在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的 2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会 ——铜原料和消费发展论坛 上，西部矿业股份有限公司营销分公司总经理董巧龙分享了铜精矿市场供需现状。 第一部分：全球铜精矿市场 （一）全球铜矿资源 中国地质调查局2023年数据：全球铜矿储量8.2亿吨，资源量19.2亿吨。 国际铜业研究组织(ICSG)：2023年全球铜矿产能2825万吨，同比增4.4%。 世界金属统计局（WBMS）:2023年全球铜矿产量2236万吨，同比增3.4%。 （二）全球铜矿山产能利用率趋势长期向下的原因 全球矿山铜产量增速明显低于矿山产能的增速，通过矿山产能利用率可以比较清晰观察到。利润率和意外干扰因素只能解释矿山产能利用的阶段性波动，根本原因有两点： 1、全球优质铜矿资源越来越难找，特别2015年之后全球探获的铜矿资源量极低，铜矿探明到产出的平均周期超过10年，可以预见2025年之后全球矿山产能的增量很有限。 2、全球铜矿平均品位自1998年以来趋势向下特别明显，可以充分解释矿山产能利用率长期向下趋势，也说明了全球铜矿资源逐步枯竭的趋势。 （三）海外铜矿主要增量 根据主要矿企的新增和扩产计划，预计2024年海外铜矿产量增加78万吨，其中智利和刚果金贡献主要增量，分别增加35万吨、26万吨。2024年是全球的大选年，预计矿端会迎来众多或政治、或环保、或劳工问题带来的扰动。 （四）海外铜精矿干扰增多 主要干扰： 1、第一量子CobrePanama铜矿被判违宪停产，目前市场预期停产至24年中，影响约30万吨产量。 2、英美资源下调2024年产量指引，宣布将其2024年的铜产量指导从原先的91-100万吨下调至73-79万吨，中值下调19.5万吨。 3、嘉能可发布报告称，2023年铜、镍、钴产量下降，并预警今年产量将进一步减少。2023年铜产量为101万吨，较2022年下降5%，预计2024年铜产量将在95-101万吨之间。 潜在干扰： 2023年印尼矿产资源部允许铜和铜精矿阳极泥继续出口，但印尼自由港在建Manyar冶炼厂若在2024年5月临时豁免到期后无法续期，公司则可能累积大量铜精矿并被迫减产。据路透社报道，该冶炼厂预计2024年5月开始运行，达产需要5-6个月，如果公司在冶炼厂达产之前不被允许出口铜精矿，则需要将2024年矿石产量降低40%。 十大龙头矿企2023年总产量增幅仅为1%，其中智利铜业、嘉能可、第一量子、波兰矿业四大矿企产量的下滑成为拖累2023年全球铜矿产量增长的主因。以上十大铜矿企业2024年计划产量来看，按规划中值计算，其总量较2023年总量将减少2.9%。 （五）小结 短期来看，极端天气以及资源保护等因素对全球铜矿扰动加剧；长期来看，随着存量项目增速下滑不断显现，叠加前期资本开支不足导致增量难以延续。预计2024年全球铜矿产量为2276万吨，增量约为40万吨，增速为1.8%(2023年全球铜矿增量为74万吨，增速为3.4%），全球铜矿供给增量和增速将逐步下滑。 第二部分：中国铜精矿市场 （一）中国铜矿资源现状 《中国矿产资源报告2023》：2022年我国铜矿储量4077万吨，占全球总储量5%。 我国铜矿资源分布：西藏是我国最大的铜矿分布区，占全国总储量的31%；江西铜矿资源储量占全国总储量的19%；云南铜矿资源储量占全国总储量的13%。 我国铜矿资特点：我国铜矿以中小型矿场居多，且贫矿多、富矿少，坑采矿多、露天矿少，使得我国铜矿开采效率较低，成本较高。 （二）国内十大铜矿 其对多龙矿集区、巨龙铜矿以及玉龙铜矿等国内铜矿的储量和产能进行了介绍。 （三）国内铜矿开发情况 中国主要地区2021-2025年矿山规划中，不同地区铜矿增量呈现明显的结构性变化。江西、云南、安徽、黑龙江等地铜矿产量增量有限，但西藏地区铜矿产量增长潜力巨大。同时，通过市场等手段，优化矿产资源开发利用规模结构，限定最小铜矿的开采规模，提高大中型矿山比例，这表明中国未来铜矿的产量将向大型矿山集中。 （四）国内主要铜矿项目 近两年中国铜矿新扩建项目主要有武山铜矿3期工程、城门山铜矿3期工程、西藏玉龙铜矿、西藏巨龙铜矿、和西藏朱诺铜矿。此外，预计2027年多龙铜矿投产后，最初产能设计将达到30万吨，届时国内“四条龙”—多龙、巨龙、玉龙、华泰龙铜矿产量有望达到120万吨，将缓解国内铜精矿产量供应不足的问题。 （五）国内铜精矿产量 2023年国内铜矿山由于生产事故（2023年3月甲玛铜矿因尾矿库发生外溢险情被责令停产，于2023年12月15日逐步恢复生产）、品位下降、环保政策导致的停产增加，铜精矿产量同比出现明显下降。2023年国内铜精矿产约为183万吨，较2022年同比下降6.6%。 根据对主要矿山产量的测算，得出2023年西藏地区铜矿产量减少2.3万吨，但2024年和2025年将分别增加7.0万吨和10.6万吨 预计2024年国内铜精矿产量将恢复增长至191万吨，同比增长4.4%。 国内铜精矿市场小结分析 中国铜矿主要分布在大型冶炼企业旗下，如江西铜业、云南铜业、铜陵有色、大冶有色、白银有色、紫金矿业、西部矿业等冶炼企业旗下均有重要铜矿山。根据统计，2022年这些冶炼企业旗下国内矿山产量占中国铜矿总产量的比重为51.5%。同时，铜矿产量整体呈现上升的趋势，其中2022年较2021年增加8.3万吨，和2021年增量8.4万吨基本持平。 从具体的企业来看，紫金矿业和西部矿业铜矿产量增量明显，其他企业铜矿产量较为稳定。紫金矿业和西部矿业的铜矿的增量主要由西藏地区的驱龙铜矿和玉龙铜矿等贡献，这也符合西藏地区“大力提升铜矿产能”的矿产资源规划，整体认为国内铜精矿产量近两年将保持稳定增长。 第三部分：中国铜产业变化 （一）铜产业分布 集铜矿采选、铜冶炼、铜加工于一身的江西铜业、铜陵有色分别位于江西省、安徽省。铜矿采选及铜冶炼环节代表企业紫金矿业、云南铜业、大冶有色分别位于福建省、云南省、湖北省。铜加工环节代表企业金田股份、海亮股份、博威合金等则集中在浙江省。 （二）新一轮冶炼产能扩张初步形成 2000-2023年中国冶炼产能由153万吨扩大至1367万吨，预计到2024年国内铜冶炼产能将超过1400万吨。中国铜冶炼企业按照冶炼产能规模可以分为三个梯队，第一梯队为江西铜业和铜陵有色产能超过200万吨；第二梯队有云南铜业、金川集团、大冶有色，铜冶炼年产能在100-150万吨之间；第三梯队代表有紫金矿业、南国铜业、白银有色等冶炼年产能在100万吨以下。 （三）国内铜精矿的采购力度加大 2023年，国内铜产能持续释放，精铜产量持续高于历史同期水平，国家统计局数据显示2023年国内精炼铜产量增加193万吨至1299万吨，同比增长17.4%；2024年国内新增粗炼产能41万吨，但由于受到加工费大幅下行，国内冶炼厂可能出现减产，预计2024年国内铜精炼铜产量将增加约50万吨至1350万吨，同比增长3.8%。 据SMM测算2023-2025年中国铜粗炼产能年化增长率预计为10%，超越2014-2022年的5%粗炼产能增长率，随着粗炼产能的增加国内铜精矿采购难度增加，但新建产能投产时间存在被推迟的可能性。 （四）对海外铜精矿依赖度较高 一般在没有大幅扩产情况下，铜冶炼企业产量基本与产能较为匹配。近十年，我国精炼铜产量由680万吨迅速增长至1300万吨，产能快速扩张加剧对铜精矿的争夺，而国内铜精矿产出增量有限，导致我国对海外铜精矿的依赖度超过75%。 （五）铜产业破局之策 面对TC低位运行，短期铜冶炼企业可以通过增加废铜等原材料使用、增加长协、联合减产等方式应对，不过减产行为或非长久之计。长期来看，产业链纵向或横向延伸均为冶炼厂的长期破局之策。 （六）向上布局：加快海外项目建设 经过多年实践，我国企业“走出去”开发铜资源成果显著，众多项目纷纷建成投产，且仍有较大规模的在建和拟建项目在推进，对提高我国铜资源保障能力起到了积极的促进作用。 其对紫金矿业——矿产铜突破百万大关：2023年铜矿产量达到101万吨，成为国内唯一矿产铜破百万吨企业。海外项目主要包括:（1）塞尔维亚佩吉铜金矿和博尔铜矿，到2025年形成矿产铜30万吨产能;（2）卡莫阿铜矿：一期、二期及改扩建项目都已完成，目前产能45万吨，三期500万吨/年选厂扩建及配套50万吨/年铜冶炼厂预计2024年10月建成投产，届时铜矿年产能将达到62万吨。将成为全球第二大产铜矿山，年产铜80多万吨。 洛阳钼业——铜资源龙头企业：拥有铜资源金属量3463万金属吨，2023年产量42万吨，同比+51%。TFM混合矿目前累计拥有5条生产线，KFM始终保持稳产高产，预计2024年伴随TFM混合矿达产及KFM产能进一步释放，铜产量有望达到60万吨。 铜陵有色——有望跻身国内第三：2023年8月收购世界特大型铜矿-厄瓜多尔米拉多铜矿，目前一期满产，年产铜12.1万吨。二期项目2025年下半年投产，预计年产铜超14万吨。米拉多铜矿满产后，有望跻身全球前20大铜矿山，铜陵有色也将成为A股铜上市公司铜产量第三名。 （七）向下延伸：主动向高附加值产品扩产能 近几年，铜下游初级加工产业整体增速保持稳定，其中铜杆、铜板带、铜管、铜棒、铜箔产量占比依次为52%、12%、8%、5%、3%，部分品种如铜板带、铜箔增速较快。 总结 其预计2024年全球铜精矿产量2276万吨，同比增1.8%。全球铜精矿需求量2286万吨，同比增2.0%。供应短缺10万吨，缺口较2023年扩大5万吨。 ►2002年我国精炼铜产量163万吨，居世界第二位，但自产铜精矿含铜量只有56万吨。经过20年的发展，我国精炼铜产量达到1300万吨，年平均增速为12%；自产铜精矿产量不足200万吨，年均增速为6%。冶炼端与矿端增速严重不匹配，需要大量进口铜精矿。 ►今年随着海外矿山产量收缩，海外铜精矿供应趋紧，导致TC价格回落至历史低点，冶炼厂可能会增加检修、推迟投产，以此来支撑加工费。冶炼厂减产的力度和持续时间还有待观察，预计TC价格会在低位维持较长时间，年均值在30美元/吨附近。 》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道

在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的 2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会 ——铜棒产业发展论坛 上，有研工程技术研究院有限公司先进铜合金研究所所长李增德分享了汽车点焊用先进铜合金棒材研究现状。 一、汽车点焊用先进铜合金棒材概况 汽车点焊电极作为汽车点焊镀锌钢板的的核心材料，未来发展前景广阔 • 2023年，我国乘用车销量实现快速增长，分别实现了3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%，创历史新高。 • 当前，汽车行业受到多方影响正在调整阶段，但电动汽车增量较为迅速，电极材料的年市场需求约为8000万元，到2025年预计市场规模超1.5亿，年复合增长率超过20%。 为了汽车“减重节能”和碰撞安全标准提升，催生了高强度镀锌钢板的广泛应用 超高强度镀锌（≥100g/m2）汽车钢板的应用包括：汽车外板（发动机罩外板、侧围板、车覆盖件等），车身结构（车底十字构件、防撞加强构件、悬架构件、侧边梁、车底纵梁等）。 痛点：高强度镀锌汽车钢板带焊接挑战，传统焊接材料在汽车焊接过程中引发事故率上升、质量稳定性下降、生产效率下降，给汽车工业带来汽巨大损失 汽车钢板向超高强度（≥1400MPa）发展为汽车焊装（压力、电流）质量稳定性带来巨大挑战；汽车钢板镀锌量增加造成焊接过程中“粘连”引发的停机事故率提高了15%。 新一代汽车点焊电极材料是高强镀锌汽车钢板焊接问题的最简单、最有效的方法！ 超高强镀锌汽车板应用，氧化铝-铜材料成为绝佳解决方案 二、先进铜合金棒材研究现状 先进铜合金棒材研究现状-CuCrZr合金 确定出Cu-XCrCr-YZrZr合金经450℃时效处理后极限强度和最大电导率的估算表达式，明确出合金元素的存在形式及相互作用机理。 Zr元素的添加能提高合金室温和高温性能的稳定性。 Zr元素的添加能抑制Cr相的长大，且以fcc Cu5Zr相和CuCrZr相存在。 Zr元素的添加能抑制合金再结晶行为的发生。 Zr元素除了以析出相析出之外，还在Cr相周围富集，抑制Cr相的长大。 合金元素Ag、Sn、Mg等元素对合金综合性能影响不及Zr元素。 其还列举了代表性企业。 先进铜合金棒材研究现状-氧化铝铜 弥散铜的硬度随铝含量增加而增加，导电率则随铝含量增加而降低；退火温度对导电率影响不明显；弥散铜的硬度随退火温度升高缓慢下降，与无氧铜比具有良好的抗高温软化特性。 平均晶粒度约为1.2μm；纳米氧化铝弥散分布；氧化铝为γ- Al2O3。 弥散铜晶粒细小；氧化铝弥散分布在基体中；氧化铝颗粒大小不均匀。 反应合成制备合金中弥散相XRD结果显示：弥散相为单一的面心立方γ- Al2O3；pγ- Al2O3的多晶衍射环中分别对应于γ- Al2O3的(220)、(311)、(400)、(440)晶面。 合金的硬度值均随着退火温度的升高而缓慢下降，下降的幅度不大；高温退火后合金屈强比高达89 %，体现了合金优异的抗高温软化性能。高温性能随温度上升而下降。 其对代表性企业进行了介绍。 三、未来发展与应对 其对汽车工业经济运行特点进行了介绍。 其还介绍了全铝车身、钢铝混合车身以及相关车企的案例。 铝合金焊接特点 铝板点焊电极在高温高压作用下烧损非常严重。 铝板表面易氧化，氧化铝膜熔点极高（2054℃），加剧电极帽与铝板的粘连。 电极帽就会与铝板发生粘连等现象，从而需要对电极帽进行修磨。 修磨频次非常高、消耗大量电极帽并牺牲生产节拍成为铝点焊工艺亟需解决的痛点。 确定合适的铜合金体系，新铜合金材料可以包括但不限于：高强高导的 Al203 弥散强化铜、CuCrZr 和CuZr合金等；开发制备出适合用于铝板点焊的高寿命电极帽，寿命提高 40~60%。 提升ODS弥散强化铜合金整体电导率的材料设计思路。 抑制Cr相的长大，进而提高合金的强度及抗软化性能。 》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道

文华财经据外电5月1日消息，花旗研究（Citi Research）表示，近期仍看好铜价，预计未来几周铜价将攀升至每吨10,500美元。 花旗认为，如果铜价跌至每吨9,500美元以下，市场将从长期消费者对冲需求中获得支撑。

“眉山发布”消息显示，4月26日，雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目投产仪式在四川彭山经开区举行。 据悉，美国雅保公司是全球化工100强企业，在储能、特殊化学品及炼油催化剂市场处于领先地位。雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目是迄今为止雅保在中国最大的固定资产投资项目，也是2021年四川省引进的单体投资最大外商直接投资制造业项目和商务部外经贸提质增效重点支持项目。项目全面建成后，将成为国内一流的氢氧化锂生产基地，对推动眉山锂电产业高质量发展具有重要作用。 另据“投资四川”公众号信息，雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目投资9亿美元（接近人民币65.22亿元），根据生产进度，今年内该项目预计将实现产能1万吨，产值约10亿元。全部达产后，项目预计年产值将达50亿元，可满足超过150万辆新能源汽车的动力需求，在电池寿命周期范围内可减少1亿吨二氧化碳的排放。

摘要 ： “3月28日以后，市场交易逻辑发生改变，市场交易美国二次通胀预期、中国需求和应对地缘升温的资源储备，以铜为代表的战略型大宗被赋予一部分金融属性，有色品种全线上涨，铜成为仅次于黄金的全球第二大投资偏好品种。资金推动下，市场炒作供应端扰动和国内减产预期，铜价在3-4月上涨16.87%，伦铜突破10000美金关口。但过高的价格压制下游接货意愿，待多头获利了结后或存在部分回调需求。” 一、市场情况简述 去年10月市场确认美联储结束加息周期之后，铜价在宏观主导下持续上涨，涨幅达到27%以上。具体分为以下几个阶段： （一）交易降息预期阶段（2023年10月-2023年12月） 市场于2023年10月美联储议息会议结束后，确认本轮加息周期已于当年7月提前结束，随即市场开始交易未来的降息预期，铜价从8000美元以下上行至8500美元以上； （二）降息预期调整阶段（2024年1月-2024年3月） 美国年初经济数据较差，且就业数据强劲的同时，顽固通胀问题仍存，市场担忧美联储调整降息节奏，铜价进入整理阶段，24年1-3月，伦铜价格始终运行于8100-8600美元区间； （三）交易减产消息阶段（2024年3月） 3月初随着加工费TC跌破20美元/吨，市场焦点转向基本面，国内冶炼厂会议上传出联合减产传闻，市场交易减产预期，铜价飙升至9000美元以上，随后减产消息被部分证伪，且降息预期在3月19日议息会议上被进一步推迟，铜价回调至9000美元以下； （四）交易逻辑变更阶段（2024年3月28日之后） 3月28日后，市场交易逻辑发生改变，前期由美联储加息/降息预期主导的价格走势逻辑不再适用，4月之后的美联储官员鹰派发言和4月10日通胀数据的不及预期均无法阻止铜价在新的交易逻辑之下冲高，截至4月30日，伦铜已冲破10200关口。 二、交易逻辑简析 （一）市场看空美国 3月28日前后，市场交易逻辑发生根本转变，在黄金的带动下，此前较为分化的有色金属全面上涨，与此同时日经指数、道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数全线下挫。期间，铜领跑整个有色金属板块，单月上涨近15%。 截至4月底，今年市场投资偏好为大宗商品＞股票＞债券，资金由虚向实说明信心不足，究其原因，是市场对美国经济和美元信心的看空。 1. 美国经济陷入滞胀风险 2024年，美国经济数据全面下滑，包括 订单、制造业、消费信心指数、居民用电等数据均不及预期或前值。3月25日发布的美国1季度GDP增长率仅1.6%，较去年4季度的3.4%岂止腰斩。 而通胀数据方面仍居高不下，受能源价格上涨影响，美国3月CPI不降反升，超过预期和前值报3.5%，核心通胀也不及预期，报3.8%与上月持平。 经济停滞加上通胀高企令市场担忧美股陷入滞胀风险，非洲和中东各国纷纷从美国撤出黄金储备。上世纪70年代美国曾一度陷入“大滞胀”的泥潭，为了对抗通胀，联邦基金利率最高达到20%左右。这一措施虽然最终控制住了通胀，但也导致了1980-1982年的经济衰退，失业率一度超过10%。4月27日美国共和第一银行的倒闭也让美联储对是否进一步加息投鼠忌器。 2. 美元信心在中美博弈中逐步下降 越来越多的国家和地区在跨境贸易和投资中减少美元使用，加强本币结算，全球去美元化浪潮正在加速。随着各国抛售美债并增持黄金，美元的实际信用正在下降，以美债为锚的整个美元体系也逐步松动。 长期美债在其收益率持续升高的前提下滞销，也成为市场看空美国的标志之一。 俄乌冲突和哈以冲突等地缘政治冲突的爆发，美国在两场局部冲突中的表现令资本失望。叠加美国自身经济数据不景气，市场选择从3月28日起进入新的“看空美国交易逻辑”。具体表现为： ①黄金与美元同涨； ②以铜为代表的战略型大宗被赋予一部分金融属性，忽略降息预期延后和转向的风险，交易美国二次通胀预期、中国增长预期、供应端扰动和地缘风险，预计铜价将在较长时间内处于相对高位运行（9000-9500美元区间及以上）。 （二）高价格低加工费构陷中国 进口铜精矿现货TC自去年四季度开始持续下跌，于今年2月起，历史第四次跌破30美元一线，一度引发多头对冶炼厂减产的炒作。目前FASTMARKET加工费数据已然告负，4月26日报-2.6美元/吨，国内冶炼厂利润大幅流失。 本轮铜价上涨过程中，价格也由欧美盘交易拉动。据统计，4月以来伦铜上午11:00均价较晚上21:30均价低45美元/吨，呈现明显的日间回调/盘整，夜间冲高的走势规律。中国作为工业大国而非资源大国，难以在原材料上涨过程中获益，而加工费的下滑，无疑会造成利润外流。 三、后期走势预判 当前伦铜已突破10000美元整数关口，沪铜突破82000元一线，但持仓屡创新高的同时交易总量并未大幅上行，当前交易量仅为2014年交易量高点的1/3左右（已考虑2020年上期所更改统计口径）。 说明当前价格高位投机参与者较少，大多头和大空头都在持续加注，根据交易所大户持仓报告披露，目前认为资金多头对应企业和散户的空头，多头认为当前资金总量超过库存总量，空头认为价格缺乏基本面支持，过高的价格压制下游接货意愿令铜存在回调需求。 当前多空仍在博弈之中，铜价上方空间已经完全打开，资金推高情绪下不宜简单预判具体高点位置，但二季度本轮上涨行情或将迎来拐点，具体来说： （一）供应端扰动缓解或将解除加工费压力 市场预计巴拿马大选后，5月新政府上台将解除Cobre铜矿限制状态，第一量子有可能从中运出 12.1 万吨铜原料，预计加工费也将随之回升，供应端压力缓解后，面对下游接货意愿不高的情况，铜价将出现回调需求。 （二）多头获利了结后资金或转向其他品种 当前铜持仓屡创新高，资金或借助国内“五一”假期单边市场拉高铜价，“空头不死，多头不止”，密切关注持仓变动情况，预计5-6月可能出现冲高回落行情。若价格回到9000-9500美元区间且伴随持仓的下降，则可认为本轮上涨行情已结束。 （三）美联储持续鹰派降息预期转向 当前市场淡化前期交易逻辑，但若美联储降息预期彻底转向，预计仍将对价格造成一定影响。5月2日和6月19日美联储即将举行今年第三次和第四次议息会议，市场已认定依旧按兵不动，若鲍威尔等美联储官员发言进一步弱化降息预期，市场会将之解读为利空。但4月能源及农产品价格均有所回调，5月15日的4月美国通胀数据可能随之下降，该项指标预计形成完全有效利空，具体效果需配合市场环境和美联储官员态度而定。 （四）美国回暖提振美元信心 前日，美国两党共同通过950亿对外援助法案，意在通过援助拨款挽回其在俄乌和在中东的颓势，提振美元信心。另布林肯之后，拜登访华预计也将提上行程，若两国关系缓和，市场重回美元交易逻辑，有色金属亢奋的宏观环境或将得到缓解。 总结：3月28日以后，市场交易逻辑发生改变，以铜为代表的有色品种在资金推动下全线上涨，但过高的价格压制下游接货意愿，宏观以及基本面配合之下，本轮上涨行情或将在二季度迎来拐点，待多头获利了结后或存在回调需求，目标回调价位9000-9500美元区间。

文华财经据外电4月30日消息，伦敦期铜周二下跌，此前连续四个交易日走高，但预计本周期铜将录得逾三年来最大月线涨幅，主要是市场仍担心供应趋紧。 三个月期铜下跌0.6%，至每吨10,070.50美元，此前市场一度触及每吨10,208美元的两年高位。 经纪商Marex的Alastair Munro表示，由于上海期货交易所在5月1-5日因公共假期休市，铜是LME唯一在清淡的交易中维持正常成交量的基本金属。 他补充称：“可可昨天暴跌15%，最近黄金和石油的调整值得提醒我们，我们不能只是直线上涨。” 预计期铜价本月将上涨13%，为自2021年2月以来最大月线涨幅，此前必和必拓集团(BHP Group)对英美资源集团(Anglo American)的竞购，将人们的注意力集中在能源转型和人工智能需求上升带来的未来供应紧张上。 然而，对铜价抑制当前需求的担忧依然存在，目前几乎没有迹象表明供应紧张。国际铜研究组织(ICSG)周一表示，预计今年和2025年全球铜市场将出现过剩。 LME三个月期铝下滑0.6%，至每吨2,575.50美元。此前每日数据显示，LME铝注册仓单降至131,875吨，为至少26年来的最低水平，其中21,500吨被标记为已发运。 三个月期锌下滑0.4%，至每吨2,930.50美元。三个月期铅下滑0.5%，至每吨2,220美元；三个月期镍上涨0.1%，至每吨19,160美元；三个月期锡下滑1.4%，至每吨32,100美元。

SMM4月30日讯：中共中央政治局会议最新定调！释放当前经济工作重要信号！我国制造业PMI连续两个月位于扩张区间、财新PMI再创2023年3月来新高以及多地以旧换新和楼市利好政策的落地都成为推动铜价再刷阶段新高的宏观力量。而必和必拓对英美资源收购要约被拒之后考虑提高收购价，也使得不少市场资金持继续交易铜矿供应收紧的预期， 基本面上海内外铜库存近来的去库使得伦铜和沪铜在4月30日的盘中再刷阶段新高。截至4月30日15:58，沪铜以82180元/吨、1.8%的涨幅结束其4月的征程，盘中刷新2006年5月以来的新高至82460元/吨，其4月月线的涨幅为13.62%。这一月度涨幅仅次于2021年2月的17.26%；伦铜报10104.5美元/吨，跌0.31%，盘中曾一度刷新2022年4月以来的新高至10208美元/吨后出现回落，其4月月线的涨幅暂为13.96%。随着沪铜进入“五一”假期，伦铜五一期间将上演怎样的行情，又将如何影响沪铜的节后走势？ 消息面 中共中央政治局4月30日召开会议。决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要。要深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力。要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。 》点击查看详情 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势。 4月30日公布的2024年4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.4，高于3月0.3个百分点，再度创2023年3月来新高，反映制造业生产经营活动继续加快扩张。 基本面 库存下降：冶炼厂将部分货源转出口 部分下游企业进行节前备货 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面：截至4月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.68万吨至38.79万吨，难得出现大幅回落。总库存较去年同期的16.81万吨高21.98万吨。具体来看，上海地区库存较上周四减少1.29万吨至26.77万吨，江苏地区库存较上周四下降0.25万吨至5.75万吨，由于冶炼厂将部分货源转出口令供应量减少，此外，下游企业进行节前备货也是令华东地区库存下降的原因之一。广东地区库存下降0.15万吨至5.81万吨，到货量较少仍是去库的主要原因，据SMM了解五一期间广东多数铜杆厂均放假3天部分放假5天，节前补货意愿不强，这从广东日均出库量震荡走低也能反映出来。 LME库存方面：近来LME铜库存依然整体维持去库状态，且其库存近来持续徘徊于12万吨以内。4月30日LME铜库存下降1375吨至116125吨。 供应方面： 铜矿供应扰动因素不断 铜精矿现货TC已接近0！ 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 4月30日SMM进口铜精矿指数（周）报2.07美元/吨，较上一期的4.11美元/吨减少2.04美元/吨，降幅为49.64%。 铜矿供应的扰动因素未得到缓解，陆续又有巴拿马总统大选之后不太可能改变第一量子旗下Cobre巴拿马铜矿的现状、巴西法院再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可、以及赞比亚及刚果金电力供应削减或使全球铜矿产量减15.2万吨等扰动供应的消息传来，在必和必拓近390亿美元的收购要约被英美资源拒绝之后，必和必拓考虑提高对英美资源的收购报价，使得市场再次意识到了铜矿资源的重要性。在这一系列供应因素均被市场交易之后，后续还需关注其他铜矿端口的消息情况。 消费方面：高铜价抑制下游消费需求和节前备库节奏 据SMM调研了解，铜价高企使得铜下游消费需求以及五一的节前备库均受到抑制。电线电缆等铜消费端口的开工率因受高铜价的影响，而未展现出以往的旺季开工效应。今年不少铜下游企业的放假时长也较往年的五一放假时间长。 后市 宏观方面： 宏观成为支撑本轮铜价上涨的重要因素，而五一期间，在国内休市的情况下，海外宏观方面的消息将成为影响伦铜后市走势的重要因素。诸如美联储利率决议的情况以及美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会的发言值得重点关注。此外，美国的非农就业数据以及德国、欧元区等的SPGI制造业PMI数据以及美国4月ISM制造业PMI等均值得关注。此外，关注以色列和哈马斯的何谈情况，地缘政治冲突依然是可能扰动市场风险偏好的重要因素。 库存方面： 国内库存方面：展望后市，随着冶炼厂检修增加叠加出口量增加，预计电解铜供应量会减少。消费方面，高铜价始终抑制消费，据SMM了解本次长假下游补货力度不如去年同期，部分厂家甚至放假5天，因此，SMM认为下周将呈现供需两弱的局面，节后库存或将重新走高。 在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的 2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会 上 ，SMM大数据总监叶建华对2024年铜市场价格进行展望及预测时提及：从全球电解铜供需平衡来看：中长期铜供不应求的问题难以避免。从SMM了解的短期来看，电解铜没有想象中那么短缺，铜价的上涨主要是市场交易的是中长期的电解铜供不应求的问题。预计未来铜的波动节奏可能不像这一个月以来的节奏那么快，终端铜消费情况也将在铜价上有所体现。后市建议重点监控终端消费情况。新的需求方面，AI端口对铜材消费的占比还比较低，未来成规模之后耗铜会有所增加，叠加新能源产业链对全球的铜消费年平均拉动增长大约在2%左右。目前还需重点关注传统领域的铜消费情况变化。 机构评论 国投安信期货研报认为：沪铜节前减仓尾盘拉涨震荡。30日现货上调到81710元/吨，SMM铜贴水165元，精废价差扩大到4400元。国内4月制造业官方PMI符合预期，节中关注联储偏鹰派言论的强弱，同时关注贵金属可能延续的回调节奏。ICSG更新年度预期，几乎判定巴拿马铜矿全年无法复产，精铜年增量仅给到10万吨级，年均复合增速降至0.5%，这一水平约为2016-2020年低年均复合增速。但其不改变对25年精矿供应继续增加的判断，且延续今年精铜供求过剩的看法，过剩幅度虽有大幅下调，但16万吨较符合前期我们倾向调整的水平。海外铜价对此平衡暂无关注。 本月内外铜价收极强月线，沪铜技术上仍有上冲可能，但调整压力大。观望。 正信期货研报指出：宏观预期逻辑的交易方面仍主要围绕两点展开，但预期强化的程度或有一定削弱，重点关注5月2日美联储传达的预期管理信号。当前宏观交易中的两条线，全球制造业持续复苏一定受到扰动，4月欧元区制造业PMI继续收缩，且英美国家制造业PMI回落，美国Markit制造业PMI再度回落收缩区间；另一个条线再通胀交易有所强化，美国核心PCE指数超预期反弹，服务业通胀再起，地缘加剧通胀的不确定性，则需重点关注美联储是否重回鹰派预期管理方向，再通胀交易将明显支撑高位铜价。基本面方面来看，TC尚处极端低位，没有明显反弹迹象，矿与冶炼的矛盾仍在加剧。需求端方面来看，此轮价格快速上行对于消费明显产生抑制，国内临近5月，去库拐点仍未显现，且内外价差极端，出口产生利润，洋山铜溢价首次跌至负值，国内节前备货情绪不佳。综合来看，宏观层面的制造业复苏交易逻辑受到扰动，但再通胀交易在美联储尚未传递鹰派预期管理信号前仍将维持；基本面方面的供给收缩预期交易逻辑持续时间长，需求的负反馈在传统旺季正在形成，目前铜交易拥挤度较高，节前建议观望为主。 中信建投期货研报表示：总的来说，市场仍处于过分利多交易中，尽管长期铜矿供应紧张逻辑无误，但持续性的突破前高以终端消费被抑制为代价，产业对铜价趋势性上涨的响应远远滞后。同时，考虑到市场并未充分交易美降息预期的下修， 而假期间海外公布的非农报告或将修正市场风险偏好，后续铜价仍有调整风险。 推荐阅读： 》详解十八家铜冶炼厂2023年年报【SMM分析】 》实际数据看消费！2024年精铜杆企业五一放假时长同比延长【SMM分析】 》多重因素刺激下 锂电铜箔加工费如何演绎？【SMM分析】

文华财经据外电4月30日消息，嘉能可（Glencore）首席执行官Gary Nagle表示，“我们的全年生产指导与年初提出的保持不变。2024年一季度，铜、锌和煤炭产量大体与前一年同期持平，镍产量增加14%。钴和铬铁产量同比下降主要反映了此前宣布的刚果民主共和国与市场相关的生产调整，以及在当前价格环境下决定闲置我们的南非勒斯滕堡铬铁冶炼厂。” 报告指出，一季度嘉能可自有铜产量为239,700吨，比2023年第一季度的244,100吨下滑2%。 一季度自有钴产量为6,600吨，较2023年一季度减少3,900吨，主要反映出在当前钴价格疲软的环境下，Mutanda项目计划降低产能利用率，以及KCC工厂停工。 一季度，自有锌产量为205,600吨，符合2023年一季度产量，Zhairem项目锌产量增长（14,300吨）被Antamina项目产量下滑（10,300吨）所抵消。 不包括Antamina在内，锌部门的自有锌产量比2023年第一季度高出10,600吨(6%)。 自有镍产量为23,800吨，较2023年一季度高出2,900吨(14%)。 由于勒斯滕堡冶炼厂仍处于闲置状态，等待价格/成本环境的改善，第一季度的铬铁产量为297,000吨，比上年同期下降 103,000吨(26%)。 一季度煤炭产量为2,660万吨，与2023年一季度大体持平。 **产量指导** 报告亦显示，产量指导与嘉能可在2024年2月1日发布的2023年全年生产报告中宣布的产量指导相比没有变化。 2024年嘉能可铜产量指导为95-101万吨，与前一次发布的产量指导持平。2023年实际铜产量为101万吨。 2024年嘉能可锌产量指导为90-95万吨，较前一次指导持平。2023财年实际产量为91.9万吨。 2024年嘉能可镍产量指导为8-9万吨，较前一次报告持平。2023财年实际镍产量为9.8万吨。 具体情况如下：