锌：

现货方面，LME 锌现货升水36.75 美元/吨，前一交易日升水41.5 美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23790~23980 元/吨，双燕成交于23940~24130 元/吨；0#锌普通对2201 合约报升水-30 元/吨，双燕对2201 合约报升水120 元/吨；1#锌主流成交于23720~23910/吨。锌价维持低位，早间持货商普通锌锭对下月票均价报价几无，对2201合约报至贴水30 元/吨，昨日市场贸易长单基本结束，贸易商大多已经休息关账，市场出货寥寥无几。进入第二时段，升水基本维持，持货商普通锌锭对2201 合约报至贴水30 元/吨。整体看，昨日贸易长单结束，贸易商年底关账休息，仅存少量接货商，而出货商所剩货物多出给下游企业，导致今日现货流动性极差，另外部分持货商散货报价较高。整体看，昨日成交清淡。

库存方面，12 月29 日，LME 库存为202975 吨，较前一日减少250 吨。根据SMM 讯，12 月27 日，国内七地锌锭库存为12.67 万吨，较前一周增加0.25 万吨。

观点：昨日沪锌高位震荡。宏观方面，工信部对有色金属、建材以及石化化工、钢铁等行业的碳达峰实施方案将陆续发布。海外能源价格有所回落，需关注欧洲锌冶炼厂实际减停产情况。国内方面，北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。陕西、广西地区延续限产状态。国内消费进入淡季，北方地区受环保影响，部分镀锌、氧化锌企业出现停产的现象，企业生产积极性较差。库存方面，最新库存数据显示锌锭社会库存略有累库。价格方面，国内消费进入淡季，对锌价上方有所压制，需要重点关注欧洲天然气供应问题及欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续，锌价下方仍有所支撑，短期内单边上建议观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME 铝现货升水3.5 美元/吨，前一交易日贴水9.7 美元/吨。据 SMM 讯，昨日沪铝主力2202 合约早盘开于19840 元/吨，基本面供需矛盾不大，资金入场谨慎，昨日沪铝主力空头减仓为主，早盘快速拉涨摸高20005 元/吨，而后回落，午后盘面下探探底19775 元/吨，收于19910 元/吨，涨70 元/吨，涨幅0.35%，日K 线收小阳柱，持仓量减9408 手至20.5 万手，成交量23.1 万手。国内电解铝去库趋势持续，支撑现货持货商挺价出货，实际市场流通性受限情况下，国内电解铝买盘较为集中，实际成交对盘面贴水50元/吨附近，贴水水平较前一个交易日有所收窄，实际华东成交集中19920-19940 元/吨。

国内电解铝去库趋势持续，支撑现货持货商挺价出货，实际市场流通性受限情况下，国内电解铝买盘较为集中，实际成交对盘面贴水50 元/吨附近，贴水水平较前一个交易日有所收窄，实际华东成交集中19920-19940 元/吨。中原(巩义)地区早盘成交对华东贴60-80元/吨，实际成交对盘面贴水120-140 元/吨，巩义周边消费略显回落，拖累贴水扩大。

库存方面，截止12 月29 日，LME 库存为95.97 万吨，较前一交易日下降0.45 万吨。截至12 月27 日，铝锭社会库存较上周四下降2.5 万吨至83.9 万吨。

观点：昨日沪铝日盘高位震荡，夜盘有所回升。近日云南工信厅发布全链条重塑有色金属及新材料产业新优势行动计划，力争铝合金及铝加工产能达到800 万吨以上，推动建设零碳绿色铝产业园。工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，发展目标包括电解铝碳排放下降5%。基本面上，供应端总体变化不大，部分地区有复产倾向，但短期内难见大规模增量。消费端，持货商积极出货，接货商采购积极性好转，整体交投向好。近期铝杆，铝棒加工费明显下移，当前年底时点现货成交较为清淡，且春节淡季临近，需警惕需求走弱的风险。库存方面，国内铝锭社库持续去库。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，短期需关注欧洲电力问题的持续性以及国内年末消费情况，铝价或受市场情绪波动影响维持震荡。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。