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有色行业12月投资策略:有色板块企稳反弹 新能源金属供需矛盾加剧【机构评论】

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市场回顾:有色板块重回强势表现

11 月至今(11 月29 日)有色板块整体涨幅9.64%,同期沪深300 指数跌1.17%,跑赢沪深300 指数10.81 个百分点。有色板块11 月涨幅在28个行业中排名3,在前期快速调整之后重回强势表现。

工业金属:供需两弱,价格走势分化

铜:基本面定价权重不大,短期主要受市场对美联储货币政策预期影响。

铝:成本下降,铝冶炼利润恢复。10 月下旬以来,煤炭价格迅速回调,电解铝价格大幅下跌,较前期高点跌幅20%以上。电解铝各个成本项也出现明显回落,其中氧化铝价格已从前期高点4100 元/吨跌至3300 元/吨,5500K 环渤海动力煤价格也一直在1100 元/吨左右震荡,更上游的石油焦价格也跌至2500 元/吨,较上月3400 元/吨均价跌幅明显。随着铝价在11月下旬止跌企稳,原材料价格下滑开始给铝冶炼让渡利润空间。

截至11 月底,我们以环渤海动力煤价格和氧化铝市场价格计算的铝冶炼利润已恢复到500 元/吨以上。

锂:锂矿和锂盐供需进入最紧张时刻

国产电池级碳酸锂价格在创造历史新高后涨幅略微趋缓,但最新报价已达到19.85 万元/吨;国产电池级氢氧化锂价格近期涨幅同样趋缓,最新报价18.25 万元/吨。但另一方面,中国进口锂辉石矿价快速拉升,现货价格涨至2260 美金/吨。预计在年底以及明年年初,全球锂矿供需紧张局面短期难以缓解,锂盐和锂矿价格仍有进一步上行的空间。

稀土:年底补货需求加剧供需矛盾

稀土价格6-7 月反弹后加速上涨,8-9 月维持震荡;10 月国庆节后供给端部分地区因限电及原料供应紧张影响,出货谨慎,而需求端补货需求增加,新增订单增加,供需矛盾加剧了稀土价格快速拉涨,涨势超市场预期。截至11 月30 日氧化镨钕报价85.75 万元/吨,较年初涨112.52%;氧化镝报价293.50 万元/吨;氧化铽报价1115 万元/吨。

钴:非洲疫情变化给供给带来不确定性

MB 标准级钴均价最新报价31.05 美元/磅,国内电钴最新报价43.50 万元/吨,钴价已创3 年新高。全球钴供应链相对来说是比较脆弱的,非洲疫情的反复以及政治环境不稳定性都有可能给钴供应造成影响。在供需紧平衡状态下,供应的不稳定性容易对钴价产生影响。我们判断钴价有进一步上行空间。

推荐标的:赣锋锂业、永兴材料、北方稀土、金力永磁、盛屯矿业、金诚信

风险提示:疫情反复导致经济复苏不及预期;国外主要央行货币政策正常化拐点快于市场预期;供给增加超预期。

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