【6.9镍晨会纪要】宏观面，6月8日晚间美国劳工部发布当周初请失业金人数26.1万人，超过预期值23.5万人且超过前值23.3万人，这代表当前美国就业市场再度出现疲软，当日美债利率及美元指数下调。但值得注意的是，此前的ADP及非农却代表着劳动力市场依旧乐观，因此周度数据的不理想暂未对加息预期产生改变，目前市场对7月加息的预期仍然强烈。供给端，近期镍价延续震荡走势，现货升水暂时持稳，现货成交转弱。镍铁方面，今日盘面上镍不锈钢表现坚挺，而现货的连续几周去库对不锈钢情绪有一定正面影响，叠加宏观情绪有一定回暖，铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪。需求端，据SMM调研，近期宏观氛围较好，盘面在稍高位区间震荡。不锈钢现货市场维持谨慎，成交较为清淡，价格波动幅度有限。预计短期内不锈钢现货价格暂稳运行。综上，基本面当前对镍价支撑较弱预计镍价存有下行空间。 纯镍：6月9日，金川升水报12200-12500元/吨，均价12350元/吨，价格较前一交易日价格上调250元/吨。俄镍升水报价4600-5000元/吨，均价4800元/吨，较前一交易日下调300元/吨。镍价震荡运行，海外镍到货预期仍存镍升水承压。今日镍豆价格161100-161700元/吨，较前一交易日现货价下调3100元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：本周五SMM8-12%高镍生铁均价1090元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平，较上周五下跌5元/镍点。近期由于不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，目前市场散单成交偏少，双方僵持不下。需求端，钢厂利润恢复有限，叠加订单恢复有限，对于原料价格让步意向不强。沪镍及SS本周表现坚挺，实际上为现货市场提供一定向好的情绪支撑。而目前镍及不锈钢下跌空间均较为有限，叠加宏观方面或出台利好政策，贸易商可操作空间不多。贸易商当前持货成本均偏高，且市场可流通量仍处于偏低位置，贸易商低价出货情况较少。而废不锈钢由于5月集中增产，供应量开始逐步恢复正常，但目前并未大幅领先于镍铁的经济性，因此对镍铁需求挤压有限。成本端，菲律宾矿价稳中偏强，叠加菲律宾台风带来的影响，成本支撑仍存在。 硫酸镍：本周电池级硫酸镍仍未见起色。本周五，电池级硫酸镍的价格为33100-33500元/吨，较上周五价格上涨50元/吨。从供需及成本端来看，当前上下游企业博弈情况加剧，但是由于需求转好程度有限，市场情绪仍偏向买方，价格难以上涨。从供应端来看镍盐企业经由4-5月的停减产，使得当前镍盐企业可流通库存处于相对低位，且随着原料价格小幅度上行，在高成本支撑下镍盐厂低价出货情绪差。从需求端来看，6月份三元前驱整体开工率较上月小幅度提升，但是三元前驱价格虽有涨幅但十分有限，对硫酸镍意愿价格仍偏低。当前硫酸镍买卖双方价格博弈阶段，镍盐企业受低库存高成本价格支撑走强，反观下游由于需求增量有限，意愿价格偏低，散单成交仍少。 不锈钢：本周304不锈钢现货价格稳中稍有涨幅，周涨幅约为100元/吨。供给端，周内部分不锈钢厂对冷热轧现货资源的分货量均有所控制，供给维持弱势。需求端，由于盘面高位，因此仓单性价比走弱，成交环比减少；传统淡季下的装饰用材订单明显减少，部分加工厂开工率较低，需求向终端传导不畅。周内高镍生铁价格持稳，镍铁厂及贸易商存在挺价情绪，但钢厂对原料价格的让步有限，镍铁市场较为僵持，预计短期镍铁价格持稳。周内高碳铬铁价格有所走弱，铬铁厂家的复产使得供给增加，同时焦炭、电价、铬矿价均有下调，预计短期内在成本支撑减弱的情况下铬铁价格稳中偏弱运行。综上，在供需双弱叠加缓慢去库的情况下，本周不锈钢价格暂稳运行。 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM6月8日讯：受宏观利空及供给宽松影响，5月沪镍主力持续走弱，月度跌幅为14.27%；进入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以来新低至153050元/吨，6月8日日间收盘跌0.98%，报158980元/吨。伦镍5月走势同沪镍，5月31日刷2022年9月2日以来新低至20310美元/吨，月度跌幅为15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，报21300美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。有分析师表示，“美联储再次加息的机会窗口很小，无论是6月还是7月，现在市场倾向于7月......市场认为不会做的更多了，因为经济看起来会转弱。” 现货 价格： 5月 SMM1#电解镍 现货均价持续走弱，月度跌幅为13.49%。进入6月价格区间震荡，6月8日均价报170300元/吨，较5月高点跌13.29%。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，5月国内精炼镍产量共计1.86万吨，环比增5.67%，同比增30.28%。国内电解镍产量5月延续爬坡基本符合预期。据SMM调研，虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。 预计6月国内精炼镍产量为1.95万吨，环比增4.40%，同比增25.08%。6月精炼镍产量延续增加，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。5月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段， 预计6月国内精炼镍产量仍有增加预期。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，5月仍处于进口亏损状态，进入6月延续亏损，截至6月8日亏损约为9600元/吨。 据海关统计数据平台公布，4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为3372吨，环比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未锻轧合金镍占比73.17%即2467吨，同比去年4月降78.58%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）4月进口量为1940吨，环比增48.05%，同比降18.02%。镍豆方面，4月镍豆进口量为1696吨，环比增27%，累计同比降78%。纯镍进口数据分国别来看，24月进口量较多国家依次为：澳大利亚1570吨、俄罗斯534吨、挪威445吨、日本269吨。 4月清关量为4137吨，环比降26%。4月期间，精炼镍进口量及清关量均出现下调基基本符合预期。具体来看，2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），因此相较于往年今年的进口情况出现了转变。 值得注意的是，长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否，且不经过保税区直接进入国内现货市场。因此，在4月进口数据的体现则为即使长协已签订且已有部分海外现货流通至国内纯镍社会库存但进口量却并没有明显抬升。其次，据SMM数据来看，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。但据SMM调研，5月期间及6月均有部分海外纯镍流通至国内，预计5月期间进口量有所抬升，但难以持续。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 5月国内分地区纯镍库存仍处于历史低位水平，进入 6月库存虽有所增加但库存仍低。 6月2日较5月26日累库约3000吨。 国内纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比减0.97%。5月纯镍耗用量持稳基本符合预期，5月期间镍价延续下行趋势。在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。据SMM调研所了解， 月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。 其次， 海外订单持稳暂未对5月合金耗镍起到拉动作用。 预计6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比增2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。 综上： 基本面来看，与往年不同今年的海外纯镍长协采取混合定价模式，因此现货流入国内不需考虑进口是否盈利，但以SHFE定价的海外纯镍量有限，因此月内海外纯镍供给延续偏紧状态。国内供给端，虽5月初镍价大幅下行，MHP或硫酸镍生产电积镍利润缩窄但国内电积镍产线投产如期运行，5月及6月国内产量维持增势。需求端，5月期间合金行业延续两级分化走势军工订单表现依旧强劲，月内纯镍价格下行整体成交回暖。 进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得 镍价 承压。 推荐阅读： ► 国内精炼镍产量持续爬坡 5月全国精炼镍产量环比增5.67%【SMM数据】

SMM6月9日讯：6月9日盘，ni2307合约今日开盘价163150元/吨，结算价162723元/吨，较上一交易日结算价上涨1763元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少196196笔，持仓量减少1068手。宏观方面，6月8日晚间美国劳工部发布当周初请失业金人数26.1万人，超过预期值23.5万人且超过前值23.3万人，这代表当前美国就业市场再度出现疲软，当日美债利率及美元指数下调。镍铁方面钢厂利润恢复有限，叠加订单恢复有限，对于原料价格让步意向不强。沪镍及SS本周表现坚挺，实际上为现货市场提供一定向好的情绪支撑。而目前镍及不锈钢下跌空间均较为有限，叠加宏观方面或出台利好政策，贸易商可操作空间不多。需求端，由于盘面高位，因此仓单性价比走弱，成交环比减少；传统淡季下的装饰用材订单明显减少，部分加工厂开工率较低，需求向终端传导不畅。综上，基本面当前对镍价支撑较弱预计镍价存有下行空间。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM6月9日讯： 原油方面： 原油今日下滑，截至15:05分，美油、布油分别跌0.46%、0.43%。市场对美国和伊朗能否达成核协议仍持怀疑态度，此前美国和伊朗均否认了关于他们接近达成核协议的报道。 OPEC产油同盟国严守自己的财政平衡价位，将减产协议持续到2024年底，且沙特将在7月独自减产100万桶/日。不过过去一周全球原油高频库存全面攀升，说明5月开启的OPEC 减产力度仍不足改变石油市场累库的趋势。 美元方面： 美元止住两连跌，截至今日15:06分美元指数涨0.09%。美国劳工部最新公布的数据显示，美国截至6月3日当周初请失业金人数为26.1万人，为2021年10月30日当周以来新高，单周涨幅创出近两年最大，前值为23.2万人，市场此前预期将略增至23.5万人。不过，截至5月27当周美国续请失业金人数为175.7万人，低于预期及前值。 美国上周初请失业金人数激增，暗示在经济衰退风险不断加大的情况下，劳动力市场再度出现降温迹象，巩固美联储将暂停其加息周期的预期。然而，有分析人士指出，失业金数据起伏不定，上周的数据可能受到阵亡将士纪念日周末三天的扭曲。此前马萨诸塞州的欺诈行为一度在5月份将申请人数推升至逾一年半最高，之后政府对数据进行了修正。因此，在得出确切结论之前，或需要看到更多初请读数佐证。 根据芝商所(CME)的Fedwatch工具，市场目前预期美联储下周按兵不动的机率为71.3%。不过目前预期7月加息的机率是51%。 宏观方面： 今日将公布中国5月M2货币供应年率；加拿大5月就业人数等数据。 金属方面： 截至日间收盘，内盘基本金属全线收涨，沪锡涨3.39%，沪铝涨1.35%，沪镍涨1.04%，沪锌涨0.96%，沪铜涨0.46%，沪铅涨0.07%。 锌方面，消费端来看，下游各板块订单恢复较为缓慢，压铸行业进入淡季区间，氧化锌企业轮胎订单也开始呈现走弱迹象。此外，终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。同时也需要注意宏观方面的消息，6月加息仍处于博弈中，若能维持利率不变叠加基本面上供应扰动或能对市场带来一定情绪上的提振，但是综合供需两端的情况来看，SMM预计6月锌价反弹空间有限。 》点击查看详情 镍方面，进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得镍价承压。 》点击查看详情 黑色系均上涨，铁矿涨3.44%，焦炭涨2.32%，热卷涨1.95%，螺纹涨1.62%，焦煤涨1.26%，不锈钢涨0.16%。 不锈钢方面，虽钢厂有高排产，但在调整板坯结构以及持续控制卷板到货节奏的情况下，5月不锈钢社库仍能维持缓慢消化。不锈钢卷板供给稍显偏强，需求维持弱势，价格在低迷市场氛围中小幅震荡，预计后续不锈钢现货价格或稳中偏弱运行。而近期受到宏观及消息扰动，不锈钢期货稍有背离基本面，短期内高位运行。预计短期不锈钢主力仍会受资金影响而宽幅震荡，后续或回归基本面呈弱势震荡走势。 》点击查看详情 截至15:10分，LME金属皆飘红，伦锡涨2.61%，伦镍涨1.61%，伦铝涨1.06%，伦铅涨0.79%，伦铜涨0.68%，伦锌涨0.46%。 贵金属方面，沪金、沪银分别涨0.53%、3.2%。截至15:13分，COMEX黄金、白银分别涨0.09%、0.58%。 截至15:14分： 》点击查看SMM行情看板 》6月9日SMM金属现货价格一览 》三大指数放量上涨 AI概念股再迎全线爆发 新一轮的反弹就此开启？【股市收评】 SMM日评： ► 期铜先抑后扬尾盘冲高 40日均线压力位显著【SMM期铜简评】 ► 隔夜美元指数大跌 提振铜价继续收涨【SMM BC铜评论】 ► 精废价差小幅扩大 再生铜原料经济效益明显【SMM再生铜日评】 ► 铝价三连涨废铝再涨100元/吨 供应改善但需求稍显谨慎【废铝日评】 ► 基价连涨持货商纷纷甩货 铝棒加工费呈快速俯冲态势【铝棒现货日评】 ► 还原铅市场成交综述【SMM晚评】 ► 废电瓶市场成交综述【SMM晚评】 ► 沪铅持续盘整态势 今日收涨0.07%【SMM期铅简评】 ► 铬铁市场悲观 成交疲软持续【SMM日评】 ► 短期焦炭市场或稳中趋弱运行【SMM日评】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 ► 【SMM今日要闻】金属周评及库存数据汇总 | 5月汽车产销数据亮眼 | 消费不佳库存大降铝锭去哪了？ ► 金属全线飘红 沪锡涨超3% 铁矿七连涨【SMM日评】 ► 5月锡价“V”型反转 6月供应端托底 锡价难现大跌【SMM月度分析】 ► 5月镍价跌约14% 6月供给宽松需求增长有限 镍价仍负重【SMM月度分析】 ► 【SMM分析】5月负极石墨化均价10360元/吨 后续上涨动力略显不足 ► 供需矛盾仍存 焦炭易跌难涨【SMM分析】 ► 需求 端疲软 钛市场整体弱势运行【SMM钛现货周评】 ► 低位盘整 镁价维持弱势运行【SMM镁现货周评】 ► 库存高位 有机硅产品价格震荡走低【SMM分析】 ► 本周致密料跌至“8”字开头 光伏下游产品继续跟跌【SMM光伏周评】 ► 镓价平稳【SMM现货周评】 ► 锑价整体走势偏弱【SMM锑市场现货周评】 ► 美金铜溢价依然坚挺 比价走弱下市场开始陷入观望【SMM洋山铜现货】 ► 持货商继续降价出货  现货升水不断下降【SMM华南铜现货】 ► 临近交割厂商让利出货 华北升水重心有下移趋势【SMM华北铜现货】 ► 周内贸易商收获成本升水300元/吨附近 市场成交难寻低价【SMM沪铜现货】 ► 6月9日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 6月9日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝价三连涨市场情绪崩塌 华南铝锭现货大幅收窄至平水附近【SMM华南铝现货】 ► 沪铝涨幅超1% 现货成交整体一般【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈盘整态势 下游刚需分流成交仍淡【SMM午评】 ► SMM 2023/6/9国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商间交投为主 下游采购较少【SMM午评】 ► 宁波锌：下游畏高慎采 常规品配成交不良【SMM午评】 ► 天津锌：市场询价不多 成交较差【SMM午评】 ► 广东锌：下游消极采货 升水持续下滑【SMM午评】 ► 沪锡价格大幅上涨 上午现货市场清淡【SMM锡午评】 ► 供给宽松预期不改 镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM6月9讯： 6月9日，金川升水报12200-12500元/吨，均价12350元/吨，价格较前一交易日价格上调250元/吨。俄镍升水报价4600-5000元/吨，均价4800元/吨，较前一交易日下调300元/吨。镍价震荡运行，海外镍到货预期仍存镍升水承压。今日镍豆价格161100-161700元/吨，较前一交易日现货价下调3100元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM6月8日讯：受宏观利空及供给宽松影响，5月沪镍主力持续走弱，月度跌幅为14.27%；进入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以来新低至153050元/吨，6月8日日间收盘跌0.98%，报158980元/吨。伦镍5月走势同沪镍，5月31日刷2022年9月2日以来新低至20310美元/吨，月度跌幅为15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，报21300美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。有分析师表示，“美联储再次加息的机会窗口很小，无论是6月还是7月，现在市场倾向于7月......市场认为不会做的更多了，因为经济看起来会转弱。” 现货 价格： 5月 SMM1#电解镍 现货均价持续走弱，月度跌幅为13.49%。进入6月价格区间震荡，6月8日均价报170300元/吨，较5月高点跌13.29%。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，5月国内精炼镍产量共计1.86万吨，环比增5.67%，同比增30.28%。国内电解镍产量5月延续爬坡基本符合预期。据SMM调研，虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。 预计6月国内精炼镍产量为1.95万吨，环比增4.40%，同比增25.08%。6月精炼镍产量延续增加，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。5月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段， 预计6月国内精炼镍产量仍有增加预期。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，5月仍处于进口亏损状态，进入6月延续亏损，截至6月8日亏损约为9600元/吨。 据海关统计数据平台公布，4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为3372吨，环比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未锻轧合金镍占比73.17%即2467吨，同比去年4月降78.58%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）4月进口量为1940吨，环比增48.05%，同比降18.02%。镍豆方面，4月镍豆进口量为1696吨，环比增27%，累计同比降78%。纯镍进口数据分国别来看，24月进口量较多国家依次为：澳大利亚1570吨、俄罗斯534吨、挪威445吨、日本269吨。 4月清关量为4137吨，环比降26%。4月期间，精炼镍进口量及清关量均出现下调基基本符合预期。具体来看，2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），因此相较于往年今年的进口情况出现了转变。 值得注意的是，长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否，且不经过保税区直接进入国内现货市场。因此，在4月进口数据的体现则为即使长协已签订且已有部分海外现货流通至国内纯镍社会库存但进口量却并没有明显抬升。其次，据SMM数据来看，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。但据SMM调研，5月期间及6月均有部分海外纯镍流通至国内，预计5月期间进口量有所抬升，但难以持续。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 5月国内分地区纯镍库存仍处于历史低位水平，进入 6月库存虽有所增加但库存仍低。 6月2日较5月26日累库约3000吨。 国内纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比减0.97%。5月纯镍耗用量持稳基本符合预期，5月期间镍价延续下行趋势。在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。据SMM调研所了解， 月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。 其次， 海外订单持稳暂未对5月合金耗镍起到拉动作用。 预计6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比增2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。 综上： 基本面来看，与往年不同今年的海外纯镍长协采取混合定价模式，因此现货流入国内不需考虑进口是否盈利，但以SHFE定价的海外纯镍量有限，因此月内海外纯镍供给延续偏紧状态。国内供给端，虽5月初镍价大幅下行，MHP或硫酸镍生产电积镍利润缩窄但国内电积镍产线投产如期运行，5月及6月国内产量维持增势。需求端，5月期间合金行业延续两级分化走势军工订单表现依旧强劲，月内纯镍价格下行整体成交回暖。 进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得 镍价 承压。 推荐阅读： ► 国内精炼镍产量持续爬坡 5月全国精炼镍产量环比增5.67%【SMM数据】