SMM网讯：以下为上海期货交易所12月30日金属库存日报：

宏观方面，国内方面继续释放利好，财政部表示2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，意见提出适度超前开展交通基础设施建设。海外方面，美国周初请失业金人数降至一个月以来的最低水平，符合美国劳动力市场正在降温但仍处于健康状态的情况，再加上通胀数据有较大改善，美联储暗示2025年的降息次数会减少，美元指数仍处于高位。 产业方面，国内电解铝运行产能持稳，暂无企业减产消息，广西地区个别需停槽技改的产能已全部停完，相关产能预计2025年底复产；需求方面，铝加工业周度开工率环比继续下滑，铝线缆板块开工率跌幅较大，主因北方气候寒冷电网施工暂缓，企业出货量逐渐走弱，其次是板带行业，主要受环保检查冲击，铝下游需求继续转淡，且环保影响持续，因订单不足部分企业将于元旦后陆续停产，提前进入春节假期，后续铝下游开工率将继续下跌；社库方面，最新社库47.5万吨，较周一去库1.9万吨，较上周四去库4.7万吨，现货随盘面下跌，叠加节前和年末集中补库需求，下游逢低补库和建仓意愿近期有所改善，现货贴水小幅收敛，社库超预期去化，预计库存拐点右移，但后续累库预期仍然存在。 综合来看，美元指数升至高位，对有色金属整体价格压制较大，产业层面上受淡季、出口退税取消及地区环保政策影响，下游周度开工率继续下滑，预计铝价震荡偏弱，但考虑到成本支撑和库存仍在低位，预计铝价下方空间也较为有限，短期关注19600-19800支撑情况，谨慎追空，建议关注中长期多单介入机会。

2024年12月29日 时间飞逝，转眼间一年已接近尾声。在年底之际，回顾这一年铝行业下游的加工消费情况，铝线缆领域尤为引人注目， “特高压”、“以铝代铜” 等关键词频频出现。根据SMM对铝线缆企业的持续跟踪， 自今年4月以来，与特高压相关的订单交付一直如火如荼地进行，直到11月才陆续完成交付，使得企业的生产压力得以缓解，并有机会进行减产和设备检修，为明年的生产做好准备。 显而易见，“特高压”已成为铝线缆行业发展的重要动力。那么，究竟什么是“特高压”呢？ 在我国，特高压指的是传输电压等级达到±800千伏及以上的直流输电线路和1000千伏及以上的交流输电线路。 ±800千伏及以上的直流输电线路适用于长距离、大容量的电力传输，其损耗较低；1000千伏及以上的交流输电通常用于省内或省间的较短距离传输。 特高压为何成为当今发展的重心？ 在2020年9月召开的第七十五届联合国大会上，中国明确提出了到2030年实现“碳达峰”和到2060年实现“碳中和”的目标。 为达成这些双碳目标，中国政府出台了一系列涉及新能源的政策，比如2022年国务院发布的 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》 ，旨在引导社会广泛使用新能源和绿色电力，并推动大型风电和光伏基地的建设。同时，随着资金的投入和技术的突破，新能源电站的建设成本逐渐下降，组件的发电效率也在不断提升，使得光伏和风电的新装机容量屡创新高。 从建设周期来看，光伏电站是3个月-6个月，风电为一年，特高压集中在1.5-2年之间。目前新能源发电站快速建设，但由于建设周期的差异，相关设施仍未完善，紧接而来的问题是能源供需的不平衡。 首先是 时间矛盾 ，光伏发电的高峰期集中在中午，而用电需求高峰往往出现在其他时段。接着是 空间上的矛盾 ，目前我国的光伏发电站主要分布在三北地区和西南地区，而东部城市是用电大户，导致出现供电与用电存在长距离传输的挑战。为了解决时间矛盾，我国正大力 发展储能技术 ，以实现削峰填谷。针对空间矛盾， 需要通过特高压线路实现电力的长距离输送，从而实现“西电东送”的目标 。因此，在“双碳”政策的推动下，特高压技术自然迎来了发展的契机。 “十四五”期间， 我国最早的规划是“九直三交” ，共12条。随后2024年5月17日，国家电网公布2024年新增第十三批采购（特高压项目新增第一次服务（前期）招标采购）， 披露储备项目包括“五交九直” 。根据网上公开信息，今年共有“三交”正式投运，分别是川渝1000千伏特高压交流工程 、张北一胜利1000千伏特高压交流输变电工程 、以及武汉—南昌1000千伏特高压交流工程。同时，金上—湖北、陇东—山东、哈密—重庆等直流工程目前全线贯通，待后续的进一步详细检查校验再正式投运。 虽然目前特高压建设看似颇为紧急，但今年与特高压相关的招标有所延缓。 年初国家电网规划特高压项目八次设备、六次材料招标采购。截止2024年12月29日，目前国网完成6批设备招标（其中第四次招标取消）以及5批材料招标，招标次数与金额表现不及2023年。 2024年铝线缆行业中特高压交付紧急的现状，更多是依托于2023年已完成招标订单但尚未生产的订单，而今年的招标表现不如预期，或将直接影响明年企业的开工与交付状况。 但考虑到目前光伏风电等新能源的消纳问题，2025年特高压在核准、招标、施工方面有望提速，明年铝线缆行业中与特高压相关的板块能否延续增长趋势，还需要密切留意国网特高压的招标以及订单交付紧急程度。  

文华财经据外电12月27日消息，LME基本金属周五多数下跌，受美元走强打压，但精矿供应紧张支撑铜价。 北京时间17:41，LME三个月期铜上涨0.1%，至每吨8,962.50美元。 上海期货交易所主力期铜合约收跌0.1%，报每吨74,090元。 三位知情人士周四透露，中国主要铜冶炼企业就2025年第一季度铜精矿加工精炼费用(TC/RC)的指导价达成一致，即每吨25美元、每磅2.5美分。而第四季度的指导价为每吨35美元、每磅3.5美分。这反映出铜精矿持续短缺。 美元指数报108.15，接近近期创下的两年高点。 一期货公司在一份报告中称，“美国联邦储备理事会(美联储/FED)关于明年降息步伐的鹰派基调使美元保持强势。总体而言，宏观经济环境的不确定性对金属价格构成了上行限制。” 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.7%，至每吨2,547.50美元；LME三个月期锌下跌1.2%，至每吨3,012.50美元；LME三个月期铅下跌1.4%，至每吨1,956美元；LME三个月期镍下跌1.7%，至每吨15,215美元；LME三个月期锡上涨0.5%，至每吨28,955美元。 沪铝主力合约收跌0.1%，至每吨19,795元；沪镍主力合约收跌0.8%，收报每吨124,800元；沪锌主力合约收跌1.2%，收报每吨25,175元；沪铅主力合约下跌3%，收报每吨16,850元。沪锡收跌0.8%，报每吨242,930元。

2024年12月27日 本周国内各地铝杆加工费表现平稳，由于下游淡季氛围初显，供应端碍于出货压力运行产能略有下降，但整体供应仍算充裕 ，需求端方面，下游铝线缆企业出货压力已得到缓解，企业减产检修为明年做好准备，对铝杆采购需求不佳。截至本周四，SMMA00现货价格报19,820元/吨，较上周四涨140元/吨；山东1A60普铝杆加工费出厂价均价在400元/吨；河南地区1A60铝杆加工费均报450元/吨；内蒙古地区1A60铝杆出厂加工费报300元/吨；华南地区普杆送到加工费均价录得550元/吨，河北地区1A60铝杆送到加工费均价450元/吨；江苏地区1A60铝杆送到加工费均价550元/吨。 铝杆方面，尽管时间已来到年末，下游消费逐渐过渡淡季， 但供应端碍于铝水消费压力，整体运行产能仍维持高位 ， 北方企业普遍出现少量减产，南方地区铝杆企业则持稳运行 ，铝杆市场供应有所收紧。据SMM调研了解，铝杆厂家反馈，虽然未来1-2月份是消费淡季， 但节前或有集中备货需求，同时考虑到铝杆加工费表现相对铝棒稍有优势，厂家或许采取减少铝棒生产，增加铝杆成品库存的经营策略 。需求方面，目前铝线缆开工率初步表现乏力，出现下跌趋势，铝线缆企业反馈目前订单已基本交付完毕，现在生产的多为零散订单，同时年后交付并不紧急，目前原料库存与成品库存处于相对较低水平，对市场铝杆需求一般，表现接货乏力。同时贸易商年底为求资金回笼，降低库存，以出货为主，接货情绪亦是一般。 整体来看，供应端虽有少量回落，但仍算宽松，需求端或将出现明显减量，市场供需格局将愈发严峻，预计铝杆加工费将维持偏弱运行。 本周国内铝线龙头企业的开工率录得68%，环比下跌3.8%。 随着时间步入12月中下旬，由于北方气候寒冷电网施工暂缓，铝线缆行业出货量逐渐走弱，叠加年底企业有回款需求，双重因素影响下导致铝线缆企业开工率承压下跌。尽管目前国网的紧急交付订单暂告一段落，但华南地区铝漆包线行业需求强劲，有“抢出口”之势，目前开工表现坚挺，是细分领域中表现较好的行业。SMM预计，目前即将迎来新春佳节，由于待生产订单交付日期遥遥在望，北方地区铝线缆厂家或将率先减产放假，而南方地区电网建设施工或不受影响，再加上家电行业的加急订单，厂家开工仍保持平稳。尽管南北地区差异较大，但年末消费淡季影响下，需求下降已是板上钉钉，预计铝线缆行业开工率呈偏弱运行。    

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