BI高级大宗商品策略师Mike McGlone表示，市场面临着严重通缩到来的风险。因此美股需要继续走高，这使得大宗商品承压。

“大宗商品价格和债券收益率的波动越来越难以持续下行趋势，全世界最重要的大宗商品原油，其价格和十几年前一页，而背后市场却被注入了大规模货币和财政刺激，表明了市场有强劲的通缩压力。”

McGlone指出，自2005年以来，全球大宗商品有显著的通缩压力，尽管美国的M2货币供应量增长了200%。

该机构认为，这是历史上最显著的通缩，大宗商品价格有崩溃的风险。

“大宗商品价格可能和2014年原油价格崩溃之前差不多。”

McGlone指出，彭博大宗商品现货指数60个月变动率可能会触及顶峰，正如7年前一样，受到美国M2货币供应的影响。

当时原油价格从2014年100美元/桶上方大跌到2016年一度只有25美元/桶。

“除非美原油维持在70美元/桶上方，不然无法阻止大宗商品的通缩压力。”

McGlone指出，要理解这种通缩压力，就要思考如果过去年没有大规模印钞的话，市场会是怎样的。

“现货黄金和大宗商品价格走向难以跟上美国M2货币供应量增加的速度。从2008年起，彭博大宗商品现货指数对比M2跌了差不多60%。而标普500指数的总收益比M2却多了40%，这表明了通缩压力和股市之间是负相关的。”

McGlone认为，大宗商品支撑着通缩，在M2增长的情况下，会比目前价格要低很多。

正因此，市场需要股市走高来避免通缩。

彭博大宗商品现货指数较2008年雷曼兄弟倒下之前跌了近10%，虽然看起来跌幅不大，但如果配上各大央行资产负债表的扩张和各国GDP的增长，那么这就是显著的通缩。