伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周前几日伦铝库存变化不大，9月18日库存大增逾3万吨，最新库存水平为513,900吨，增至逾六个月新高。 上期所公布的数据显示，9月19日当周，沪铝库存小幅下降，周度库存减少0.6%至127,734吨，位于逾三个月相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2025年9月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存呈区间波动格局，整体有所增加，最新库存水平为484,675吨，增至逾五个月新高。 上期所公布的数据显示，9月5日当周，沪铝库存小幅回落，周度库存减少1.21%至124,078吨，位于三个月相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 　 2023年以来LME和上期所铝库存对比 　 　　以下为2025年8月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

5月14日（周三），丸红公司（Marubeni Corp）表示，截至4月底，日本三大港口铝库存增至320,300吨，较上个月的309,700吨增加约3.4%。 丸红从横滨、名古屋和大阪的港口收集数据。 以下为详细数据：

据外电1月7日消息，伦敦金属交易所（LME）周二的数据显示，周一LME注册仓库的可用铝库存下降16%，至244,225吨，创下5月份以来的最低水平。 数据公布后，LME三个月期铝价格上涨0.8%，报每吨2,510美元。 伦敦金属交易所（LME）的数据显示，周一可用或注册仓单铝库存下降，有45,050吨被标记为准备从马来西亚巴生港（Port Klang）的仓库交付。 在LME系统中，这一过程被称为注销仓单。注销仅表示有意将金属移走，其可以再成为注册仓单。 伦敦金属交易所数据显示，周一铝注销仓单为380,050吨，占总库存的61%。 根据LME的数据，截至11月底，从LME巴生港仓库取铝的等待时间超过六个月，促使一些亚洲公司在韩国仓库寻找铝。

据外电9月17日消息，日本丸红商事周二表示，8月底日本三大港口的铝库存增至327,300吨，较前月增长约9.2%。 丸红采集的数据来自名古屋、横滨和大阪港口。 以下为日本主要港口铝库存详情：（吨）

SMM1月2日讯：2023年12月14日以来，受氧化铝期价带动沪铝主连价格持续上扬，今日刷2022年6月22日以来新高至19800元/吨，截至日间收盘涨1.36%。伦铝今日涨势较沪铝弱，截至16:12分涨0.13%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 十四届全国政协经济委员会副主任、中国国际经济交流中心副理事长宁吉喆发文称，做好2024年经济工作，总的政策要点是：坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。尤其要开展宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力。2024年经济工作的重点任务中，也蕴含着政策要求。 1月2日，公布的2023年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，高于上月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。数据提振市场对经济持续恢复的信心。 美元： 美元指数今日震荡运行，截至15:24分涨0.13%。美联储年末决议后，市场对于降息的预期越发强烈。随着2024年的到来，围绕美联储政策转向的较量仍在进行中，市场重点关注即将发布的最新非农就业报告，其对降息预期的影响备受瞩目。 据CME“美联储观察”，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为84.5%，降息25个基点的概率为15.5%。到明年3月维持利率不变的概率为13.5%，累计降息25个基点的概率为73.5%，累计降息50个基点的概率为13.0%。 美元指数走势变化： 综上： 美联储转向降息预期加强，国内利好政策及数据频出，为铝价带来支撑。 现货市场 今日， SMM A00铝 现货均价较前一日跌0.46%，报19480元/吨。SMM预计短期现货流通维持偏紧状态，或利好华东地区升水。 》点击查看详情 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 据SMM调研显示，国内电解铝企业暂稳运行，未出现停减产的情况，SMM初步测算12月国内电解铝运行产能约为4200万吨，12月电解铝产量有望同比增3.5%至356万吨左右。后续需关注西南等地区电力供应情况。 库存： 据SMM数据显示，目前国内铝社会库存转为累库，SMM统计1月2日，国内主流消费地电解铝库存46万吨，较上周四累库2.6万吨。但近期铝价受矿端干扰及低库存支撑偏强震荡，受环保管控等影响下游补库积极性不佳，制约现货升水走高。虽然铝锭库存转为累库，但累库幅度主要由受环保管控较严重的中原地区贡献，中原地区短期现货或维持贴水行情，而华东地区累库幅度有限。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 据SMM调研获悉，上周河南等地迎来环保检查，导致多家铝板带箔企业减产，减产幅度20%—100%不等。 开工率方面，上周SMM统计当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下调2.9个百分点至60.2%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。据SMM数据显示，2023年12月国内铝加工行业综合PMI指数环比下滑3.7个百分点至43.6%，依然处于荣枯线以下。2024年一季度是多数铝加工企业的淡季，因临近春节，企业结合自身订单状况规划减产、休假事宜，新增订单指数或将继续减弱。 》点击查看详情 SMM 展望 供应端，SMM预计12月电解铝产量同比为增加预期；需求端今年一季度为消费淡季同时近日临近春节企业面临休假、减产。综合看来，基本面上对铝价支撑有限，但受氧化铝价格提振，SMM预计短期内沪铝价格以偏强震荡为主。

SMM12月21日讯：受国内电解铝持续去库、宏观利好等因素提振，近日沪铝主连持续上涨，截至今日午间收盘涨0.26%，连续六日上涨。伦铝12月18日刷2023年11月7日以来新高至2286.00美元/吨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 SMM A00铝现货均价自12月12日以来持续上涨，今日略有回落，较前一日跌0.11%，报18960元/吨。 据 SMM调研 显示，近期铝价回升，接货意愿有所降低，持货商出货积极，制约现货升水走高，短期华东地区铝现货升贴水或窄幅波动为主。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 短期进入平稳运行期，但仍 需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险。 产量方面，进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况， SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，据海关数据显示，11月国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减10.3%，同比增75.6%；1-11月国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增153%。11月国内原铝出口总量约为2.2万吨，环比增3462%，同比增812%，这部分出口主要是海关特殊监管区域物流货物流出，1-11月原铝出口总量约为19.5万吨，同比减30.7%。11月国内原铝净进口总量约为17.2万吨，同比增59.2%.1-11月国内原铝累计净进口量约为123.2万吨，同比增257%。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 库存： 12月21日，据SMM统计显示，国内电解铝锭社库为44.6万吨， 较上周四库存减3.7万吨，刷2017年1月以来新低，较11月高点已去库24.8万吨 。其中，佛山地区库存为12.8万吨，较上周四库存降1.9万吨，是本周国内主流消费地库存下降最快的地区。 国内分地区铝总社库变化走势： 需求端： 部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡的迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库，库存绝对值跌破50万吨。 SMM展望 宏观方面，美联储在12月会议上决定将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储放鸽提振市场信心，国内社融数据整体表现较好，金融支持实体经济力度不减，信贷结构有所改善，海内外宏观氛围转好提振市场信心。 基本面，供应端短期进入平稳运行期，需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险；需求端呈现淡季不淡，叠加库存持续去库，短期内支撑铝价偏强震荡。

SMM12月18日讯：据SMM数据显示，今年11月下旬以来国内电解铝总社库持续去库，12月18日刷2017年1月以来新低至47万吨，1个月内去库约22.4万吨，尽管目前是年末淡季，却触及年内最低库存。 大幅去库的原因：出库增加是国内铝锭加速去库的主要原因。 受区域间价差引起的区域间大批量调货影响，近段时间的铝锭出库量或许偏高，但出库的增量根本上仍是受到下游需求的驱动。年末在下游刚需带动下，消费韧性不容小觑。 据SMM统计，12月首周铝锭出库量15.14万吨，周度出库量环比11月底增加2.83万吨。国内铝锭近一月的平均出库量接近13.5万吨，这一数据要明显强于下半年传统旺季“金九银十”的10.5万吨，可谓“淡季不淡”；与上半年春季“金三银四”的14.5万吨相比也差距不大。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 期货 伴随国内铝库存持续去库以及宏观因素双重配合，沪铝主连连续三日反弹 ，截至12月18日日间收盘涨0.91%。伦铝亦然，截至12月18日16:49分涨0.87%，连续四日飘红，并于12月15日刷2023年11月8日以来新高至2269.50美元/吨。 据SMM分析，宏观方面，美联储在12月会议上决定将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储放鸽提振市场信心，国内社融数据整体表现较好，金融支持实体经济力度不减，信贷结构有所改善，海内外宏观氛围转好提振市场信心。 基本面方面，供应端短期进入平稳运行期，但仍需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险，而需求端部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡的迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库，库存绝对值跌破50万吨，短期的低库存状态倒逼空头离场；短期来看，铝锭流通货源偏紧，叠加宏观氛围转好，终端部分板块发力，支撑近月合约偏强震荡。 沪铝主连、伦铝走势变化： 基本面 供应端： 11月国内铝棒等加工板块产量小幅波动，加之云南减产产能主要影响铝锭产出保供铝加工行业为主，SMM测算11月国内铝水比例环比增长3个百分点至73.4%左右。11月国内电解铝铸锭量约为92.8万吨，同比减少10%，1-11月行业铸锭总量约为1113.8万吨，同比减少10.4%。12月国内铝水比例虽有下行预期，且部分企业因铝棒减产，铸锭量或将上升，但在近期迅猛的去库形势面前，稍显杯水车薪。大部分铝厂仍维持正常生产状态，12月国内铸锭量增量有限。 产量方面，11月国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增4.6%。11月国内电解铝运行产能环比回落，主因云南地区因电力供应受限，电解铝行业出现大幅减产的情况，截止目前省内电解铝减产涉及年化产能117万吨，省内电解铝运行产能由565万吨回落至448万吨左右，目前云南电解铝运行产能较去年增长44万吨左右。11月，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。其他地区电解铝产能多持稳运行为主，暂无出现大规模性产能变动。截止11月度，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4189万吨左右，行业开工率环比降2.4个百分点至92.7%。 进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况，SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，11月考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计11月净进口量或下降至12万吨附近，但11月下旬铝进口窗口又阶段性打开，这或导致12月下旬或1月国内原铝进口有增加趋势。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 11月国内铝下游加工维持疲软状态，其中铝板带箔版块国内内需订单下滑，海外季节性备库需求增加，出口订单稍有好转。 铝型材版块整体偏弱，开工下滑为主，其中光伏型材受限于组件企业库存高位影响，光伏型材行业新增订单较少，开工下滑为主。 建筑型材行业淡季明显，部分中小型企业订单下滑明显，甚至停产的现象也一度干扰市场信心。 11月国内铝社库进入去库状态，月底铝价持续低位，刺激部分下游低价补库，且行业铸锭比例维持低位，带动行业去库增速。 SMM展望 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，目前国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月下旬国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。 推荐阅读： ► 宏观氛围转好 铝锭流通偏紧 支撑近月合约偏强震荡【SMM铝晨会纪要】 ► 周末国内铝锭库存去库稍缓 铝棒库存接近年内低点【SMM分析】 ► 国内铝锭库存创出年内新低 货都去哪里了？【SMM分析】 ► 11月期铝走势偏弱 宏观利好加持&淡季强去库支撑短期铝价【SMM月度分析】