本周观点：动力煤：供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。需求方面，截至12 月7 日，沿海八省电厂库存3595 万吨，周环比上涨6.9%；日耗200 万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。总体来看，产地煤矿供应较为宽松，出货一般，煤价跌幅加大，而保供政策下电厂库存提升较快，但是寒冬预期落空，日耗不及预期，电厂采购需求较弱，加之部分民用需求开始回落，买涨不买跌心态下站台贸易商不敢大量采购，目前仅部分刚需难以提振当前市场，预计短期煤价或将偏弱运行，后期关注政策和天气变化情况及疫情等影响。焦煤：供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12 月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。
焦炭：供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。
1、 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，12 月10 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为942 元/吨，与上周五持平；产地价格方面，12 月10 日山西大同南郊5500 大卡车板价904 元/吨，较上周五下降81 元/吨；12 月10 日秦皇岛港库存487 万吨，较上周五下降43 万吨。需求方面，截至12 月7 日，沿海八省电厂库存3595 万吨，周环比上涨6.9%；日耗200 万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。库存方面，12 月10 日秦皇岛港库存487 万吨，较上周五下降43 万吨。供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。进口方面，截至12 月10 日，广州港澳洲煤Q5500库提价1355 元/吨，较上周五下降20 元/吨；广州港印尼煤Q5500 库提价1355 元/吨，较上周五下降20 元/吨。综合来看，供给方面，近期保供持续推进，产地煤矿除少数倒工作面和检修影响生产外，煤矿整体供应良好。需求方面，截至12 月7 日，沿海八省电厂库存3595 万吨，周环比上涨6.9%；日耗200 万吨，周环比上涨5.8%，同比下降10.7%。经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补之历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓。总体来看，产地煤矿供应较为宽松，出货一般，煤价跌幅加大，而保供政策下电厂库存提升较快，但是寒冬预期落空，日耗不及预期，电厂采购需求较弱，加之部分民用需求开始回落，买涨不买跌心态下站台贸易商不敢大量采购，目前仅部分刚需难以提振当前市场，预计短期煤价或将偏弱运行，后期关注政策和天气变化情况及疫情等影响。
2、焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2350 元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计592.27 万吨，较上周五上升0.24 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.15 天，较上周五下降0.33 天。供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12 月焦煤供应仍有收紧预期。综合来看，供给方面，产地煤矿持续减产，考虑到安全生产，12 月焦煤供应仍有收紧预期。需求方面，焦化厂库存同比下降，需求有所增加。总体来看，随着冬储补库提上日程及供应有收紧预期，炼焦煤市场基本筑底。预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。
3、焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2680 元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2560 元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率46.69%，较上周五下降1.10%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计416.53 万吨，较上周五上升8.81 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计46.41 万吨，较上周五下降13.71 万吨。港口库存合计147.10 万吨，较上周五上升10.50 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为61.58%，较上周五上升1.34%。综合来看，供给方面，焦化厂开工率同比小幅上升。需求方面，高炉开工率继续小幅回落，钢厂和港口焦炭库存有所提升，焦化厂焦炭库存有所下降。总体来看，焦炭市场基本面稍有好转，但考虑当前供应依旧偏紧，需求端较为疲软，预计短期焦炭价格或将偏稳运行。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
