我国作为全球最大的钨资源储量国及生产国，在钨矿供应端具有主导权。近年来，受开采总量控制指标约束、矿山品位下滑、环保监管要求提高等因素影响，我国钨精矿产量已从2019年的14.5万吨下滑到2023年的12.3万吨。中信证券认为由于国内外新建项目较少且短期增量十分有限，钨资源供应或将持续紧张，叠加下游制造业复苏带来的需求回暖，供给短缺将会对钨价形成坚挺支撑，钨价或将强势上涨至18-20万元/吨。 　　 ▍全球钨资源分布高度集中，我国是全球最大的钨资源储量国。 　　钨是一种稀有小金属，具有高熔点、高密度、高硬度、高耐磨性等优良的物理和化学性能。据美国地质勘探局（USGS）统计，截至2023年底，全球钨资源总储量为440万吨，其中我国储量230万吨，占全球的52%，全球钨储量CR3为74%，钨资源地域分布高度集中。据自然资源部统计，江西和湖南是我国钨资源最丰富的地区，截至2022年底两省分别占全国总储量的56%/20%，分布有朱溪钨矿、大湖塘钨矿、柿竹园多金属矿等多座钨矿山。 　　 ▍受我国产量下滑影响，全球钨矿产量震荡下行。 　　据USGS统计，尽管已发现的钨资源储量逐年增加，但全球钨矿产量从2019年的8.50万金属吨下滑到2023年的7.80万金属吨，主要受我国总量控制政策、钨矿品位下滑等因素的影响。据中国钨业协会统计，2023年我国钨精矿产量为12.30万吨（折合金属量6.34万吨），同比下降3.4%。2002年，我国正式实施钨矿开采总量控制。2024年3月19日，自然资源部公布2024年度第一批钨矿开采总量控制指标为6.2万吨，相比于2023年公布的第一批指标减少1000吨，同比下滑1.6%，这是自2020年来首次出现下滑。预计未来我国钨矿供给或将继续收紧。 　　 ▍钨精矿是我国主要的钨进口品种，再生钨已成为重要的补充供应来源。 　　据海关总署统计，我国钨制品（不含卤钨灯）进口总量已从2019年的4957.9吨上升到2023年的9369.4吨，增幅为89.0%；对应进口金额从6.34亿元增长到14.51亿元，增幅为128.7%。从结构上看，钨精矿占2023年进口数量的62%，是我国主要的钨制品进口品类。再生钨指对钨生产过程中的固体废渣以及终端消费品废弃物的回收再利用，具有经济效应好等优势。根据国际钨业协会，近年来全球再生钨利用率逐步提升至30-35%，欧美等发达国家再生钨利用率超过40%。 　　 ▍在建项目较少，短期内钨资源新增供应规模有限。 　　未来国内新增钨资源供应主要来自油麻坡钨钼矿和柿竹园钨矿技改项目，海外则来自哈萨克斯坦Boguty钨矿和澳大利亚Dolphin钨矿，其中Boguty钨矿已于2021年开工建设，建成后将成为世界上最大的在产单体钨矿，开发商佳鑫国际公司预计将于2024Q3试投产，并于2025Q1开始商业化生产。总体来看，全球钨矿新增项目有限，考虑到多数项目处于未开发或可研阶段，中信证券认为短期内矿端或难以有大量钨资源增量投入市场，预计2028年全球钨精矿供应量为8.75万金属吨。 　　 ▍ 风险因素： 　　钨矿供给超预期；下游硬质合金需求不及预期；设备更新政策落地不及预期；光伏钨丝渗透率不及预期；钨价大幅波动。 　　 ▍ 投资策略： 　　我国作为全球最大的钨资源储量国及生产国，在钨矿供应端具有主导权。近年来，受开采总量控制指标约束、矿山品位下滑、环保监管要求提高等因素影响，我国钨精矿产量已从2019年的14.5万吨下滑到2023年的12.3万吨。中信证券认为由于国内外新建项目较少且短期增量十分有限，钨资源供应或将持续紧张，叠加下游制造业复苏带来的需求回暖，供给短缺将会对钨价形成坚挺支撑，钨价或将强势上涨至18-20万元/吨。 相关阅读： 》原料支撑强劲 钨价刷逾十年新高 多家钨企继续上调长单报价 》钨价一路上行 龙头钨企多轮上调长单报价后 章源钨业调整钨产品价格 》钨价持续上涨 中重稀土大幅反弹 小金属盘中一度领涨 章源钨业等涨停 》环保督察 原料供应偏紧 需求向好 持续上涨的钨价4月如何？

据章源钨业消息，因近期硬质合金原材料价格持续上涨，致使公司成本大幅增长。公司决定从2024年4月15日起，对部分硬质合金及喷涂粉产品按新价格执行(具体业务请与公司相应销售人员联系)。自调价之日起，产品一律按新价格执行。 在此前多轮上调长单报价之后，4月上半月章源钨业、江西钨业等多家钨企继续上调了长单报价，且其调涨幅度较3月下半月有所扩大。 各大钨企涨价的背后主因原料价格的上涨。由于钨矿供应偏紧、矿端挺价，自2023年11月中下旬以来钨产品价格持续上涨。伴随着新一轮环保督察入驻江西，钨矿山及冶炼厂的生产将受到一定限制，钨矿供应偏紧的局面暂时难以得到缓解，而钨下游分支——数控刀具需求的向好等因素均为钨价的走强起到了有力的支撑。 钨价进入4月又迎来了上涨，据4月8日SMM报价显示，黑钨精矿≥65%现货报128000~128500元/标吨，均价为128250元/标吨，较2023年11月16日，上涨7.78%。 》查看SMM钨价 今日钨粉价格也在加速上涨，4月8日SMM钨粉(国产) 均价报283.5元/千克，较2023年11月17日上涨6.4%。 综合来看，本轮钨价上涨，主要受钨矿供应偏紧的强势支撑，带动了产业链重心的上移。而需求端目前有下游需求的一个分支——数控刀具市场需求出现了转好的迹象，SMM预计在目前钨供应偏紧暂未缓解以及多家钨企继续上调的形势下，钨价将继续偏强运行。后市还需关注硬质合金刀具的需求补库情况以及受环保督察影响的钨矿山及冶炼厂恢复正常生产的情况。

SMM4月2日讯：由钨矿供应偏紧、矿端挺价带来的自2023年11月中下旬开始的钨价整体的上涨之路仍在持续，伴随着新一轮环保督察入驻江西，钨矿山及冶炼厂的生产将受到一定限制，钨矿供应偏紧的局面暂时难以得到缓解，而钨下游分支——数控刀具需求的向好等因素均为钨价的走强起到了有力的支撑。与今年1月和2月的涨幅相比，3月钨价月度涨幅有所扩大，4月钨价将有何表现？ 钨价重心逐步上移 3月月度涨幅为1.81% 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 此前受钨矿供应偏紧等因素影响、走势一直偏强的钨价，进入4月又迎来了上涨。据SMM报价显示，4月2日，黑钨精矿（≥65%）的价格为127000~127500元/标吨，均价为127250元/标吨，与前一交易日相比上涨了500元元/标吨，涨幅为0.39%。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的上涨之路，截至4月2日，其均价已经上涨了8250元/标吨，涨幅为6.93%。从其均价的3月月度涨幅来看，其均价3月29日为126750元/标吨，2月29日的均价为124500元/标吨，黑钨精矿（≥65%）均价3月上涨了2250元/标吨，3月涨幅为1.81%。跟黑钨精矿（≥65%）均价今年1月0.61%和2月1.01%的涨幅相比，其月度涨幅有所扩大。 后市： 》点击查看SMM金属产业链数据库 此轮钨价的上涨，从基本面上来看主要是受钨矿供应偏紧的影响。面对钨矿供应紧缩的局面，持货商挺价情绪较强，市场低价货源难寻，而随着新一轮环保督察入驻江西，钨矿山及冶炼厂的生产受到一定限制，而钨矿开工率降低导致产出减少的局面将会在4月份显现出来。供应端紧缩的局面暂时难以缓解将支撑钨价高位运行。 从产业链下游来看，APT（仲钨酸铵）方面，市场普遍倒挂的局面使得冶炼厂生产积极性不高，市场整体保持低库存的运营模式；而钨粉末方面，下游硬质合金补库计划暂未全面落实，整体交投积极性有限，买盘严格按需采购。 从下游的终端需求来看，硬质合金消费需求整体相对稳定，暂未发生明显改善。而其下游需求的一个分支数控刀具的需求出现了转好。 综上，考虑到受环保督察等因素影响，钨矿供应偏紧的局面暂时未出现缓解，叠加下游分支需求的向好，都有望支撑钨价保持小幅上行的走势。SMM也将持续关注钨下游需求改善和钨企长单报价的变化。

SMM3月12日讯：在经历了3月上半月多家钨企上调长单报价之后，虽然离三月下半月长单报价的公布还有一段时间，但是据SMM了解，受近来市场询盘有所活跃，低价货源难采等因素影响，部分钨市场参与人士表示，三月下半月钨价保持高位是大概率事件。那么这波自2023年11月下半月开始的钨企上调长单报价，会继续持续吗？哪些因素将影响钨价的后市走势？ 3月上半月多家钨企长单报价环比调涨幅度有所增加 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 进入3月有多家钨企陆续公布了上调3月上半月长单报价的信息，从多家钨企的长单报价调涨幅度来看：三月上半月的长单报价的上调幅度比二月下半月的调涨幅度有所扩大。 以章源钨业3月上半月和2月下半月长单报价为例：3月上半月，黑钨精矿(WO3≥55%)长单报价为12.35万元/标吨，相比2月下半月上调0.15万元/标吨；白钨精矿(WO3≥55%)长单报价为12.20万元/标吨，相比2月下半月上调0.15万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)长单报价为18.40万元/吨，相比2月下半月上调0.2万元/标吨。而其2月下半月黑钨精矿(WO3≥55%)相比2月上半月上调0.05万元/标吨；2月下半月白钨精矿(WO3≥55%)相比2月上半月上调0.05万元/标吨；2月下半月仲钨酸铵(国标零级)相比2月上半月上调0.1万元/标吨。 据SMM报价显示，3月12日，黑钨精矿（≥65%）的均价为125250元/标吨，与前一交易日持平。从其历史价格走势可以看出，钨矿近4个月以来处于小幅上升之势。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的上涨之路， 截至3月12日，黑钨精矿（≥65%）均价已经上涨了6250元/标吨，涨幅为5.25%。 春节假期以及APT冶炼成本明显倒挂 2月APT产量环比减13.9% 上游原料端价格的不断上行，让长期处于倒挂局面的下游仲钨酸铵（APT）企业选择按需生产或者在春节进行了检修停产，这也使得2月份的APT产量出现了环比下滑。据SMM统计，2月份中国APT产量约为0.88万吨，环比减少13.9%。2月份，受春节假期以及APT冶炼成本明显倒挂的影响，多数冶炼企业选择在春节期间检修停产放假，以此带来了APT产量的明显下滑；这期间不乏有冶炼企业完成检修选择正常开工，但这部分终究是少数，对APT整体产量的表现支撑较弱。 不过，进入3月，因多数企业有长单交付的需求，所以即使倒挂局面没有缓解也将不得不选择复工。SMM预计3月APT产量将小幅增长。 低价货源难寻 钨矿恢复开采或延后等支撑钨价 据SMM调研，目前钨市场低价货源难寻，虽然需求暂未见明显的复苏，但市场询盘活跃度有所提升，业者对后市价格发展持乐观态度。后续预计随着三月可能展开的补库动作以及钨矿恢复开采或将延后等因素的影响，钨价或将继续受到比较有力的支撑。

SMM2月20日讯：节后归来，据SMM调研，钨矿企业暂未全面复工，使得市场上钨货源紧缺，钨矿供应的紧张使得钨价在需求暂未见明显改善的情况下继续上行。多家钨企继续上调2月下半月长单报价，而这也是其自2023年11月下半月上调长单报价以来的第五轮调涨（部分企业因2月的春节假期只发布一次长单报价，调涨4轮）。 多家钨企继续上调长单报价 江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2024年2月下半月指导价12.35万元/标吨，相比2月上半月上调0.05万元/标吨。 据章源钨业消息，经公司研究决定，2024年2月下半月长单报价如下：1、黑钨精矿(WO3≥55%)：12.2万元/标吨，相比2月上半月上调0.05万元/标吨；2、白钨精矿(WO3≥55%)：12.05万元/标吨，相比2月上半月上调0.05万元/标吨；3、仲钨酸铵(国标零级)：18.2万元/吨，相比2月上半月上调0.1万元/标吨。注：以上单价含13%增值税。 福建一大型钨企2月下半月现金长单采购价：APT18.2万元/吨。（上轮长单现金采购价：APT18.05万元/吨） 广东翔鹭钨业2024年2月长单采购现金定价为：55%黑钨精矿12.2万元/标吨；55%白钨精矿12.1万元/标吨；APT18.2万元/吨。（上轮长单采购现金定价为：55%黑钨精矿12.05万元/标吨；55%白钨精矿11.95万元/标吨；APT18.05万元/吨。） “缓步上移”的黑钨精矿3个多月涨3.99% 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，进入节后首个交易日（2月19日），黑钨精矿（≥65%）的均价较节前最后一个交易日上涨500元/标吨。黑钨精矿（≥65%）2月20日的价格为123500-124000元/标吨，其均价为123750元/标吨，这一均价与前一交易日持平。从其历史价格走势可以看出，钨矿3个多月以来处于小幅上升之势。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的其缓步爬坡之路，截至2月20日，其均价已经上涨了4750元/标吨，涨幅为3.99%。 从这近5轮的调涨幅度来看，与钨需求向好的时候动辄千元以上的涨幅不同，这一波矿端供应偏紧带来的钨价上涨多为500元/标吨。这也使得市场在进行采购时多以刚需为主，毕竟钨下游倒挂的情况依然比较严重，很多钨企为了减少损失都是按单采购。 而据SMM了解，部分钨贸易商为了改变运营单一品种的被动局面、提高自身的抗风险能力，已经开始向经营钨、钼、稀土等多种金属的贸易模式转变。对于钨价的后市，考虑到钨矿供应紧张的局面需要钨矿企业全面复工以后才会缓解，在需求端口未见明显改变的情况下，钨供应偏紧的现状将对钨价形成一定的支撑，使得其继续高位盘整运行。后市随着更多利好政策的落地，希望能带动终端需求的改善。

SMM2月1日讯：进入2月份，章源钨业发布了上调2024年2月上半月长单报价的消息。自11月下半月以来，由于市场货源紧张，钨矿供应偏紧带来的矿端挺价情绪氛围浓厚，使得钨矿的价格自11月17日以来整体处于小幅上涨或者持稳的状态。钨矿价格在2个多月的时间里涨了3.57%，在钨下游需求未出现增长的情况下，钨价由供应偏紧带来的上涨还将持续多久？ 大型钨企上调2月上半月长单报价 章源钨业发布的消息显示：经公司研究决定，2024年2月上半月长单报价如下：1、黑钨精矿(WO3≥55%)：12.15万元/标吨，相比1月下半月上调0.05万元/标吨；2、白钨精矿(WO3≥55%)：12.00万元/标吨，相比1月下半月上调0.05万元/标吨；3、仲钨酸铵(国标零级)：18.10万元/吨，相比1月下半月上调0.05万元/标吨。以上单价含13%增值税。 钨矿两个多月的时间里上涨了3.57% 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，2月1日，黑钨精矿（≥65%）价格为123000-123500元/标吨，其均价为123250元/标吨。从其历史价格走势可以看出，钨矿2个多月以来处于整体的稳定的小幅上涨之势。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的小幅上升之路，截至2月1日，其均价已经上涨了4250元/标吨，涨幅为3.57%。据SMM调研，伴随着其他钨企2月上半月长单报价的的陆续公布，预计钨价将继续在高位运行。 从钨企春节开工情况来看，据SMM了解，大型钨企春节期间不放假，小型钨企将在小年后陆续放假，部分APT企业预计将跟着法定的春节放假安排走。

SMM12月22日讯：据SMM调研了解，随着钨矿供应的偏紧，虽然下游需求未见明显改善，但是供应端口货源紧张支撑了矿端挺价宣涨，钨市也迎来了自11月下半月以来的第三波长单报价的上调。江西钨业等多家钨企发布了上调12月下半月长单报价的消息。黑钨精矿一个多月的时间里涨了2.73%，在下游需求未见明显改善以及年底备货的背景下，经历了三连涨的钨价将如何走？ 多家钨企上调12月下半月的长单报价 江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2023年12月下半月指导价12.2万元/标吨（上轮指导价为12.15万元/标吨）。 福建一大型钨企12月上半月现金长单采购价为APT18.05万元/吨（上轮采购价为17.95万元/吨）。 崇义章源钨业股份有限公司12月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、黑钨精矿(WO3≥55%):12.05万元/标吨，较上轮报价上调1500元/标吨; 2、白钨精矿(WO3≥55%):11.90万元/标吨，较上轮报价上调1500元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):18.05万元/吨，较上轮报价持平。 黑钨精矿一个多月的时间里上涨了2.73% 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，12月22日，黑钨精矿（≥65%）价格为122000-122500元/标吨，其均价为122250元/标吨。从其历史价格走势可以看出，钨矿最近处于整体的上涨之势。黑钨精矿（≥65%）均价告别了11月16日的119000元/标吨的低点之后，便开启了整体的小幅上升之路，截至12月22日，其均价已经上涨了3250元/标吨，涨幅为2.73%。 经历了三次长单报价上调之后，钨价将如何走？ 对于钨价的后市，SMM认为，在矿端供应偏紧、下游需求未见明显改善以及下游企业未见有明显年底备货动作的情况下，SMM预计短期钨价将陷入盘整的窄幅波动状态。中长期能否发生转变还需关注是否有年底备货的大单进场以及需求端口的改善情况。

SMM12月6日讯：据SMM了解，随着矿端挺价情绪的再次走高，在经历了多家钨企小幅上调11月下半月的长单报价之后，钨价在12月上半月再次迎来了多家钨企的涨价。而从SMM调研来看，目前市场流通货源较少，虽然下游需求并未得到明显改善，但是供应的偏紧以及矿端挺价的情绪依然带动了钨价的上行。 多家钨企上调12月上半月的长单报价 江西钨业国标一级黑钨精矿2023年12月上半月指导价为12.15万元/标吨（上轮指导价为12万元/标吨）。 福建一大型钨企12月上半月现金长单采购价为APT17.95万元/吨（上轮采购价为17.8万元/吨）。 崇义章源钨业12月上半月长单报价如下（以上单价含13%增值税） ：1、黑钨精矿(WO3≥55%)：11.90万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨; 2、白钨精矿(WO3≥55%)：11.75万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级)：18.05万元/吨，较上轮报价上调2500元/吨。 赣州市钨业协会2023年12月份钨市场预测价为：55%黑钨矿11.9万元/标吨、APT18.05万元/吨、中颗粒钨粉276元/公斤（2023年11月份预测均价：55%黑钨矿11.7万元/标吨、APT17.75万元/吨、中颗粒钨粉273元/公斤）。 从以上企业的报价来看，多家钨企上调了12月上半月的长单报价。 APT价格虽然出现上涨 但倒挂局面仍存 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 12月6日，SMM报价显示，仲钨酸铵（国产）即APT的均价为180500元/吨，较前一交易日上调1000元/吨，涨幅为0.56%。从其均价的历史价格走势来看，其均价在告别了11月16日的近期低点177500元/吨之后，便开启了整体的小幅上涨之路，与6日180500元/吨的均价相比，不到一个月的时间里上涨了3000元/吨，涨幅为1.69%。 据SMM调研，近两次钨价上行多与钨企原料供应端的挺价有关，市场需求端口并未见到明显的改善。APT在经历了最近的上涨之后，依然处于倒挂局面。由于下游需求不佳，市场成交比较冷清，多以刚需采购为主。考虑到是钨价上涨主要是原料端挺价实现的，并不是受需求明显转好的刚需推动，SMM预计短期钨价在小幅上调之后还将继续陷入盘整状态。 此外，伴随着钨价的历史走势也可以看出，今年三季度钨企经营确实面临着一定的压力。中钨高新公布2023年第三季度报告，三季度营业收入30.02亿元，同比下降5.74%；归属于上市公司股东的净利润7339.28万元，同比下降56.25%。厦门钨业公布2023年第三季度报告显示，三季度营业收入107.98亿元，同比下降15.36%；归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比下降7.05%；基本每股收益0.2621元/股。章源钨业公布2023年第三季度报告，2023年7-9月，营业收入7.95亿元，同比减少4.32%；归属于上市公司股东的净利润2376.62万元，同比减少34.26%；基本每股收益0.01978元。厦钨新能公布2023年第三季度报告，本报告期营业收入50.01亿元，同比下降36.71%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比下降53.95%；基本每股收益0.37元/股。 得益于金刚线出货量提升，美畅股份前三季度营利双增。美畅股份三季报显示：前三季度公司实现营业收入33.13亿元，同比增长35.35%，实现归母净利润13.90亿元，同比增长35.13%。其中第三季度实现营业收入11.63亿元，同比增长26%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长37.21%。对于营业收入的增加，美畅股份在三季报中解释称主要系公司规模扩大，销量增加所致。美畅股份曾在三季度业绩预告中表示，受益于光伏行业整体较高的景气度，下游硅片市场对电镀金刚石线需求旺盛，带动了公司收入的稳步增长。此外，公司在经营管理方面做出了努力，积极开拓下游客户，扩充产能，产品销量稳步提升，主营业务盈利保持在较高水平。

SMM11月20日讯：临近年底，钨矿山企业环保检查较多，近期钨矿资源整体产出有降，叠加社会库存处于低位，矿端持货商挺价惜售情绪较为突出。受原料供应端暂无让价出货的意向，以及部分合金企业有提前进场进行年前备货的计划，使得虽然需求端并无明显改善，但是多家钨企依然上调了11月下半月的长单报价。 多家钨企小幅上调11月下半月的长单报价。 据SMM了解，福建一大型钨企11月下半月现金长单采购价为APT17.8万元/吨（上轮采购价为17.7万元/吨），本轮较上轮上调0.1万元/吨。 江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2023年11月下半月指导价为12万元/标吨（上轮指导价为11.95万元/标吨），本轮较上轮上调0.05万元/标吨。 崇义章源钨业股份有限公司11月下半月长单报价（以上单价含13%增值税）为： 1、黑钨精矿(WO3≥55%)：11.80万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨； 2、白钨精矿(WO3≥55%)：11.65万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨； 3、仲钨酸铵(国标零级)：17.80万元/吨，较上轮报价上调500元/吨。 后市：预计短期内钨价将在小幅上行后进入盘整走势 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，11月20日，黑钨精矿（≥65%）报119000~120000 元/标吨，均价为119500元/标吨，较前一交易日持平。从黑钨精矿（≥65%）均价近期的历史走势来看，11月17日其均价报119500元/标吨，较前一交易日上调500元/标吨。其均价进入11月份之后，分别在11月7日和11月9日经历了两次价格下调，先后下调了250元/标吨和500元/标吨。 据悉，钨企原料端挺价的情绪传导到下游，下游APT市场也有跟随挺价的意向。不过苦于需求没有明显新增，钨粉末市场的价格继续承压。 据SMM调研，下游APT市场方面：由于倒挂局面仍存，所以冶炼厂整体开工率有降；且伴随原料价格的上行，APT挺价意愿有增，部分冶炼厂选择按实单报价。下游钨粉末市场，受下游硬质合金市场消费保持刚需新增较少影响，即使钨原料成本有增，钨粉末价格也承压难以及时上调。不过，由于钨价的止跌反弹，合金企业有提前进场进行备货的计划，场内资源的流动性有望好转。 综合分析，现阶段，虽然钨市终端消费的刚需尚在，但短期内需求并没有爆发性释放的迹象，原料惜售挺涨是钨价上行的主要推动因素，实际需求推动价格上行的状态还需等待。SMM预计短期内钨价将在小幅上行后进入盘整走势。

10月20日，章源钨业发布10月下半月长单报价： 1、黑钨精矿(WO3≥55%)：11.75万元/标吨；2、白钨精矿(WO3≥55%)：11.60万元/标吨；3、仲钨酸铵(国标零级)：17.85万元/吨。 章源钨业10月上半月长单报价为： 1、黑钨精矿(WO3≥55%)：11.80万元/标吨，相比9月下半月下调0.05万元/标吨；2、白钨精矿(WO3≥55%)：11.65万元/标吨，相比9月下半月下调0.05万元/标吨；3、仲钨酸铵(国标零级)：17.95万元/吨，相比9月下半月价格不变。