一、供应：缅甸锡矿选厂宣布复产，但锡矿洞采矿仍被禁止，短期预计锡精矿供应稳定，长期关注缅甸采矿复产时间。本周锡矿加工费上调至17000元/金属吨，反应出国内锡矿供应充足，且国内炼厂生产有利润，预计后续锡锭产量较为平稳。 二、需求：本周锡价探低回升，下游企业低价积极采购，高价再度观望。焊锡企业开工环比有所好转，其中大厂订单稳中有生，小厂订单依然较为疲软。铅酸电池因生产亏损等原因导致旺季开工率表现一般。 三、库存：上期所库存周环比减少458吨至7,735吨，同比增加288%；LME周环比增加200吨至7,015吨，同比增加46.60%。 四、策略观点：需求方面国内近期的政策扶持集中在地产，而锡地产需求占比不高。新兴行业的光伏及新能源，市场担心需求最高最快的增速已经过去。供应方面，缅甸矿供应短期无忧，加之锡价充分定价减产预期，波动后续以需求为锚。

佤邦的影响已经消化，接下来仍需关注停工时间，目前国内提前储备了部分锡矿，锡矿加工费已经上涨，但如若佤邦10月份仍未复产的话，则国内冶炼开始受到影响。基本面，供应上，国内冶炼开工率已恢复至正常水平；需求在锡价回落后成交较好，部分企业开始有备货，继续关注节前备货情况，但下游尚未迎来周期性好转。国内库存边际去化，国内外升水仍处于低位。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。持续关注禁矿时长、国内库存变化。 【投资策略】供应恢复较快，锡价仍震荡僵持，再次关注逢低做多机会。

锡业股份表示，公司为全球锡产品重要的生产商及供应商，深耕国际国内两个市场，产品远销全球30多个国家，自2005年以来公司锡产销量位居全球第一。 根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2022年公司锡金属市场国内锡市场占有率47.78%，全球锡市场占有率22.54%，具有较强的产业链优势及锡行业影响力。 未来，公司充分利用政策优势和全球锡行业发展契机，积极融入RCEP大市场，使“云锡制造”可以更好地满足差异化的市场需求，为公司国际化发展奠定良好基础。

以下为9月15日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

锡业股份表示，锡具有绿色、无毒、熔点低、导电性好等独特金属性质，锡主要应用于光伏焊带领域，光伏焊带是光伏组件的重要辅材，在光伏电池片的串联与并联中起到提升光伏组件输出电压和效率的作用。 根据相关研究分析，焊锡涂料成本仅占光伏组件成本的3%左右，占比较小。此外，光伏用锡经过持续稳定发展后，产业链上下游已匹配了较完整的生产工艺和生产设备，具产业的成熟度较高，因此替换也会面临较高的转换成本。 随着技术的进步，不排除用量逐步下降的可能，但从目前来看锡金属在光伏领域的应用被完全替代的可能性比较低。

中国央行降准的刺激政策刺激外盘金属走强，LME三月期锡价周四收涨0.68%至25875元/吨。国内夜盘同样走强，沪锡主力2310合约收高于218750元/吨。 早间现货市场整体成交再度走弱，锡价再度走强抑制下游接货积极性。持货商有逢高积极出货的举措，但难寻成交，现货升贴水弱势运行。当前消费存在一定韧性，但远未达到旺季水平，下游及终端市场对价格的敏感度较强。而当前显性库存仍处于高位。不过消费总体趋于改善，显性库存再度呈现去化迹象。在消费有改善预期以及宏观政策面利多支撑，不过库存仍处于高位，对价格仍有一定压力的多空交织下，短期锡价或反复震荡为主。建议以区间操作为宜。关注后期库存变化以及政策面消息。

以下为9月14日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）