SMM 3月18日讯：在今日SMM线上行情直播会议上，锌行业分析师曾子航带来了“锌矿紧缺情况加剧 下一步锌价将如何运行”的主题演讲，会议上主要和大家分享了：3月锌矿供应恢复情况，加工费是否会延续下跌；生产成本不断上移，精炼锌产量难以回到节前高位以及3月消费恢复，关注企业采购情况等热点话题。

一、 锌矿紧缺加剧 TC持续下跌

长周期来看，场内资本交易的锚点仍在于矿的供需即TC的变化。

据SMM数据显示，1月国内锌精矿开工率为74.3%，2月开工率为51.5%，3月恢复至71.9%。

注：SMM新版本锌矿样本产能达324.9万吨/年（闲置产能12.441万吨/年）

年后国内锌矿紧缺加剧，冶炼厂原料库存天数下降至23.11天，国内锌矿加工费持续下跌，当前进口矿已有60美元/干吨成交。

近期，内蒙古自治区发展改革委、工信厅、能源局印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》的通知，SMM认为，内蒙古“能耗双控”政策下预计影响内蒙地区锌矿产量约1~5%。

二：生产成本不断上移，精炼锌产量难以回到节前高位

据SMM数据显示，3月锌冶炼厂开工率预计恢复至82.6%，但因冶炼厂生产成本上移，加之内蒙古“能耗双控”政策影响，3月精炼锌产量很难恢复到节前高位。

SMM认为矿紧缺和冶炼厂成本会对锌价有较大的提振效果。

锌超季节性于年后第三周去库，然高价仍抑制生产企业采购意愿。本周锌价于21500-21600元/吨，市场成交再度转好。

三：3月消费恢复，关注企业采购情况

据SMM调研数据显示，3月镀锌结构件、压铸锌合金等相关企业恢复良好，氧化锌开工率小幅走低。具体为：

► 新版镀锌结构件样本产能达3709.3万吨/年，2月开工率33.88%，3月预计开工率79.97%。

►新版压铸样本产能160.84万吨/年，2月开工率19.76%，3月预计开工率68.03%。

►利润走低叠加两会影响，氧化锌企业周度开工率小幅走低。2月新版氧化锌开工率为42.96%，3月预计开工率为73.65%。（新版氧化锌样本产能105.54万吨/年）

总体来看，SMM对3月锌消费仍保持乐观态度，预计消费环比继续提升，后续会持续进入去库周期。

目前锌矿仍处于短缺状态，锌价走势主要关注下游消费，下游消费大概率会带动锌价止跌，预计3月最低为21200元/吨。SMM认为4、5月份，锌价会继续上冲新高。

2021年全年锌矿供应能否得到缓解、去库能维持多久、消费能否持续复苏，全年供需平衡及锌价走势如何......

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