11月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29355元/吨，电池级硫酸镍价格为29300-29800元/吨。本周硫酸镍价格呈阴跌走势，市场活跃度较上周稍有回暖，但仍较低。基本面本周来看，当前市场现货供应仍呈偏宽松状态，主要原因仍来自于需求持续疲软所致。本周询盘及成交较上周略有回暖，市场存在少量低价成交，但整体来看，下游前驱体企业受12月需求偏弱及排产下行影响，对硫酸镍采购意愿仍较低。原料端来看，华飞正常按节奏到港后，市场上现货紧张，一货难求的格局得到部分缓解，但是整体紧张格局暂未被完全扭转，因此系数维持对LME76-78高位，但受到镍价持续下跌影响，硫酸镍整体原料成本有所下移。综上，当前价格持续下行原因为，其一，镍价下行，硫酸镍价格跟跌镍价；其二，整体需求疲软，下游成交意愿较低；其三，整体原料成本下移，硫酸镍价格让步空间仍存；其四，部分企业由于年底资金回流压力，低价出货意愿走强。预计，下周硫酸镍受纯镍继续下行预期影响，综合需求无明显回暖迹象，仍有向下可能性，预计运行区间29000-29500元/吨。

11月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29443元/吨，较前一工作日下调157元/吨，电池级硫酸镍价格为29500-30000元/吨，低幅价格较前一工作日下调100元/吨，高幅价格较前一工作日持平，均价较前一工作日下跌50元/吨。当前硫酸镍持续下跌原因为，其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。

11月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29600元/吨，较前一工作日下调106元/吨，电池级硫酸镍价格为29600-30000元/吨，低幅价格较前一工作日下调200元/吨，高幅价格较前一工作日下调300元/吨，均价较前一工作日下跌250元/吨。当前硫酸镍持续下跌原因为其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。

据中国海关网最新数据显示，2023年10月份中国镍湿法中间品进口14.67万吨，环比增加80%。10月份镍湿法中间品进口增量主要来源于印度尼西亚，由9月4.12万吨增加至9.76万吨。增量主要由印尼被延迟的华飞项目放量部分在10月逐步到港带来。

据中国海关网最新数据显示，2023年10月中国硫酸镍进口总量3078镍吨，环比下降3%，同比增加248%。中国硫酸镍出口607金吨，环比增加423%，同比增加21128%。2023年10月份中国硫酸镍净进口2471金吨，环比下降19%，同比增加180%。从进口分国别数据来看，本月硫酸镍净进口下降的主要原因为进口数据持稳的情况下，出口数量较上月明显增加，本月主要增加原因为韩国收货方9月需求延后至10月所致。预计下月净进口量持稳。

11月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29706元/吨，较前一工作日下调144元/吨，电池级硫酸镍价格为29800-30300元/吨，均价较前一工作日下跌100元/吨。当前硫酸镍持续下跌原因为其一，镍价持续下跌；其二，需求持续疲软，尽管存在少量询单，但当前下游成交意愿仍低；其三，年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理再次走弱。  

11月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29850元/吨，较前一工作日下调170元/吨，电池级硫酸镍价格为29900-30400元/吨，均价较前一工作日下调100元/吨。当前市场活跃度仍较低。后续需关注下游询盘活跃度及12月前驱体订单情况。

自9月后，硫酸镍经历了上涨、企稳、随后下跌至自21年以来历史最低位的过程。9月持续一个月的上涨原因除节前备货节点外，还可从以下两方面总结：1.硫酸镍较电镍价差走阔，使得电镍厂家外采硫酸镍生产电镍利润乐观，电镍厂家纷纷加入了采购硫酸镍的部队。来自电镍端的扰动使得在前驱体对硫酸镍需求低迷，致硫酸镍产业开工率整体较低，盐厂保持低位库存的阶段，出现了阶段性供需紧张的格局，推涨了硫酸镍价格。2.高冰镍经济性由于印尼政府突发矿端配额问题节点变差，硫酸镍价格堪堪覆盖的阶段，逼迫部分镍盐生产企业转而采购MHP补充原料缺口。加之华飞项目已放量部分的延迟到港，加剧了市场原料短缺的恐慌，推涨了原料系数，从71-72系数上涨至78-80高位。原料成本的高位使得硫酸镍价格在9月稳步上涨。   10月开始，硫酸镍价格逐步企稳在近期相对高位。企稳原因可以从上下游两个角度来探究。尽管华飞项目10月存有到港预期，但原料供需紧张格局仍存，原料系数仍处于高位，尽管镍价下跌，但盐厂考虑到整个9月现货流通量处于低位，叠加基本无库存。惜售情绪浮现，挺价心态坚挺。下游来看，电镍端，硫酸镍较一级镍（豆）价差走缩，使用电镍生产硫酸镍开始产生亏损，电镍端对硫酸镍的采购趋于停滞。前驱体端10月原料无补库需求叠加11月排产下行，对硫酸镍需求有限，刚需补库为主。整体需求较9月走弱，出现疲软态势。市场整体询盘及成交活跃度走弱的情况下，价格企稳在高位。   步入11月上旬，硫酸镍价格开始了下跌行情。原因其一，镍价由于持续累库大幅下挫，带动硫酸镍价格下行。其二，缺少了电镍端扰动，再叠加前驱体排产下行，刚需补库，需求持续疲软，长期的低询盘成交活跃度使盐厂挺价心态一路松动，开始让步。其三，a）华飞项目的逐步放量和到港，使得原料供应紧张预期蔓延的市场情绪开始消散，b）加之高冰镍经济性转好，（高冰经济性转好主要由于不锈钢因需求走弱开启下跌行情后，镍铁在供应本就过剩的情况下跟跌，使用高冰生产镍铁经济性较直接外售高冰走弱，高冰生产厂家挺价心态松动开始降价出售。）部分企业转回使用高冰作为原料，c）硫酸镍需求疲软使得放缓对MHP采购节奏，因此，MHP供应紧张格局得到部分缓解，系数出现小幅下行，整体原料成本综合镍价下跌，有所下移。综上，导致了硫酸镍价格出现当前下跌行情。   后市预期，供应端，11月预期硫酸镍排产下行，下行幅度当前预计5%。需求端，前驱体11月排产预期下行，且硫酸镍较纯镍倒挂格局结束，电镍端外采硫酸镍行为结束。据SMM分析，11月供需双弱的情况下，硫酸镍或仍继续维持小幅累库状况。基本面支撑偏弱。叠加镍价11月维持下跌预期不变，原料成本或将继续下移。因此，11月下旬硫酸镍或将延续下跌行情，但考虑MHP供应紧张格局仍未被完全扭转，系数仍坚挺在相对高位，下行空间或有限。  

11月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30020元/吨，较前一工作日下调15元/吨，电池级硫酸镍价格为30000-30500元/吨，均价较前一工作日持平。当前市场活跃度仍较低，今日硫酸镍价格暂稳。后续需关注下游询盘活跃度及12月前驱体订单情况。  

11月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30035元/吨，较前一工作日下调207元/吨，电池级硫酸镍价格为30000-30500元/吨，均价较前一工作日下调300元/吨。持续低市场活跃度及部分企业年底存在资金回流需求使得盐厂挺价心态再度走弱。当前市场成交价维持低幅95-96系数左右。当前市场活跃度仍较低。