随着动力煤期价的继续上行，昨日，权益类基金年内业绩领跑者建信易盛郑商所能源化工期货ETF，再度以3.39%的收盘涨幅创历史新高，场内价首次“破2”之余，场内净值年度涨幅达102.21%，成为继此前的煤炭ETF之后，又一只实现翻倍的ETF基金。而盘后披露的单位净值显示，该基金年内复权单位净值涨幅也已达到98.02%，据翻倍也仅一步之遥。

此前领跑的主动权益类基金陷入回调之际，能源化工ETF凭借着9月1日至今一个半月时间里42.86%的净值增幅，将与全市场权益类基金第二名之间的差距拉大到了近9%。

动力煤期价继续跳空上行

昨日的A股市场，此前陷入回调的煤炭概念股再度走强，昊华能源、平煤股份涨停，兖州煤业、山西焦煤涨超7%，此前陷入宽幅震荡的煤炭ETF也以超4.26%的收盘涨幅，领跑场内ETF。

“缺煤”所引发的价格上涨依然是煤炭股上行的主要原因。大宗商品方面，郑商所动力煤期货主力合约ZC201日间再度涨停，夜盘跳空高开再涨6.42%，突破1700元/吨，最高报1774元/吨，9月至今涨幅已达101.1%。

虽然月内已连破8个整数关口，但短期来看，动力煤期价“言顶”或许尚早。

截止昨日夜盘收盘，下月交割的动力煤近月合约ZC111涨10.61%报收于2226.4元/吨，与动力煤现货2300元/吨左右的最新报价相比尚有空间，而主力合约的1700元/吨，即便有产能逐渐释放加持，较大幅度的贴水率短期内仍会为期价提供支撑。

大涨之下，动力煤周期逻辑是否依然对期价有效？

作为能源化工ETF持仓合约市值最大的期货品种，动力煤期货价格的持续上行是其持续大涨最直接的原因，不过同时也不能忽视ETF持仓的其它期货合约。

能源化工ETF标的指数易盛郑商所能源化工指数A包含的另三个成分期货品种中近期走势出现分化。

甲醇期价此前已有较大涨幅，但受限电减产影响，供给端仍然受限，虽然需求端9月烯烃开工大幅下降，而库存上涨并不显著，一德期货认为市场过热但拐点未到。

玻璃期价则与房地产需求紧密相关，此外由于面对冬季环保限产要求，招商期货对于后市持观望态度。

PTA方面，受到成本端原油持续上涨影响，驱动偏强，天风期货指出，如果布油继续上行，则PTA价格可进一步看多。

从周期维度来看，通常每年冬季用电高峰都是动力煤旺季，期价也往往会在11月至次年1月期间的某一时段出现一轮上涨行情。不过在今年以来供给不足推动的惊人涨幅之下，动力煤期价早已大幅脱离正常波动区间，考虑到后续增产保供以及其它调控措施，周期逻辑下的旺季将近，是否依然能够对于期价带来支撑，还有待观察。

有望冲击年度权益类“冠军”？

整体而言，今年动力煤期价的异动直接让能源化工ETF站上了风口，2021年初至今，该基金的场内流通份额已激增超150%，而这一增量基本都来自于9月中下旬至今的这不到一个月时间——与基金净值加速上行基本同步。

正是凭借着9月1日至今，基金单位净值超40%的增幅，能源化工ETF已在权益类基金的年度争夺中领跑，超越崔宸龙、韩广哲等一众今年新崛起的明星基金经理，更不用说年内表现不佳的张坤、刘彦春等“顶流”。

作为一只投资范围为大宗商品期货合约的商品ETF基金，如果建信易盛郑商所能源化工期货ETF能趁动力煤期货本轮前所未有的大涨行情领跑权益类基金直至年底，也将成为中国公募基金领域有史以来的首只商品期货ETF年度“冠军”。

当然，此时猜测年度权益类基金冠军可能为时尚早。赵诣去年12月两周反超20%的案例还依然历历在目，动力煤价格也可能随着各项举措的落地而逐步回归理性，超涨之后的能源化工ETF可能存在大幅回调的可能，投资者需要格外慎重。