金源期货:美元回落支撑锌价 原料供应转好制约高度

上周沪锌呈现震荡回落的走势。

宏观面看,美国Markit4月PMI数据均创历史新高,拜登计划将资本利得税提高到40%,一度引发市场恐慌。欧洲央行维持利率不变,言论偏鸽派,欧洲PMI数据表现超预期,经济复苏正在加快。欧洲经济数据强劲支撑欧元和英镑上涨,加之美联储的宽松预期和美债收益率回落,拖累美元下行。近期疫情存反弹迹象,日本宣布进入紧急状态,印度疫情再度失控。

基本面看,3月矿进口量超预期,秘鲁锌矿到货量恢复至高位,另外4月底至5月初进口矿将集中到港,加之国内矿山季节性恢复,预计原料紧缺将逐步缓解。当前加工费维持低位,冶炼企业利润承压,4月精炼锌环比增量低于预期,5月企业复产但增量有限。下游镀锌企业受钢材及锌价高企影响,侵蚀了利润,生产积极性受限,且终端需求欠佳,成品库存偏高,企业开工存承压回落风险,压铸锌及氧化锌企业生产维持平稳。上周期价跌至震荡区间下沿,下游逢低备货积极性增加,带动去库18700吨。

整体来看,近期美元走势总体偏弱,支撑金属价格,但印度疫情愈发严重令市场担忧情绪升温。基本面看,原料紧缺支撑锌价,但市场预期紧缺边际逐步转弱,需求旺季带动去库持续去化,但锌价高企导致部分需求后置,当前供需矛盾并不突出,锌价上下动能均有限,短期或延续区间运行,后期持续关注去库及加工费变化。

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