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盘面： 上周五晚伦铜开于8444.5美元/吨，盘初下行摸底于8409美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8498美元/吨，盘尾回落最终收于8438美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至28.5万手，涨幅达0.81%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68260元/吨，盘初摸底于68260元/吨，而后震荡上行盘中摸高于68800元/吨，盘尾小幅回落最终收于68540元/吨，成交量至4万手，持仓量至15.3万手，涨幅达1.11%。 现货：（1）上海：12月11日1#电解铜现货对2312合约报升水130-180元/吨，均价报于155元/吨，环比跌120元/吨。上周五升水主流平水铜报升水130-160元/吨，好铜报升水140-180元/吨。隔月月差收窄至BACK400-410元/吨。上周五持货商选择调低升水继续抛货。下游对高月差担忧情绪浓厚，在价格继续下调之后部分采购备货。本周进入交割倒计时，上期所库存仍处于历史低位。受此影响本周月差或继续上扩，预计市场将出现贴水交易。 （2）华南：12月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水220元/吨，均价升水210元/吨，环比跌205元/吨。总体来看，月差居高不下持货商为求出货，只能大幅下调升水，但效果并不佳。 （3）进口铜：12月11日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨；提单价格93-108美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价环比持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。上周五比价又转而走弱，对沪铜2401合约亏损扩大至380元/吨附近，美金铜市场交投活跃度转而下降。具体来看，因内贸升水大幅下跌，买方收货受抑，上周五仓单报盘不断被压低，主流火法仓单最终成交于110美元/吨附近；提单方面远期报盘货源增多，但多数临近农历春节年关，难闻成交。 （4）再生铜：12月11日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1742元/吨，环比上升174元/吨，精废杆价差1205元/吨。据SMM调研了解，上周再生铜杆厂原料库存下降，再生铜杆厂表示若再生铜价格下周仍然跟涨不跟跌，企业将会减少资产，通过对外贸易采购，完成下游订单交付。 （5）库存：12月11日LME铜库存减少1150吨至181600吨；12月11日上期所仓单库存增加0吨至2573吨。 价格：宏观方面，美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，高于市场预期的18万人，失业率从3.9%的近两年高点降至3.7%，强劲的就业数据打击了市场对美联储明年的降息预期。国内方面，数据显示11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%，市场预期后续仍有降准可能。基本面方面，截至12月8日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.36万吨至5.76万吨，较上上周五增加0.27万吨。具体来看，华东地区进口铜到货增加，而下游因高升水高月差，采购积极性不高，导致库存出现增加；而华南地区到货量以及需求量均较少，库存整体变化不大。消费方面，临近交割，在高月差下，预计市场需求整体表现偏弱。价格方面，预计铜价上涨空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【钛精矿市场】 截至本周五，国内钛精矿(TiO2≥46%)的市场主流成交价格在2050-2150元/吨，较上周五持平。业内人士表示，淡季效应显著，下游交投氛围清淡，多数企业观望为主。SMM分析，随着攀钢原矿供应逐渐收紧，市场原矿供应有所偏紧，中矿价格支撑较强，钛精矿企业报价坚挺，但考虑到目前下游钛白粉处于传统淡季，采购态度较为谨慎，预计后续钛精矿价格持稳运行。 【酸溶性钛渣市场】 截至本周五，云南地区酸溶性钛渣的市场主流价格在4950-5000元/吨，四川地区酸溶性钛渣的市场主流成交价格在5320元/吨。原料钛矿部分价格高位上行，酸渣成本增加，酸渣的成本支撑驱强；攀钢酸渣暂为自用叠加部分酸渣厂停产，市场供应量减少，本周新单报价有所上调，但考虑到目前下游钛白粉成本压力较大，目前多为刚需采购，酸渣执行新单价格压力较大，短期酸渣市场价格持稳运行。 【钛白粉市场】 截至本周五，金红石型钛白粉的市场主流价格为15500-16500元/吨，较上周五持平；锐钛型钛白粉的市场主流成交价格为14000-14500元/吨，较上周五持平。 随着钛白粉大厂的价格逐渐明朗，钛白粉市场开始阶段性平稳运行。目前眼下正值行业传统淡季，供应端通过减产以应对上涨的出库压力。业内人士表示，目前钛白粉的市场实际成交价格与当前网价存有偏差，钛白粉市场价格竞争激烈，本周下游仍侧重刚需采购，钛白粉价格面临较大的运行压力，预计后续钛白粉市场报价维持低位平整，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 【海绵钛市场】 截至本周五，1级民用海绵钛的市场主流成交价格为5.1-5.2万元/吨。从下游企业了解，近期民用海绵钛需求疲软，采购较为谨慎，市场成交平淡。原料方面，钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2100-2150元/吨，9995B镁锭（府谷、神木）价格在20950-21250万元/吨，总体来说，原料成本压力高位运行。考虑到海绵钛市场供应增加，加之近期交投氛围平淡，SMM预计海绵钛市场偏弱运行。  

周初返市，主产区90镁锭的市场主流成交价格在20500元/吨，较上一工作日持平，本周初镁厂较上周谈判空间有所缩减，下游补货有序进场采购，市场成交仍侧重刚需采购。周三部分镁厂报价试探性上行，下游接受度低位，90镁锭市场成交价未有明显起伏，随后部分镁厂报价稍显偏弱运行。回顾本周镁市行情，镁价平稳运行，供需僵持态势尽显。 据SMM了解，12月7日，府谷兰炭全线下调40元/吨，兰炭亏损加剧，镁厂因兰炭价格波动从而需要承担成本倒挂风险，镁厂下调价格意愿较低。 短期来看，下游需求对于镁价的支撑力度较弱，除非年底备库叠加国外客户补货能按时足量进场，不然镁价上行动力不足，出现上行走势的可能性较低，SMM将继续跟进镁锭主产区的实际成交情况。   》点击查看SMM镁现货历史价格

11月国内碳酸锂产量4.31万吨，环比6.6%，同比17.58%，1-11月碳酸锂累计产量41.61万吨，累计同比31.94%。分原料来源看，以锂云母和锂辉石为原料的碳酸锂产量增加，主要得益于此前9月和10月份减产和检修的锂盐企业于10月末逐渐恢复生产带来的增量，而此前新投产企业的爬产也带来少部分增量；而盐湖和回收锂盐企业碳酸锂产量减少，其中盐湖企业由于季节性因素产量有所回落，回收锂盐企业由于成本倒挂严重，难以维系产量而减产。 进入12月，近期江西个别几家产能较小的外购锂矿的锂盐企业由于持续亏损、代工量级减少等因素有停产检修情况，其中少部分将于月内恢复生产；以辉石和云母为原料的锂盐大厂目前均维持平稳生产状态，短期内并无检修计划。而盐湖仍受季节性因素影响维持小幅减量；回收锂盐企业受成本倒挂影响仍持续性减产。预计12月国内碳酸锂4.08万吨，环比-5.37%，同比17.13%，全年碳酸锂产量45.69吨，同比30.47%。考虑到10月和11月智利出口至中国碳酸锂量分别为16791吨和13592吨，将于11月及之后陆续到港，短期国内碳酸锂供应量并不会明显减少，仍需关注后续正极材料企业排产和订单状态。 以上数据来源：海关总署、智利海关、SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞021-51666711

据海关统计， 今年11月份，我国进出口总值3.7万亿元，增长1.2%。其中，出口2.1万亿元，增长1.7%；进口1.6万亿元，增长0.6%；贸易顺差4908.2亿元，扩大5.5%。 按美元计价，今年11月份，我国进出口5154.7亿美元，与去年同期持平。其中，出口2919.3亿美元，增长0.5%；进口2235.4亿美元，下降0.6%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。 今年前11个月，我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期（下同）持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。按美元计价，今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；进口2.33万亿美元，下降6%；贸易顺差7481.3亿美元，收窄2.7%。 今年前11个月我国进出口主要特点： 一般贸易进出口增长，比重提升。 前11个月，我国一般贸易进出口24.58万亿元，增长1.6%，占我外贸总值的64.8%，比去年同期提升1个百分点。其中，出口13.94万亿元，增长2%；进口10.64万亿元，增长1%。同期，加工贸易进出口6.97万亿元，下降9.7%，占18.4%。其中，出口4.5万亿元，下降8.6%；进口2.47万亿元，下降11.6%。此外，我国以保税物流方式进出口4.99万亿元，增长6.6%。其中，出口1.98万亿元，增长10.3%；进口3.01万亿元，增长4.3%。 对东盟进出口增长，自欧盟进口增长。 前11个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为5.8万亿元，增长0.1%，占我外贸总值的15.3%。其中，对东盟出口3.33万亿元，下降0.1%；自东盟进口2.47万亿元，增长0.4%；对东盟贸易顺差8500.6亿元，收窄1.7%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%，占13.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%；自欧盟进口1.81万亿元，增长5%；对欧盟贸易顺差1.41万亿元，收窄16.7%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为4.26万亿元，下降6.9%，占11.2%。其中，对美国出口3.21万亿元，下降8.5%；自美国进口1.05万亿元，下降1.6%；对美贸易顺差2.16万亿元，收窄11.6%。日本为我第四大贸易伙伴，我与日本贸易总值为2.04万亿元，下降6.2%，占5.4%。其中，对日本出口1.01万亿元，下降3.3%；自日本进口1.03万亿元，下降8.8%；对日贸易逆差109.7亿元，收窄85.4%。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口17.65万亿元，增长2.6%。其中，出口9.7万亿元，增长6.9%；进口7.95万亿元，下降2.1%。 民营企业进出口保持增长。前11个月，民营企业进出口20.24万亿元，增长6.1%，占我外贸总值的53.3%，比去年同期提升3.1个百分点。其中，出口13.62万亿元，增长5.3%，占出口总值的63%；进口6.62万亿元，增长7.6%，占进口总值的40.5%。国有企业进出口6.08万亿元，下降0.8%，占我外贸总值的16%。其中，出口1.72万亿元，增长0.4%；进口4.36万亿元，下降1.2%。同期，外商投资企业进出口11.54万亿元，下降9%，占我外贸总值的30.4%。其中，出口6.23万亿元，下降9.3%；进口5.31万亿元，下降8.7%。 机电产品占出口比重近6成，其中手机、汽车出口增长。前11个月，我国出口机电产品12.66万亿元，增长2.8%，占出口总值的58.6%。 其中，自动数据处理设备及其零部件1.2万亿元，下降17.2%； 手机8852.5亿元，增长3.3%；汽车6529.2亿元，增长79.6%。 同期，出口劳密产品3.73万亿元，下降2.6%，占17.3%。其中，服装及衣着附件1.02万亿元，下降3.3%；纺织品8655.7亿元，下降3.7%；塑料制品6391.3亿元，增长0.5%。出口农产品6286.5亿元，增长6.6%。 铁矿砂、原油、煤、天然气和大豆等主要大宗商品进口量增加。 前11个月，我国进口铁矿砂10.78亿吨，增加6.2%，进口均价（下同）每吨788.8元，上涨2.3%；原油5.16亿吨，增加12.1%，每吨4192元，下跌13.1%；煤4.27亿吨，增加62.8%，每吨785.1元，下跌19.6%；天然气1.07亿吨，增加8.5%，每吨3715元，下跌11.4%；大豆8962.5万吨，增加13.3%，每吨4237.3元，下跌5.1%；成品油4322.5万吨，增加86.6%，每吨4123.7元，下跌18.8%。此外， SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 出口： 2023年11月未锻轧铝及铝材出口 489,594.6吨 ， 同比去年11月增加7.5% 。1-11月累计出口 5,185,231.4 吨， 同比去年1-11月份减少 15.3% 。 SMM分析： 据海关总署最新数据显示：2023年11月国内未锻轧铝及铝材出口48.96万吨，同比增长7.46%，环比增长11.20%；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。1-11月份累计出口总金额达1231.6亿元，累计同比减少23.09%。11月受海外节前备货影响，国内未锻轧铝及铝材出口量有所回暖，预计12月份铝材出口量...... 》点击查看详情 2023年11月钢材出口 800.5 万吨， 同比去年11月增加43.2% 。1-11月累计出口 8,265.8 万吨， 同比去年1-11月增加35.6% 。 2023年11月稀土出口 4,205.8 吨， 同比去年11月增加42.6% 。1-11月累计出口 48,867.7 吨， 同比去年1-11月增加10% 。 进口： 2023年11月铜矿砂及其精矿进口 244.3 万吨， 相比去年同期增加1.3% 。1-11月累计进口 2,506.8 万吨， 同比去年1-11月份增加8.4% 。 2023年11月未锻轧铜及铜材进口 550,565.6 吨， 相比去年同期增加2% 。1-11月累计进口 5,042,362.8 吨， 同比去年1-11月减少5.9%。 SMM分析： 自二季度以来，中国未锻造铜及铜材进口量连连攀升，至11月已连续七个月增长。9月上旬进口比价回落后呈现持续修复态势，9月下旬至今仍维持盈利状态。电解铜方面，11月进口的部分增量主要来自于近洋货源的到港....... 》点击查看详情 2023年11月铁矿砂及其精矿进口 10,274.3 万吨， 相比去年同期增加3.9% 。 1-11月累计进口 107,841.8 万吨， 同比去年1-11月增加6.2%。 2023年11月煤及褐煤进口 4,350.6 万吨， 相比去年同期上涨34.6% 。1-11月累计进口 42,713.9 万吨， 同比去年1-11月增加62.8%。 2023年11月钢材进口量达到 61.4 万吨， 相比去年同期减少18.4%。 1-11月份累计进口 698.0 万吨， 同比去年1-11月份减少29.2%。 2023年11月稀土进口量达到 14,315.1 吨， 相比去年同期增加125.5% 。1-11月份累计进口 159,471.8 吨， 同比去年1-11月份增加44.7%。 》点击查看SMM金属产业链数据库 推荐阅读： 海关总署：11月我国进出口总值同比增1.2％ 贸易顺差扩大5.5%

一、 根据SMM调研，本周吨焦盈利-24.8元/吨，利润减少36.4元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格暂稳运行，对焦企吨焦盈利不造成影响。从成本端来看，本周山西、山东地区炼焦煤价格上涨50-150元/吨，焦企炼焦成本继续增加，挤压焦企盈利。 二、 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.7%，周环比不变，其中山西地区焦炉产能利用率为76.4%，周环比增加0.2个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企亏损再度扩大，但盈利有修复预期，且亏损在焦企接受范围内，多数焦企维持正常生产，焦炭供应基本不变。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续低位运行，多数焦企零库存，个别钢厂有催货情况，焦企心态较好。 三、 后续焦炭价格第三轮提涨落地预期仍然存在，焦企盈利有望得到修复，但炼焦煤供应依旧紧张，部分煤种仍有上涨预期，或挤压焦企吨焦盈利。此外，下游钢厂铁水产量有明显下降，对焦炭刚性需求减弱，但部分钢厂在对焦炭进行冬储补库，焦炭需求下降幅度较小。 综合来看，焦企再次处于亏损状态，生产积极性一般，焦炭供应有收紧预期。而钢厂铁水产量同样明显下降，对焦炭刚需减弱。焦炭供需双弱，后续焦企开工或继续下调。

本周焦企焦炭库存22.9万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.1%。焦企焦煤库存339.1万吨，环比增加6.6万吨，增幅2.0%。钢厂焦炭库存251.3万吨，环比减少1.6万吨，降幅0.6%。港口焦炭库存137万吨，环比增加9万吨，增幅7.0% 。 本周焦企焦炭销售情况尚可，多数焦企库存保持低位。后续下游钢厂铁水产量有下降预期，对焦炭刚需减弱，多数钢厂按需采购，仅部分低库存钢厂仍有冬储需求，但焦企开工保持较高水平，未出现明显减产，焦炭供需转向略微宽松，下周焦企焦炭库存或小幅增加。 本周焦钢企业自身炼焦煤库存继续增加，且雨雪天气即将到来，焦钢企业为避免原料短缺，采购积极性较高。但山西部分事故煤矿复工复产，炼焦煤供应有所增加，价格有回调预期，多数钢厂准备价格正式回调后再进行采购，提前备货钢厂较少，下周焦企炼焦煤库存或小幅增加。 本周钢厂铁水产量明显下降，焦炭刚性需求下降，加之焦炭第三轮提涨仍有落地预期，钢厂基本按需采购，拖延涨价落地时间，下周钢厂焦炭库存或暂稳。 本周山东、山西以及河北地区多数钢厂联合对焦炭价格进行第三轮提涨，市场看涨情绪较强，贸易商积极拿货，但焦炭价格已经来到高点，部分贸易准备出货套现，下周两港焦炭库存或下降。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存22.9万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.1%。焦企焦煤库存339.1万吨，环比增加6.6万吨，增幅2.0%。钢厂焦炭库存251.3万吨，环比减少1.6万吨，降幅0.6%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.7%，周环比不变，其中山西地区焦炉产能利用率为76.4%，周环比增加0.2个百分点。