SMM12月1日讯：此前经历了长达数月的攀升之后，沪铝自10月18号经历了断崖式下跌，进入11月止跌企稳。在月初经历了一次较大的下跌后，至今一直保持着横盘震荡的态势，截止11月30日，沪铝主力报18905元/吨，月内跌幅为6.57%。
现货价格与期货走势大致相同，据SMM现货报价显示，截止11月30日，SMMA00铝均价18850元/吨，较月初下降了1390元/吨，跌幅达6.87%。
基本面
供应端：
本月供给端有小波动，云南地区某电解铝厂事故全停后迅速启动，具体复产量尚待观察；山东地区，11月18日烟台市生态环境局发布《2021-2022年度重污染应急工业源减排清单》，对当地某铝企的氧化铝及电解铝生产提出分级预警下的限产要求，SMM了解当前并未有减产行为发生。
需求端：
铝龙头下游加工企业开工率总体持稳，在摆脱前期限电影响后，铝加工行业开工率主要受下游消费端影响。分版块来看，铝板带、铝箔、铝工业材等板带下游需求相对稳定，铝线缆短期亦处于集中交货期开工稳定。订单需求相对较弱版块主要集中于原生、再生铸造合金，铝建材方面，其开工率年前难见明显回升。
库存方面：
截止12月2日，SMM统计国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。整体来看，电解铝库存自11月18日起连续去库一定程度上削弱了空头信心。
再生铝方面：
再生铝价格波动较小。成本端看，硅价相对稳定，而废铝价格跟涨铝价较快，再生铝厂采购低价废铝困难，短期成本难降。需求端看，当前再生铝需求依旧疲软，下游仍维持分批、少量才买，且压铸企业受铝价短期剧烈波动及汽车持续“缺芯”影响，订单增量同比继续走弱。供给端看，市场里仍充斥着包括进口铝合金锭在内的大量低价货源，企业竞争依然激烈，供给过剩格局维持，导致近期再生铝合金价跟涨较为乏力。
进出口方面：
据中国海关总署，中国2021年10月原铝进口量13.99万吨， 2021年10月原铝进口量环比增长45.59%，同比增长25.29%。中国铝材合计出口46.82万吨，环比下降1%，同比上升17%。
消息面
11月18日19时左右，云南铝业全资子公司云南文山铝业有限公司电解六区 1628 号电解槽发生漏槽。事发后，公司立即启动了应急预案，有序抢险和处置，11月22日装置将开始带电复产。
11月24日，印尼总统宣布2022年或将停止铝土矿出口，SMM认为印尼限矿会有其他地区矿石作为补充，对铝土矿整体供给短期影响较小。
11月26，上周受南非发现更强变异新冠病毒的消息冲击，全球金融市场经历黑色星期五。美联储主席鲍威尔称，变异毒株“奥密克戎”增添了经济风险和通胀不确定性，对病毒的担忧升温或加剧供应链中断。
11月29日，国家发改委价格司召开座谈会：煤炭企业建议尽快建立长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行。与会企业还表示，将开足马力生产，为保障今冬明春煤炭供应、保障人民群众温暖过冬贡献力量。
12月铝展望
12月预计沪铝区间震荡运行为主，重心将出现小幅下移。供给端，国内预计暂无新的减产出现，同期暂时不会出现大规模复产，短期关注云铝30万吨产能事故后复产进度，当前12月电解铝运行产能维持3740万吨附近水平，且进口铝锭窗口关闭持续，整体供给低位运行。消费端，虽限电缓解带来短期下游开工有所回升，但仍需关注采暖季大气污染防治及冬奥会带来的北方地区下游加工企业再度遭遇限产情况。随着天气持续转冷，月底下游消费有转弱的可能，这将使得12月社会铝锭库存去库幅度有限。同时，电解铝成本端，氧化铝、阳极价格仍有持续走弱可能，动力煤价格受限下，电解铝成本有进一步下移趋势。
综合来看，预计12月电解铝价格上冲动力十分有限，月底可能因下游消费转弱、成本下移等因素使得价格重心逐步下移，将保持18300~19500元/吨区间运行。
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