所属专题

金属产业链:2020回顾 2021展望

金属市场度过了惊险、刺激的2020年,金属价格普遍触底大幅反弹,2020年前景如何?且看SMM及各大机构观点!

金属产业链:2020回顾 2021展望

【观点汇】2020金融市场普遍大涨 2021能否续燃?机构、大佬观点全览

来源:SMM

2020年,在贸易摩擦和新冠疫情的轮番袭击下,全球经济陷入二战以来最严重的危机。我们经历了金融历史上最为惊心动魄的时刻,全球股市暴跌,3月美股十天内“熔断”四次,11个国家的股市在同一天发生熔断,WTI原油期货跌穿市场认知,历史性创造了负值!“原油宝”多仓的投资者遭遇未曾想象的天降之灾!不仅亏完账面过亿元资金,在平仓结算后还倒欠银行巨额款项。大宗商品年初在惊慌失措中集体“卧倒”!


新闻回顾:

》标普指数触发本月第四次熔断 道指失守2万关口

》七天三次熔断后 美国两大交易所提议修改熔断机制

》史无前例!标普指数本月触发第三次熔断 多国接连熔断!

》史上最黑“星期一” 全球股市接连熔断 各国出台急救措施


中国率先复苏 成为2020年唯一经济正增长的国家

在中国及时采取全国封锁之际,中国的制造业乃至全国经济一度停滞,来自国内外的看衰之音纷纷而至,但让全球意外的是,中国在短暂的阵痛后经济全面加速复苏,制造业快马加鞭追赶失去的时光,在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的经济发展战略下,中国经济数据给2020年交出了背后充满步履艰辛、十分不易的答卷!

最近经济数据表明,中国国民经济运行延续恢复态势,生产和需求继续回升,就业保持总体稳定,市场发展活力增强,民生保障得到加强。11月份社会消费品零售总额同比增长5%,增速比上个月加快0.7个百分点。投资进一步改善。1-11月份,固定资产投资同比增长2.6%,增速比1-10月份加快0.8个百分点。企业效益改善,前10个月,规模以上工业企业利润同比增长0.7%,增速年内首次由负转正。市场预期向好。11月份制造业PMI为52.1%,非制造业商务活动指数为56.4%,均为年内新高。尤其值得注意的是,在2020年人民币大幅升值的情况下中国出口仍大幅增加。以美元计,11月中国外贸进出口总值和出口值双双创下了自1979年有统计数据以来单月最高记录,出口增速也创下了2018年2月份以来的新高。总体看,不仅外贸规模在持续扩大,国际市场份额也实现了进一步提升。

国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》称:预计2020年全球经济将萎缩4.9%,预计2020年中国GDP增长率为1%,是全球唯一实现正增长的主要经济体。在发达经济体,美国为-8.0%,欧元区-10.2%,德国-7.8%,法国-12.5%,意大利-12.8%,西班牙-12.8%,日本-5.8%,英国-10.2%,加拿大-8.4%。在新兴市场和发展中经济体中,印度为-4.5%、俄罗斯-6.6%、东盟五国-2.0%、巴西-9.1%、墨西哥-10.5%、南非-8.0%、沙特-6.8%和-1.0%。IMF首席经济学家戈皮纳特新冠状病毒肺炎将导致全球经济累计损失1200万亿美元。


全球疫情加速蔓延下 美股、大宗商品却一路上扬!

虽然2020年全球经济遭受疫情巨大的冲击,因美国启动无限量化宽松,在通胀未有提高的情况下,资金涌入资本市场,导致美国股市不断刷历史新高。

美国不断放水叠加美元大幅贬值,也令资金推高大宗商品期货市场价格。从SMM统计金融市场的数据来看,2020年基本金属、黑色、原油期货中除沪铅、不锈钢、原油期货为年度跌幅外普遍录得较大的增幅。


全球疫情未见有效控制

当前新冠疫情在全球蔓延的严峻形势仍未得到明显高效控制,尤其是美国仍处于爆发之势新增确诊屡创新高,截止2021年1月2日16:26分,全球疫情具体情况如下:

疫情凶猛也激发全球现前所未有的科技发展潮,全球各国都在快马加鞭地研发新冠疫苗,并有部分国家已推出疫苗。在12月31日国务院联防联控机制举行的新闻发布会上,国家药品监督管理局副局长陈时飞宣布,国药集团中国生物新冠灭活疫苗已获得国家药监局批准附条件上市。且国家卫健委副主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班负责人曾益新指出,疫苗的基本属性是属于公共产品,价格可能会根据使用规模的大小有所变化。但是一个大前提是,肯定是为全民免费提供。在全球共同努力下,疫情总有退去的一天!


2020已成历史,2021年的金融市场又将书写怎样的篇章?

在此SMM汇总了国内外各大投行、机构、产业链企业、行业专家们对2021年各个市场的展望观点,以供参考!


智利矿业部长:Baldo Prokurica称,2020年铜平均价格约为2.75美元/磅,而到2021年,该商品的平均价格预计为2.90美元/磅 。Cochilco矿业市场协调员Victor Garay预计:智利今年铜产量将达到582万吨,比2019年增加0.6%。到2021年,铜产量将达到599万吨,比2020年增加3%。

智利国家铜业委员会(cochilco):预计2020年铜平均价为2.75美元/磅,2021年为2.90美元/磅。预计2020年智利铜产量将增长0.6%至582万吨。

力拓铜与钻石部门销售与营销副总裁Laure Baratgin:新冠肺炎疫情严重影响了需求并且全球各地实施了“封城“措施,铜价在2020年3月份跌至低点,达到每磅209美分。铜价的反弹主要得益于从第二季度开始的中国需求复苏以及供应趋紧,尤其是由于废铜库存降低和矿山供应中断造成的供应趋紧。 随后,中国库存降低至8年多以来的新低,LME库存降低至15年以来的新低,在第三季度全球逐步复苏,强劲的经济活动数据有助于维持对今年底至2021年铜价的审慎乐观态势。

Citibank:在最近一轮上涨之后,铜“太热而难以操作”,在现货市场反弹过后,铜价可能会回落,2021年第一季度更看好铝和锌。尽管铜在未来几周可能会“冲顶”,但多头可能会失去动能,因季节性库存将增加,中国进口将减少,供应将扩大。建议在约7000美元/吨或更低的价位买入,预计2021年均价为7500美元/吨,2022年和2023年均为8000美元/吨,届时市场将回归供不应求状态。

泛太平洋铜业:日本最大的铜供应商泛太平洋铜业(Pan Pacific Copper, PPC)高管表示,因需求复苏有限,市场将出现供应过剩,该公司预计2021年铜价将在每吨6,500美元至7,000美元之间徘徊,而目前的价格约为每吨7,850美元。PPC负责市场营销的总经理Kojima Naoki周三表示,PPC预计2021年全球精炼铜消费量和供应量将分别较今年增长3.3%和2.6%。PPC预计,明年全球精炼铜市场将面临12.1万吨的过剩,今年为29.1万吨。

荷兰国际:荷兰国际的高级大宗商品策略师Wenyu Yao预计,2021年中国及其他经济体的铜需求将出现同步复苏。疫情之后,全球经济的重心开始转向“绿色复苏”,能源转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的宏观环境,市场风险偏于上行。相比2020年年初,全球可报告铜库存(交易所+中国保税区)下降了约25%并维持在历史低位。精铜市场预计将在2021年趋于相对平衡,微幅过剩。鉴于2021年矿山的停产率将仍高于长期均值,叠加全球需求同步复苏的预期,铜的基本面大概率仍将是建设性的。相比三月4,630美元/吨的低点,铜价已经反弹了64%,看多叙事很大程度上已经被铜价上涨所消化。不过,市场想要维持目前的上涨趋势需要一个有利的宏观环境,以及美元的进一步贬值。荷兰国际预计2021年LME三个月期铜均价为7400美元/吨。

中国银行:铜作为宏观属性最强的基本金属,其未来走势与全球宏观经济复苏进程紧密相关。展望2021年,在乐观的疫苗研发与普及预期的加持下,我们认为全球经济复苏将继续深化,有效提振铜的下游需求;与此同时,预计欧美主要央行货币政策将维持宽松,虽然财政刺激政策存在一定不确定性,但整体而言宏观政策将维持呵护状态,流动性依旧中性偏松;此外,由于经济复苏进程的加快以及2020年基数效应,预计2021年通胀将温和回升,有利于铜价进一步打开上行空间。

华侨银行:预计铜价将在2021年底达到8800美元/公吨的高位,铜棒和铜线的需求将在2021年下半年开始达到峰值,与此同时,今年南美洲的供应中断可能会持续下去,原因是矿业投资不足,以及对该地区疫苗分发速度的质疑;相对于钢铁,铜的需求可能还没有达到峰值,而考虑到生产集中在南美经济体,供应也仍然是一个大问题,铜矿资本支出不足是否会阻碍2021年以后的矿业产出,这仍是一个问号。

国泰君安期货:预计2021年铜价将持平,铜价将在5000-7800美元╱吨之间波动,全年铜均价在5800-6300美元╱吨之间。中国对铜的消费需求在2021年预计将温和增长。由于中国经济的推动力保持不变,相信未来三年中国的铜消费将仅取得温和的增速。

金瑞期货:2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低,明年上半年,尤其是1季度,通胀预期加中国经济改善下,LME铜可能会上涨至9000美金/吨,极端情况下可能更高。而后中国经济回落,但全球流动性仍强,铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落,通胀预期下降,商品属性和货币属性共同带动铜价回落,底部可能在6500美金。国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。

兴业期货:一方面,欧美等主要经济体为提振经济增长信心及稳定通胀水平,将继续维持宽松货币政策,宏观流动性充裕利好铜价;另一方面,经济基本面不断改善,精铜供需面向好。就需求端而言,2020年上半年疫情影响下需求基数偏低,且中国、欧洲及美国作为精铜消耗的前三大经济体,经济复苏带来需求的加速提升。就供应端而言,铜矿增量主要集中于下半年,因此精铜供应增速呈前低后高。当前全球库存处于2016年至今库存数据的16分位,库存进一步去化增加铜价上涨的弹性。下半年供需缺口收敛,铜价上涨空间收窄,节奏放缓。通过观察2018年至今COMEX铜及LME铜持仓结构发现,以COMEX非商业持仓以及LME投资基金为代表的多头持仓在铜价上涨阶段会不断提高对铜资产的配置。铜价持续攀升带来的波动率提高,结合其价值高、易存储的特性,对资金的吸引力更强。预计2021年铜价涨势延续,金属铜的配置价值进一步凸显。

中投期货:预计在2021年并无大量的新增产能投放,铜价整体供应情况仍难言宽松。受益于全球流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上行的环境下,中短期内将继续拉动全球铜的需求,在上游紧缺、下游复苏双重带动下我们看好铜价中长期走势,“铜博士”自身商品属性及优质基本面有望支撑铜价再上一格台阶。

东方证券:2021年金属铜有望迎来如2011年的强劲上涨行情。2009年金融危机使全球铜产量增速降到-1.67%,之后2010-2011年全球推动经济复苏,全球精炼铜产量增速回升。与之对应的2020年疫情暴发,但随着全球经济刺激计划推动,2021年铜价或迎来较强复苏。

美尔雅期货:预计沪铜的主要波动区间在48000-62000元/吨,LME铜的主要波动区间在6500-8500美元/吨。2021Q1:如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下,全球经济有望继续走复苏路径,海外刺激政策尚不会退潮,国内大循环驱动的政策指引进一步加强,产业层面一季度关注累库高度,预计铜价表现先抑后扬,主要波动区间(53000-58000)。2021Q2:主要消费领域延续良好表现,库存去化,如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振,铜价重心上移幅度或较大,主要波动区间(55000-62000)。


国际铝业协会(IAI)秘书长 Miles Prosser:短期来看,疫情将对全球经济活动产生深远的影响,预计2020年铝需求将减少5.4%,而2021年将反弹6%。此外,金属的回收周期也将被迫延长,预计铝疫情之后,铝的回收周期将放慢5-7年,此外,疫情对产业的影响尚未完全显现。 长期来看,尽管疫情对全球造成了深远的影响,铝的长期需求依然被看好,预计到2050年,年复合增长率将达到3.8%。

俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)亚洲销售总监Roman Berstenev:尽管出现了新冠肺炎疫情,但我们看到制造业活动数据达到了数月未见的水平。新订单的接收量以近两年半来最快的速度增长,出口业务在两年多来首次扩张,企业信心达到2018年5月以来的最高水平。总体业务复苏超出预期和预测。这转化为对铝的初级需求预测,其中复苏速度超过了所有最初的预期。 我们预计全球原铝消费量将在2021年完全恢复,反弹量将比2019年增加近300万吨。中国处于领先地位,并将在2021年保持平衡。

金瑞期货:基于欧美上半年处于疫苗普及中的复苏状态以及国内经济仍具有上涨动能,上半年宏观氛围整体仍将利好,一季度大幅累库对铝价施压有限,而二季度消费旺季来临后,国内再度明显去库同时海外需求进一步复苏将带动铝价走高,冲击年内高点。进入下半年,海外经济恢复到接近疫情前水平,政策刺激的边际有所放缓或收紧,国内则在更早阶段确定政策转向,那么基于刺激政策宏观乐观预期预计将拐头,宏观情绪将形成负反馈,带动价格重心回落。综上所述,铝价全年将处于宽幅震荡,节奏先扬后抑,价格运行区间为14500-17500元/吨。

信达期货:我们在对2021年铝价波动进行预测,从成本角度出发,铝土矿价格预计波动有限,基于氧化铝供应过剩局面测算,氧化铝大致维持在生产成本附近,其价格中枢在2400元/吨上下。电解铝行业将继续维持2500元/吨左右的生产利润,电解铝行业呈现供需两旺局面,预计电解铝价格中枢大致在16000元/吨水平。

南华期货:供应端,虽然在铝厂高利润的背景下,新增产能投放加快,对铝价上行产生一定的压力。但是目前铝锭社会库存已降至60万吨以下的低位,限制了铝价下跌的空间。需求上,受益于疫苗的逐渐使用推广,全球尤其是海外经济复苏将加快,从而拉动国内铝材出口。国内房地产竣工周期下,地产铝消费维持强劲,叠加汽车、家电需求的持续恢复,今年整体铝消费维持乐观判断。综合而言,在低库存的背景下,2021年铝价重心将逐步上移,上半年宏观上有经济复苏和货币宽松的预期,因此价格走势偏强,下半年预计走势偏震荡。2021年四季度沪铝运行区间15500—18500元/吨,伦铝运行区间1900—2500美元/吨。

华泰证券:预期2021-2022年国内电解铝供需格局持续供不应求;全球电解铝供需格局有望改善,逐步从过剩转为短缺。此外,基于全球电解铝过剩比例和边际成本曲线,我们认为2021-2022年铝价有望维持在1.5-1.75万元/吨运行,且铝企盈利维持高景气。


中信期货:2021Q1美元弱势周期下,顺周期有色板块存较强支撑,但对铅尤其是沪铅的带动或仍相对有限。国内原生铅和再生铅供应将进一步双双走高,供应压力不断凸显,国内铅锭高库存或为常态,压制铅价表现。故操作上,建议2021年铅趋势性把握逢高沽空机会,产业链企业以适当卖出套期保值为主。

广州期货:就沪铅而言,就沪铅而言,虽然我国经济复苏对于的终端需求比如汽车和电动自行车,但是基站的需求并没有明显增长。因此,铅的需求相对于其他有色金属复苏力度小,另外,从长远来看,国家对于环保的要求会越来越高,而铅属于重金属,容易对环境造成严重的污染。因此,铅的循环利用水平也将越来越高,再生铅的供应也将稳步提升。铅价将长期面临来自供应端的压力。技术上看,沪铅主连周级K线依然处于大的下行通道,预计2021年铅价承压运行。

金瑞期货:对于2021年,通胀预期下的大宗商品会得到较好支撑,铅价亦然。但消费领域无亮点,铅酸蓄电池难以享受到“新基建”等政策红利,铅市供过于求。我们维持铅价前高后低判断,即在一季度宏观铅价走势或更加被动,投机属性推升价格小幅抬高,但当宽松货币政策逐渐收紧,铅市将重视基本面逻辑,价格弱势震荡将持续较长时间。全年来看,中国进口动力不足,内外比价或持续低位,沪铅价格波动区间13000-16000元/吨,伦铅波动区间1600-2200美元/吨。投资策略:宽幅震荡,上半年重心被动抬升,高抛低吸,等待旺季消费兑现后开始逢高做空。


Nexa Resources战略与市场情报主管Rodrigo Cammarosano:中长期来看,从2000年到2007年,在中国经济增长的带动下,锌金属需求以每年3.5%左右的速度强劲增长,随后的金融危机影响了大宗商品行业,锌需求开始回升始于2016年,消费量达到1400万吨/年。从2016年到2018年,我们看到一个不那么强烈但稳定的增长,大约每年为1.3%。 预测全球精炼产量将有一个更加保守的恢复。尽管新项目会带来新增产量,但是在当前的矿山作业中,会伴随着部分矿山寿命的终结和矿石品位的降低从而影响当前的产量。再加上全球对新矿床勘探的少量投资,2021-2025年产量可能只会小幅增加,尽管每年供应量预期增幅将会在1.6%左右。但我们认为这不足以维持市场平衡。在2025年之后,我们不会看到任何重大项目的出现,这对锌价或许有支撑作用。》查看详情

美尔雅期货:疫情导致的锌原料矿减损超出市场预期,但当前我们仍处于锌精矿新增产能的释放周期,展望2021年全球锌精矿产量有望恢复性增长,实际增量释放的力度和节奏将会对锌价产生重要指引。随着疫苗的大范围推广,市场锌价交易的逻辑将围绕海外需求复苏预期和现实的博弈展开。2021年国内需求有望保持韧性,考虑到美元的弱势以及通胀预期的支撑,我们对2021年锌价维持谨慎乐观的看法,价格或仍有上行弹性。

中信期货:2021年一季度宏观预期偏强,叠加锌矿供应仍偏紧,锌价大概率延续高位运行态势。但二季度之后,美元指数或企稳回升,锌矿供应缓慢趋松,锌冶炼产出持续上升,以及国内房地产和基建约束增加,锌价面临高位下调的压力。故操作上,建议一季度锌以观望或短线操作为宜,二季度之后把握逢高沽空机会。

南华期货:疫情等不确定因素拉长锌矿增产周期,且总体增量受到一定限制,2021年预期锌矿供应前紧后松,加工费则或在一季度后逐步走高。因此,2021年上半年在原料供应相对偏紧以及加工费低位影响冶炼生产积极性的前提下,我们预期锌价或保持强势,易涨难跌。其次,随着海外经济持续复苏,出口以及国外消费将延续改善;基建和房地产作为锌主要的终端需求,国内锌消费保持较强韧性凸显。总体看,2021年或接近锌矿增产周期的尾声,下半年供应更为宽松,锌锭过剩也将更为明显,消费虽有支撑但难有亮点。总体看,我们认为锌价在一季度或上半年更为强势,叠加宏观预期,仍有继续上行的动力,下半年则预期走势震荡,价格压力将显现。预计2021年沪锌运行区间【18000,23000】元/吨。

一德期货:由于当前基本面相对较好,预计未来锌价仍有支撑,后市重点关注加工费与库存情况。另外,笔者预估2021年锌价整体将呈现前高后低走势,大概率维持在18500—22500元/吨的振荡区间里。若锌矿供应恢复远不及预期,不排除锌价进一步向上突破的可能。

混沌天成研究:宏观面,2021年疫情仍是宏观主线,疫苗推广,疫情控制,海外复苏预期强劲,海外钱多的逻辑仍未走完,美元大概率保持弱势;国内“不急转弯”稳住基本盘,重点发展新基建、新能源等,提供经济增长动力。从基本面来看,供给端压力有限,对锌而言,2017-2018年矿山勘探预算偏低增速,现阶段矿山难有大的增量,矿山品位普遍下滑,疫情之下海外废旧供给仍难完全恢复。需求亮点颇多,预期良好。1)绿色能源是全球共同目标,海内外光伏、风电、新能源汽车需求迎来高速发展,强力拉动金属需求;2)海内外地产后周期需求预期良好,拉动建筑装饰及家电需求;3)中美息差较高水平,金属融资需求动力充足;4)海外补库需求及疫情控制后的经济修复预期。从供需平衡看,需求预期乐观,供给增量有限,2021年锌预计存在不同程度缺口,2021年锌预期缺口为10万吨。综上,在宏观与供需共振之下,2021年锌有望再上台阶,整体维持震荡向上判断,基于供给增量有限判断,上涨一定高度后,价格上不认为会倒V发展,高位震荡概率较大。


中信期货:2020年疫情对锡矿和精锡产量负面冲击较大,精锡消费受影响相对较小,这主要是由于部分终端受益于疫情,比如:居家或在线办公增加对电脑的需求,宅经济刺激罐装食品需求,提振镀锡板产量。2020年中国精锡消费率先复苏但锡矿进口及精锡供应受限,中国锡在2季度大幅去库驱动价格上涨,同时,进口需求大幅增长也推动伦锡去库,尽管海外消费偏弱。2020年锡消费维持内强外弱的格局,考虑到2021年疫苗逐渐普及,我们认为全球锡消费将转变为外强内弱。

金瑞期货:2020年上半年需求在宽松的市场环境下有望延续,支撑锡价表现偏强,下半年随着疫苗大范围注射宏观环境存在边际收缩预期,并且供应宽松,锡价较上半年走弱,但是头部企业产能集中带来定价话语权增加或限制锡价下行空间。预计今年锡价核心波动区间14-15.5万元/吨,对应伦镍1.6-2万美元/吨,策略上建议逢低买入为主,或者卖出看跌期权。

国际锡业协会:该协会表示,预计2021年全球锡市场的供应缺口缩小到2700吨,低于2020年的5200吨。2021的锡需求将提高到36.15万吨,同比提高6%,精炼锡的产量预计将会恢复性增长,因为冶炼厂在疫情导致关闭后已经开始重启。2021年锡价预计位于每吨1.8万到2万美元的区间。


INSG:2021年全球镍需求预计将从2020年的232万吨增至252万吨,2020年隐性市场预计过剩11.7万吨,2021年过剩6.8万吨。

惠誉解决方案:2021年镍矿产量将同比增长8.3%,高于2010-2019年5.9%的平均增幅,但不能完全取代2020年预计的23.3%的萎缩。全球镍矿产量在2021-2029年期间将以每年3.7%的年平均增长率增长,较2010-2019年5.9%的年平均增长率大幅放缓。到2029年,全球镍年产量将达到270万吨,高于2020年的200万吨。

信达期货:全球镍矿产出可能会在2021年有较大幅度的增长,但是2020年印尼再次禁矿,并且由于印尼向NPI产出国转变,未来恢复出口的可能性很小。而菲律宾矿品位下降的问题也无法得到解决,当前来看,2021年国内镍矿大概率会延续2020年偏紧的状态。叠加印尼内贸基准或执行而趋严,可能推高印尼NPI的成本。在国内冶炼受到矿端制约,NPI进口成本又可能上升的情况下,供给端或对镍价形成支撑。

一德期货:对于2021年的镍市运行我们持乐观预期,从镍铁-不锈钢这个链条来看,镍矿短缺持续,印尼镍铁的新增量用来弥补国内镍铁的供应缺口,这其中还会出现由于时间错配带来的操作机会(海外疫情后消费恢复造成消费增速可能快于印尼镍铁投产进度,出现在上半年概率较大);从硫酸镍-电池用镍这个链条来看,新能源汽车产业的发展导致三元电池用镍需求增速较快,原料缺口由镍豆补充,导致国内精炼镍消费增速较大。所以,从产业角度我们认为镍价重心有望在目前的水平上继续抬升;结合全球范围内的宏观层面,我们认为当前已落定的刺激宽松政策还将延续,同时未落地的刺激政策在2021年上半年落地的几率大,下半年宏观层面政策尤其是国内相对紧缩的概率较大,所以我们认为镍价强势有望贯穿于整个上半年,拐点出现在下半年的概率大。

国投安信期货:2020年镍价整体呈“V”型反弹,运行重心上移,我们预计2021年镍价将高位震荡运行。印尼镍铁产能投放加速,2021年中国镍铁总供应量仍然明显。同时国内不锈钢产能过剩格局延续,镍铁-不锈钢产业链疲软限制镍价反弹高度,镍价难以出现趋势性上涨行情。但镍价也不宜被过分低估,新能源汽车行业逐渐发力,未来镍市场需求前景仍然乐观,因此镍价回落后低位存在的长期买入价值在增强。此外,考虑到镍铁-不锈钢产业链疲软,镍价与不锈钢比价预计继续走强,镍空不锈钢策略仍可布局。

南华期货:镍矿短缺将持续至2021 年一季度,受限于原料紧缺,国内镍铁产量预期下降,但印尼镍铁的新增量将弥补国内镍铁供应缺口,因此, 2021 年镍铁整体供应预期宽松并过剩,但上半年或存在结构性供应紧张,叠加下游不锈钢需求回升,镍价有望在 2021 上半年创年内高点。其次,新能源汽车产业的发展将导致用镍需求增速提高,为镍价运行中枢整体上移提供 支撑。结合全球范围内的宏观层面,上半年政策预期宽松的概率更大,所以我们认为镍价在上半年或保持相对强势,整体策略以逢低买入为主,而下半年随着供应压力增加以及政策刺激作用削弱或收紧,镍价或出现拐点。 预计 2021 年沪镍运行区间 110000-160000 元/吨。


钴锂

中信证券:中信证券11月18日发布的2021年投资策略指出,预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW,重点推荐:光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。预计锂电池需求未来5年复合增速在30%以上,重点推荐:锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。

国泰君安:国泰君安证券研报指出,从锂矿到锂盐,看好2021年锂行业价格全面上涨。2021年锂精矿将供应紧张,价格上涨,推动锂行业成本曲线出现后端的向上抬升(翘尾效应),支撑锂盐价格上涨。我们预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨。新能源汽车快速发展,拉动锂行业快速增长,我们预测未来5年锂行业维持25%增速,供给方面,锂行业集中度逐步抬升,2021年锂矿为主的资源端逐步进入短缺,看好价格的全面上涨。

中原证券:中原证券发布锂电池2021年投资策略,全球新能源汽车行业景气持续向上,碳减排共识为行业发展长期动力,全球新能源汽车已发展为中国、欧洲双市场驱动,且逐步过渡至产品驱动。预计2021年我国新能源汽车将增长40%,维持行业“强于大市”投资评级,建议围绕五条主线布局:一是动力锂电池和锂电关键材料细分领域龙头;二是特斯拉国产供应链;三是电解液和磷酸铁锂产业链;四是锂电设备供应链;五是新能源汽车与能源、交通等跨界融合后的投资机会。

银河证券:钴锂基本面筑底,供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升,钴需求有望逐步复苏;短期疫情导致供给侧不确定性,长期供给侧增速有限,供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域,预计随着供需格局的改善,钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%;供给侧高成本产能加速出清,全球供给增量相对有限,长期格局有望持续改善,锂资源价格亦有望持续复苏。


贵金属

世界铂金投资协会:尽管矿山和回收供应量的季度环比强势回升,但汽车需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求,提升了2020年第三季度的铂金需求,远超供应,造成本季度出现了22吨的短缺。目前预计2020年的供应短缺稍大于37吨,首次预测2021年出现7吨的短缺。

J.P.Morgan Chase & Co:将2021年铂金价格预期从893美元/盎司上调至975美元/盎司; 将2020年白银价格预期上调至20.5美元/盎司;将2021年价格预期上调至22.1美元/盎司;预计2021年底黄金价格为1650美元/盎司,预计2022年平均价格为1350美元/盎司。

Citi Bank预计钯金价格将在未来6-12个月达到3000美元/盎司。

澳新银行:若条件具备,模型预测黄金后市将达到2100美元。

德国商业银行:2020年这种涨幅只是黄金牛市的开始。预计2021年黄金均价将在2000美元,四季度能涨至2300美元/盎司上方。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper:鉴于对宽松货币政策的预期,金价风险仍偏向上行,全球实际利率仍处于低位或负值。政府债务增加会推高通货膨胀预期。

美银:在2021年大宗商品展望中,放弃了此前预期黄金能涨至3000美元/盎司的目标,但也并未多转空。在最新预估中,美银预计未来一年黄金平均价格将在2063美元/盎司左右。

美国全球投资者公司(U.S. Global Investors)首席执行官Frank Holmes:2021年不会是另一个市场崩溃的年份。事实上,预计经济将大幅反弹,随后黄金、股票和比特币将反弹。


SMM观点

》【SMM年会】SMM供需干货洞悉2021年铜价走势

》【SMM年会】SMM:沪铝距年内低点已暴涨近50%! 2121年仍存阶段性短缺风险

》【SMM年会】SMM:锌价长周期锚点在矿 2021年料先扬后抑

》【SMM年会】SMM:铅供需平衡及铅价预测、国内外消费复苏差异、新扩建产能汇总

》【SMM年会】SMM:镍钴原料供应趋紧 下游需求增加支撑2021年锂价上涨

》【SMM年度专题汇总】金属产业链:2020回顾 2021展望


微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部