文华财经据外电9月18日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三走高，投资者普遍预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)稍晚将降息，并押注降息将支持金属需求。 伦敦时间9月18日17:00(北京时间9月19日00:00)，LME三个月期铜上涨30.50美元，或0.33%，收报每吨9,400.50美元。 LME期铜自9月4日触及三周低点以来反弹了6%，但自5月触及纪录高点以来仍下跌了15%。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“市场正在寻求降息声明带来的额外支撑，同时也在关注中国，希望中国政府能采取更多措施来遏制下滑趋势。” Hansen补充说，LME铜价徘徊在9,500美元下方，如果突破这一水平，将打开挑战10,000美元的通道。 他说：“没有获利回吐确实表明，人们有一种潜在的信念，即接下来发生的事情将为市场提供一些支持。” 本周早些时候，媒体报道称美联储有望采取更激进的行动，因此美联储以超大规模降息50个基点启动宽松周期的可能性再次升温。 降息通常有助于促进经济增长和金属需求，同时对美元构成压力。 美元指数走软支撑了市场。美元汇率下跌，令以美元定价的金属对使用其他货币的买家来说更便宜。 其他金属方面，期锌表现最差，因越来越多的锌流入LME注册仓库。周三公布的交易所数据显示，LME锌库存续升至251,850吨。 LME三个月期锌下跌40美元，或1.37%，收报每吨2,886美元。

【铜】 周三沪铜震荡收阳，最后交易日现铜报74480元/吨，沪粤分别仍有40、25元/吨升水，且洋山铜溢价小升至67美元。明日联储公布利率决议，市场保持高度敏感，因节中金价加大了对降息50个基点的消化，情绪交投偏激进。倘若联储此波谨慎降息25个基点，市场溢价波动可能转变。不过对铜市，倾向伦铜9500美元，沪铜MA60日均线阻力的有效性。明日等待国内铜社库数据。前期卖出看跌期权持有到期或直接锁定盈利。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，最后交易日华东现货升水40元，中原贴水10元，华南贴水80元，换月后贴水将扩大。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝本周将再度测试两万关口阻力，美联储议息会议将给市场带来较大波动风险，暂时观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧，现货易涨难跌。氧化铝基本面支撑较强，期货或继续围绕现货价格附近波动，期货贴水修复后操作空间暂时有限。 【锌】 锌精矿TC低位持稳，LME锌节中累库，0-3月延续深贴水，海外需求依旧偏弱；上周因天气转凉、黑色反弹、中秋备库等因素影响，锌下游三大板块开工均提升，但实际订单改善有限，短期锌价高位抑制下游拿货积极性，且黑色反弹并未突破下行通道，沪锌破前高难度大，暂以震荡看待，上方压力区间2.4-2.42万元/吨。 【铅】 LME铅大幅累库至20.5万吨，外盘下跌趋势不改，沪铅节后低开低走。再生炼厂继续降价采购废电瓶，再生成本支撑有效性不足，精废价差维持75元/吨，SMM1#铅对PB2410合约贴水145元/吨，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，中东企业全面停止下单，现货端止跌信号不足，沪铅加速寻底中，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投平平。金川升水1850元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元，总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬最新报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存降0.72万吨至96万吨。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。 【锡】 日内沪锡收阴到25.4万，印尼锡出口回暖带动近期伦锡库存缓增200余吨至4770吨，压抑锡价。同时，海外对苹果16首周销量感到失望。周内缅矿出口数据即将公布，云锡检修期间，国内锡精矿加工费占比仍达93.95%，原料依旧偏紧。上周25万附近少量多单依托MA10日均线持有。 （来源：国投期货）

1、供给：印尼内贸1.2%红土镍矿价格环比下降0.5美元/湿吨至24.1美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格上涨0.2美元/湿吨至51.8美元/湿吨。 俄罗斯总统普京于周三（2024年9月11日）表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，不急于商讨大宗商品出口限制。 本期印尼镍铁发往中国发货15.15万吨，环比增幅41.45%，同比降幅1.24%；到中国主要港口25.15万吨，环比增幅66.1%，同比增幅0.57%。中间品随LME价格下跌折扣系数上涨，综合现货价格小幅下降，硫酸镍上下游博弈，周度价格小幅下跌。 2、需求：不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比减少3.76万吨至102.4万吨；供应端，9月预计粗钢产量环比仍将小幅增加，然需求和出口或有拖累，不锈钢价格下跌，成本端镍铁价格虽小幅松动，周度利润延续走弱；需求端，1-8月新开工/施工/竣工同比分别为-22.5%/-12%/-23.6%。 新能源汽车方面，8月锂电池库存，三元电池环比增加2.9%至54.1GWh；据乘联会，8月新能源创渗透率新高，乘用车批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%，环比增长11.4%；零售102.7万辆，同比增长43.2%，环比增长17.0%；批发与零售走势分化，厂商在努力稳产降库存，以实现更好的流通生态；出口9.9万辆，同比增长23.7%，环比增长7.6%，8月份新能源的出口同比增23%，好于1-8月出口累计增速（20%）约3个百分点，体现出口新能源回暖明显。 3、库存：周内LME库存增加1644吨至123360吨；沪镍库存增加1571吨至24014吨，镍社会库存减少2066吨至29813吨，保税区库存维持4100吨。 4、观点：节前市场情绪回暖，俄镍事件影响叠加镍和不锈钢持仓扰动，镍和不锈钢期货价格小幅反弹。周内镍铁价格小幅下跌，不锈钢原材料成本重心小幅下移，然而实际供应未见放缓，内需和出口仍有压力。硫酸镍原材料表现小幅上涨，而需求端表现拖累，价格小幅下跌。节前市场情绪回暖，而节后海外宏观仍有不确定性，基本面来看产业链矛盾缓慢解决，短期存在一定风险，中期价格或仍表现偏弱。

文华财经据外电9月17日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二从两个月高位回落，此前美国零售销售意外增长支撑美元，美国联邦储备理事会(美联储/FED)大幅降息的预期减弱。 伦敦时间9月17日17:00(北京时间9月18日00:00)，LME三个月期铜下跌20美元，或0.21%，收报每吨9,370美元。 周二公布的数据显示，美国8月零售销售意外上升，暗示美国经济在第三季大部分时间里仍保持稳固基础。 数据显示，继7月份向上修正后的1.1%后，美国8月零售销售环比增长0.1%。金融市场据此认为美联储降息50个基点的可能性降低。 受小幅降息预期推动，美元从一年低位回升。美元走强使得以美元计价的大宗商品更加昂贵，从而抑制了需求。 不过，交易兴趣并不强劲，成交13,103手铜合约。相比之下，周一的成交量为20,402手，当日铜价触及9,466.50美元的7月18日以来最高价位。 一位交易人士称，铜和铝都可能陷于窄幅区间，基金为周三美联储决议公布做准备。 LME三个月期铝下跌4.50美元，或0.18%，收报2,524美元。LME存在大量将在10月买入铝，并在11月卖出的期货头寸。 其他金属方面，LME新加坡仓库库存大幅增加，令期锌和期铅承压。 周二公布的交易所数据显示，LME锌库存增加12,950吨，增幅全部来自新加坡仓库；LME铅库存增加30,225吨，新加坡仓库亦贡献全部增幅。 LME三个月期锌下跌20美元，或0.68%，收报每吨2,926美元。 LME三个月期铅下跌20.50美元，或1.01%，收报每吨2,018美元。 然而，另一位交易人士表示，鉴于过去几个月这两种金属在亚洲仓库因租赁交易而大量流入和流出，库存增加几乎没有显示锌和铅供需的变化。

文华财经据外电9月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周一升穿关键阻力位，受库存减少、美元走软以及美国联邦储备理事会(美联储/FED)本周将宣布更大幅度降息的预期支撑。 伦敦时间9月16日17:00(北京时间9月17日00:00)，LME三个月期铝上涨57.50美元，或2.33%，收报每吨2,528.50美元。 盘中，期铝在上涨3%至2,545美元的8月28日以来最高价位后，涨幅有所收窄。 一位交易商称，从技术层面看，期铝在上周涨逾5%后走势依然强劲。 铝价盘初突破了100日移动均线切入位2,480美元，创造了进一步上涨的动能。铝价已经突破了21日、50日和200日移动均线。 经纪公司Marex表示，周一上午，CTA的系统性买入明显。这些基金根据数值模型的信号进行买卖。 铝供应量已降至18周以来的最低水平，供应量的减少推动了铝价的上涨。LME注册仓库的铝库存降至817,350吨，过去三个月下降了18%。 宏观因素方面，由于预计美联储将选择更大幅度的50个基点的降息，美元兑日圆周一跌至一年低点。 降低利率可能会给美元带来压力，并使以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜。 作为最大的铝消费国，中国市场因公众假期休市两日。 中国国家统计局上周六发布的数据显示，总的来看，8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%；环比增长0.32%；社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%；环比下降0.01%。 其他金属方面，LME三个月期铜上涨82美元或0.88%，收报每吨9,390美元。

文华财经据外电9月13日消息，根据伦敦金属交易所（LME）9月10日周二发布的最新数据，8月底，伦敦金属交易所注册仓库的总库存从7月底的1,073,574吨上升至1,137,907吨，增长6.0% **铜库存继续飙升** 铜库存继前一个月上升后继续增加。8月份铜库存增长29%，至295,300吨，高于上月的229,025吨，较4月份的94,700吨增长212%。 中国库存继续增加，数据显示8月30日LME仓库的库存为164,025吨，较上月增长35%。 除中国产铜外，其他东亚产铜也大幅增加，韩国和日本产铜分别为14,925吨和10,825吨，环比分别增长5.1%和3.7%。 然而，这些数据来自8月底，有迹象表明，自那以来，流入的趋势略有变化。注销的铜库存增加至36,600吨，自9月2日以来增长44%。 注销订单增加之际，中国的进口溢价改善；周二对A级阴极铜价(cif上海)溢价的最新评估为每吨57-72美元，高于8月初的每吨25-45美元。 **铝库存基本稳定，印度产库存下跌10%** 铝库存基本保持未变，8月份的注册库存升至345,300吨，自7月底以来下降了4%。印度产铝的比例在8月份变化最为显著，总计107,050吨，比前一个月下降了10%。 巴生港ISTIM仓库排起的长队继续影响着铝市场。伦敦金属交易所(LME)公布的最新数据显示，8月份的排队时间为293天，高于7月份的280天。 **产自中国的镍在库存中占主导地位** 8月30日，LME镍库存增长6.7%，至110,388吨，高于7月底的103,440吨。 8月份LME仓库的中国镍库存继续增加，总计42,738吨，较7月底的36,402吨增长17.4%。中国镍库存占LME仓库镍库存总量的38.7%。 LME仓库中中国产镍的持续增加可能与LME决定在2023年7月加快中国新镍品牌的上市以应对2022年3月的镍价飙升有关。 与此同时，8月份俄罗斯镍库存保持相对稳定，截至8月底为24,336吨，比7月底的24,360吨下降0.1%。 8月LME仓库的澳大利亚镍库存略有下降，8月30日总计为24,852吨，较7月底的26,334吨下降5.6%。 **西班牙产锌库存继续增加** 8月30日，伦敦金属交易所(LME)仓库的锌库存总量为217,575吨，较7月底的211,975吨增长2.6%。 西班牙产锌继续主导伦敦金属交易所的库存，占总库存的38.7%。8月30日，伦敦金属交易所(LME)仓库中的西班牙锌库存为84,100吨，较上月的77,775吨增长8.1%。 与此同时，印度产锌8月份也升至63,050吨，较7月份的61,025吨增加3.3%。澳大利亚产锌占锌库存的比例第三大，8月30日总计21,875吨，较前一个月的19,200吨增长13.9%。 但8月份LME仓库的巴西产锌库存大幅下降，总计4,725吨，较7月底的10,675吨下降55.7%。

据外电9月13日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五触及两周高点，并有望创下自7月以来表现最强劲的一周，因美元走软提供支撑，且市场希望第一大消费国中国的经济刺激措施将提振需求。 伦敦时间9月13日17:00(北京时间9月14日00:00)，LME三个月期铜上涨92.50美元或1%，收报每吨9,308美元，盘中一度触及8月30日以来最高的9,327美元。期铜本周攀升3.5%。 期铝和期锌周五盘中亦触及两周高点，周线分别攀升5.5%和6.9%。 **美联储降息预期支撑金属价格** 市场普遍预计美联储将在下周开始降息，这令美元承压，使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 荷兰国际集团（ING）大宗商品分析师Ewa Manthey称：“首次降息可能会提振基本金属市场的信心。” “长期来看，美元走软以及降息带来的借贷成本下降将有助于需求，令建筑业和其他对利率敏感的行业松一口气。” **市场寄望于中国需求改善** 中国央行周五发布最新金融数据，截至8月末，中国广义货币M2余额同比增长6.3%，社会融资规模同比增长8.1%。对实体经济发放的人民币贷款余额为248.89万亿元，同比增长8.1%。 8月末，中国广义货币M2余额同比增长6.3%，与上月持平，近两个月增速已有企稳；社会融资规模和人民币贷款分别新增21.90万亿元和14.43万亿元，高于市场预期，两项指标增速都在8%以上。 中国央行周五称，将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。 用于电力和建筑行业的铜得益于对未来需求可能造成短缺的投机性买盘带动，5月曾大涨至11,104美元的历史高点，之后铜价已回落了16%。 价格下跌的主要原因是投资者出脱仓位，但中国的买盘已经回升，并且在中国10月国庆节长假前出现了一些补库存活动。 **其他** 上海期货交易所周五公布的数据显示，监控仓库的铜库存过去三个月下降了45%，至2月以来最低的185,520吨。 麦格理（Macquarie）分析师预计，本季度铜价平均将达到9,100美元，然后在第四季度回升，但前提是库存下降。

【铜】 周五沪铜下午盘收跌，主力震荡在7.4万偏下。今日现铜74320元，上海平水铜升水20元。晚间关注伦铜9300美元短线阻力。隔夜欧洲央行降息，美国8月PPI符合预期，市场认为下周联储降息25个基点，但高盛等机构对年内累计降息预期持积极看法。前期建议高位参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权权利金短线快速降低，平仓或持有到期。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，临近交割华东中原华南现货升贴水分别为10元、0元、-90元。近期铝锭社库去库明显，出库增加，周度表观消费环比回升但深度去库难度较大。沪铝继续以近两月运行区间内震荡对待，上方关注两万关口阻力。矿石供应暂难改善，氧化铝供应端频现减产叠加净出口状态缓解供应压力，行业库存不断下降处于极低水平，市场维持偏紧状态。本周国内外现货持续上调，期货继续围绕现货价格附近波动，回调买入为主。 【锌】 沪锌延续反弹，下游采购谨慎，市场成交不足，现货升水下行，中秋节前部分多头逢高止盈，12亿资金流出有色，节后短期消费缺失，但仍有国庆备货支撑，锌仍以震荡看待，持续高开高走之后，价格偏离均线较多，节后难免调整，上方关注2.4-2.42万元/吨阻力区间。 【铅】 SMM1#铅报价上行75元，对近月贴水185元/吨，废电瓶和再生精铅持货商低价惜售，精废价差维持75元/吨，下游偏向采购电解铅，对铅价形成一定支撑。9月原再生铅仍有环比增量预期，下游订单较8月改善有限，电池企业促销略提振经销商拿货但整体作用有限，铅以震荡筑底看待。卖出虚值2档看跌期权。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。大选辩论引发市场对特朗普交易反向的预期。现货来看，金川升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水350元。经过连续阴跌之后，现货没有任何支撑的表现。镍和不锈钢库存仍高，镍铁库存继续维持偏低水平2.1万吨，镍矿市场对RKAB后续新增批复配额预期的时间已经极为接近。印尼政府召集镍行业的相关方共同讨论矿石供应的解决方案，考虑调整现有的镍项目免税期政策。技术上看，镍价反弹，等待反弹力度衰竭迹象出现。 【锡】 沪锡反弹短线遇阻在MA20日均线、26万，等待国内社库并关注印尼锡出口回升后对海外显性库存的影响。今日国内现锡大幅上调到25.91万，锡精矿报价占比再次突破94%。少量多单可依托25万持有。