外电8月22日消息，以下为8月22日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

SMM网讯：以下为上海期货交易所8月22日金属库存日报：

自去年7月中旬至今，两市铝价维持震荡运行已逾一年之久，其中沪铝加权主要运行区间在17500-19500元/吨范围内，振幅在10%左右，伦铝振幅则接近30%，沪铝相较伦铝呈现更为明显的双向波动特征。 国家统计局公布7月相关经济数据（工业增加值、固定资产投资等）均低于前值和市场预期，铝价继续在“强预期”和“弱现实”的矛盾中震荡运行，8月15日央行超预期非对称降息，但21日公布5年期LPR并未如预期下调，或因国内部分银行净息差压力较大所致，考虑到央行二季度货币政策报告透露出加大宏观政策调控力度信号，尽管五年期LPR不变，并不妨碍后续加大实体经济支持力度，地产端稳增长政策仍可期，静待国内政策发力。海外市场，美国7月零售数据表明经济偏强韧性，叠加油价回升引发二次通胀担忧，明年预期降息时点从3月延后至5月，年内加息预期再度升温。综上所述，国内外政策均处于观察期，政策博弈加剧，带动铝价走势震荡加剧，近期在低库存以及旺季将至下游消费存韧性带动下，铝价底部形成较强支撑。下面我们就铝市基本面展开详细阐述： 一、美元短期干扰加剧 长线压力基已解除 自1988年至今，美联储共经历了五轮明显的加息周期，分别是1988-1989年、1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年和2015-2018年。过去这五轮加息周期，都是在美联储经历了降息操作之后，通胀出现抬头迹象或者已经有明显趋势的背景下开启的。加息的目的主要是为了控制住通胀，加息周期短则11个月，长则3年，平均周期大约在一年半左右。一般如果预计通胀将进入下行轨道，美联储就会开始放缓加息脚步直到停止加息，过去这五轮加息周期结束至开启降息的政策真空期最长为14个月，最短仅1个月，平均大约半年左右。 2022年美联储开启新一轮加息周期，截至今年7月，美联储已经将联邦基金目标利率从0%-0.25%提升至目前的5%-5.25%。机构普遍预测七月是美联储最后一次加息，但随着美国公布7月零售销售数据超预期以及近期原油价格回升引发二次通胀担忧，年内继续加息预期再度升温。根据美联储点阵图以及CME美联储利率观测工具分析，合理预期2023年目标利率高点应该在5%左右，本轮加息基本结束，美元对有色金属的长线压力基本解除。对此我们亦回顾了过去五轮加息周期中伦铜和伦铝的表现，并根据以往规律推测出2023年美联储加息尾声伦铝可能的走势规律，以期给予投资者一定的参考。 根据我们的复盘结果，我们总结了以下两点规律： 铜铝作为大宗商品，工业基础原材料，兼具金融属性和商品属性，但铜的金融属性更强于铝。尤其在以宏观为主导的走势当中，铜价和美元、原油的走势更具相关性。相对而言，铝的金融属性弱于铜，在宏观主导的背景下，上涨下跌幅度没有铜明显。 1、在过去这五轮加息周期当中，伦铜在加息期内均呈现出上涨趋势，最低时期涨幅24.65%，最高时期涨幅则高达176.28%；伦铝则仅有四次呈现出上涨趋势，且历次涨幅均远逊于伦铜，最高时期涨幅也仅50.06%。 2、在加息周期结束后的一年，伦铜和伦铝的走势均不具有明显规律性，主要原因在于加息结束后经济增速受到影响，经济体均呈现下滑趋势；而金属价格在加息结束后重新回归供需主导逻辑，因此呈现出各自不同的波动性。 二、供应侧：水电充裕 利润增厚 电解铝运行产能创新高 进入丰水期之后，云南地区供电供应预期较为乐观，省内放开电解铝企业用电负荷。与此同时，自去年下半年以来，受益于电价成本、氧化铝、预焙阳极等原料辅料价格下行带动，行业完全成本持续走低，尽管铝价窄幅波动，但二季度国内电解铝企业盈利空间仍有明显走阔，截至目前，行业平均完全成本15500元/吨，平均盈利2800元/吨，同比增幅高达260%。 在高利润和水电充裕支撑下，云南铝企复产节奏加快。根据上海有色调研，截至目前省内多数电解铝企业已经基本完成复产，完全满产大概要到八月底，目前复产规模在104万吨左右；除去复产产能之外，7月国内也存在少量的减产，主要集中在四川地区，四川部分电解铝企业受省内电力保供及企业自身检修等需要，减产8万吨左右。截至七月末，国内电解铝运行产能已经达到4200万吨，处于历史高位，若8月份企业继续复产并如期达产，国内电解铝运行产能或达4250万吨，续创历史高位。 三、需求侧：地产竣工 城中村改造给予助力 新能源继续提供增量 从终端消费结构来看，建筑、交通和电力占我国电解铝总需求的70%，其中建筑占比最高达31%，需求主要集中在房地产。其次是交通运输，占比23%左右，电子电力占比在17%左右。 房地产市场，根据国家统计局数据显示，2023年1-7月，我国商品房销售面积6.66亿平方米，同比下降6.5%；房屋新开工面积为5.7亿平方米，同比下降24.5%；房屋竣工面积为3.84亿平方米，同比上升20.5%。当前地产销售不佳，头部企业拿地谨慎，短期新开工规模或将继续低迷，难有改善。不过铝主要用于地产后周期阶段，庞大的开发规模以及地方政府和开发企业积极的保交付动作推动竣工面积保持快速增长。考虑到下半年政策暖风频吹，“工具箱”政策储备丰富，一二线城市的“四限”、三四线城市的公积金个贷率、按揭贷款定价都具备充足调整空间。静待政策端发力，预计地产硬着陆概率偏低。 此外，今年7月，国务院常务会议并审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，会议指出，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造。与上轮“棚改”政策不同，本轮城中村改造侧重更新改造，且因涉及土地所有权问题，改造周期比较漫长，最重要的一点，此次以房票安置为主，新增建房需求较少，而“棚改”是以货币化安置为主，极大刺激了新增购房需求。所以我们认为本轮城中村改造对地产需求的提振力度比较缓和，远不及“棚改”，但考虑到更新改造为主，依然能够拉动建筑用铝需求，提高地产端用铝增量。 新能源汽车方面，根据中汽协数据，2023年1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。2023年1-7月，新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%。7月在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均有所下滑，但新能源汽车和汽车出口仍延续良好发展态势。随着多款优质新品陆续推出和交付，以及“金九银十”将至，预计新能源车以及传统汽车产销同环比有望持续修复。新能源车高渗透率之下，对铝消费产生持续拉动。 四、低库存与高升水 强化底部支撑 截至2023年8月17日，根据上海有色统计数据显示，国内电解铝锭社会库存报49万吨，周度续降2.1万吨，较去年同期下降19万吨，位于近五年同期低位。LME库存报48.86万吨，自6月初达到58万吨阶段性高点之后亦维持去库态势。 2022年11月三部门印发《有色金属行业碳达峰实施方案》提出到2025年铝水直接合金化比例要提高到90%以上，目前全国平均铝水比例达到70%以上，铸锭比例不断下降，铝棒（铝合金）等中间品供应比例随之上升。因此对于铝产品显性库存需综合铝锭以及棒等，截至8月17日，国内铝棒库存7.40万吨，周度减少0.09万吨，位于近三年的同期低位。铝锭 铝棒库存均处于历史偏低水平，尽管西南地区基本完成复产，消费淡季下铝棒转产铝锭的负反馈也在发生，但库存并未明显回升，“金九银十”旺季即将来临，若库存持续处于低水平，则铝价有进一步冲高动能。 作者：余菲菲

氧化铝期货夜盘窄幅震荡，主力2311合约收于2920元/吨。 早间现货市场成交稀少，电解铝厂鲜有接货，仍以贸易商及氧化铝厂为主，成交也极少。现货价格基本持稳。短期供需基本面变化不大，消费端仍以稳定有增为主，供给端则无明显变化，供应紧平衡的状态维持。虽然氧化铝期货整体利润状况改善，但闲置产能仍无重启计划，短期产量难有明显增加，供应紧平衡的状态延续，支撑氧化铝价格偏强震荡。短线建议维持回调做多思路。

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2920元/吨，涨幅0.34%，持仓减仓489手至60525手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18515元/吨，涨幅0.33%。持仓增仓1318手至17.46万手。 现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货转至升水130元/吨，佛山A00报价18540元/吨，对无锡A00贴水60元/吨。下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，新疆广东包头南昌下调10-20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调109元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。 国内提振消费信号带动宏观预期不断回温，现货升水出现不断走高的格局。基本面方面，云南复产提速下供应增压驱动仍存，铝水比例偏高、铝锭供应不及预期，需求逐渐走出淡季，近期下游订单回暖呈现良好补库意愿，社库去库支撑下铝价有望偏强运行。同时不宜过分乐观，仍需关注需求强预期能否实现，警惕宏观情绪转向和供给增量落地对后续价格的施压。

周一晚沪铝主力合约2310上涨0.33%报18410元/吨。昨夜伦铝横盘震荡。现货方面，周一无锡电解铝报价18610元/吨，上涨100。消息方面，中国宏桥发布截至2023年6月30日止六个月中期业绩公告，上半年收入657.34亿元，同比下降4.4%；净利润24.57亿元，同比下降65.8%。公告称，期內集团铝合金产品产量约305.9万吨，较去年同期增长约4.4%。铝合金加工产品产量约37.7万吨，较去年同期增长约4.3%。 行业方面，短期来看，宏观仍是主导商品走势的重要因素，当前市场情绪较为脆弱，投资者信心需要更多刺激方能建立，海外宏观也面临一定不确定性。而低库存对价格支撑较强，但在云南复产背景下，未来铝锭集中到货，库存仍有累库预期，低库存对价格支撑持久性有待观察。因此在宏观不确定性较强，和库存强现实弱预期背景下，预计铝价维持区间震荡走势。操作上建议多单减仓后持有，沪铝2310参考支撑位18000元/吨。

华西证券研报： 业绩符合预期 全球化布局提速 美利信(301307) 事件概述： 公司发布 2023 年半年度业绩公告： 2023H1 实现营收 16.1 亿元，同比+13.0%；归母净利润 1.2 亿元，同比+51.9%；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比+39.9%。 分析判断: 业绩持续高增 盈利能力改善 收入端： 公司 2023H1 实现营收 16.1 亿元，同比+13.0%；归母净利润 1.21 亿元，同比+51.9%，符合此前业绩预告中值；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比+39.9%。 其中 23Q2 营收为 7.9亿元，同比+1.6%，环比-4.3%； 实现归母净利润 0.65 亿元，同比+51.7%，环比+17.5%。 我们判断营收同比持续高增主要受益于下游客户销量上升带动公司汽车板块业务实现大幅增长。 利润端： 公司 2023H1 毛利率为 18.4%，同比+1.6pct； 净利率为 8.3%，同比+2.8pct； 其中 23Q2 毛利率达 18.3%，同比+2.7pct/环比-0.2pct；净利率达 8.3%，同比+2.7pct/环比+1.5pct。 23Q2 固定资产、使用权资产处置产生 0.15 亿收益；还原后，公司 23Q2 实现净利润 0.5 亿元，同比+16.8%，净利率达 6.4%，同比+0.8pct/环比-0.4pct。 我们判断利润率大幅增长主要受益于公司降本增效措施取得成效以及高利润率新产品的放量， 随着公司新能源业务规模效应逐步提升，公司盈利能力有望持续上行。 费用端： 公司 2023H1 销售、管理、研发、财务费用率分别为0.7%、 4.2%、 4.8%、 0.3%，同比分别 -0.2pct、 +0.8pct、+0.8pct、 -0.7pct;其中 23Q2 销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.8%、 5.0%、 5.1%、 -1.1%，同比分别 -0.3pct 、+1.8pct、 +1.2pct、 -1.3pct； 管理费用率上行主要系公司上市相关费用增加所致，财务费用率下降主要系汇兑收益（ 23H1实现汇兑收益 0.13 亿元，同比+45.1%）所致，研发费用率增加主要原因为公司持续加大新产品及新技术研发。 通信业务维持稳定 汽车业务大幅增长 2023H1 公司通信业务板块实现营收 8.4 亿元，同比+3.4%，维持稳健增长；毛利率 20.2%，同比+0.9pct。2023H1 公司汽车业务板块实现营收 7.5 亿元，同比+26.4%；毛利率 14.4%，同比+3.4pct。 根据公司半年报和及云海金属公告， 报告期内公司积极开拓新客户，先后进入了 Rivian、蔚来、小鹏、智己汽车等主机厂供应链， 今年上半年成功开发了国内头部新能源动力汽车电池客户。公司在镁合金压铸领域与云海金属、 重庆大学国家镁中心合作的一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型新能源汽车结构件已在公司 8800T 压铸系统上试制成功， 有望在轻量化零部件领域形成良好的应用前景。 马鞍山工厂建设进行中 拟在墨西哥新建工厂 据公司 6 月 28 日、 7 月 21 日公司投资者活动关系记录表和半年度业绩公告， 公司正在建设第四个生产基地——马鞍山生产基地， 主要承担新能源汽车三电系统铝合金精密压铸件以及车身大型、超大型一体化结构件和新兴业务单元的生产和制造，主要服务华东客户。 马鞍山生产基地共 350 亩，建设规模约 28万平方米，其中一期建设规模约为 10 万平米，目前正在建设中，预计 2024 年上半年建成，下半年投产。 6 月 7 日公司公告称拟设立美利信北美及墨西哥子公司，计划在美国及墨西哥建厂。据公司 7 月 21 日投资者关系活动记录表公告，目前该项目已经取得重庆市发改委批文，海外项目组已经成立，相关人才已经到位。 国内外建厂有望帮助公司进一步拓展客户和市场， 赋予公司营收想象空间。 投资建议 公司深耕精密铝合金压铸件，汽车与通信双主业驱动业绩增长， 客户结构优质。汽车领域绑定比亚迪、特斯拉等新能源龙头， 并不断拓展新客户； 通信领域与爱立信、华为深度合作。公司马鞍山工厂和募投项目进展顺利，海外工厂建设赋予业绩成长想象空间； 考虑到预计下游车企竞争加剧等因素， 我们调整盈利预测， 预计公司 2023-2025年营收由 40.5/48.3/60.6亿元调为 37.1/45.4/57.0 亿元， 归母净利润由 2.9/3.9/5.2 亿元调为 2.6/3.6/4.9 亿元， EPS 由 1.37/1.83/2.47 元调为1.24/1.72/2.31 元，按照 8 月 21 日收盘价 33.56 元对应 PE 分别为 27.1/19.5/14.5 倍， 维持“买入”评级。 风险提示 汽车市场回暖程度不及预期， 新能源汽车渗透率提升不及预期， 5G基站建设不及预期， 新客户拓展不及预期， 产能建设进度不及预期， 行业竞争加剧的风险等

海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月氧化铝（氧化铝,但人造刚玉除外）进口量为129,265.48吨，环比增加194.86%，同比减少18.14%。 其中，印尼是最大供应国，当月自该国进口氧化铝93,310.31吨，环比增加216.95%，同比增加96.27%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2023年7月氧化铝进口分项数据一览表：