在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，SMM硅基原料分析师 战艳霞围绕“2025年工业硅原料市场回顾与展望”的话题作出分享。她表示，在原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2025年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自去年7月份开始就已陆续进入亏损生产阶段。从各原料变化情况预测，根据不同地区冶炼工艺差异，SMM预计后续工业硅成本端受原料价格变化幅度的影响，将以小幅震荡为主。 硅石市场回顾分析 硅石：分布广泛 高品位硅石较为稀缺 硅石是脉石英、石英岩、石英砂岩的总称，主要矿物是石英 SiO 2 ，Al 2 O 3 、Fe 2 O 3 、CaO、MgO、K 2 O、Na 2 O、TiO 2 等均为杂质。工业冶炼中所用的结晶硅石外观一般呈乳白色、灰白色、淡黄色以及红褐色，有鲜明的光泽，断面平滑连续，并带有锐利棱角，硬度、强度都很大。脉石英呈致密块状，纯白色，半透明，发油脂光泽，断面呈贝壳状，石英结晶颗粒多在2mm以上。 分布及品质情况：我国硅石总体储量丰富，分布呈现明显的地域性特征，东部地区资源较少，主要集中在中西部地区。而冶金用硅石以石英岩、脉石英为主，主要集中于新疆、湖北、云南、江西、甘肃、内蒙等省份，其中湖北、江西两地硅石质量相对较高。 其用途主要分为三大类，分别是冶金用、玻璃用和水泥配料用。具体来看，冶金用途方面，首先是用于冶金工业用的酸性耐火砖的制备。另外冶炼工业硅属于冶金用硅石范畴，此外还可以用作硅铁等铁合金生产；玻璃用途方面，玻璃用硅石主要用作高端玻璃（包含光学玻璃）或者普通玻璃的制作，其中眼镜片制作也属于玻璃用范畴；水泥配料用途方面，主要因其耐火性强，常用于冶炼硅砖，也可以做建材饰面、低品质硅石还可以充作路基石使用。 冶金用硅石指标区分：以工业硅用硅石指标要求最为严格 SiO2含量需达到99.9%以上 硅石市场现状及分析：需求萎缩疲软、价格弱势下行 据SMM对国内各地硅石矿口价格的走势分析来看： 价格端：区域分化与弱势下行 2025 年 1-8 月，国内冶金用硅石价格整体呈现弱势下行趋势，其中高品位硅石以湖北、江西硅石为例，目前湖北硅石价格约300-360元/吨，较年初价格下跌幅度约 10% 。低品位硅石较年初价格下跌幅度约 15%-18% 。因此对比来看，不同区域、不同品位虽有差异，但整体都在弱势下行，高品位硅石因其稀缺性支撑，变化幅度相对较小。 供应端：总量宽松与结构优化 头部硅石企业集中度提升，中小矿企加速退出。政策层面，《矿产资源法》修订版强化硅石开采配额管理，环保标准趋严倒逼中小企业退出。其中年产 10 万吨以下中小矿企数量减少 40%。 需求端：萎缩下行 受工业硅整体市场下行影响，下游各地区硅企开工率一直处于低位状态，1-7月份整体开工率较去年同期下降约26.94%，产量约221.03万吨，同比下降约20%，对硅石的需求量减少约19.76万吨。 根据对2025年全国工业硅排产测算同比下降约17%，则整体对硅石的需求预期同比也将下降17%。 硅煤市场回顾分析 硅煤产地及流向：产地集中于北方 下游硅企依地域、炉型、价格等因素搭配选择 据SMM了解，我国目前硅煤主要产地集中在新疆、宁夏、陕西、甘肃、山西、山东地区。其中下游硅企使用最为广泛的硅煤来源地主要为新疆、宁夏、陕西三个地区。 由于硅煤主要产区多聚集北方，川滇地区硅企硅煤使用成本较北方硅企高，主因运距差异，且川滇地区硅企多以小炉型矿热炉为主，使用硅煤以粘结硅煤为主，主要硅煤来源为陕西、宁夏地区，也有部分硅企选择甘肃地区硅煤。 北方地区大型硅企主要硅煤来源集中于新疆、陕西的无粘结硅煤，配以新疆、宁夏地区的粘结硅煤进行生产。 硅煤市场现状分析：各地价格降幅约30%-45%，创历史新低 价格走势：区域分化与阶段性涨跌 2025 年 1-8 月，国内硅煤价格呈现区域分化格局，7月中旬前，各地区硅煤现货价格持续探底，整体价格较 2024 年同期降低约30%-45%，创历史新低。截至7月中旬，新疆无粘结硅煤坑口价至710 元/吨，较年初降幅约37.7%，宁夏普通硅煤至1040元/吨，较年初跌幅达29%。甘肃地区硅煤价格至840元/吨，较年初跌幅达33% 。自7月中下旬开始，受原煤、及焦煤现货价格提涨的影响，对硅煤成本形成支撑，驱动硅煤价格跟涨，各地区涨幅在30-190元/吨之间。 供应格局：部分硅煤货源偏紧 呈现区域供应差异，新疆因 7 月份原煤产量显著收缩，环比下降31.7%，同步导致硅煤供应阶段性收紧；陕西地区也因原煤数量供应减少，也硅煤供应相对缩紧；其他地区，如宁夏、甘肃等地区，原煤产量同比均有不同幅度的降低，且大多洗煤厂则维持以接单情况安排生产的节奏，以降低库存囤积压力。 需求特征：下行市场需求缩量 2025年1-7月份北方工业硅产量共计约192.48万吨，同比减少约9.74%；1-7月南方工业硅产量共计约28.63万吨，同比减少约54.69% ，考虑到不同地区冶炼工艺差异计，1-7月份工业硅冶炼对硅煤的需求量同比减少近59.49万吨，降幅约14.62%。 2025年8-12月份全国工业硅排产同比下降约13.9%，根据不同地区冶炼工艺差异，预计将对硅煤的需求同比下降约12.44%。 电极市场回顾分析 电极分类及特性 电极市场现状分析：整体需求同比减少近4万吨，降幅约20% 2025年1-8月硅用普通功率电极价格也有不同程度走低，电极价格走跌受成本支撑减弱、需求疲软、供应过剩三方面面影响： 成本方面：1-8月成本端煅后焦价格整体经历了先扬后抑再扬的过程，第一阶段至2月底，涨幅约62%，但自3月初开始，价格开始下滑，进入第二阶段，至6月底，降幅约35%，第三阶段，7月初开始价格再次拉涨，至目前涨幅约12%。因此原料价格的变化，带动电极的价格也有同步的变化，截至目前， 较年初炭素电极小直径价格降幅约13%、大直径的降幅约8%、石墨电极小直径降幅约4%，大直径基本持稳了。 需求方面：2025年1-7月份工业硅产量共计 约221.03万吨，同比减少约20% ，根据不同地区冶炼工艺差异计算 ，对电极的需求量同比减少近4万吨，降幅约20% ，且截至到7月底，工业硅整体开工率仍处于低位，约44%，同比降低约26.94%，故而需求支撑力减弱，采购量刚需为主，且压价情绪较大，也是导致电极价格下行的原因之一。 供应方面： 受电极生产周期较长影响，炭素电极生产周期约1-2个月，石墨电极生产周期约2-3个月，再面对市场变化时，电极厂生产节奏调整具有一定的滞后性，且因工业硅市场二季度大幅下行影响，导致硅厂对市场信心不足，北方正常生产的硅厂开始降负减产，西南地区硅厂丰水期复工意愿弱，拉长了原料的消耗周期，导致部分电极厂成品库存高企。目前 电极厂整体开工率约50%-60%。 工业硅成本变化 理论成本变化情况：较去年同期下降幅度约13.88% 从饼图可知，以西北地区工业硅生产成本分配为例，工业硅生产成本受多因素影响：电力、硅煤、硅石、木炭石油焦、电极、木片、三费、人工、设备维护，涵盖原料、能源、人工、运维等维度。 其中在成本结构里，电力占比达 39% ，是占比最高的单项成本因素，其成本高低也直接关乎生产成本的控制，从折线图看，新疆地区较去年同期基本持平，但在成本中的占比，电力成本较去年同期反而增加6%，主因表现在今年炭质还原剂价格下滑较大，使其在成本中的占比降低，故而拉高了电力的成本占比。因此综合来看，西北地区2025年工业硅冶炼成本，在原料端各环节价格均有不同程度走低、电力价格基本持平的情况下，使电力成本在总成本中占比趋向更多，但整体综合成本较去年同期仍表现为下降，下降幅度约13.88%。 平均理论成本与理论利润走势：一二季度持续下行 三季度开始成本趋稳、利润小幅回弹 SMM对同一牌号、不同地区理论成本及理论利润变化以及同一地区、不同牌号理论成本及理论利润变化分别作出了分析。 同一牌号，不同地区的理论成本方面，以553#工业硅成本为例，1-7月份553#成本呈下行后趋稳态势，其中Q1同比下跌约11.3%、Q2同比下跌约14.16%，Q2环比Q1成本下降约7.42%，说明原料价格的持续下行，使成本端压力持续释放。 553#工业硅利润方面，1-7月份553#新疆利润呈现1-2月份小幅缩紧，环比仅约4%降幅，3月份工业硅价格降幅约5%，而成本端占比最大的电力成本基本不变，因此使利润大幅收缩，环比降幅最大达51.46%，自7月原料端整体成本均有所下浮，使整体企业盈利空间边际改善。 同一地区、不同牌号理论成本及理论利润变化，以四川地区的553和421的成本和利润来看，成本方面，1-7月份四川地区不同牌号工业硅的冶炼成本呈现差异，主因为是对于低牌号工业硅来讲，对原料品质要求相对低一些，因此整体成本较高牌号的存在差异，但整体下降趋势是一致的，其中Q1同比下跌约12%，Q2同比下跌约14%。 利润方面，因四川地区工业硅冶炼工艺主要以全煤工艺为主，因此硅煤价格的变动也将直接影响工业硅成本及利润的走势，1-5月份，其中硅煤价格的跌幅约29%，而工业硅价格降幅约24%，小于原料的下跌速度，因此使产品盈利有所好转。进入丰水期后，叠加电价优惠，使该地区内整体效益改善较大。 后续成本变化预期：从各原料变化情况预测，对工业硅成本的影响将呈现小幅震荡 在原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2025年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自去年7月份开始就已陆续进入亏损生产阶段。 西南地区在此影响下，本年集中复产时间也有所延后，甚至部分硅厂明确表示今年无复产计划，使今年西南地区硅厂开工率一直处于低位，目前云南地区开工率32.89%、四川地区36.96%。在硅价仍处在弱势运行，且西南地区硅企开工率低位影响下，对原料的采购需求也相对下降，但目前因各原料端价格随成本变动已处于较低水平，其中硅石方面，高品位硅石价格因其稀缺性，目前持稳运行，低品位硅石因已逼近成本线，无继续下探空间，硅煤虽受整体煤炭市场供需紧平衡影响，占有一定的供给优势，但因下游需求限制，故而上涨阻力也较大。以目前市场供需情况预测，预计硅煤价格涨跌幅将维持在5%-10%，而电极市场在原料端价格趋稳的情况下，预计后续也将以偏稳为主，根据不同地区冶炼工艺差异， 整体预测看成本端变动幅度也将呈现小幅震荡。 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，SMM工业硅分析师 陆敏萍围绕“2025年工业硅供需概况及展望”的话题展开分享。她表示，2025年工业硅市场面临产能过剩与价格探底双重挤压，在二季度~三季度呈现持续去库的局面，但四季度或呈现小幅供应过剩的态势，后续其价格走势还需关注基本面、现货流通性、供给侧改革等相关政策，宏观及相关品种如焦煤、多晶硅对工业硅价格走势影响力也开始趋于强势。 工业硅供应格局 工业硅供应分析 价格：8月中旬硅价同比下跌19% 今年内现货最大跌幅超3000元/吨 》点击查看SMM硅产品现货报价 据SMM现货报价显示，年初工业硅的价格对比目前的年内价格最低点，最大跌幅高达3000元/吨，今年3~5月份，因市场情绪低迷，叠加焦煤期货下跌刺激，以及硅煤现货下跌，市场“累积矛盾”爆发，工业硅现货+期货价格连续下跌。硅现货最低跌到8000元/吨下方，跌历史新低。 不过在6月中旬-7月，随着基本面转好+政策驱动，硅现货快速反弹超2000元/吨。供应端北方减产+“反内卷”政策，多晶硅及焦煤期货大幅上涨带动硅价快速反弹。 进入8月份，市场积极情绪有所回落，工业硅现货价格小幅向下回调，后维持横盘震荡态势。主因基本面表现偏好，价格底部支撑偏强。 2025年1-8月中国工业硅产量同比减少20% 全年预计产量超400万吨 工业硅市场环境： 产能：截至2025年7月末，中国工业硅产能在926万吨（按照一年12月，按投产产能计），同比增加14%。7月份工业硅产量在33.8万吨，产能利用率在44%左右。 产量：2025年1-8月份工业硅产量（不含97及再生）预计在257.8万吨，同比减少20%。2025年全年产量预计在405万吨附近，同比减少17%。 供需格局重塑：新进玩家规模实力与技术能力兼备 行业集中度加速提升 中国工业硅企业数量达200余家，2025年7月在产硅企数量70家左右（基地级），较去年减少近一半。 新进玩家规模实力与技术能力兼备，行业集中度加速提升。根据2025年1-7月分产量数据，头部前六硅企产能占比达46%，产量占比达73%。 工业硅行业整合加速，头部效应愈发凸显。 滞后扩张遇上周期低谷 工业硅产能出清道阻且长 2022年-2024年每年新增产能在50万吨上下，3年累计工业硅新增产能在158万吨。 2025年工业硅建成待投的产能超115万吨，此外，还有部分未计入的产能仍在建设当中。工业硅产能扩张周期尚未结束。 2025年预计实际落地投产产能预计在56万吨左右（按设计公告产能计） 。新建炉型以33000KVA为主。 “能耗红线” 能否推进工业硅产能出清与行业重塑 截至2025年7月， 根据产能占比，33000KVA炉型占比在44% ，12500KVA及以下占比33%。按照炉数占比，33000KVA数量占比在27%，12500KVA及以下占比51%。 曾投入过生产的33000KVA炉子数量在200台左右。另有部分炉子建成未投，预计总共建成33000KVA炉子数量超230台。 根据GB21347-2023版国家标准，对工业硅和镁单位产品能源消耗限额进行了要求。 工业硅单位产品综合能耗包括：主要生产系统能耗、辅助生产系统能耗和附属生产系统能耗，扣除生产过程中回收利用并外供的二次能源量 ，不包括生活用能、批准的基建项目用能。 分地区供应：主产区工业硅月度供应变化 云南：市场化交易电价，保山电价通常略低于德宏州及怒江。从往年电价看，保山丰水期最低电价可在0.28元/千瓦时附近。德宏州丰水期电价在0.35元/千瓦时附近。2025年6-7月云南产量在5.7万吨，同比减少61%。1-7月累计产量占全国比重仅6%。 四川：四川水电差异各个县市电价差价较大，且因水电及大网电用量比例不同差异较大。丰水期四川在产硅企平均电价在0.28-0.32元左右。2025年6-7月四川产量在8.5万吨，同比减少31%。（若不算新产能，同比减60%）1-7月累计产量占全国比重仅6%。 分地区供应：主产区工业硅月度供应变化 新疆：新疆工业硅产能占全国比重在38%，7月份月度产量占比在44%，1-7月份累计产量占比54%。 内蒙古：内蒙古工业硅产能占全国比重在在10%，7月份月度产量占比在13%。1-7月份累计产量占比14%。 甘肃+青海+宁夏：三地工业硅产能占全国比重在11%，7月份月度产量占比在15%，1-7月份累计产量占比18%。 库存：4-8月份工业硅行业库存表现去库趋势 中间环节库存比例高关注现货流通性 SMM社会库存：SMM统计8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较年内高点减少6.5万吨（注：该库存统计口径不包含内蒙古、甘肃、宁夏等地）。仓单库存：根据广期所数据，8月21日仓单库存为51166手25.6万吨，较年内高点减少9.7万吨。 行业库存：行业库存总体高位，但较年初库存有所下降，尤其 厂库库存下降明显 。库存矛盾 由上游环节向中游环节转移 。根据供需， 2025年一季度行业理论库存累库，4-8月份持续去库，四季度需求变量关注多晶硅行业开工率变化。 工业硅下游三大板块需求分析 出口：2025年1-7月工业硅累计出口量同比减少1% 2025年1-7月工业硅累计出口量在41.47万吨，同比减少1%。2025年7月份单月出口量增至7.4万吨，为2022年以来单月最高。 2025年1-7月出口数据跟去年同期相比印度、日本出口量同比增长最多，累计增量在2.1万吨和1.7万吨。阿联酋、马来西亚、巴林、泰国同比累计减量最多，均在1万吨以上。 多晶硅：2025年1-8月排产预期同比减少37% 全年对工业硅需求预期同比减少27% 据SMM数据显示，2025年1-8月中国多晶硅排产在80.9万吨，同比减少37%。2025年全年对工业硅需求量预计或在150-155万吨，同比下降27%左右。 产能方面，据SMM了解，截至2025年7月，多晶硅年产能在294万吨，产能同比增幅在9%，较去年大幅降低。活跃生产企业总产能约为150-170万吨左右，多晶硅总体开工率为50%。 多晶硅：供给侧改革价格跳涨 多晶硅企业利润修复 关注价格向终端传导情况 2025年多晶硅价格经历了显著波动。根据SMM了解，1月至2月期间，由于年末终端备货需求增加，加之部分上游企业减产以及下游买家积极采购的影响，多晶硅库存下降，价格随之反弹。然而到了3月和4月份，随着抢装潮逐渐消退及市场对未来前景的担忧加剧，从电池片到硅片的价格开始下滑，多晶硅价格跟跌。 进入6月至7月，行业自律取得进展，企业不得低于成本价销售，促使多晶硅价格迅速上涨，现货市场价格涨幅超过40%，扭转了此前行业的亏损状况。 尽管如此，在光伏产业链上游环节成本上升之后，目前向下游传导仍面临较大的阻力，终端市场的接受意愿不佳，因此后续还需密切关注整个产业链的价格传导情况。 多晶硅：1-2季度平衡呈现连续去库态势 三季度供应增加行业转向累库 目前多晶硅生产企业厂库库存在25万吨左右，下游拉晶厂原料库存在18万吨左右。 2025年8-9月因多晶硅价格上涨+川滇丰水期电价下降，硅料排产大幅增加，对工业硅需求支撑增加。2025年11-12月电力成本的增加，行业过剩压力以及可能发生的的行业自律要求，叠加年末备货陆续结束带来的需求下降，多晶硅四季度排产有下降预期。 有机硅：2025年1-8月DMC供应量同比基本持平 全年对工业硅消费量预计在135万吨 2025年1-8月国内有机硅DMC产量预计在158.5万吨，较去年同比持平。全年对工业硅消费量预计在135万吨附近，同比保持基本持稳。 产能方面，截止到2025年8月末，国内有机硅单体建成产能在708万吨，较2024年1月份增加134万吨。即今年1-8月份有机硅产能同比增加，但产量维持不变，有机硅单体产能开工率同比下降。 库存方面：截至到2025年7月末，有机硅生产企业聚硅氧烷库存在5.43万吨，环比减少2.4万吨同比减少1.7万吨。 有机硅：有机硅及工业硅价格均下跌 2025年上半年单体企业盈利能力较去年改善 铝合金：硅价单边下行硅铝价差走阔 硅在铝硅合金中成本占比下降 2024年全国ADC12加权平均成本在19776元/吨（含税），较2023年增加6.9%，2025年硅价延续单边下行趋势，在成本中占比较去年下降近2个百分点。 2025年1-6月全国ADC12加权平均成本达到20303元/吨（含税），废铝成本的占比上升0.9个百分点至89.4%，在总成本中的比例再度扩大。2025年上半年行业理论利润仅位于百元内。 铝合金： 对工业硅需求量维持增加 再生铝合金： 2025年1-2月春节假期导致开工率骤降，3月假期结束叠加季节性需求回暖，开工率大幅回升10.5个百分点至43.9%，但仍同比下滑4.4%。4-6月终端订单走弱，行业开工率下行。 全年再生铝合金开工率同比下降，因产能基数变大，总量环比保持增加。 原生铝合金： 2025年排产预计同比增加6.7%。 铝合金：2025年上半年再生铝新增项目跃升 实际放量较少 等待后续建设及投产落地 据SMM了解，2025年上半年国内新增再生铝产能共计331万吨，其中新增再生铸造铝合金产能约91万吨，新增再生变形铝合金产能约240万吨，但多处于环评或新开工阶段，实际新投产能较低，随着项目的逐步完工和投产，后续再生铝市场的供应量有望继续大幅增加。对工业硅需求量维持增长势头。 工业硅供需结构及展望 工业硅消费结构：多晶硅消费同比回落 有机硅和铝硅合金需求支撑稳固 SMM对2018年到2025年中国硅的消费结构进行预测，SMM预计，2025年下游各环节消费占比分别是多晶硅34%、有机硅30%、铝硅合金16%、出口16%。其中多晶硅消费占比较去年下降8个百分点，有机硅消费占比增加3个百分点，铝硅合金消费占比增加3个百分点。 工业硅产能过剩与价格探底双重挤压 关注政策面的突发影响 从中国硅月度供需平衡的预测来看，SMM预计，2025年9~12月，国内硅月度平衡将呈现供应小幅过剩的局面，后续还需关注以下几点： 供应端： 头部大厂及下游配套的工业硅产能供应占比提高。因此中小规模硅企的减产对总供应量的影响有限。主要关注头部企业及一体化配套企业开工变化。 需求端： 下游多晶硅及有机硅需求消费占比大，有机硅开工率相对稳定，重点关注多晶硅板块消费情况。 库存： 目前行业库存较年初减少。中间环节库存水平高，生产企业及下游企业原料库存水平正常偏低。 价格：基本面关注现货流通性、及供给侧改革等相关政策，宏观及相关品种如焦煤、多晶硅对工业硅价格走势影响力趋强。 SMM团队：分析研究团队+咨询团队+营销团队整合全产业链资源 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会-主论坛 上，中国有色金属工业协会硅业专家组副主任，中国光伏行业协会咨询专家 吕锦标围绕“2025年多晶硅产业市场回顾与展望”的话题展开分享。他表示，目前来看，多晶硅价格不低于成本价售卖已经成为行业共识，他认为，当前多晶硅市场优质产能过剩，唯有自律减产，以销定产才能走出困境。而龙头企业正是率先自律的典范，多晶硅企业在价格回弹后需仍然坚持限产，珍惜来之不易的微利时代。 在本次分享中，首先，吕副主任为嘉宾介绍了2025年中国多晶硅产能分布的情况，数据显示，2025年国内多晶硅存量年产能总计353.5万吨，延期投产的年产能在88.5万吨左右。 2025年上半年延续低负荷运行 2025年1-7月多晶硅合计产量70.5万吨，同比减少49.5万吨，降幅41%，整体上半年多晶硅产量延续低负荷运行。 1-6月价格持续低迷，7月反弹 从多晶硅2025年以来的价格走势来看，2025年1~6月份，多晶硅成交价格持续低迷，直到7月才正式迎来反弹，那这次的反弹能否持续？ 中国多晶硅主导产能扩张（2021-2023） 数据显示，中国多晶硅产能持续扩张，预计到2025年，中国多晶硅产能或将达到350万吨/年左右。 海外多晶硅持续萎缩： 德国瓦克：德国基地6万吨+美国基地2万吨； 韩国OCI：马来西亚基地3.5万吨 。 整体来看，中国多晶硅主导全球多晶硅产能的扩张。 供需失衡多晶硅价格跌落现金成本（1-12/2024） 在市场供需失衡的背景下，多晶硅价格持续下跌，N型颗粒料的价格甚至已经跌至现金成本以下，N型硅棒料的价格也已经贴近现金成本线。 以供给侧调整为主导 为改善多晶硅市场供需失衡的现状，市场可以以供给侧的调整为主要导向，通过以下方式来改善这一情况： I. 限制新增产能 II. 存量产能退出 III. 规范招标 IV. 规范地方招商引资优惠政策 V. 知识产权保护 行业认同，同舟共济，信心传递 而政策面也在持续助力光伏行业“反内卷”： 依法依规 治理企业低价无序竞争------7.1中央财经委会议 聚焦重点难点， 依法依规 、 综合治理 光伏行业低价无序竞争------7.3工信部光伏企业座谈会 8月19日，工信部等6部委联合召开光伏产业座谈会 一是加强产业调控 强化项目投资管理， 市场化法治化 推动 二是遏制低价无序竞争 三是规范产品质量 四是支持行业自律 关于硅料产能承债式收购方案 I. 背景 低价竞争无法实现去产能 II. 基本框架 “承债式”收购 III. 进展 收购方、被收购方达成一致；金融资本积极参与；下游希望上游推动价格回升成本线的行动； IV. 难点 收购谈判 为什么看好？ 1、龙头企业董事长（创始人）亲自推动 2、自律公约推动立竿见影 需求引导下的自律限产 数据显示，自2014年到2024年的十年间，全球光伏装机量持续攀升，不过2023年到2024年，全球光伏装机量振幅明显放缓，2024年全球光伏装机量在530GW左右，同比增幅达35.9%。 2025年全球光伏装机预测其整理如下： 需求指引 总量控制 ：多晶硅：160万吨 ，硅片：700吉瓦，电池：650吉瓦 ，组件：600吉瓦 硅料端下半年产量：160-60-30=70万吨 需求引导下，多晶硅企业开启自律限产，预计下半年硅料端产量有望降至70万吨左右。 产业链价格传导（1-8/2025） 自7月上游原料多晶硅价格逐步上涨以来，其价格的涨势已经传导至硅片、晶硅电池端，组件端虽然没有出现像是硅片和晶硅电池那样的全面上涨，但随着成本支撑的增强，部分组件产品价格也有所上调。不过考虑到终端企业的接受心态，高价组件传导略受阻。关注后续产业链的价格具体传导情况。 下半年供需关系调整与价格走势展望 I. 价格不低于成本形成共识，逐步传导 II. 优先消化库存，以销定产 III. 从年度总量控制细化到季度月度控制；从控产量上升到控销量 IV. 长期坚持低负荷，低利润运行 结论 整体来看，当前多晶硅市场优质产能过剩，唯有自律减产，以销定产才能走出困境，龙头企业是率先自律的典范，待到价格回弹后仍然坚持限产，珍惜来之不易的微利时代。 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，中铸新材工业（江苏）有限公司大区销售总监 高峰围绕“感应电炉熔炼金属硅的材料选择及铝工业相关的产品应用”的话题展开分享。 光伏行业含硅固废回收用耐火材料 无芯炉工作衬的施工和烧结过程 硅水浇包包衬用耐火材料 工业硅行业用耐火材料–精炼包用耐火材料 硅精炼(refiningofsilicon)是指除去粗硅中的杂质，产出精制工业硅的过程。精制工业硅的纯度一般为97%~99%。硅熔炼原料中的Al2O3、Fe2O3、CaO等在熔炼过程中未能全部还原，它们与SiO2形成熔渣，这种熔渣大多呈单一积聚体形式在出硅时与液硅分离，小部分呈细小颗粒混杂于液硅中形成粗硅的杂质。被还原的金属钙、铝、铁等几乎全部进入液硅中，成为粗硅产品中的主要杂质。硅熔炼产出的粗硅因杂质含量过高往往不能满足用户要求，需通过精炼来提高它的纯度。 工业硅行业用耐火材料–精炼包用耐火材料 多晶硅行业用耐火材料 使用石墨坩埚作为衬体材料 使用高纯浇注料作为衬体材料 优点： 制作工艺简便； 安装方便； 整体应力小，裂纹倾向降低。 目前中频炉用大型坩埚制备主要采用的是整体预制坩埚,这种结构相对来说中部区域预应力比较高，使用过程裂纹倾向大，第二种结构底部预制，上班小块拼接，造成接缝过多，接缝位置应力大，容易造成接缝位置渗漏，第三种结构整体炉下部，上部大块拼接，应力小，安装方便，使用安全性提高。 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，北京予知环保科技有限公司市场营销总监 樊建波围绕“矿热炉烟气污染物治理的技术开发与工程实践”的主题展开探讨。 矿热炉烟气特点 1. 烟气量及温度 烟气量约250,000 Nm³/h，脱硫入口烟气温度范围是200℃~230℃。 2. SO2、NOX浓度及排放 SO 2 的入口浓度通常不超过200 mg/Nm³，经过脱硫处理后，出口浓度不超过35 mg/Nm³。 NO X 的入口浓度通常不超过400 mg/Nm³，经过脱硝处理后，出口浓度不超过150 mg/Nm³。 3. HCL组分与脱酸过程 烟气中除SO 2 和NO X 外，还含有大量HCL，其浓度受CaCL 2 添加量影响。脱硫过程实际上是SO 2 和HCL的同步脱除。 烟气治理技术选择依据 矿热炉烟气治理原则 烟气污染物治理新材料研发中心 建有现代化环保新材料研发中心，拥有先进的烟气检测和评价设备，率先开发出高效钙基干法脱硫剂，持续开展烟气净化剂种创新研究。 原创并产业化了两个钙基干法脱硫剂种 钙基干法脱硫：解决扩散阻力问题 基于钙基脱硫新材料开发DDSN工艺 微硅粉除尘器→干法脱硫塔→脱硝反应器→风机→烟囱 基于钙基脱硫新材料开发ACA工艺 ACA工艺脱硫工艺的优势 1. 脱硫工艺比较 ACA脱硫工艺与SDS相似，但SDS需研磨处理，而ACA直接使用，节省研磨电费与人工，提升脱硫效率。高活性氢氧化钙采用罐车运输，通过密闭输送形式喷入烟道，现场整洁。 2. ACA脱硫剂特性 高活性氢氧化钙是经特殊组分复合和特定新材料工艺加工而成的高性能烟气脱硫产品，拥有比表面积大、反应条件好、反应路径优、脱硫效率高的特点。 3. 副产物处理与资源化 钙基脱硫副产物主要含硫酸钙、碳酸钙、氢氧化钙和氯化钙，可考虑利用水溶解度特性差异将氯化钙分离再利用。 高活性氢氧化钙与小苏打指标对比 高活性氢氧化钙与小苏打反应式对比 高活性氢氧化钙与小苏打工艺对比 长周期应用业绩与工业试验 兰州东金硅业有限公司 2023年12月开始使用北京予知提供的高活性氢氧化钙对烟气进行脱硫，目前在运行9套脱硫装置，单套脱硫剂日用量3~5吨； 内蒙古通威绿色基材有限公司 2024年12月开始使用北京予知提供的高活性氢氧化钙对烟气进行脱硫，目前在运行4套脱硫装置，单套脱硫剂日用量3~5吨； 云南永昌硅业股份有限公司 北京予知承接脱硫脱硝装置总承包，2025年5月开始陆续投运，目前在运行3套脱硫装置，单套脱硫剂日用量6~8吨； 新疆特变电工楼兰系能源有限公司 北京予知承接脱硫脱硝装置总承包，2024年7月开始陆续投运，目前在运行8套脱硫装置，单套脱硫剂日用量2~6吨； 宁夏晶体新能源材料有限公司 北京予知提供一套简易给料装置，于2024年7月24日-28日进行钙基试验，SO2出口浓度控制在20mg/Nm3以下，日用量5.8吨左右； 其他 目前钙基脱硫剂共有近200个客户，广泛应用于焦化、钢铁、工业硅等领域烟/尾气脱硫，月度销量约30000吨，部分客户应当地环保要求将SO2出口浓度控制在10mg/Nm3以下。 制定GS系列钙基粒状脱硫剂企业标准 制定ACA系列高活性氢氧化钙企业标准 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

随着工业硅期货的稳健运行，期现结合已成为产业链企业不可或缺的风险管理工具。而为充分发挥会议平台的标杆引领与价值发现作用，赋能产业链上下游协同发展，SMM此前特别策划并启动了 2025 SMM杰出期现服务商 权威评选活动，旨在甄选在服务产业客户、促进期现融合、创新业务模式、维护市场稳定方面做出突出贡献的机构，表彰其运用金融工具服务实体经济的卓越实践，推动构建更健康、更高效的工业硅市场生态。 在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 ， SMM对入选 2025 SMM工业硅杰出期现服务商 的企业举行了隆重的颁奖仪式！ 2025 SMM工业硅杰出期现服务商 （以下企业排名不分先后） 广期资本管理(上海)有限公司 海牛资源(浙江)有限公司 厦门中科拓新材料有限公司 上海五锐金属集团有限公司 苏州创元和赢资本管理有限公司 物产中大化工集团有限公司 新疆汇智供应链有限公司 银河德睿资本管理有限公司 浙江济海贸易发展有限公司 浙江前程石化股份有限公司 SMM 大数据总监 刘小磊先生 为上述获奖企业颁奖！ SMM在此祝贺以上获奖企业，也感谢各位行业同仁的支持！ 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

为充分发挥会议平台的标杆引领与价值发现作用，赋能产业链上下游协同发展，SMM此前特别策划并启动了“ 2025 SMM工业硅厂家优质供应与服务商 和2 025 SMM杰出期现服务商 ”权威评选活动。经过对企业综合实力、市场地位、创新能力、可持续发展水平以及行业贡献度的全面评估后，SMM选出了12家荣获 2025 SMM工业硅厂家优质供应与服务商 的企业。这些获奖企业不仅代表了行业的高水平，还为优化产业结构、增强国际影响力树立了典范。 在SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，SMM为这12家获奖企业举行了盛大的颁奖典礼，以表彰他们在推动行业发展方面所做出的卓越贡献。 2025 SMM工业硅厂家优质供应与服务商 （以下企业排名不分先后） 安徽天顺环保设备股份有限公司 成都易态科技有限公司 大连重工机电设备成套有限公司 德阳高强特种耐火材料有限公司 河北吉雨新材料科技有限公司 江苏天瑞仪器股份有限公司 江西省瑞金化工机械有限责任公司 林州市立信碳素有限公司 内蒙古立成新材料科技有限公司 西安宏信矿热炉有限公司 宜兴市宇友冶金设备有限公司 云南宏硅/硅储物流有限公司 SMM高级营销总监 俞进先生为上述获奖企业颁奖！ SMM在此祝贺以上获奖企业，也感谢各位行业同仁的支持！ 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

在由SMM主办的 2025（第十四届）SMM硅业峰会 上，中国新能源电力投融资联盟秘书长 彭澎围绕“电力市场新规则下，高耗能企业机遇到来”的话题展开分享。 当前电力市场现状 电力供需关系发生根本性转变 从供应偏紧，到全面宽松；从以火电为主，到绿电优先； 从涨电价为主，到降电价为主；从单一供电模式，到多种模式并存。 2020 年至 2025 年，我国西北地区电力装机经历了爆发式增长和结构性变革，新能源装机规模和占比均实现跨越式提升，成为全国能源转型的核心引擎。 2020 年：西北五省（陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆）电力总装机约3.2 亿千瓦，占全国 14.5%，其中新能源装机 1.2 亿千瓦，占比 37.5%。 2025 年：总装机突破7 亿千瓦（预计达 7.2 亿千瓦），占全国近 20%，五年复合增长率超 17%。新能源装机达4.5 亿千瓦，占比 62.5%，较2020 年提升 25 个百分点。 分省格局：新疆、甘肃、青海三足鼎立 1. 新疆：新能源第一大省 2025年 ：总装机达2.01 亿千瓦（全国第五），新能源占比55.7%（风电 4952 万 + 光伏 6286 万），成为全球最大省级新能源基地。南疆巴州、哈密等地建成多个千万千瓦级风光基地，特高压外送能力提升至 2500 万千瓦。 新疆未来前景可期，新疆电网将形成“内供七环网、外送五通道”格局。7月13日，我国目前最大的750千伏输电环网，历经十五年建设的新疆环塔里木盆地750千伏输电环网工程（以下简称“环塔工程”）也正式“合龙”，进入投运倒计时。 2. 甘肃：风光电与储能协同发展 2025年6月底：甘肃省电源总装机容量达10976.48万千瓦，其中，新能源装机突破7200万千瓦，装机占比65.64%，新能源装机主体地位进一步凸显。甘肃电力外送电量331.5亿千瓦时，同比增长34.6%。配套新型储能超 600 万千瓦，光热发电超 60 万千瓦，形成 “风光热储” 一体化格局。河西走廊风光基地外送能力突破 3000 万千瓦。 7月11日，甘肃电网新能源单日发电量达4.62亿千瓦时，首次突破4亿千瓦时大关，占当日全省总发电量7.72亿千瓦时的59.8%。当天，单日外送电量达2.94亿千瓦时。 3. 青海：清洁能源标杆 2020 年：总装机 4030 万千瓦，清洁能源占比 90.3%（水电1193 万 + 光伏 1601 万 + 风电 843 万）。 2025 年：总装机达7590 万千瓦，清洁能源占比 94.2%，新能源占比 72.6%（光伏 3800 万 + 风电 1713 万）。建成全球最大水光互补电站（共和 100 万千瓦），绿电外送江苏等东部省份超1 亿千瓦时 / 年。 电力市场的价格形成机制复杂 以省内市场为主： 省内先尽量平衡； 省内电价基于省内基本条件： 煤炭资源情况，风光水资源情况； 省间余缺互济： 建立省间电力市场； 省内电价在逐渐受省外影响： 特别是线路资源还是增加。 西部地区并不意味着电价更低 政府的目标：降低能源成本 能源价格牵扯很多 01. 电力与油气不同； 02. 油气价格跟随国际市场； 03. 很多行业改革，越改价格越高； 04. 电价却很难上涨。 三个政策交替作用： 分布式开发建设： 定义， 什么项目能算分布式项目（ 绿电直连有关）； 136号文： 定义， 能有什么样的电价； 绿证政策： 定义， 绿色权益能拿到多少。 局面：能源供给侧和消费侧的改革 政策释放快速且剧烈 时代的痕迹 2010-2020 补贴时代 1. 央国企在新能源方面并不积极； 2. 项目分配大部分由北京决定； 3. 市场需求小，地方政府没有以此招标，扩产较理性。 2021-2024 平价时代 1. 央国企疯了一样抢项目 2.地方政府发现新能源是肥肉 3.以此来招商 4.产能急速扩张 5.后续余震不断 2025以后 市场时代 1.审批制会长期存在 2. 差价合约 3.项目开发和运营难度成倍增加 4.投资企业需要适应 2025后市场时代 审批制会长期存在： 无补贴时代，项目也不是想建就建，未来一样，zf不希望市场大幅波动，希望装机每年平稳增长； 差价合约： 差价合约也是过渡手段，2028年，新能源稳定供电成本击穿目前电价后，形势还会变化； 项目开发和运营难度成倍增加： 之前重开发，轻运营。电价没有区别的情况下，开发主要是靠找人； 投资企业需要适应： 建立新的运营平台+人员培训。 深度分析项目所在地的电力市场 深度分析项目所在地的电力市场 未来主要是以省为单位的电力市场建设 分析各省的装机结构： 未来装机的增长情况，严重影响供需关系，需端的用电其实更好预测； 项目运营： 加强报价能力，主动配储将会出现，这部分储能可以安装在发电侧，尽量抓取晚高峰的电价； 项目开发： 需求大的省份仍然是第一选择，不要害怕负电价，涨跌永远是对称的。 新电价机制下，怎么卖电是关键 分布式难以参与机制电量： 1. 自消纳比例想办法提升； 2. 用电时间段，转移到高电价时间段； 3. 挖掘用户的灵活性。 各省目前完成可再生能源消纳压力并不大，部分省份可以不设置机制电量： 蒙东已经宣布2025年不设置机制电量；多个省份达到30%之后不再新增。 2026年可再生能源消纳到30%的省份达到7个。 山东电力市场：每年100亿级别的差额补足 量大，价低：老项目多、发电小时数高、调整曲线是未来趋势。 2024年山东光伏现货市场均价0.169元/千瓦时，风电是0.267元/千瓦时。如果全部补到山东标杆电价，2024年山东光伏装机7613 万，风电装机2323万，发电量是光伏全年213亿千万时，风电全年541亿千万时，估算如果全部补到标杆电价，光伏补48亿，风电补 69亿，再去掉10%的市场化电价，再去掉分布式自发自用部分，差不多还是在百亿级别。 表面因为机制电价补助很高，这里面确实偷换了逻辑，就是如果没有这些新能源，山东还是用火电，还是要出标杆电价的钱。 新能源发展模式改变 新模式对用电侧非常有利 过去电费差距很小，未来电费差距很大 用电户通过电费，形成差异化的优势。 目前现货价格与零售价格之间有价差 几个省份的系统服务费 、 政府性附加费 、 上网环节线损 ， 加起来在0 . 0 4 - 0 . 0 6 元/ kwh ， 并没有市场上想象的那么高 ， 输配电价如果再有0 . 1 5 元/ kwh的话 ， 山东的深谷 、 广东的低谷 ， 都是0.2 - 0.3 元/ kwh ， 是能够跟0 电价或者低电价对应的 。 但是甘肃 、 蒙西都对应不上， 低电价时间段电价普遍仍然是0 . 3 - 0 . 5 元/ kwh 。 在这种情况下 ， 用电户建自备风光电厂的想法将越来越强。 发电侧、用电侧结合，提高消纳能力 虚拟电厂： 无论是源网荷储，还是绿电直连，都需要虚拟电厂模式，来调节。 分布式电源是发动机； 分布式储能+用户侧灵活性是调节阀 垂直无积灰 无积灰，无积雪 ►无积灰损失，发电量年可少损失3~10%； ►无积雪损失，另积雪反射率提高，发电量可提升15%以上； 北欧、加拿大等地区为例，每年大于4个月的雪季，60%以上时间有积雪，发电量损失20%以上。 垂直安装投资回报更高：新疆为例 垂直组件安装方案限发电量情况：首年全年限电天数为278天，合计限发损失电量约为11402.6692万kWh。 增量配网新玩家，改变电力交易秩序 重点： 1. 增量配网内可以消纳分布式光伏； 2. AI可以更精细的管理工商业用户及充电桩这些用电设施； 空调用电持续拉高电网峰谷差，是当前深圳市虚拟电厂调控的重心 • 2023 年深圳市公共建筑空调负荷占全社会用电负荷比约 32%，总空调负荷占比可达 40%-50%，这也导致电力系统的负荷峰值往往与空调负荷峰值高度吻合。 • 截至 2024 年 6 月，深圳市机动车保有量约为 426.3 万辆，其中新能源汽车达 108 万辆，占全市机动车保有量约 25%。最高充电负荷超 1300 兆瓦，占深圳市最大负荷的比例超 6%。 用户侧灵活性--供冷供热 1、移峰填谷—降低运行费用 可充分利用谷电、弃电，调节系统运行策略，谷电、弃电蓄能、峰电释能，降低运行成本； 2、电网调峰—源·网·荷·储 同步电网辅助及分布式能源调配通过优化自身用电行为或时序、间接地改善电力系统的运行特性，为电网消纳高比例绿电、可再生能源等进行兼容、提供灵活便捷服务，同时给分布式绿电能、热回收等提供完整的服务； 3、为系统提质增效—稳定机组运行效率，提升系统综合能效 通过人工智能云平台控制技术，在低负荷或极端外部环境条件下，实现热/冷量的灵活蓄放，进行对设备能量的容纳或补充，使机组在整个运行周期内都处于高效生产状态，大幅提升系统、设备的运行效率及稳定性。 市场机遇 从能耗双控转为碳排双控 01.将逐步放开对高耗能企业的限制 特别是高耗能企业对绿电消纳有帮助的情况下 02.节能的优先次序将后置 允许系统具备一定的冗余 3. 使用绿电必然将有经济优势 单靠绿色无法大面积推广 高耗能企业对策 既要绿，又便宜： 1. 自建电站： 自投或者合资； 2. 售电结合： 中期内，电价下行趋势，售电有机会； 3. 自建配网 绿电直连、源网荷储。 融资计划 未来重资产以直接融资为主 1. 上市公司 2. Reits 3. RWA 资产估值变化 未来光伏的资产更加细分 》点击查看 2025（第十四届）SMM硅业峰会 专题报道

全球最大煤炭资源供应国之一澳大利亚的一些动力煤生产商将被政府要求保留更多燃料以供国内使用。澳大利亚财政部长基恩(Matt Kean)办公室周四表示，新南威尔士州定于本月底出台相关的管理规定，告知一定数量的煤企将动力煤产量保留多达10%供国内电力市场使用。新南威尔士州是澳大利亚人口最多的州，也是仅次于昆士兰州的澳大利亚最大产煤州。 据澳大利亚媒体周三晚间报道，新南威尔士州正寻求解决约400万吨的煤炭短缺问题，预计约占今年澳大利亚全国煤炭总出货量的2.5%。 新南威尔士州每年生产约2亿吨可售煤炭，每年出口约1.75亿吨。但三年来的降雨量超过了平均水平，导致产量和出口出现下降，2022年纽卡斯尔主要港口运输了1.36亿吨煤炭，而2021为1.5633亿吨，2019年达到峰值1.6514亿吨。 主要煤炭出口国——澳大利亚占2021年动力煤出口总量的五分之一 此前，该州政府曾采取措施，避免电网压力过大导致电力市场崩溃重演。去年，电网压力导致澳大利亚主要电力市场出现前所未有的崩溃局面。新南威尔士州拥有全球最大的煤炭出口码头，同时澳大利亚政府也试图缓解国内的资源短缺，并于去年12月通过了一项法律，将当地动力煤的价格限制在每吨125澳元(约合86美元)，为期12个月，以缓解生活成本压力。 澳大利亚生产的大部分动力煤都出口至国外市场，分析师预期截至6月的一年内，澳大利亚动力煤出口额将达到创纪录的近760亿澳元。目前尚不清楚哪些公司将受拟议规定的约束。澳大利亚煤炭巨头Whitehaven Coal Ltd.周四表示，预计该州政府将在未来几天公布更多细节，并证实该公司不受去年12月宣布的政策的约束。

今日电力股走强，截至13时40分，板块涨幅达2.17%。个股方面，龙源电力涨4.36%领先，中国电力涨3.98%紧随其后，中广核新能源、华润电力、协合新能源、京能清洁能源、大唐新能源等纷纷涨超2%。 注：电力股表现 电力市场交易价格出现上浮 广东、江苏电力交易中心于近期分别公布两省2023年度电力市场年度交易结果。以广东为例，2023年广东省双边协商成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价0.55388元/千瓦时，同比2022年上涨5.7分/千瓦时，涨幅11.4%；较广东煤电基准价0.463元/千瓦时上涨9.1分/千瓦时，涨幅19.6%。 同时在江苏方面，2023年江苏省年度交易总成交电量3389.89亿千瓦时，同比2022年增加742.6亿千瓦时，增幅28.1%；成交均价0.46664元/千瓦时，延续2022年顶格上浮趋势，较江苏燃煤基准价上涨19.4%。 电力市场，其中本身就涉及绿电交易，这种交易是以风电、光伏等绿色电力产品为标的物的中长期交易。与始于2017年的绿证相比，绿电的证书与物理电量捆绑销售，权属清晰，用户可在绿电市场交易直接购电+获得绿证。 机构指出，广东、江苏作为全国用电量第一、三大省份，其市场化交易结果动见观瞻，尤其是广东2023年度长协成交价终于达到了涨幅上限，验证了此前对于电价“涨”声再起的预判。 此外国家发改委、国家能源局近期发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》，积极稳妥扩大绿电和绿证交易范围，更好体现可再生能源的环境价值，服务新型电力系统建设。光大证券表示，此次《通知》将有效推进绿电市场化节奏，增厚绿电运营商盈利能力。 日前，龙源电力发布2022年全年发电量数据：2022年公司按合并口径完成发电量70,633,024兆瓦时，同比增长11.61%。据长江证券测算，2022四季度，公司风电完成发电量162.30亿千瓦时，同比增长13.74%，较前三季度13.63%的电量增速基本持平。长江证券指出，公司内生外延，基本面持续向好。2023年全年新增装机有望加速增长。预计公司22-24年EPS分别为0.86、1.02和1.20元，维持“买入”评级。 此外值得注意的是，中国电力在上周五公布，预计2022年公司实现净利润约在23亿元至27亿元人民币之间。与2021年度的亏损比较，顺利实现扭亏为盈。 对于中国电力财务业绩改善主要是源于以下几个方面，首先是光伏及风力发电产生的收入和经营利润大幅上升；其次是出售新源融合（北京）电力有限公司60%股权的收益约人民币6.5亿元；及（iii）从中电国际新能源控股有限公司及中国电力（新能源）控股有限公司收购23家公司所产生的收益约15亿元，。 除了2022财务业绩改善之外，中央气象台在15日发布寒潮蓝色预警，其中江南华南等地部分地区降温将超8℃。民生证券指出，随着寒潮天气增多，居民用电需求有望提升，电力供需“紧 平衡”下，区域性的“冷冬”仍易造成“拉闸限电”等状况，冬季保供问题也值得关注。