SMM数据显示，6月全国 精铜杆产量 合计80.31万吨，较5月份环比回升6.87万吨，开工率为62.55%，环比上升5.26个百分点，同比继续下滑3.33个百分点。其中华东地区铜杆总产量为53.01万吨，开工率为66.49%，同比下降0.83个百分点；华南地区铜杆总产量为13.72万吨，开工率为66.25%，同比下降5.47个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        据SMM数据显示，SMM1#电解铜6月份平均价为79356.84元/吨，较5月份环比下降3153.41元/吨，精废杆价差也随之收窄，6月份精废杆价差环比5月份缩窄1246元/吨，因铜价重心下沉精废杆价差收窄，下游补库动作增加，订单有所好转。同时，六月中旬颁布《公平竞争审查条例》，部分再生铜杆企业在观望情绪下停产减产，也导致少量订单向精铜杆迁移。        7月铜价上扬重回八万 但再生铜杆供应减少或成利好        进入7月后，铜价重心上移，下游采购情绪更加谨慎，精铜杆新增订单表现仍比较疲软，但因《公平竞争审查条例》前景尚不明朗，再生铜杆企业陆续步入停产减产状态，原料采购方面更加保守。预计7月中随着再生铜杆社会库存逐渐消耗，将有更多订单转移至精铜杆企业，或有利于精铜杆企业降低库存压力，提高产量。预计精铜杆企业7月开工率环比小幅回升2.01个百分点。

据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为66.55%，如期实现小幅回升，环比上升3.71个百分点，高于预期值1.06个百分点，同比延续降幅下降4.38个百分点。其中大型企业开工率为76.18%，中型企业开工率为50.59%，小型企业开工率为61.00%。(调研企业：61家，产能：1376.7万吨)。 本月新增精铜杆企业9家，调研样本产能增加80.7万吨。 6月份精铜杆行业开工率录得66.55% 低于同期水平4.38个百分点（去年6月开工率70.93%）。 6月份铜价重心走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜6月平均价环比5月下降3153.41元/吨，精废杆价差也随之收窄，据SMM统计，5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1246元/吨，同时因国内“反向开票”政策及《公平竞争审查条例》政策的颁布，部分再生铜杆厂开工率有所下滑，6月份再生铜杆对精铜杆企业订单产生的压制减轻，精铜杆企业表示订单环比有小幅回升，产量也随之上升。从订单来看，6月份精铜杆增长的订单主要为两方面，一是部分漆包线、新能源方面订单的带动，二是在铜价重心走低后，前期被压制的订单缓慢释放增加。但整体来看，新增订单较五月并无明显起色，市场目前整体上升空间有限，且账期问题严重，因此虽铜价大幅走低，但精铜杆企业开工率仅小幅回升，同比仍然延续降势。 6月精铜制杆企业原料库存比为8.11%  6月精铜制杆企业成品库存比12.53% 因升贴水上扬叠加铜价重心居高，精铜杆企业原料库存小幅下降0.5个百分点，同时随着产销情况有一定好转，精铜杆企业成品库存也小幅下降1.44个百分点。 预计7月份精铜制杆企业开工率为68.56% 进入七月后，精铜杆企业虽计划产量继续恢复，但因铜价再度冲高，不少精铜杆企业表示或难达生产目标，但当前随着“反向开票”政策以及《公平竞争审查条例》的公布及逐渐推进，更多的再生铜杆企业降低产量，在再生铜杆开工率继续走低的情况下，精铜杆企业开工率或可如期实现持续增长。预计7月精铜杆企业开工率为68.56%。另外，值得注意的是，在低氧杆市场持续疲软的影响下，不少企业计划或已投资上引炉，或将带来一定精铜杆的产能增加。      

     2024年转眼将过半，上半年铜价一举冲至89130元/吨历史高位，下游铜消费受到明显抑制，尤其是线缆行业订单萎靡不振。6月份全国多地区出现干旱高温、暴雨等天气，对工程基建等行业是否有造成影响？近期基建工程项目表现如何？SMM调研小组最新调研情况汇总如下：       企业A（工程建筑类）：今年东部地区的基建项目有向西部转移的情况。比如，西部地区新增风力发电项目较多。另外，资金问题一直没有得到解决，国家级工程今年也不多，政府更偏向于民生工程，比如学校、水利这类。从项目量来看，今年新项目明显减少，目前基建的情况变动不大，原有项目正常进行。      企业B（工程建筑类）：建筑情况今年项目数量比去年少，要求多、资金紧张是行业的主要情况。承接项目会有很多要求，比如招标后甲方会要求根据标的价格下浮调价，看谁下浮的多就谁中标。垫资、拖款更是常有的事情；另外，对于地方政府的项目承接也很谨慎（政府资金紧张，需要建设单位扛资金，所以他们也在减少政府项目的承接）。近期暴雨天气导致在建项目影响挺大，施工速度明显下降，但是进度还可以保证。下半年新项目量并不多，承接项目有限。      企业C（工程建筑类）：市场不景气，导致地产项目持续延期，估计要8月份能开工。      企业D（工程建筑类）： 6月份没有新订单开工，一方面是淡季影响，今年北方高温影响加大，山西6月温度就达到了30多度，施工进度有受到影响；另一方面，行业大环境不好，接不到理想的订单。      企业E（工程建筑类）：贵州项目在收尾，由于暴雨导致项目进度比较慢，延期了。广州的项目一期付款不理想，可能会导致二期出现一些变数，目前正在谈。估计短期天气影响还是比较大的。        整体来看，由于市场环境不好，地产、基建等工程项目仍处于低迷阶段。资金紧张、高温、暴雨等天气因素对新开工项目及施工进度也造成一定的影响。SMM将持续关注市场情况为您带来最新消息。        

据海关总署数据显示， 2023年一季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为8589.3吨，2024年一季度最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为11508吨，同比增长34%（海关编码74081100） 从海关总署公布的出口国来看，2024年一季度铜杆线出口量增幅明显，总出口量排名前三的国家仍为菲律宾、泰国、马来西亚。增速方面，出口至巴西、新加坡、巴基斯坦三国的铜杆量同比增速分别为6507%、421%、312%（三国2023年出口量数据分别为：4吨、224吨、41吨）。另外，出口至加拿大、韩国两国的铜杆线同比下滑81.7%、40%，出口至埃塞俄比亚的铜杆线则下滑44.7%，出口量均退出排名前十国。（海关编码74081100）        

       SMM数据显示，5月全国 精铜杆产量 合计73.44万吨，较4月份环比下降7.67万吨，开工率为57.30%，环比下滑5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点。其中华东地区铜杆总产量为48.96万吨，开工率为61.40%，同比下降9.38个百分点；华南地区铜杆总产量为12.43万吨，开工率为60.02%，同比下降12.5个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        5月份铜价再度冲高，SMM1#电解铜5月份平均价较4月份上涨5472.5元/吨，进入五月份，首先是五一假期，不少精铜杆企业选择放假停产来减轻库存压力，从五一期间的调研结果来看，2023年五一期间精铜杆企业放假时长平均为2天左右，2024年五一期间精铜杆企业放假时长平均为4天左右，同时选择停产的企业数量也有所增多，五一期间停产部分对五月份整体开工率存在一定影响。随后月内铜价仅出现短暂回调，而后再度冲高，在铜价的压制下，月内下游提货节奏放缓，在与日俱增的库存压力下，月内不少精铜杆企业调整生产计划难达满产状态。5月整体开工率环比下降5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点，低于预期值4.07个百分点。        6月铜价大幅走低 精铜杆产量或难有明显回升        进入6月，铜价重心开始出现明显下跌，前期积压订单得到释放，同时新增订单有一定提升，端午假期多数精铜杆企业也维持正常生产，多数企业预计6月份产量环比可实现增长，但因铜价仍维持高位，下游企业仍有一定观望情绪，预计6月开工率仅环比回升4.14个百分点。但若铜价可维持平稳运行，消费或能逐步向好。

       据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)        5月份精铜杆行业开工率录得62.84%，低于预期（预计5月开工率为67.03%）4.19个百分点。        5月份铜价再度创下新高，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜5月平均价环比4月上涨5472.5元/吨，铜价持续冲高，精铜杆加工费也不断受到压制，SMM数据显示，5月份华东地区电力行业用杆含升贴水加工费平均价为296.25元/吨，环比4月份减少100.25元/吨，同时华东地区电力行业用杆不含升贴水加工费也有所下调。铜价持续抬升压制精铜杆加工费的同时，下游企业在资金压力下，提货节奏也不断放缓，月内出现长单违约零单疲软现象，5月份精铜杆开工率再次走低，录得62.84%，环比下降6.12个百分点，同比下降12.56个百分点，较上月企业预计开工率也下降4.19个百分点。且5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2219元/吨，再生制杆仍对精铜杆有明显替代作用。        5月精铜制杆企业原料库存比为8.61%  5月精铜制杆企业成品库存比13.97%        截至统计日期，因铜价出现明显回落，下游订单回暖，叠加前期停产降库后精铜杆企业库存压力相对月中减小，近期订单复苏后随精铜杆企业复产，原料库存小幅增加0.76个百分点，但成品库存相比4月分仍有垒库趋势，环比增加1.52个百分点。        预计6月份精铜制杆企业开工率为65.49%        进入六月，铜价出现明显回落，已跌破80000元/吨，部分下游企业订单得到释放，虽恰逢端午节，但精铜杆企业放假计划对比五一有所减少，精铜杆企业预计6月开工率或可回升，但因当前铜价仍处高位，多数下游企业观望情绪仍存，因此预计6月精铜杆企业开工率为65.49%，环比仅小幅上升2.65个百分点，同比仍下降5.44个百分点。若铜价维持跌势进而达到下游企业心理价位，精铜杆企业6月开工率或能出现较明显回升。

       SMM数据显示，4月全国 精铜杆产量 合计81.11万吨，较3月份环比下降3.85万吨，开工率为63.28%，环比下滑3个百分点，同比下滑3.96个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为53.36万吨，开工率为66.93%，同比下降1.82个百分点；华南地区铜杆产量总产量为14.33万吨，开工率为69.20%，同比下降1个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        4月份进入传统旺季，但精铜杆实际产量不升反降，较企业预期值下滑6.16万吨。原本多数企业预期进入4月后，在传统旺季带动下，下游订单或可逐渐恢复，同时希望基本面长期疲软的情况下，铜价出现回调，使开工率持续回升。但4月宏观利好消息不断涌现带动情绪，叠加矿端供给担忧延续，铜价维持易涨难跌之势，4月内铜价一路走高，并在月末突破阻力位站上八万大关。铜价不断升高，下游消费持续受到抑制，精铜杆成品库存及成本压力渐升，整体开工率不及预期亦不及同期水平。        另外值得注意的是，目前精废铜杆价差已逼近历史高位且多数时间居于2000元/吨上方，但因近期大量废铜杆厂转产阳极铜，同时因反向开票政策正在落实，部分地区废铜杆厂暂时停产，导致近期废铜杆开工率维持低位，因为精铜杆开工率受到废铜杆影响相对较小，精铜杆开工率下滑主因仍为铜价居高消费受抑。 5月铜价延续涨势 五一期间停产减产企业增多        5月铜价依然维持高位，下游提货不及预期，五一期间实际停产减产企业较预期增多，五一放假时长也同比增多，精铜杆企业开工率同比下滑。下游订单仅在节后铜价出现走低时有一定恢复，整体仍未见明显增量，虽多数企业停产减产叠加五一节后下游提货有一定恢复，但当前精铜杆企业成品库存仍高于同期水平。目前已陆续有企业选择停产等待行情，或选择代加工为主交付订单以降低自身成本，叠加五一放假企业整体拖累5月精铜杆产量，预计精铜杆企业5月份产量为78.66万吨，延续降势减少2.45万吨，开工率同比下滑9.33个百分点。        另外，消费方面近期以旧换新等利好政策逐步落实，但尚未传达至精铜杆消费端口，若铜价持续居高不下，消费复苏或难以实现。

       据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。其中大型企业开工率为78.94%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为49.71%。(调研企业：52家，产能：1306万吨) 4月份精铜杆行业开工率录得68.96%，低于预期（预计4月开工率为72.39%）3.43个百分点。        4月份在众多宏观利好及供应担忧支撑下，资金面坚挺，铜价暴涨至历史高位，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜4月平均价环比3月上涨6113.46元/吨。在高铜价的压制下，4月下游消费情况不及企业预期，垒库压力愈重，不少精铜杆企业4月内选择减产或安排检修、停产等降库，同时因铜价高位波动，下游观望情绪浓厚，使部分精铜杆企业回款压力加重。SMM数据显示，4月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2200元/吨，其中月内最高价差为2750元/吨，平均价差环比3月份上升1009元/吨，精废铜杆价差长期处于2000元/吨以上，但因4月大量废铜杆厂转产阳极板，精铜杆所受挤压有限。最终4月份精铜杆企业开工率环比下降2.18个百分点，同比也延续降势下滑2.77个百分点。 4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%  4月精铜制杆企业成品库存比12.45%        随开工率下滑，4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%，环比下降1.06个百分点。成品库存方面，4月精铜制杆企业成品库存比为12.45%，因精铜杆企业纷纷减产或停产降库，且近期在节后下游提货有一定恢复，成品库存比环比小幅下滑0.48个百分点，但受铜价影响仍居于高位，同比上升1.81个百分点。 预计5月份精铜制杆企业开工率为67.03%        进入五月后，因前期铜价影响，精铜杆企业预期放假时间同比增加，在五一期间，因铜价居高下游同样承压，下游提货不及预期，最终精铜杆企业实际放假数量及时间均多于预期水平，造成五月上旬精铜杆开工率同比超预期下降，截至目前，精铜杆停产减产企业仍在陆续恢复当中，预计对5月精铜杆开工率形成拖累，下游消费仅在铜价出现回调时有一定好转，预计5月精铜杆企业开工率为67.03%，环比下降5.36个百分点，同比下滑9.37个百分点。当前铜价易涨难跌，若无回调，预计消费难有明显修复。目前已有部分地区逐步落实以旧换新以及取消购房限制等利好政策，SMM将持续关注后续进展。

       SMM数据显示，3月全国 精铜杆产量 合计84.96万吨，较2月份环比增加34.57万吨，开工率为66.28%，环比上升26.8个百分点，同比下降3.68个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为54.8万吨，开工率为68.75%，同比下降2.16个百分点；华南地区铜杆产量总产量为13.68万吨，开工率为66.06%，同比下降8.28个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）                进入3月份，春节假期造成的减产部分陆续恢复，精铜杆开工率恢复至节前水平，环比2月份上升26.8个百分点，但实际低于精铜杆企业理想水平，同比下降0.96个百分点。        3月对比2月份因冶炼厂减产消息再度发酵，铜价重心大幅上移，沪铜期货当月合约均价环比上涨2437.91元/吨，铜价整体居于高位。3月初铜价尚处于本月低位，下游订单随着消费缓慢复苏逐渐恢复，但进入中旬，“联合减产”消息再度发酵，铜价大幅冲高并持稳于72000元/吨，精废铜杆价差随之升高，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为1191元/吨，其中月内最高价差为1735元/吨，精废铜杆价差均值环比2月份增加422元/吨，在铜价冲高后，精废铜杆价差始终维持在废铜杆优势价差之上。因此在废铜杆挤压之下，叠加下游资金压力加重，精铜杆下游订单逐渐多以长单及下游刚需为主，新增订单不断受到压制。 4月铜价脱离基本面再度冲高 难见旺季表现        进入4月份，清明过后沪铜在伦铜的指引下，脱离基本面再度创下新高，站上76000元/吨，整体宏观层面不断带动抬升情绪，使铜价难见低位。在持续高铜价的影响下，精铜杆下游企业资金压力难消，新增订单承压，精铜杆企业成品库存持续处于高位也带来库存压力，近几周不断出现精铜杆企业被迫停产减产降库。在以上情况下，虽逐渐进入精铜杆传统旺季，但实际产销却难见明显增长，预计精铜杆企业4月份产量为87.27万吨，仅小幅上升2.3万吨，同比上升0.85个百分点（2023年4月-2024年4月调研样本产能增加60.2万吨）。但需注意的是随着铜价长期脱离基本面维持历史高位，虽有一定电网订单增量，但年后地产及基建方面消费长期难以恢复，若铜价持续不见回调，精铜杆库存压力延续，4月份精铜杆开工率或难达目标。        另外近期发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，将指引以旧换新行动方案进一步得到落实，或对铜消费有一定支撑，其具体落实方法还需继续关注。

       据SMM调研数据显示，3月份精铜制杆企业开工率为71.14%，环比回升29.09个百分点，同比下滑2.63个百分点。其中大型企业开工率为78.44%，中型企业开工率为57.76%，小型企业开工率为64.29%。(调研企业：52家，产能：1306万吨) 3月份精铜杆行业开工率录得71.14% 低于同期水平2.63个百分点（去年3月开工率73.77%）。        3月份随着春节假期及元宵节的结束，精铜杆开工率如期上升，环比增加29.09个百分点，但整体开工率仍低于同期水平2.63个百分点。3月上旬铜价相对处于本月低位时，随着下游消费缓慢复苏的进程，精铜杆订单相对恢复，但3月中旬随着减产消息再度发酵，铜价大幅走高并持稳在72000元/吨上方，精铜杆订单在高铜价的压制下锐减，下游提货速度逐渐放慢，部分精铜杆企业被迫停产减产以降低库存，拖累精铜杆开工率未达同期水平。同时铜价高企，SMM数据显示，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为1191元/吨，其中月内最高价差为1735元/吨，平均价差环比2月份上升422元/吨，再生铜杆替代作用愈发明显，精铜杆3月份产量主要受长单支撑。 3月精铜制杆企业原料库存比为8.91%  2月精铜制杆企业成品库存比12.93%        3月精铜制杆企业原料库存比为8.91%，环比下降4.97个百分点。因排除节日影响如期回落，但因3月产量不及预期，因此部分企业原料并未消耗完全，精铜杆企业原料库存比高于去年同期水平1.82个百分点。3月精铜制杆企业成品库存比为12.93%，环比下降10.36个百分点。但因下游提货速度受到压制，成品库存仍高于去年同期2.02个百分点。 预计4月份精铜制杆企业开工率为72.39%        预计4月精铜杆企业开工率为72.39%，环比仅小幅上升1.25个百分点。据SMM调研，清明节后铜价在伦铜带动下再度冲高，站上75000元/吨上方，短期内铜价难有下行空间，若铜价持续维持高位，下游资金压力延续，订单增量及提货速度难有明显回升，同时地产及基建项目的订单持续疲软，也同样压制精铜杆企业订单恢复节奏。预计4月精铜杆开工率仅有小幅回升，若铜价再创新高，开工率或有下行风险。传统旺季对消费影响较弱的情形下，或可关注近期各地政府陆续颁布的以旧换新具体利好政策。