如何。

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2021-2022 | 金属市场年度回顾与展望

2021沪锌刷近14年新高 欧洲能源危机或刺激2022年锌价续涨?【SMM年度回顾】

来源:SMM
SMM会议

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SMM 1月3日讯:2021年已然过去,2022年翩然而至。回顾2021年的锌市场,锌价在平稳中又走出了过山车般的刺激。沪锌甚至在10月中旬猝不及防地迎来了年内首次涨停,10月18日,沪锌冲至27720元/吨的高位更是直接刷新2007年8月以来的新高。截止12月31日日间收盘,沪锌主连报24125元/吨,较年初涨3220元/吨,年内大涨15.4%。

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现货方面,据SMM现货价格显示,截止12月31日,SMM 0#锌锭现货均价24160元/吨,较年初涨3120元/吨,涨幅达14.8%。

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基本面

矿端:锌精矿方面,在矿山品位下滑、限电及能耗双控等多重因素的影响下,2021年国内锌精矿产出不及预期。据SMM统计,2021年全国锌精矿产量为410万金属吨,同比上升15万金属吨。

冶炼端:2021年,不论是能耗双控,限电还是原辅料价格推升成本以及企业运行资金紧张等带来的冶炼厂控产,都让冶炼厂生产扰动频频,导致国内精炼锌产量远不及市场预期。据SMM统计,2021年,SMM国内精炼锌产量为610.6万吨,同比增加0.03%。

进口锌方面:

据SMM统计,2021年下半年锌矿进口窗口完全关闭,叠加冶炼厂对于低价进口加工费的接受度较差,今年1~11月锌矿进口累计量仅达到340.8万实物吨,累计同比下降2.6%。SMM预计,进口窗口将于2022年2~3季度开启,届时同样将刺激进口矿的流入,预计进口矿增量在2~5万金属吨左右。

库存方面:

据SMM数据显示,截止12月31日,SMM七地锌锭周度库存总计12.01万吨,较年初去库2.75万吨,跌幅达18.63%。

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下游消费端:

镀锌板块:2021年镀锌行业耗锌量预计同比上升4.3%。今年国内镀锌消费受出口大幅增长带动,消费量再上一个台阶。不过相较于出口的亮眼表现,国内消费则相对疲弱,镀锌企业亦受到限电限产、环保、原材料价格大幅上涨、利润倒挂等因素影响,对开工造成抑制,不过整体仍录得较大增幅。

压铸锌合金板块:初期得益于出口订单的旺盛需求,带动合金厂开工保持较高水平。不过随着时间的推移,锌合金市场面临的问题逐步增加,如限电限产、房地产相关配套需求下降、出口集装箱运费大幅上涨,疫情等,造成压铸锌合金开工后劲不足。

氧化锌板块:2021年氧化锌板块整体消费增量有限。轮胎产量实现正增长,带动氧化锌消费回暖,不过陶瓷、饲料板块对消费产生拖累。另外今年氧化锌厂提升了对锌渣的使用比例,也造成对锌锭的需求下降。

总体而言,总体而言,在全球经济稳步复苏叠加适当宽松的全球货币政策环境下,2021年锌价整体处于以供需错配逻辑为主导,重心缓慢上升的过程。

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2022年锌市展望

对于后市锌价走向,SMM认为,2022年海外能源问题依旧是最大的风险点,就目前来看,一季度电价带来的炼厂成本上移难以缓解,若欧洲炼厂进一步出现延长减停产时间、加大减产力度等事件,将会推动锌价快速上行,预计全年高点也将在一季度出现。全年来看,SMM认为成本将是决定锌运行重心的主要因素。也就是说,后期需关注冬季结束后国内外电价能否回落,以及在矿季节性恢复后,加工费能否如期抬升。预计2022年沪锌运行于20000~26000元/吨,伦锌运行于2600~3700美元/吨。

机构看法

市场分析机构惠誉:预计2022年全球大宗商品均价将从当前水平回落,并预计多数大宗商品价格同比下跌,因供应料将改善,而需求增长将放缓。金属板块中,铁矿石、钢材和锌的跌幅最大、其次是铝、黄金、镍、铜、铅;惠誉表示,宏观经济背景将继续支撑明年的大宗商品需求,这将使价格高于2017-2021年的平均水平。

一德期货:2022年,短期库存处于低位对锌价的支撑较强,加上上半年受政策托底影响,锌价仍有一定的上行动力,但后期伴随着基本面压力逐渐显现,锌价重心将有所下移。整体上,沪锌将在19000—26000元/吨区间运行。另外,需关注宏观消息面对金属的整体影响,套利层面可关注内外盘反套机会。

中信期货:2022年大宗商品需求下行的压力比较大,而主要商品供给端的约束均将缓解,煤炭、原油、铁矿、铜、锌等主要大宗商品供给均将趋于增加,供需格局均对大宗商品价格不利,预计2022年大宗商品整体将呈重心下移的态势。

另外,SMM还专开另一篇文章记录2021年铅锌市场发生的种种大事件,详情可点此查看原文:

限电、减产、抛储...... 那些引发2021年铅锌市场动荡的大事你知道多少?【年度回顾】

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