【会议纪要】云南限电结束叠加锌矿短期摆脱短缺预期 锌价上涨动力不足

来源:SMM

【会议纪要:云南限电结束叠加锌矿短期摆脱短缺预期 锌价上涨动力不足】SMM铅锌分析师李代胜认为,在宏观偏空的环境下,锌价反弹高度会逐渐降低,短期内,尤其是三季度,锌价反弹会愈发艰难。长周期来看,锌价依旧是偏悲观,未来锌价的高低主要看市场对基本面悲观情绪的高低。

SMM 6月23日讯:在6月23日由SMM主办的线上锌行情直播会议上,SMM铅锌分析师李代胜认为,在宏观偏空的环境下,锌价反弹高度会逐渐降低,短期内,尤其是三季度,锌价反弹会愈发艰难。长周期来看,锌价依旧是偏悲观,未来锌价的高低主要看市场对基本面悲观情绪的高低。

一、全球锌精矿供应增量不及预期 2021年矿端维持紧平衡

国内锌矿加工费稳步上调  4季度关注进口锌精矿长单签订量

据SMM调研显示,目前国内锌精矿处于季节性恢复阶段,整体开工率稳步上升。

SMM预计,7月国内锌矿加工费计划进一步上调,指向短期锌矿供应保持紧平衡;冶炼厂原料库存充足下,掌握加工费议价权。

国内矿山并不会受利润引导而增加产量,国内锌矿供应更多受季节性及国家政策影响。

5月锌精矿进口量稳步回升  澳大利亚进口矿量回归正常

SMM调研显示,进入5月份,锌精矿进口量相比以往稳步回升,澳大利亚进口矿量回归正常。

2020年锌矿品位下降成矿产下降主要原因之一

2020年,在疫情和雨季影响、锌矿品位下降、环保整改以及其他综合因素的负面影响下,整体锌矿产量有所下滑,而其中,锌矿品位下降成为导致矿产下降的主要原因之一。

2021年国内矿山保持季节性恢复 品位下降成矿产制约

进入2021年,国内矿山保持季节性恢复,但是锌矿品位下降成为矿产的一大制约因素。

2021年锌矿新扩建集中于海外  全球锌精矿产量预计仅同比增加30万金属吨

据SMM此前调研数据,2021年锌矿新扩建大多集中于海外地区,扩产完成后,全球锌精矿产量预计增加25万金属吨;而对比2019到2021年国内锌矿扩建情况可以发现,2021年,国内新增锌精矿产量预计将达到20.3万金属吨。综合来看,2021年全球锌精矿产量预计仅同比增加30万金属吨。

二、云南限电影响恢复 冶炼厂恢复常规生产

预计2021年国内精炼锌产量达626万吨左右 同比增加16万吨

2021年年初,由于锌矿紧缺,部分炼厂控产运行,而4-5月又出现地区性环保问题,导致不少再生厂减停产,叠加5月近期的限电影响和部分炼厂的常规检修,导致炼厂产能迟迟未能释放。但值得一提的是,目前炼厂利润相当可观,下图便为SMM调研到的关于冶炼厂利润和产量的走势图。

上图为不包含副产品收益下的冶炼厂生产利润,目前处于400~500元/吨之间。SMM预计,从6月开始,国内精炼锌的产量将得到释放,2021年国内精炼锌产量将达到626万吨左右,同比增加16万吨。

云南限电陆续结束  国内冶炼企业生产恢复常规

进入6月,云南限电陆续结束,据SMM对各大冶炼企业的调研显示,国内大部分冶炼企业生产恢复常规,6月限电环比影响量达16925吨。

2021年再生锌产能释放延后

据SMM调研显示,国内精炼锌企业新增产能大多在2021年8月之后投产,产能释放延后。

2021年锌锭常规进口量预计在3.5万吨附近

锌锭常规进口量方面,SMM预计,2021年该数据预计在3.5万吨附近。

2021年冶炼厂合金生产比例提升

冶炼厂合金方面,进入2021年,各大冶炼厂合金的生产比例相比2020年同期有所提升。

值得一提的是,由SMM数据显示,2021年全球精炼锌的主要增量依旧由国内炼厂提供,预计全球精炼新的增量大约在3.2%左右。

三、国内消费亮点不足 加工材订单呈季节性波动

镀锌方面,受黑色系以及锌价暴涨影响,加之出口退税降低政策落地,镀锌订单全面走弱;而年后镀锌厂成品持续累库,将直接导致企业控产运行。从SMM镀锌新样本的分规模开工率上看,中小型企业开工率在3月就迎来了拐点,部分企业已经停产运行;

压铸锌合金方面,高锌价抑制终端消费,叠加淡季来临,压铸开工率下滑;最后是氧化锌方面,受轮胎消费良好的利好因素影响,氧化锌氧化锌板块消费相对稳定,订单持续上行。

四、海外经济复苏开启多头狂欢 锌缺乏强力上涨逻辑

长周期看  场内资本交易的锚点在于矿

SMM预计,2021年加工费很难出现大幅波动。不过如果3季度炼厂进口长单签单数量足够多,炼厂在库存量相对充足的情况下,会出现挺价矿加工费的情况,而到了4季度又要面临冬储的压力,加工费上预计又要面临下调压力。从矿的角度出发来看,炒作价格很难形成单边趋势。但是考虑到远期矿过剩的强预期,锌将继续被当作有色板块的空头配置。

锌价更多是供应端驱动价格

对于锌价而言,其更多是受供应端驱动价格的影响,供应弹性与锌价大致成负相关的关系。

综合来看,在宏观偏空的环境下,SMM认为,锌价反弹高度会逐渐降低,短期内,尤其是三季度,锌价反弹会愈发艰难。长周期来看,锌价依旧是偏悲观,未来锌价的高低主要看市场对基本面悲观情绪的高低。

全球矿供应量恢复缓慢  全年矿端仍维持紧平衡

从SMM供需平衡表来看,全球矿供应量恢复缓慢,全年矿端仍维持紧平衡。

》进入SMM锌专区

》SMM金属产业链深度报告

》试用SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属现货历史价格

扫码咨询业务或申请免费加入SMM金属行业群

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部