紫金矿业12月11日晚间公告称：公司旗下位于巴布亚新几内亚（以下简称“巴新”）的波格拉金矿已于近日达成全面复产所需的全部前提条件，并将于2023年12月22日正式启动复产。 随着采矿及选矿等生产系统的恢复运转，波格拉金矿复产后第一批合质金预计将于2024年第一季度产出。 波格拉金矿全面复产后，仍由公司和巴理克黄金公司（BarrickGoldCorporation）在巴新的合资公司（以下简称“BNL”，公司和巴理克黄金公司分别持有BNL50%股权；BNL持有波格拉金矿项目公司49%股权，巴新相关方持有项目公司51%股权）负责矿山运营，将有效保障波格拉金矿的复产秩序及生产效率。 根据BNL最新规划， 波格拉金矿保有黄金资源量417吨，在复产、达产后，矿山预计平均年产黄金21吨，矿山剩余寿命超过20年。 按 公司通过BNL间接持有波格拉金矿24.5%权益计算，归属公司权益的年黄金产量约5吨，将显著增加公司的黄金产量，并为公司带来持续稳定的利润贡献。 巴新相关方和BNL在波格拉金矿总开采年限内的经济收益分成比例为53%和47%；经济收益分成是根据现金流分配计算的，巴新相关方享有的经济分成包括政府税费、从项目公司的分红与其他现金分配所得等。 紫金矿业在公告中称：公司于2015年出资2.98亿美元（1亿美元为股权，1.98亿美元为债权）收购BNL50%的权益，截至波格拉金矿2020年4月停产前，公司已收回该项目的投资成本。 紫金矿业2020年4月曾公告称，波格拉金矿的采矿权已于2019年8月到期，根据巴新国家法院判决，波格拉金矿仍可以继续生产，直到巴新政府作出采矿权延期的决策时为止。巴新政府于2020年4月24日发布新闻，决定不批准波格拉金矿特别采矿权延期申请。 随后经过了一系列的调解沟通，紫金矿业2023年4月公告，BNL与巴新政府、新波格拉合营公司（简称“新波格拉公司”，BNL持有49%股权，巴新利益相关方合计持有51%股权）签署一份《新波格拉推进协议》。协议三方均同意在2022年缔结的《波格拉项目启动协议》和《新波格拉有限公司股东协议》条款基础上，尽快启动波格拉金矿的全面复产。 此外，紫金矿业发布的三季报显示：2023年前三季度，公司实现营收2250.08亿元，同比增长10.19%；归母净利润161.65亿元，同比下降3.01%；基本每股收益0.615元。其中第三季度归母净利润58.63亿元，同比增长45.22%，环比增长21%，对于三季度业绩增加的原因，紫金矿业公告称：公司充分把握市场机遇，积极组织生产，主要产品产量和销量同比增加。 对于主要生产经营数据，紫金矿业介绍： 2023年1-9月公司矿产金产量同比增加22%，矿产铜产量同比增加13%，矿产锌产量同比增加5%； 矿山企业毛利率为50.29%,同比下降6.09个百分点，综合毛利率为15.16%，同比下降0.44个百分点。与2023年第二季度环比，2023年第三季度矿产金产量环比增加8%，矿产铜产量环比增加8%,矿产锌产量环比下降3%；第三季度矿山企业毛利率为47.65%，环比下降2.21个百分点。 紫金矿业此前发布的半年报显示，上半年主营矿种产能稳步提升、再创新高，实现矿产铜49万吨、矿产金32吨、矿产锌（铅）24万吨，分别同比增长14.2%、19.6%、5%。实现营收1503亿元，同比增长13.5%，受金属价格整体受挫和新冠疫情时期累积的成本上升影响，实现归母净利润103亿元，同比出现下滑，但环比增长39%。 从紫金矿业的业绩报中可以看出，如果在其以后的业绩中增加了波格拉金矿的产量，将有望丰厚企业的业绩。 高盛发布研究报告称，紫金矿业公布巴布亚新几内亚波格拉金矿重启潜在正面影响，维持买入评级，认为当前估值有吸引力，目标价17.5港元，股本回报率18.6%。报告引述公司宣布，波格拉金矿将于2023年12月22日恢复生产。该公司预计首批黄金产品将于2024年第一季开始出货。重启后紫金将实际持有Porgera矿24.5%的股权。该行预测，重启可能会按持股以每年5吨的速度贡献黄金产量，使该公司2024年的黄金产量提高7%，盈利提高4%。

紫金矿业10月27日晚间发布的三季报显示：2023年前三季度，公司实现营收2250.08亿元，同比增长10.19%；归母净利润161.65亿元，同比下降3.01%；基本每股收益0.615元。其中第三季度归母净利润58.63亿元，同比增长45.22%，环比增长21%，对于三季度业绩增加的原因，紫金矿业公告称：公司充分把握市场机 遇，积极组织生产，主要产品产量和销量同比增加。 对于主要生产经营数据，紫金矿业介绍： 2023年1-9月公司矿产金产量同比增加22%，矿产铜产量同比增加13%，矿产锌产量同比增加5%； 矿山企业毛利率为50.29%,同比下降6.09个百分点，综合毛利率为15.16%，同比下降0.44个百分点。与2023年第二季度环比，2023年第三季度矿产金产量环比增加8%，矿产铜产量环比增加8%,矿产锌产量环比下降3%；第三季度矿山企业毛利率为47.65%，环比下降2.21个百分点。 此外：紫金矿业同日还公告称，为充分发挥公司金融板块与主业的协同作用，降低公司跨境投资及产业链投资涉及的市场波动风险，在不影响公司正常经营及风险有效控制的前提下， 公司拟授权金融板块的下属企业使用部分闲置自有资金开展期货及衍生品交易业务，获取一定投资收益，提高资金使用效率，为公司及股东创造更大的收益。 公司授权金融板块的下属企业使用不超过人民币3亿元及不超过1亿美元或等值外币的交易保证金、权利金等进行其他期货和衍生品业务，亏损限额最高为3000万元及500万美元或等值外币。投资范围包括：挂钩境内外股票、大宗商品、外汇、固定收益等大类资产的期货、期权、场外等衍生产品。在上述额度内资金可以滚动使用。 紫金矿业此前发布的半年报显示，上半年主营矿种产能稳步提升、再创新高，实现矿产铜49万吨、矿产金32吨、矿产锌（铅）24万吨，分别同比增长14.2%、19.6%、5%。实现营收1503亿元，同比增长13.5%，受金属价格整体受挫和新冠疫情时期累积的成本上升影响，实现归母净利润103亿元，同比出现下滑，但环比增长39%。

对于投资者关心的“卡莫阿铜矿目前运营情况如何？刚果金政府是否已经接管该铜矿？权益是否能得到保障？”紫金矿业9月12日在投资者互动平台回应：卡莫阿铜矿权属情况及生产经营情况一切正常并取得良好业绩。 2023年上半年，卡莫阿铜矿生产19.7万吨铜。目前一、二期联合改扩能计划已完成，年产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时年产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1,900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。 对于“最近铜价正在上涨，贵司是否会增产稳定铜价”的问题，紫金矿业介绍：根据公司年初披露的产量规划，2023年公司计划矿产铜95万吨。 紫金矿业还介绍：目前公司暂无铁锂电池回收业务。 紫金矿业此前在8月30日举行的半年度业绩说明会上介绍了上半年的企业经营业绩以及金属产量情况，该公司将争取全年矿产产量超过年初预期计划。今年开始公司的并购战略将出现微调，未来将加大国内及周边国家的投资机会，同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。紫金矿业介绍：丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。紫金矿业预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。 从紫金矿业的半年报中可以看出：2023 年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，除黄金外，铜、锌等金属价格整体受挫，全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力。今年上半年公司实现营业收入1,503 亿元，环比增长9.04%、同比增长13.50%；利润总额155 亿元，环比增长36.09%，归母净利润103 亿元，环比增长38.99%；利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调，因金属价格影响利润减少15.6 亿元。 从产量来看：紫金矿业主要指标保持国内领先、全球前十位，主营矿产品产量创历史新高，重点建设项目高效推进，深化改革和ESG 体系建设成效显著，全球矿业竞争力进一步培强，为年度生产经营目标达成奠定坚实基础。具体来看：紫金矿业主营矿种产能稳步提升，实现矿产铜49 万吨、矿产金32 吨、矿产锌（铅）24 万吨、矿产银208 吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%，新增当量碳酸锂1,293 吨。 机构点评： 首创证券点评紫金矿业的研报显示：公司为全球化矿业龙头，资源并购+自主探勘助力公司黄金、铜、锂资源储量持续扩张，多个矿山项目新建及改扩建支持未来三年公司铜金锂产能及产量保持增长态势。风险提示：铜锌金价格大幅回落，项目建设进度不及预期。 华鑫证券研报认为：紫金矿业营收上涨，价格下跌成本上升致利润同比下滑；多板块产量增长显著，毛利待价格回升后有望恢复增长；项目建设有序推进，新能源项目产能厚积薄发：铜板块：刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效、三期及50万吨铜冶炼快速推进，塞尔维亚博尔铜矿冶炼厂技改建成投产、VK矿新排洪硐全线贯通，丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进；西藏巨龙铜矿二期改扩建、多宝山铜山矿地采有序进展。8月21日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，公司铜资源量将超过7,500万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10万吨/年产能铜矿山。金板块：新并购的苏里南罗斯贝尔金矿交割后仅1个月即实现盈利，塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli采选全线打通投产见效；山西紫金河湾斑岩型金矿全面建成投产，新并购的新疆萨瓦亚尔顿金矿240万吨采选项目启动建设，甘肃陇南紫金金山金矿开发有序推进；巴布亚新几内亚波格拉金矿计划下半年复产。新能源板块：湖南道县湘源硬岩锂矿实现100%控股、一期30万吨采选系统复产见效、二期500万吨采选冶系统筹备工作有序开展，阿根廷3Q锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进。公司主要矿产，铜和黄金产能持续攀升，金属价格已部分企稳回升。风险提示：1）产品大幅降价风险；2）铜矿扩建及爬产不及预期；3）金矿扩建及爬产进度不及预期；4）碳酸锂产能建设进度不及预期；5）海外开矿政治风险等。 推荐阅读： 》紫金矿业拟投资数十亿美元大规模扩大开采塞尔维亚铜矿 》紫金矿业：有望晋升为欧洲第一大铜企 波格拉金矿计划下半年复产 》紫金矿业上半年矿产量创新高 铜、金、锌矿产量分别增14.2%、19.6%、5%

紫金矿业在8月30日举行的半年度业绩说明会上介绍了上半年的企业经营业绩以及金属产量情况，该公司将争取全年矿产产量超过年初预期计划。今年开始公司的并购战略将出现微调，未来将加大国内及周边国家的投资机会，同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。紫金矿业介绍：刚果（金）卡莫阿铜矿项目2023年上半年生产19.7万吨铜。目前一期、二期已建成投产，产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。紫金矿业预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。 铜价、锌价阶段回调 上半年净利润同比下降16.83% 从紫金矿业的半年报中可以看出：2023 年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，除黄金外，铜、锌等金属价格整体受挫，全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力。今年上半年公司实现营业收入1,503 亿元，环比增长9.04%、同比增长13.50%；利润总额155 亿元，环比增长36.09%，归母净利润103 亿元，环比增长38.99%；利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调，因金属价格影响利润减少15.6 亿元。 紫金矿业的半年报显示：截至报告期末，公司总资产为3,266 亿元，较期初增长6.70%，其中归母净资产为989 亿元，较期初增长11.24%，资产负债率下降0.39 个百分点至58.94%；报告期实现经营性净现金流160 亿元，环比增长22.32%、同比增长2.90%。 主营铜、金、锌（铅）、银 矿产品产量创新高 紫金矿业主要指标保持国内领先、全球前十位，主营矿产品产量创历史新高，重点建设项目高效推进，深化改革和ESG 体系建设成效显著，全球矿业竞争力进一步培强，为年度生产经营目标达成奠定坚实基础。 具体来看：紫金矿业主营矿种产能稳步提升，实现矿产铜49 万吨、矿产金32 吨、矿产锌（铅）24 万吨、矿产银208 吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%，新增当量碳酸锂1,293 吨。 铜方面：上半年产铜同比增长9.8% 朱诺铜矿未来将形成10 万吨/年产能 产量：产铜853,528 吨，同比增长9.8%；其中：矿产铜492,241 吨，同比增长14.21%；冶炼产铜361,287 吨，同比增长4.32%。 贡献：铜业务销售收入占报告期内营业收入的24.81%（抵销后），产品毛利占集团毛利的55.29%。 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效、三期及50 万吨铜冶炼快速推进，塞尔维亚博尔铜矿冶炼厂技改建成投产、VK矿新排洪硐全线贯通，丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进；西藏巨龙铜矿二期改扩建、多宝山铜山矿地采有序进展。8 月21 日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172 万吨，公司铜资源量将超过7,500 万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10 万吨/年产能铜矿山。 紫金矿业在业绩说明会上介绍， 刚果（金）卡莫阿铜矿项目 生产经营一切正常并取得良好业绩，2023年上半年，卡莫阿铜矿生产19.7万吨铜。 目前一期、二期已建成投产，产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。 金方面：上半年产金同比下降2.06% 波格拉金矿计划下半年复产 产量：产金152,351 千克【4,898,195 盎司】，同比下降2.06%。其中：矿产金32,338 千克【1,039,690 盎司】，同比上升19.63%。冶炼加工及贸易金120,013 千克【3,858,505 盎司】，同比下降6.62%。 贡献：黄金业务销售收入占报告期内营业收入的34.67%（抵销后），产品毛利占集团毛利的28.34%。[1 盎司＝31.1035 克] 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：新并购的苏里南罗斯贝尔金矿交割后仅1 个月即实现盈利，塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli 采选全线打通投产见效；山西紫金河湾斑岩型金矿全面建成投产，新并购的新疆萨瓦亚尔顿金矿240 万吨采选项目启动建设，甘肃陇南紫金金山金矿开发有序推进； 巴布亚新几内亚波格拉金矿计划下半年复产。 对于停产中的波格拉金矿，紫金矿业在业绩说明会上表示，波格拉金矿各利益相关方已分别于7月、8月顺利举行了波格拉金矿安全及发展论坛和特别采矿租约申请听证会。两次会议的召开是巴新矿业部最终批准波格拉金矿复产的重要先决条件，预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。根据规划，波格拉金矿保有黄金资源量417吨，在复产、达产后，矿山预计平均年产黄金21吨；按照紫金矿业通过BNL间接持有新波格拉公司24.5%权益计算，归属紫金矿业权益的年黄金产量约5吨，将显著增加公司的黄金产量，为公司做出持续稳定的利润贡献。 锌（铅）方面：上半年生产矿产锌（铅）24万吨 产量：产锌394,614 吨，同比上升6.29%；其中：矿产锌精矿含锌217,210 吨，同比上升4.26%；冶炼生产锌锭177,405 吨，同比上升8.89%。产铅精矿含铅22,929 吨，同比上升12.80%。 贡献：锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的3.12%（抵销后），产品毛利占集团毛利的3.74%。 白银、铁矿、硫酸等其他业务： 产量：产银522,487 千克，同比下降4.03%；其中: 矿山产银207,643 千克，同比增长10.92%；冶炼副产银314,844 千克，同比下降11.87%。 产铁精矿127 万吨，同比下降27.22%。 副产硫酸169 万吨，同比上升4%。 贡献：白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的37.40%（抵销后），产品毛利占集团毛利的12.63%。 锂业务：上半年产当量碳酸锂1293 吨 阿根廷3Q 锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并冲刺年底投产 产量：产当量碳酸锂1,293 吨。 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：湖南道县湘源硬岩锂矿实现100%控股、一期30 万吨采选系统复产见效、二期500 万吨采选冶系统筹备工作有序开展， 阿根廷3Q 锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进 。 磷酸铁锂、电解铜箔、紫金锂元及福大紫金氨氢能源项目市场化全面开拓 。 龙净环保“环保+新能源”双轮驱动稳步实施，多宝山风光项目、克孜勒苏光伏项目、电池及储能项目等快速上马。 丘卡卢-佩吉铜金矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨 紫金有望晋升为欧洲第一大铜企 紫金矿业还在半年报中介绍了重大的非股权投资情况： 从上图可以看出：紫金矿业对塞尔维亚紫金铜业技改（矿山+冶炼厂）技改扩建达产后，矿山年产铜金属15-16 万吨，冶炼厂冶炼铜金属18 万吨，预留至20 万吨。 紫金矿业在其30周年庆祝会上介绍了塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿及博尔铜矿的情况。据悉，在丘卡卢-佩吉铜金矿附近坐落着紫金矿业旗下处于在产状态的大规模铜矿博尔铜矿。丘卡卢-佩吉铜金矿与博尔铜矿合计拥有权益资源量铜2680万吨，黄金700吨。近年地质勘查不断有重要发现，铜资源量将超过3000万吨。这两座铜矿2022年合计产铜22万吨、金8吨，当年实现利润约9亿美元，使塞尔维亚成为欧洲第二大铜生产国。 紫金矿业在8月30日的业绩说明会上表示，公司将实施丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带低成本大规模崩落法采矿工程，及博尔铜矿系列技改扩建项目，未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。 对于丘卡卢-佩吉铜金矿的整体规模，塞尔维亚紫金矿业公司的工作人员8月30日在回应媒体问询时介绍称，丘卡卢-佩吉铜金矿的上部矿带探明的资源储量中，铜金属达145万吨，首采矿段为超高品位矿体，达产后预计的年均产铜量为9.14万吨、产金量为2.5吨，其中年产量峰值预计产铜13.5万吨、产金6.1吨。而拟开发的下部矿带探明的铜金属为1855万吨、金金属为385吨。 紫金矿业计划到2025年生产矿产铜117万吨 生产矿产金90吨 （图片来源：紫金矿业官网） 紫金矿业表示：公司以创新为核心竞争力。报告期，公司核心竞争力未发生重大变化。 紫金矿业在8 月举办了30 周年庆祝大会，全面回顾创业历程，总结跨越发展基本经验，坚持先进思想引领、契合国家战略、遵循市场机制、重视人才培养、持续技术创新、聚焦矿业主业和坚持共同发展文化，是紫金矿业超常发展的重要因素 。紫金矿业还在其30周年庆祝大会上发布了有关金属的产量指引情况，计划到2025年生产矿产铜117万吨，生产矿产金90吨。 公司正处于实现国际矿业先进行列的第三步目标的关键时期，公司将准确把握百年变局下，“能源革命”带来的铜锂等战略性金属和新能源新材料产业重大机遇，紧跟国家矿产勘查和开发全新布局，审时度势谋发展；将坚持“绿色高技术超一流国际矿业集团”既定目标不动摇，力争2030 年主要经济指标争取进入全球前3~5 位，全面建成先进的全球运营管理体系，形成全球竞争力，达成绿色高技术一流国际矿业集团目标，力争2040 年，全面实现“超一流”的战略总目标；将主动承担“为人类美好生活贡献低碳矿物材料”的使命，构建绿色高质量可持续发展新模式。

8月25日，紫金矿业发布公告，上半年主营矿种产能稳步提升、再创新高，实现 矿产铜49万吨、矿产金32吨 、矿产锌（铅）24万吨，分别同比增长14.2%、19.6%、5%。实现营收1503亿元，同比增长13.5%， 受金属价格整体受挫和新冠疫情时期累积的成本上升影响，实现归母净利润103亿元，同比出现下滑，但环比增长39% 。 产量持续抬升 战略稳步推进 矿业作为资本密集型和政治密集型产业，近年来，受地缘政治、社区冲突、品位下降，以及全球缺乏新发现的大型矿山等多重因素影响，全球铜产量增长艰难，紫金矿业成为近年来全球铜产量增量的突出贡献者。 上半年，公司矿产铜产量增速继续领跑，三大世界级铜矿刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效，塞尔维亚佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进，西藏巨龙铜矿二期改扩建有序进展。 公司全年矿产铜产量将较2020年实现翻番有余，超出年初制定的95万吨产量规划 ，有望成为国内首家产量破百万吨的企业，在全球的排名将再进位。 黄金板块方面，今年交割的苏里南罗斯贝尔金矿半年即实现矿产金3.5吨，成为公司又一产金大户，此外，塔吉克斯坦塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli采选全线打通投产见效，山西紫金河湾斑岩型金矿等一批技改或新项目正加速推进，黄金板块正逐步释放新活力。 锂板块方面，决策布局新能源新材料产业至今仅两年，紫金矿业并购的“两湖一矿”已经在上半年产出当量碳酸锂1293吨。目前，湖南湘源硬岩锂矿一期30万吨采选系统复产见效、二期500万吨采选冶系统有序开展，阿根廷3Q锂盐湖一期产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进。 锂板块的快速投产将为公司新增一大关键利润板块。 增长动能换挡 提质控本破题 今年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，铜、锌等金属价格整体受挫， 全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力 。 但紫金矿业董事长陈景河早就在内部有预见性地警示，公司近年来的高增长主要依靠一批重大投资项目投产和市场价格上涨，粗放增长模式并没有根本性改变，效益大幅提升掩盖了相当部分企业管理粗放、成本大幅上升的问题。 为此，今年紫金矿业明确了“提质量、控成本、增效益”工作主线，聚焦增长动能换挡，抓住“海外项目控本增效”的矛盾的主要方面，强化海外板块运营管理体系建设，上半年已经初步搭建了贝尔格莱德国际运营总部，从人力配置、建设投资、生产系统优化、工程单价、物流采购等方面打出“组合拳”，大力进行优化压缩，全面提高生产运营效率、提升全球竞争力。 从环比看，今年上半年，紫金矿业比去年下半年增加归母净利润29亿元，显示公司 控本增效效果初显，新冠疫情这一特殊时期累积的高成本正逐步消化 。 此外，科技创新是控本增效的关键，上半年，紫金矿业一批重大关键技术攻关持续突破。深部矿床大规模高效采矿获重要进展，高原矿山绿色开采技术体系初步建成；四大崩落法采矿项目稳步推进，拉果错锂盐湖“吸附+膜”锂收率显著提高，道县锂云母精矿提锂工艺、长沙新能源新材料研发基地建设积极推进。 矿业长期看好 超前布局新周期 下半年，随着主营金属产能释放，公司生产成本将进一步下降，加之金属价格存上涨动能，有望带来盈利改善。 铜方面，尽管有中国需求不足、增长放缓影响，但铜价却维持在相对高位，表明在全球能源转型背景下，铜在新能源领域的应用需求逐步打开，价格中长期向上仍有支撑；金方面，世界局势不稳，全球通胀高企，货币泛滥，黄金配置价值再度凸显，黄金价格预期高位震荡；锂方面，全球新能源汽车渗透率提高，储能、智能设备快速发展，价格存在进一步上涨的可能。 从行业来看， 矿业正在步入新的机遇期 ：矿产资源安全上升为国家战略，鼓励矿产资源勘探开发相关政策逐步出台，能源革命为战略性金属矿产带来新的增长空间。 矿业企业也迎来更多发展机遇，助推企业经营业绩稳中向好。公司在8月揽入西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，未来将成为公司第6座10万吨年产能铜矿山，公司西藏板块快速崛起，加大国内及周边国家投资的战略布局正结出硕果。

紫金矿业控股子公司大陆黄金有限公司哥伦比亚分公司5月31日发布声明称，5月30日，武里蒂卡金矿遭到新一轮攻击，其中有一名工人遭枪击受伤，一辆型号为Robojet Alpha 30的车辆被火化，一辆混合车被烧毁。 6月1日，紫金矿业证券部工作人员回应称，此次袭击事件主要是对矿区外围的一些骚扰，对矿区整体生产系统没有影响。目前，公司正在与哥伦比亚当地政府进行交涉，以进一步加强安保工作。 本次袭击事件未对紫金矿业股价造成影响，截止6月1日14:00分，紫金矿业股价上涨3.84%，盘中一度涨约5%，主要受控股子公司巨龙铜业复产的利好消息提振。此外，紫金矿业近一个月以来获得5份券商研报关注也引起了投资者的兴趣。 》一个月获5份研报点评 紫金矿业涨超4% 控股子公司巨龙铜业复产

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月1日讯：受控股子公司巨龙铜业复产等利好消息影响，紫金矿业6月1日开盘走高，盘中一度涨超4% 。截至1日上午10:52，紫金矿业涨4.12%。紫金矿业日前公告称：近日，紫金矿业集团股份有限公司控股子公司西藏巨龙铜业有限公司收到墨竹工卡县应急管理局函复，同意巨龙铜业恢复生产。值得一提的是，紫金矿业近一个月以来获得5份券商研报关注。 紫金矿业5月31日公告称，近日，紫金矿业集团股份有限公司控股子公司西藏巨龙铜业有限公司收到墨竹工卡县应急管理局函复，同意巨龙铜业恢复生产。 该公司的公告显示：2023年5月14日，巨龙铜业外协单位—福建兴万祥建设集团有限公司在所承包的巨龙铜多金属矿露天采场排水巷道相关竖井工程施工过程中发生一起吊笼坠落事故，经当地政府组织的救援队伍全力抢救，搜救工作于5月16日完成，事故造成6名失联人员遇难。目前，事故原因仍在调查之中，具体以相关政府部门调查结果为准。 针对本次安全事故，紫金矿业董事会高度重视，深刻反省事故教训，并责成公司有关部门对各权属企业外协单位安全生产管理工作开展全面巡检，严格落实各项安全生产措施，杜绝类似事故发生。 据悉，巨龙铜业主营业务为铜矿勘探和开发，拥有“驱龙铜多金属矿”、“荣木错拉铜多金属矿”和“知不拉铜多金属矿”，3个矿区合计拥有铜金属量为795.76万吨，伴生钼金属量合计为37.06万吨。紫金矿业对巨龙铜业投入力度相当之大。据紫金矿业2022年年报，其在重大的非股权投资领域，目前最大的项目是巨龙铜业驱龙铜矿，项目金额约168亿元。 此外，紫金矿业控股子公司大陆黄金有限公司哥伦比亚分公司日前在推特发布声明称，武里蒂卡金矿遭到新一轮攻击。根据声明，当地时间本周一，有一名工人遭枪击受伤；周二有车辆被焚烧，促使金矿工作人员撤离。 紫金矿业5月19日在官网发布声明称，哥伦比亚当地时间5月17日下午，公司控股子公司大陆黄金有限公司哥伦比亚分公司旗下武里蒂卡金矿遭遇爆炸恐怖袭击。事件共造成大陆黄金外协安保公司和劳务公司的2人遇难，以及包括4名哥伦比亚国家警察在内的14人受伤，无中方人员在袭击中受伤。初步调查显示，袭击事件为当地非法采矿组织所为。其声明表示：紫金矿业持有大陆黄金69.276%股份。截至2022年底，大陆黄金总资产为81.62亿元，年度实现营业收入29.95亿元、净利润2.11亿元，分别占紫金矿业2022年度总资产的2.67%、营业收入的1.11%和净利润的0.85%。受袭击事件影响，武里蒂卡金矿地下采掘工作短期内可能受到一定影响。 机构观点 紫金矿业5月以来获得5份券商研报关注。 中邮证券5月29日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）公司业绩增长态势良好，前景可期；2）三年规划与2030发展目标发布，公司将实现有序增长；3）紫金矿业积极并购投资，加大矿产勘探力度，资源量增长明显；4）矿产资源优势得到进一步巩固；5）三大世界级铜矿陆续建成投产，持续推进改扩建项目，为公司带来可观铜增量；6）2022年，公司新增矿产铜29万吨，增量贡献约占全球当年净增量的40%，成为全球主要铜企矿产铜增长最多的公司。风险提示：宏观经济不及预期；美联储加息超预期；产能建设不及预期。 财信证券点评紫金矿业的研报显示：矿业龙头，布局全球。紫金矿业是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发和矿业工程研究、设计及应用等。中国头部矿企，资源储量丰富，业绩持续增长。公司是中国头部金属矿业企业，公司铜、金、锌（铅）等主营矿种储量、资源量及矿产品产量位居中国领先地位、全球前10位，目前，公司已经成为全球第六大铜生产企业，全球第九大金生产企业，全球第四大铅（锌）生产企业。自2017年以来，公司营业收入和归母净利润不断实现增长，发展稳定，长期表现良好。铜价或有支撑，公司矿产铜产量逐年提高。看好金价中枢上行，公司矿产金产量步入增长快车道。加快新能源锂矿布局。 华鑫证券研报表示：紫金矿业多板块增利归母净利润环比上涨，矿产金盈利能力提升。单价方面，矿产金同比上涨，矿产铜价格环比增长幅度显著。铜产量增长亮眼，黄金矿山并购或打开新增长空间。公司设立2025年铜产量117万吨的目标，3年CAGR为11%，主要增长矿山为卡莫阿铜矿及西藏巨龙铜矿。其中卡莫阿铜矿一、二期联合改扩能计划2023年完成，并达到45万吨铜产能。三期扩建预计2024年10月建成，届时达到62万吨铜产能。而远期的产能目标是矿石处理量1900万吨/年，对应80万吨铜产能。而国内巨龙铜矿，拟分阶段实施二、三期工程，届时达到年产60万吨铜的目标。黄金是公司另一关键业务板块,新并购的在产矿山将显著提升黄金产量。据公司公告，今年一月底交割的苏里南罗斯贝尔金矿二、三月即实现产金1600公斤，全年贡献矿产金将达6.1吨。位于山东的海域金矿为公司并购另一个大型金矿，公司正在推进建设，预计投产后，归属公司权益黄金产能约为6.6-8.8吨。此外，位于巴布亚新几内亚的波格拉金矿正在推进复产，复产达产后预计年产21吨黄金，归属公司权益产量约为5吨。 中泰证券研报指出，紫金矿业长期从事金、铜、锌等有色金属的开发，随着重点建设的卡莫阿、巨龙、博尔铜矿以及 Rosebel 金矿、诺顿金田等改扩建项目陆续建成投产，叠加 Timok 下带矿、萨瓦亚尔顿金矿等开工建设，公司矿产铜、矿产金等产量或将持续增长。另外，公司持续推进新能源业务，未来成长逻辑逐步兑现。综合公司年报披露的 2023 年产量指引和 2025 年产量规划，我们预计 2023-2025 年，公司矿产金产量73.4/81.9/90.6 吨，矿产铜产量 97.4/108.3/117.9 万吨。 民生证券点评紫金矿业的研报认为：三大铜矿业集群持续绽放，锂钼战略金属板块打造新成长曲线。铜板块，timok下带矿、卡莫阿二期扩建以及三期四期建设、巨龙二期三期，三大世界级铜矿业集群2023-2025年均将持续贡献增量；金板块，多项目齐头并进，波格拉复产老将回归，海域金矿、Rosebel、萨瓦亚尔顿购建新生力量，黄金产量持续增长。战略金属板块，手握“两湖一矿”优质锂资源，项目建设持续推进中，期待资源优势转化为产量优势。同时加码战略矿种钼，收购全球储量最大单体钼矿，权益钼资源量大幅提升，未来有望成为全球最大钼生产企业之一。公司铜金产量持续增长，锂钼项目打造新成长曲线，叠加铜金价格景气，我们持续看好公司的阿尔法逻辑的兑现。

紫金矿业5月31日公告称：近日，紫金矿业集团股份有限公司控股子公司西藏巨龙铜业有限公司收到墨竹工卡县应急管理局函复，同意巨龙铜业恢复生产。 2023年5月14日，巨龙铜业外协单位—福建兴万祥建设集团有限公司在所承包的巨龙铜多金属矿露天采场排水巷道相关竖井工程施工过程中发生一起吊笼坠落事故，经当地政府组织的救援队伍全力抢救，搜救工作于5月16日完成，事故造成6名失联人员遇难。目前，事故原因仍在调查之中，具体以相关政府部门调查结果为准。 针对本次安全事故，紫金矿业董事会高度重视，深刻反省事故教训，并责成公司有关部门对各权属企业外协单位安全生产管理工作开展全面巡检，严格落实各项安全生产措施，杜绝类似事故发生。 据悉，巨龙铜业主营业务为铜矿勘探和开发，拥有“驱龙铜多金属矿”、“荣木错拉铜多金属矿”和“知不拉铜多金属矿”，3个矿区合计拥有铜金属量为795.76万吨，伴生钼金属量合计为37.06万吨。紫金矿业对巨龙铜业投入力度相当之大。据紫金矿业2022年年报，其在重大的非股权投资领域，目前最大的项目是巨龙铜业驱龙铜矿，项目金额约168亿元。

紫金矿业集团股份有限公司发布关于控股子公司外协单位发生安全事故的公告称，2023年5月14日，紫金矿业集团股份有限公司控股子公司西藏巨龙铜业有限公司（以下简称“巨龙铜业”，公司持股50.1%）外协单位—福建兴万祥建设集团有限公司在所承包的巨龙铜多金属矿露天采场排水巷道相关竖井工程施工过程中发生一起吊笼坠落事故，造成6名兴万祥员工失联。 截至目前，失联人员仍在全力搜救中。事故发生后，巨龙铜业第一时间启动安全事故应急救援预案，并上报政府有关部门；同时根据墨竹工卡县应急管理局要求，对巨龙铜多金属矿实施停产整顿，开展隐患排查整治。有关事故的原因正在调查中，公司将持续关注并及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 巨龙铜业主营业务为铜矿勘探和开发，拥有“驱龙铜多金属矿”、“荣木错拉铜多金属矿”和“知不拉铜多金属矿”，3个矿区合计拥有铜金属量为795.76万吨，伴生钼金属量合计为37.06万吨。 紫金矿业对巨龙铜业投入力度相当之大。据紫金矿业2022年年报，其在重大的非股权投资领域，目前最大的项目是巨龙铜业驱龙铜矿，项目金额约168亿元。

近日，“中国金王”陈景河旗下的紫金矿业发布一则业绩盈喜，再度吸引了市场关注。 资料显示，紫金矿业成立于1986年，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究。其不仅是国内拥有金、铜、锌资源储量最多的企业，亦是A股市值超两千亿的大型矿业龙头，素有“矿茅”之美誉。 从近些年的业绩来看，紫金矿业表现一直不俗，但其股价却“明珠蒙尘”：2003年登陆港交所后，很长时间内股价都在5港元以下运行，自2020年下半年才进入上升通道，并于2021年年初达到15.86港元的巅峰，随后出现小幅回落。 2022年10月以来，随着股市整体回暖，紫金矿业股价也呈现出复苏势头，截至1月31日收盘已经回到12.9港元的关口，逼近两年前的历史高点。当此时，投资者心中的疑问油然而生：此番上涨背后，究竟是股价即将见顶，还是新一轮增长的起点? 净利创新高，业绩为何与股价背离? 如同紫金矿业这般的矿产资源股通常被市场认定为周期股，具有随宏观经济环境而涨跌的特点，在业绩增速和长期收益率上往往不如新兴科技公司等成长股。 不过，从业绩方面来看，紫金矿业无愧于“矿茅”名头：尽管净利偶有波动，整体上增长依然极为强劲。2021年，得益于卡莫阿-卡库拉铜矿、佩吉铜金矿、巨龙铜矿等三大世界级铜矿的投产，公司销售收入、归属母公司净利润等关键指标均接近或进入全球前10位，多项经营指标创下历史最高水平。 2022年，公司业绩延续增长势头，预期全年实现营业收入约2700亿元，公司资产总额升至约3000亿元;预计实现净利润200亿元，同比增加约27.61%;实现扣非净利润195亿元，同比增加约32.82%。 尽管业绩再创新高，在业绩盈喜发布后公司股价却是不涨反跌，1月30日全天跌超5%。与业绩截然相悖的市场反应，或许源于公司四季度的表现差强人意。 据披露，紫金矿业三季度纯利40.37亿元，四季度净利预计33.33亿元，环比下降17%。在黄金、铜价均维持高位运行的情况下，净利的走弱无疑体现出了一些令人担忧的迹象。 那么，紫金矿业的真实运营状况究竟如何呢?不妨从一些重要指标来窥得一斑。据披露，2022年度，公司矿产金55.9吨，同比增长17.68%;矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨)，同比增长47.09%;矿产锌(铅)44.2万吨，同比增长1.84%;矿产银387.5吨，同比增长25.49%。 而在销售方面，矿产金、矿产锌销售价格同比上升，矿产铜、矿产银销售价格同比下降。可以看出，在量价齐升的情况下，公司整体维持良好运营态势。 四季度公司的业绩颓势主要受到子公司乌后紫金罚款计入营业外支出4.52亿元、单季度税费环比增加均值约3.34亿元、市场价格上涨尚未传达到销售端等数个短期不利因素影响。 金价预测多数乐观，有望形成业绩支撑? 谈到未来业绩，紫金矿业的收入与黄金、铜的价格走势显然有着密切关联：据2022年上半年财报披露，据目前公司营收结构中，加工和冶炼及贸易金占比37.93%，冶炼产铜占比16.62%，铜精矿占比11.39%，金精矿占比3.99%，锌铁银等其他占比62.36%。 2022年，由于欧洲的供应短缺、铜生产大国秘鲁和智利政治动荡、亚洲疫情，铜价由上半年的高位震荡转向偏弱格局，下半年则随着国内经济环境回暖而企稳回升。展望2023年，多数机构预期铜价表现偏弱，面临一定的下行风险。 东吴期货在研究报告中分析称，铜自2020年开始持续经历了三年的供应紧缺后，或在2023年迎来小幅过剩，但整体仍处于紧平衡状态;预计2025年以后铜的供应短缺状况将激化，基本面难以形成铜价大的趋势性推动力。预计2023年铜价宽幅震荡，价格中枢较2022年下半年略上移。 此前，高盛预计，2023年铜价均价在每吨9750美元左右，到2024年均价将跃升至每吨1.2万美元。加拿大帝国商业银行(CIBC)、美国银行的大宗商品分析师则认为，随着央行收紧货币政策和亚洲需求疲软对市场造成影响，铜价上半年或将保持低迷，下半年市场则有望改善，其中美国银行预期第一季度均价将达到7500美元/吨，在2023年第四季度将反弹至均价1万美元/吨。 与此截然相反的是，多数机构对金价则普遍给出乐观预期，黄金有望迎来新一轮强势行情。2022年一季度，伦敦现货金价一度涨至2070.42美元/盎司的高位，距离历史高位仅一步之遥;二季度和三季度，美联储货币政策收紧、经济衰退风险拖累金价表现;第四季度，美国通胀明显见顶回落，美联储加息放缓预期大幅升温，贵金属再度接近1800美元/盎司关口。 从宏观环境来看，一方面，随着美联储紧缩政策渐近尾声，利率端的压制有望趋弱;另一方面，美国已出现经济放缓迹象，全球许多主要经济体预计将陷入衰退，黄金避险属性凸显。总的来说，从大宗商品价格波动来看，仍可以对紫金矿业的未来持谨慎乐观态度。 斥巨资大举“买买买”，现金流引发市场担忧? 2022年，紫金矿业延续自己“并购狂魔”的作风，先后完成了对加拿大新锂公司、仙乐都矿业公司、湖南厚道矿业、盾安控股、ST龙净(600388.SH)等多项收购，规模高达数百亿元。 据紫金矿业发布的指引，过去三年间，公司铜、金产量大幅提升，铜产量从37万吨增至86万吨，可进入全球上市铜企前6位;矿产金从41吨增至56吨，可进位至全球上市金企第9位。 除了继续拓展现有的金、银等矿业资产，2022年公司还在锂矿赛道频繁布局，陆续收购阿根廷3Q盐湖锂矿项目、西藏拉果错盐湖锂矿项目以及湘源硬岩锂多金属矿项目，各项目拥有碳酸锂资源量累计达1193万吨。 目前，公司在新能源矿种领域已形成“两湖一矿”格局，整体碳酸锂当量资源量约居全球主要锂企资源量前10位，远景规划碳酸锂当量年产能15万吨以上。其中，阿根廷3Q盐湖锂矿加快建设并实现第一阶段采卤晒卤试产，计划2023年底前建成投产。 而继10月份公告59亿元买下亚洲最大钼矿后，紫金矿业近日再度出手拟参与竞拍新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权，竞拍底价为223亿元。公司方面表示，火烧云铅锌矿资源储量1900余万吨，是目前国内探明资源储量最大的铅锌矿，将使公司有望成为全球第二大锌(铅)企业。 在资本市场上，极具潜力的新能源板块显然将为公司带来更高的资金热度和估值，锂矿上游龙头盐湖、赣锋等就是现成的例子;随着未来安徽金寨县沙坪沟钼矿交易完成，公司权益钼资源量将从92万吨大幅提升至290万吨(相当于中国总量的三分之一)，有望在铅锌、钼领域同时占据全球龙头地位。 但“一掷千金”背后，不可忽视的是，公司依然要面临资金和运营方面的双重考验。 在资金方面，据紫金矿业2022年三季报数据显示，截至去年前三季度，紫金矿业总资产达到了2868亿元，总负债达到1672亿元，创下新高;而后续矿山开发仍需要较大持续投入，新能源板块的“买买买”距离转化为业绩尚需一定时间，公告显示，公司2023年碳酸锂产量目标只有0.3万吨，2025年产量目标为12万吨。 2022年年底，惠誉曾因公司激进的收购动作将评级小幅下调。可见，在扩张红利真正兑现之前，现金流压力将持续对公司股价形成压制因素。 总的来说，作为大型矿业龙头，紫金矿业具备雄厚的历史积淀与丰富的矿山运营经验，随着锂、钼后续逐步放量，长远业绩成长确定性高;但在未来数年内，大宗商品价格回落或将使公司增速放缓，且投资者需持续关注公司财务状况。