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2021年第九届绿色锌盐及氧化锌产业高峰论坛

会议聚焦诸多行业热点:锌市供需、锌价走势、锌盐/氧化锌工业现状及发展趋势、技术路线及产品应用等,敬请参与现场交流。

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2021年第九届绿色锌盐及氧化锌产业高峰论坛

SMM:四季度锌锭产量难释放 进口或降至低位 消费端“旺季不旺”关注四季度采暖季影响

来源:SMM

【氧化锌论坛 | SMM:四季度锌锭产量难释放 进口或降至低位 消费端“旺季不旺”关注四季度采暖季影响】SMM:三季度冶炼端限电影响持续,四季度锌锭产量或难释放,预计2021年国内精炼锌产量达608万吨左右,较2020年小幅下降。上半年锌锭进口同比增加,下半年锌锭进口或回落至低位。近期全球爆发能源问题,四季度需关注海外冶炼厂动态。

SMM 10月15日讯:在SMM举办的2021第九届绿色锌盐及氧化锌产业高峰论坛上,上海有色网锌首席分析师曾子航表示,三季度冶炼端限电影响持续,四季度锌锭产量或难释放,预计2021年国内精炼锌产量达608万吨左右,较2020年小幅下降。上半年锌锭进口同比增加,下半年锌锭进口或回落至低位。近期,全球爆发能源问题,四季度需持续关注海外冶炼厂动态。消费端,预计后续镀锌消费将呈现“旺季不旺”的局面。关注北方采暖季到来后,限电、环保等因素是否会影响企业开工。预计未来氧化锌开工率偏弱运行。

一、2021年全球锌精矿紧平衡 矿加工费上涨遇瓶颈

锌矿加工费上行遇阻  四季度关注进口锌精矿长单签订量

据SMM调研显示,自2021年3月份以来,国内锌精矿月度产量持续攀升,整体锌精矿企业开工率稳步上升。

自8月下旬起,进口矿加工费率先开始下调。国产加工费于9月底开始下调。

在当前冶炼端持续受到限电限产影响的背景下,矿供应仍显紧张,SMM预计四季度将继续小幅下降。

国内锌矿库存小幅回落  预计8-9月锌矿进口量维持27~28万实物吨

据SMM此前统计显示,进入2021年,锌矿进口累计量同比回落,一方面由于进口窗口关闭且亚洲地区存在内卷情况,另一方面是全球运输问题导致。

而从SMM统计的2018年9月到2021年9月的锌精矿进口量和连云港锌精矿周度库存数据的走势不难发现,SMM连云港锌矿周度库存与中国锌精矿进口量高度吻合。当前进口量基本为冶炼厂到货,贸易商或零单进口几近于无。

2020年锌矿品位下降成矿产下降主要原因之一

2020年,在疫情和雨季影响、锌矿品位下降、环保整改以及其他综合因素的负面影响下,整体锌矿产量有所下滑,而其中,锌矿品位下降成为导致矿产下降的主要原因之一。

2021年锌矿新扩建集中于海外  国内湖南湘西地区矿山预计于年底复产

据SMM调研数据可知,2021年锌矿新扩建大多集中于海外地区,扩产完成后,全球锌精矿产量预计增加25万金属吨;而对比2019到2021年国内锌矿扩建情况可以发现,2021年,国内新增锌精矿产量预计将达到20.3万金属吨,湖南湘西地区矿山预计于年底复产。

二、三季度冶炼端限电影响持续 四季度锌锭产量或难释放

预计2021年国内精炼锌产量达608万吨左右

2021年年初,由于锌矿紧缺,部分炼厂控产运行,叠加5月近期的限电影响和部分炼厂的常规检修,导致炼厂产能迟迟未能释放。

下图为不包含副产品收益下的冶炼厂生产利润(冶炼成本取5000元/吨),若计算煤炭、电价等上涨以后带来的成本上移,当前冶炼厂锌锭端已无利润,仅靠硫酸、小金属等副产品收益。

产量方面,SMM预计,2021年国内精炼锌产量将达到608万吨左右,较2020年小幅下降。

2021年冶炼厂合金生产比例提升

对比2020年和2021年各大冶炼厂锌锭和合金的生产比例,SMM得出结论,进入2021年,冶炼厂合金生产比例提升。

上半年锌锭进口同比增加  然下半年进口或回落至低位

从SMM统计的精炼锌进口量走势图可以看出,上半年锌锭进口量同比呈增加的态势,但是下半年,随着沪伦比值的下跌,精炼锌进口亏损扩大,预计下半年锌锭进口或回落至低位。

2021年再生锌产能释放延后 增量将在明年实现

国内再生锌企业原定于年中左右投产的企业,由于自身原因,均延后了投产时间。部分预计于10-11月投产,稳定出量要等到明年初实现。

全球性能源问题下  欧洲nyrstar冶炼厂出现减产  四季度关注海外冶炼厂动态

近期锌的主要矛盾点在于海外冶炼厂。近期,全球爆发能源问题,欧洲天然气、煤电等能源价格飙升,导致生产企业成本不断抬升。而对于冶炼利润偏低的锌来说,前期已经有荷兰nyrstar公司旗下三家冶炼厂由于电价等因素而减产50%,预计四季度将影响7万吨左右产出。后续仍需持续关注海外冶炼厂动态。

三、消费端“旺季不旺” 关注四季度采暖季是否会出现影响

原料暴涨+出口退税降低政策落地  镀锌企业长期处于倒挂

据SMM调研显示,2021镀锌结构件企业持续处于生产倒挂,原料暴涨+终端高价接受度低,两端挤压镀锌企业。而镀锌板利润相对较好,然后近期利润亦处于收缩状态。

SMM预计后续镀锌消费将呈现“旺季不旺”的局面。关注北方采暖季到来后,限电、环保等因素是否会影响企业开工。

镀锌企业成品压力较高 导致其控产运行

据SMM调研数据显示,年后镀锌厂成品压力较高,直接导致企业控产运行,9月镀锌企业开工率整体呈下滑趋势。另据SMM调研显示,2020年到2022年,预计镀锌企业新增产能合计1578.2万吨。

船运费高涨+集装箱紧张→出口订单不佳 广东限电持续影响企业开工

上半年压铸锌合金企业开工率好于去年,然而当前由于海运问题导致出口订单不佳,传统圣诞节前订单仍未看到明显增量,预计压铸板块亦将呈现“旺季不旺”。

长期看,广东地区库存与压铸开工率有强负相关性,今年下半年由于广西、云南限电导致广东锌锭入库量较少,导致库存处于低位。当前随着冶炼厂的产量恢复,广东地区库存逐渐回升。

而据SMM近期调研显示,临近9月末,压铸企业开工率下滑,成品库存较之以往有所缩减。

轮胎产量下行 氧化锌开工率预计偏弱运行

SMM调研显示,前段时间轮胎产量下降,氧化锌开工率稍有走低,SMM预计未来氧化锌开工率偏弱运行。

全球矿端紧平衡运行  预计全年小幅过剩

全球矿端维持紧平衡,4季度将偏紧运行,全年预计小幅短缺。

四、下半年供需双弱 宏观+抛储将压制锌价

长周期看  场内资本交易的锚点在于矿

SMM预计,2021年加工费很难出现大幅波动。不过如果3季度炼厂进口长单签单数量足够多,炼厂在库存量相对充足的情况下,会出现挺价矿加工费的情况,而到了4季度又要面临冬储的压力,加工费上预计又要面临下调压力。

锌锭供需决定价格估值  下半年抛储补充市场供应量  关注未来库存变化

进入2021年,锌锭供需决定锌价估值。

根据SMM对比今年锌锭抛储库存变化可知,今年下半年抛储补充市场供应量,而前两次抛储落地以后的情况可以看到,随着国储锌锭到达下游库存,全国社会库存呈现小幅累库。后续需持续关注库存变化。

限电+抛储 供应变量较大→强现实+弱预期→月差难有机会

在限电加抛储等多因素的综合影响下,未来供应变量较大,而在强现实和弱预期的背景下,SMM认为,国内锌月差上难有机会。

抛储补充市场锌锭供应 外强内弱格局延续

此前,国储局的多次抛储行为,对市场锌锭数量提供了一定的补充,下半年抛储将对锌锭供应的补充将持续,预计未来外强内弱的格局将延续。

当前国内处于供需双弱的格局。近期冶炼端限电集中于云南、广西、湖南地区,其中广西湖南炼厂限电力度扩大,部分冶炼厂于国庆前出现停产情况。而下游端目前受限电影响的范围有所扩大,集中于广东、江苏、天津、河北等地区,考虑下游企业分布过于分散,且影响力度不一,仍然需要通过锌锭库存观察。

库存上,国庆以后锌锭社会库存累库1.4万吨至13.38万吨,累库量不及市场预期,目前库存绝对量仍处于近几年低位,这也给了锌锭上行的支撑。整体看,SMM认为短中期锌价都将维持偏强走势,若海外能源问题进一步加剧,锌炼厂出现减产等情况,锌价重心将持续上移。

未来需要关注的几点:1.关注海外炼厂受能源影响情况;2.关注采暖季到来以后,限电对于供需双方的影响情况;3.关注库存能否回到近几年常规水平。


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