SMM10月7日讯：中秋和国庆假期期间，外盘LME锡锭大幅下跌后小幅回升，LME锡0-3合约10月6日收盘较10月28日收盘价格下跌2.28%，而期间LME锡锭库存从9月28日的6975吨持续增至10月6日的7425吨，再度累库450吨。 伦锡主连价格变化走势： 》查看期货实时走势 LME锡库存变化走势： 据此前SMM调研了解节中多数冶炼企业生产部门正常生产，少数几家有休假或检修计划，预计节中国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落3.7个百分点，而下游焊料企业多数放假5天附近，目前基本均已恢复正常生产，且节中依然有进口锡锭到国内市场，预计节后国内锡锭供应将相对宽松。 9月部分焊料企业反馈其订单有所增加，且国内锡锭社会库存大幅去库，但鉴于9月的消费情况有节前备库情绪影响，仍需关注下游企业在节后的订单能否持续9月份的增量幅度。 国内分地区锡锭社库变化走势： 云南、江西冶炼企业周度开工率变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库

SMM7月11日讯：进入2023年以来，国内分地区锡锭社库持续增加，并于6月21日登历史新高至约1.18万吨。近两周虽有去库，但仍处于历史较高水平，7月7日约为1.16万吨。 LME锡锭库存自2023年6月20日开始有明显增加的趋势，此前库存延续2022年9月以来的去库模式，与国内形成“剪刀差”，近日“剪刀差”逐渐缩窄。7月10日LME锡锭库存较6月19日增约2100吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 国内分地区锡锭库存居高不下的原因： 国内终端消费依然未见明显好转，且锡价短期内价格比较强势，下游焊料企业锡锭采购意愿低迷。 LME锡锭库存近日持续增加的原因： 6月21日LME0-3升水大幅走扩至约1700美元/吨后逐渐跳水式走弱，截至7月11日为360美元/吨，但仍处于升水。LME锡锭库存逐渐累库，意味着海外市场锡锭供应过剩，不排除后续LME锡库存依然为累库的节奏。 产量 2023年以来，1-5月国内精炼锡产量持续增加，进入6月开始减少，6月国内精炼锡产量基本符合此前预期，其中减量主要为广西某冶炼企业检修、江西某两家冶炼企业由于原料紧缺因素减产、安徽某冶炼企业产量减少影响。 7月，云南某冶炼企业表示由于锡矿采购紧缺而减量、江西某冶炼企业产量略微恢复、广东某冶炼企业复产，预计7月国内精炼锡产量为14140吨，基本持平于6月产量，略有减少。 锡业股份表示，公司下属锡业分公司于2023年7月11日停产，停产检修时间预计不超过45天，公司年初预算及生产计划已考虑本次停产检修事宜，本次停产检修对公司全年生产计划无较大影响。或对国内锡锭产量产生较大影响。 虽然8月缅甸佤邦禁矿有潜在可能，但当地低品位锡矿库存依然较多，不排除后续禁矿后其库存矿石经过选矿后依然出口到我国国内。 且银漫矿业于7月10日恢复生产锡矿产量放量，虽然预计其三季度锡矿产量为1276金属吨，依然为爬坡的过程，但四季度放量后产量将达到3583金属吨，将抵消部分后续佤邦锡矿禁矿的影响。 国内冶炼企业在三季度国内矿端供应紧缺预期及大厂检修预期下减量较多，但国内锡锭社库仍处历史较高水平，国内三季度锡锭市场供应量并不紧缺。 国内精炼锡产量变化走势： 进口 2023年以来国内精炼锡进口盈利呈下滑趋势，且自4月下旬开始一直处于亏损状态，或预示后续国内锡锭进口量将逐渐减少。7月11日亏损约为9300元/吨。1-5月，国内锡锭进口量累计为10165吨，累计同比减11.76%。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业量数据库 消费 1-5月，国内集成电路累计同比增0.1%，实现自2022年以来的首次正增长。 1-5月，国内家用电器和音像类器材零售额累计同比减2.49%；1-5月，全国商品房销售面积累计同比减8.47%；一般商品房销售面积数据领先于家用电器消费数据一至两个季度，而6月国内30大中城市商品房销售面积日均值同比减32.8%，体现后续国内商品房销售或依然难以持续性向好转变，或将拖累后续国内家用电器的销售数据。 国内新能源汽车市占率不断提高，5月已经达到30.1%，其单车耗锡量较传统汽车提高一倍，无论是出口带来的产量增加还是国内新能源市占率的不断提高，预计后续国内汽车生产的耗锡量会有不错表现。 1-5月，国内光伏组件产量累计同比增50.83%，光伏组件产量依然景气增长，但其耗锡量占比相对较小。 SMM展望 伴随产量略减以及进口亏损持续，消费仍处于恢复阶段，后续国内锡锭库存或有所减少，但去库速度或有限。 LME锡锭库存方面，海外市场锡锭供应仍相对过剩，不排除后续LME锡库存依然为累库的节奏。 2023年以来，锡价受缅甸佤邦矿山停采锡矿等影响，当下国内锡市仍存在锡矿供应紧缺但下游需求现实弱、预期强等矛盾，一季度全球半导体及消费电子产品需求依然不断探底，全球个人电脑和智能手机出货量分别同比减33%、12%，分别连续四五个季度环比下滑。 但随着国内经济水平逐渐复苏带动消费能力的恢复，消费电子产品去库存至相对健康水平，AI变革及其应用场景的拓宽，新能源汽车销量不断攀升，2023年全球半导体及消费电子产品在三、四季度能否迎来触底反弹？光伏依然是锡消费最亮眼增长点，一季度国内光伏组件同比36%，预期未来4年年均复合增速22%，产业如何抓住机遇、应对挑战？ 敬请关注 2023第十三届SMM锡产业链峰会 ，行业大咖、专家、资深分析师解读宏观面、剖析国内外锡产业发展、预测锡市行情等。 》点击了解2023锡产业链峰会详情

4月15日，缅甸佤邦政府发布暂停一切矿产资源开采的通知。缅甸是全球重要的锡矿供应地，约占全球总产量的11%；缅甸也是我国进口锡矿的核心来源区，约占国内锡矿进口总量的80%，而佤邦又是缅甸锡矿的主要产区，佤邦地区锡矿产量占缅甸总产量的70%以上。因此该消息在市场上快速发酵，推动锡价出现大幅上涨，并在4月18日创出本轮反弹新高。 随着该消息被市场逐步消化，弱现实再度成为市场主题，锡价开始承压回落。“锡价本轮回落主要受三方面因素的影响：一是宏观面的影响。国内外需求走弱对商品价格形成拖累，国内4、5月需求不及预期，海外美国银行业风险和美债上限危机也对市场产生了一定的利空影响。二是库存方面的压力。4月以来，上期所锡库存基本保持在9000吨上方，处于历史同期高位水平；5月以来，LME锡库存结束去库进程，从1500吨左右水平逐步回升至目前2000吨左右水平。三是市场氛围的影响。4月20日以来，国内商品板块多数品种以偏弱运行为主，市场做多情绪备受打压。”中原期货有色金属研究员刘培洋说。 方正中期有色与新能源金属研究中心资深研究员胡彬也告诉期货日报记者，锡价在4月大幅拉升，主要原因是缅甸佤邦政府发出通知禁止一切矿产开采，而缅甸佤邦是我国重要的锡矿砂及锡精矿进口来源国。2022年，我国从缅甸进口的锡矿砂及精矿占我国进口总量的77%。在国产锡矿品位下降以及供给量缩减的情况下，我国精炼锡的生产很大程度上依赖于进口矿产资源的稳定。在突如其来消息影响下，锡价直线拉升。之后，随着消息的发酵，很多当地矿商以及国内贸易商对禁矿的实际实施存在较强疑问，因此盘面预期开始持续回落。叠加疲软的终端需求及较高的库存水平，锡价也重回20万元/吨下方。直到5月底佤邦政府再度下发禁矿通知，市场才因此确定消息开始持续走强。 当前锡库存情况如何？对此，胡彬告诉记者，上期所库存小幅下降，LME库存小幅增加，SMM社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或持续偏紧，只是价格反弹后现货成交较为清淡。 “目前国内锡锭库存依旧处于累库阶段，往年同期多数为去库周期。据机构数据，截至6月9日，国内锡锭库存上升至11449吨的历史高位，库存持续高企反映市场需求依旧较差。”刘培洋说。 刘培洋认为，从供需方面来看，市场主要矛盾点为锡矿紧缺预期和下游较差的消费。“锡矿进口回落一方面是受矿产国家自身因素的影响，另一方面是进口矿盈利不断回落。国内锡矿供应同样偏紧，近期受银漫矿业停产技改一个月的消息影响，国内锡矿供应紧缺的预期再度加强。”刘培洋说，去年年中以来，锡矿加工费不断下滑，目前云南40%锡矿加工费在13000—14500元/吨附近，目前这个水平已经接近冶炼企业生产成本了。因此，在锡矿供应整体偏紧的情况下，国内精炼锡产量整体出现回落。5月国内精炼锡产量为15660吨，环比增4.72%，同比减4.1%，1—5月累计产量同比减2.6%。 胡彬介绍，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率持稳，但矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比振荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本与3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比小幅下降。 需求方面，目前消费情况依旧没能好转，主要下游焊料企业订单没有明显向好的转变，据焊料企业反馈，国内6月焊料生产订单和光伏焊带订单均有所减少，且5月手机出口同比下滑25.0%，低于前值的-12.8%；集成电路出口同比下滑25.8%，低于前值的-7.3%。 刘培洋告诉记者，海外市场，目前印度尼西亚4月和5月的锡锭出口都稳定在7000吨以上，均高于其2022年单月出口均值；一季度明苏尔在秘鲁的锡矿停产限制部分冶炼环节生产，目前已经恢复。总体来看，海外锡锭供应也并不少，但是海外消费整体较差，全球半导体的消费还是比较弱。机构最新报告显示，一季度全球智能手机市场的出货量为2.802亿部，同比下降14%，环比下降7%；预计三季度将出现温和反弹，2023年全年预计同比下降3%。 对于后市，刘培洋认为，中期来看，市场主要矛盾仍旧是锡矿紧缺和下游较差的消费。短期来看，一方面，美联储6月议息会议或暂停加息一次，市场将继续炒作7月的加息情况；国内市场则对政策端仍有一定的预期。另一方面，进入6月之后，缅甸佤邦事件、进口锡矿不断减少以及国内冶炼厂生产逐渐减量从供应端对后续锡价起到托底作用，后续国内库存一旦进入拐点或预示着需求有所好转。整体来看，在终端需求不断探底的过程中，锡价整体也将是一个筑底过程。 “基于目前基本面偏弱，建议暂时观望为主，中长期延续区间振荡走势，需关注矿端供应情况及美元指数走势。”胡彬说。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，4月26日伦锡库存降至逾一年新低1510吨，而后库存进入上行通道，上周伦锡库存整体继续增加，6月1日库存增至近两个月新高1970吨，本周库存出现回落，最新库存水平为1950吨。 上期所公布数据显示，6月2日当周，沪锡库存有所回升，周度库存增加1.37%至9037吨，位于逾一个月相对低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年5月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

近期国内锡市受锡矿资源紧张影响部分冶炼厂停产检修，但由于下游需求疲软，锡锭社会库存仍处于高位，在经过前两周短暂去库后，上周重新累库，去库过程较为不畅。 据SMM调研了解，下游企业生产情况未有明显好转，下游企业只愿意随价格波动而进行采购，缺乏持续性采购需求释放，锡锭社会库存难进入顺畅去库周期，后续终端需求如何变动是决定社会库存能否进入去库周期的关键。

外电1月31日消息，印尼能源和矿业部资深官员Ridwan Djamaluddin周二在接受采访的时候表示，印尼限制锡锭出口计划的准备是“系统性的”，以避免出现任何负面影响。 他称，该国政府正在评估限制锡锭出口可能存在的负面影响。 印尼目前是全球最大的精炼锡出口国。 该国总统Joko Widodo去年曾表示，目前正计划在未来禁止出口锡锭，以便这些锡的深加工过程留在国内。 该国正计划自2023年6月开始禁止出口未加工矿石，并推动在国内建设矿石加工设施。 印尼目前禁止出口精炼锡，但该国计划在国内生产其他锡产品。 “目前国内只能消化5%的锡产出，我们正在评估怎样降低限制锡锭出口计划的负面影响。” 他称，该国可能分阶段实施锡锭出口限制措施，直至该国国内锡（加工）下游行业兴起。 但是他没有提供该锡锭出口限制措施出台的具体时间。