SMM 11月3日讯：在经历连续近3个月的横盘震荡之后，沪锌主连终于在10月份迎来一波拉涨，于10月18日刷新2007年9月以来新高，随后逐步回调，整体成先扬后抑的走势。截止10月29日，沪锌主连报23470元/吨，较月初涨525元/吨，月内涨幅2.29%。
现货价格与期货走势不谋而合。据SMM现货报价显示，截止10月29日，SMM 0#锌锭均价23580元/吨，较月初涨650元/吨，涨幅达2.83%。
基本面
矿端：
2021年国内锌精矿维持紧平衡，据SMM调研显示，自2021年3月以来，国内锌精矿企业开工率稳步上升。然随着进口亏损持续扩大，当前进口量主要依靠长单支撑。并且目前内蒙古也受到限电影响，部分矿山减停产运行，导致锌矿紧缺情况加剧，国产锌矿加工费自9月底以来开始持续下调，预计四季度难有抬头的机会。
冶炼端：
据SMM调研显示，目前部分冶炼厂已经复产，SMM预计10月锌锭产量在50.1万吨左右，11月预计恢复至51万吨左右，短期难以回到高峰产量。
进口锌方面：
进入10月，由于进口矿亏损扩大，将会抑制部分货源流入国内，并且冶炼厂对于低价进口矿接受度较低，仍以采购国内锌矿为主。不过考虑到船运周期以及长单货源，SMM预计10月份锌精矿进口量或在27万吨左右。预计锌矿进口量将于11月环比增加。
库存方面：
据SMM数据显示，国内七地锌锭库存自3月15日刷新2020年4月20日以来的高点后便一路下滑。截止10月29日，SMM 七地锌锭库存合计14.36万吨，较此前高点跌12.18万吨，降幅为45.89%。
数据来源：SMM数据库
下游消费端方面：
镀锌板块：今年三季度传统淡季下，镀锌企业受钢材价格屡刷新高影响，下游畏高拒采，企业利润压缩严重，且极端恶劣天气频发，台风和洪涝灾害等令户外施工严重受阻，作为镀锌消费的主力军-房地产和基建投资亦不足，拖累整体开工，企业成品库存压力较大，季度末疫情和限电再度来袭，更令镀锌企业“旺季不旺”显现。而进入四季度，钢材暴跌导致终端采购意愿均较差。然而考虑到消费端较强的韧性，预计等待商品价格企稳后，仍能看到消费的复苏。
压铸锌合金板块：在锌价节节攀升的阶段，高价锌对终端消费形成抑制，压铸锌合金开工率整体呈下滑趋势。不过在高价锌的刺激下，冶炼厂及旗下合金厂的产量得以提升。
氧化锌板块：10月氧化锌企业开工率整体呈下滑趋势，从整体氧化锌消费层面看，下游消费并无明显变化，且受终端限电影响，新订单数量较为低迷。
11月锌市展望
伦锌方面，基本面上，海外最大的问题仍在于欧洲电价以及冶炼厂的运行情况。以当前锌价来看，欧洲冶炼厂亏损已经扩大至200美元/吨左右，未来关注冶炼厂生产是否出现新的调整。另一方面在于欧洲地区锌库存持续去库。在此情况下，欧洲现货升水上行至200美元/吨，同样lme锌也具备了逼仓的基础。整体看，海外的情况仍然提供了锌价主要的支撑，伦锌难有进一步下跌的空间。
沪锌方面，内蒙古地区限电影响矿山生产，多家矿山减产加大市场锌矿紧缺程度，导致11月供货量快速下滑。锭端部分企业已复产，预计10月锌锭产量在50.1万吨左右，11月预计恢复至51万吨左右，短期难以回到高峰产量。消费上，SMM认为随着情绪稳定，消费的韧性将会逐步显现，在没有抛储的补给下，库存难以进一步积累。整体看，随着市场情绪缓和，SMM认为基本面仍将为锌价提供支撑，预计沪锌运行于22800-25000元/吨。
预知年末及2022年锌市基本面走向及价格趋势，敬请参与
