隔夜，特朗普宣布对铜产业发起调查；英媒：在美国放弃获得5000亿美元潜在收入要求后，乌克兰同意了美国的矿产协议；特朗普：将在某个时候解除对俄制裁；美国2月消费者信心创逾三年来最大单月降幅；特朗普推出500万美元移民金卡，EB-5签证将被取消；国务院总理李强：加力推进前沿新兴领域科技创新，更好培育新质生产力推动高质量发展；2025年深圳经济增长目标定为5.5%；DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型；百度21亿美元收购YY直播；特斯拉宣布推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能更新。 隔夜，隔夜，伦锌开于2846美元/吨，盘初伦锌沿日均线上下波动，期间摸高于2847.5美元/吨，随后空头增仓伦锌一路震荡下行至日均线下方，在出现小幅反弹后复又回落，于盘尾探低于2805美元/吨，终收跌报2805.5美元/吨，跌39.5美元/吨，跌幅1.39%，成交量减至94430手，持仓量增加2377手至23.3万手。隔夜伦锌录得一阴柱，下方布林道下轨为其提供支撑。LME锌库存增3775吨至164775吨2.34%。海外社会库存持续增加，伦锌承压运行。当前美国特朗普宣布对铜产业发起调查，官员表示特朗普倾向于征收铜关税而非配额，关税扰动持续，同时智利大规模停电，影响98%以上的人口，政府宣布进入“灾难状态”，矿产或受一定影响，预计伦锌短期维持震荡运行。 隔夜，沪锌主力2504合约开于23500元/吨，随后多头增仓，沪锌一路上行摸高于23670元/吨，然空头增仓使得沪锌不断下行，终收跌报23525元/吨，跌70元/吨，跌幅0.30%，成交量减至56889手，持仓量增加2308手至92888手。隔夜沪锌录得一阳柱，上方各路均线对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。国内需求端情况仍未完全明朗，终端消费情况仍有待恢复，同时国内加工费上行预期持续，预计沪锌将维持震荡波动。  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  2月25日讯： 今日沪铝主力合约2504开盘于20670元/吨，最高价20730元/吨，最低价20435元/吨，收盘于20530元/吨，收跌0.99%，成交量18.5万手，持仓量21.3万手。 SMM评论：宏观方面，据市场调查显示，美国经济增长放缓的迹象明显增强。S&P Global数据显示，2月份美国商业活动扩张速度降至2023年9月以来的最低水平，表明企业对经济前景保持谨慎。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。库存方面，SMM主流铝消费地周度库存录得84.50万吨，累库2.7万吨，库存绝对量持续累增，但增幅趋缓。目前多数持货商看涨铝后市，且预计进入3月后，库存拐点将逐渐来临，预期政策支持下铝锭库存或长期维持低位，现货市场捂货惜售情绪增强。强预期弱现实下的铝价，受宏观情绪交易预期波动剧烈，但基本面弱现实难给予铝价持续上行动力，短期内价格出现回调。 今日氧化铝主力2505合约开于3400元/吨，最高点3420元/吨，最低点3370元/吨，终收于3390元/吨，收涨0.21%；成交量9.3万手，持仓量16.2万手。 SMM评论：近期北方陆续有少量氧化铝减产与检修消息传出，叠加国内氧化铝出口消息集中爆发，提振氧化铝价格，市场看跌情绪好转，本周氧化铝现货价格出现小幅反弹。但随着国内氧化铝现货价格小幅反弹，以及海外氧化铝现货价格下跌，国内氧化铝出口窗口已逐步关闭。目前氧化铝运行产能仍旧维持高位，电解铝需求增量有限，基本面格局尚未彻底扭转，氧化铝价格顶部压力仍存。短期内，氧化铝价格或进入震荡调整阶段。后续需持续关注氧化铝出口窗口情况以及氧化铝运行产能变动。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

隔夜，特朗普：普京将接受欧洲向乌派遣维和部队，本周或下周乌克兰将签署矿产协议；普京：俄美两国可以就削减50%军备达成一致，计划恢复对美出口铝制品；马克龙：矿产协议将有助于保障乌克兰主权，同意由欧洲承担俄乌冲突的成本与负担；伊拉克石油部长：库尔德地区的石油出口将在一周内恢复；特朗普：将按时对加拿大和墨西哥征收关税；国家主席习近平：任凭国际风云变幻，中俄关系都将从容前行；证监会主席吴清：优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组；特斯拉据悉已准备在华部署FSDw。 隔夜，伦锌开于2915美元/吨，随后伦锌重心沿日均线上下波动，期间摸高于2926.5美元/吨，进入欧洲交易时刻后空头增仓伦锌一路下行，探低于2845美元/吨，终收跌报2845美元/吨，跌75美元/吨，跌幅2.57%，成交量增至11万手，持仓量增加920手至23.1万手。隔夜伦锌录得一光脚阴柱，上方60日均线对其形成压制，下方20日均线为其提供支撑。LME锌库存增7400吨至161000吨4.82%，海外库存录增。当前国际局势充满不确定性，而海外库存录增，促使伦锌出现小幅下行。 隔夜，沪锌主力2504合约跳空低开于23850元/吨，随后立即摸得高位23870元/吨，然空头增仓沪锌重心一路震荡下行至日均线下方，期间多空博弈沪锌短暂沿日均线震荡运行，接着沪锌重心沿23690元/吨上下波动，终收跌报23680元/吨，跌310元/吨，跌幅1.29%，成交量减至73485手，持仓量增加4581手至86443手。隔夜沪锌录得一阴柱，上方10/60日均线对其形成压制，下方布林道下轨提供支撑。国内库存同样录得增加，消费端虽未完全恢复，但随时间推动预计不断回暖，短期锌价将以震荡运行为主，后续关注宏观消息。  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  2月24日讯： 今日沪铝主力合约2504开盘于20760元/吨，最高价20875元/吨，最低价20635元/吨，收盘于20690元/吨，收跌0.89%，成交量16.8万手，持仓量23.8万手。 SMM评论：宏观方面，中美近期可能达成新的贸易协议，引发市场持续关注。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。库存方面，SMM主流铝消费地周度库存录得84.50万吨，累库2.7万吨，库存绝对量持续累增，但增幅趋缓。目前多数持货商看涨铝后市，且预计进入3月后，库存拐点将逐渐来临，预期政策支持下铝锭库存或长期维持低位，现货市场捂货惜售情绪增强。强预期弱现实下的铝价，受宏观情绪交易预期带动，易涨难跌。 今日氧化铝主力2505合约开于3410元/吨，最高点3426元/吨，最低点3354元/吨，终收于3402元/吨，收跌1.28%；成交量17.2万手，持仓量16.7万手。 SMM评论：近期北方陆续有少量氧化铝减产与检修消息传出，叠加国内氧化铝出口消息集中爆发，提振氧化铝价格，市场看跌情绪好转，本周氧化铝现货价格止跌企稳。但氧化铝运行产能仍旧维持高位，电解铝需求增量有限，基本面格局尚未彻底扭转，氧化铝价格顶部压力仍存。短期内，氧化铝价格或进入震荡调整阶段。后续需持续关注氧化铝出口窗口情况以及氧化铝运行产能变动。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

上周五，俄罗斯或同意动用3000亿美元冻结资金重建乌克兰；白宫称特朗普有信心能在周一前完成俄乌冲突谈判，泽连斯基否认并强势反击；伊拉克否认美国向伊拉克施压，以恢复库尔德石油出口的报道；伯克希尔第四季度现金头寸升至3342亿美元创历史新高，巴菲特发表股东信：将永远把绝大部分资金投资于股票；德国联盟党总理候选人宣布该党赢得联邦议院选举；美军高官连续遭解雇；2025年中央一号文件：有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点；国务院副总理何立峰与美财长贝森特举行视频通话；国务院国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动；人社部回应“外卖骑手缴纳社保”：积极研究完善降低门槛、给予参保补贴等政策措施，将新业态从业人员纳入社保。 上周五，伦锌开于2917.5美元/吨，盘初伦锌小幅上行摸高于2940美元/吨，随后伦锌一路震荡下行探低于2881.5美元/吨，进入欧洲交易时刻后多头增仓伦锌低位回升不断上行，终收跌报2920美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.10%，成交量减至71886手，持仓量增加2715手至23万手。上周五，伦锌录得一阳柱，上方布林道上轨形成压制，下方10/40日均线提供支撑。2月21日LME锌库存减2675吨至153600吨，降幅1.71%。国际局部紧张局势近期有缓解态势，带动市场信心小幅回暖，同时海外库存持续减少，伦锌上行。 上周五，沪锌主力2504合约开于23980元/吨，盘初多头增仓沪锌于日均线上方震荡上行，重心围绕24100元/吨上下波动，随后空头增仓沪锌迅速下行，但多头增仓使得沪锌收复跌幅摸高于24160元/吨，盘尾小幅回落，终收涨报24130元/吨，涨110元/吨，涨0.46%，成交量简直53721手，持仓量增加4241手至81772手。上周五沪锌录得一阳柱，上方40/60日均线形成压制，下方10/20日均线提供支撑。基本面来看，国内现货小幅增加，下游消费仍在逐步恢复正常的进程中；宏观面上市场近期情绪较为积极，但受制于下游消费仍未完全回暖，预计锌价当前大趋势仍为震荡。  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  2月21日讯： 今日沪铝主力合约2504开盘于20870元/吨，最高价20995元/吨，最低价20790元/吨，收盘于20825元/吨，收跌0.17%，成交量610.4万手，持仓量25.5万手。 SMM评论：美联储博斯蒂克：仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性；古尔斯比：PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕。如果关税导致通胀走高，美联储将对此进行考虑。美国财长贝森特表示美联储9月份的降息幅度过大；没有重新评估主权财富基金中的黄金储备的计划；如果需要，将取消对俄罗斯的制裁。国内方面，中国人民银行提出实施好适度宽松的货币政策，落实落细金融支持民营经济25条各项举措。扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。近期铝市多空因素交织，呈现“强预期、弱现实”的格局。一方面，当前累库周期尚未结束，叠加原料端价格波动削弱成本支撑，共同制约价格上方空间；另一方面，宏观经济宽松预期持续发酵，叠加国内消费季节性回暖预期升温，市场底部支撑力量逐步增强。短期铝价或延续震荡整理态势，但需防范欧美货币政策转向节奏超预期引发的全球风险资产波动外溢效应。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期；氧化铝现货均价持续走弱，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。因供需均呈现增长态势，而节后需求恢复好于预期，尽管成本支撑不再，电解铝期现价格尚能保持强势。库存方面，当前国内铝锭累库略超预期，2月底库存大概率将突破去年同期，一季度库存峰值可能上修至90-95万吨区间，难以为短期铝价的进一步上行提供支撑。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，本周国内铝下游加工龙头企业开工率延续上行势头，但涨势较前两周放缓。整体来看，下游消费仍处复苏阶段，短期需关注旺季订单兑现节奏及铝价对终端采购意愿的影响。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。 今日氧化铝主力2505合约开于3472元/吨，最高点3478元/吨，最低点3410元/吨，终收于3428元/吨，收跌1.27%；成交量9.5万手，持仓量16.0万手。 SMM评论：氧化铝平衡趋向宽松，尽管北方地区部分氧化铝厂近期开展检修，可能对短期供应造成一定扰动，但随着国内外新增产能的陆续释放，市场供应过剩的预期进一步强化。需求端方面，四川等地的电解铝企业逐步复产，带动氧化铝需求回暖。与此同时，氧化铝出口窗口的开启可能促使部分国内货源流向国际市场，从而缓解供应压力。成本端，氧化铝价格大幅下跌导致铝土矿需求走弱，持货方报价下调，进口矿价格也同步下行，生产成本有所下降。尽管如此，北方地区现货价格仍低于理论成本线。综合来看，当前氧化铝价格或进入震荡调整阶段，出口窗口的打开有助于缓解价格跌势，但供应端出现的实质性的减量前氧化铝反弹空间有限，如若氧化铝价格持续弱势运行，不排除减产范围扩大以及未来投产计划延迟的可能。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

隔夜，伦锌开于2876美元/吨，盘初伦锌围绕日均线短暂整理后多头增仓入场伦锌一路上行，欧洲交易时刻重心上移至2915美元/吨附近震荡，期间摸高2923美元/吨，终收涨报2923美元/吨，涨48.5美元/吨，涨幅1.69%，成交量减少至8265手，持仓量增加3560手至22.7万手。隔夜伦锌录得一阳柱，下方40日均线提供支撑。隔夜美元指数大幅下滑，叠加国际争端缓解，有色普涨，伦锌顺势上行。 隔夜，沪锌主力2504合约开于24170元/吨，盘初空头增仓沪锌上沿日均线下方下行，重心下移至24060元/吨，探低24020元/吨，终收涨报24075元/吨，涨100元/吨，涨幅0.42%，成交量减少至38056手，持仓量增加1886手至74466手。隔夜沪锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。SMM社会库存增加至13.71万吨，同时矿加工费上涨或逐步向冶炼端传导，供应增加预期加强，料限制其涨幅。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  2月20日讯： 今日沪铝主力合约2504开盘于20715元/吨，最高价20875元/吨，最低价20715元/吨，收盘于20830元/吨，收涨0.53%，成交量9.5万手，持仓量24.4万手。 SMM评论：近期宏观面与基本面呈现多空博弈的态势。多位与会者在美联储1月会议纪要里表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的；博斯蒂克：美联储在缩表方面已取得良好的进展。其次欧盟批准对俄罗斯实施新一轮制裁。国内方面，另一方面，宏观政策预期和消费复苏憧憬形成托底支撑。预计二季度随着传统消费旺季来临和政策红利释放，五部门：支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。铝价有望在需求回暖驱动下震荡走强，但需警惕海外流动性收紧节奏超预期带来的系统性风险。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期；氧化铝现货均价持续走弱，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。因供需均呈现增长态势，而节后需求恢复好于预期，尽管成本支撑不再，电解铝期现价格尚能保持强势。库存方面，当前国内铝锭累库略超预期，2月底库存大概率将突破去年同期，一季度库存峰值可能上修至90-95万吨区间，难以为短期铝价的进一步上行提供支撑。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨4.1个百分点至60.8%。元宵节后铝加工企业复工复产加速，叠加3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间，但需关注终端消费恢复情况以及出口市场变化。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。 今日氧化铝主力2505合约开于3440元/吨，最高点3477元/吨，最低点3421元/吨，终收于3466元/吨，收涨0.79%；成交量7.6万手，持仓量15.4万手。 SMM评论：在供应端，北方地区部分氧化铝厂近期开展检修，可能对短期供应造成一定扰动。然而，随着国内外新增产能的陆续释放，市场供应过剩的预期进一步强化。需求端方面，四川等地的电解铝企业逐步复产，带动氧化铝需求回暖。与此同时，氧化铝出口窗口的开启可能促使部分国内货源流向国际市场，从而缓解供应压力。成本端，氧化铝价格大幅下跌导致铝土矿需求走弱，持货方报价下调，进口矿价格也同步下行，生产成本有所下降。尽管如此，北方地区现货价格仍低于理论成本线。综合来看，当前氧化铝价格或进入震荡调整阶段。后续需重点关注氧化铝出口窗口的持续性以及运行产能的变化情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

隔夜，伦锌开于2884美元/吨，盘初多空博弈伦锌围绕日均线震荡后多头更胜一筹伦锌震荡上行，欧洲交易时刻摸高2900美元/吨，随后空头高位狙击伦锌一路下行探低2857.5美元/吨，盘尾重心沿2870美元/吨附近震荡，终收跌报2874.5美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.52%，成交量增加至9191手，持仓量增加629手至22.4万手。隔夜伦锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。特朗普政策潜在影响引发美联储对通胀上升的担忧，美指走高，锌价冲高回落。 隔夜，沪锌主力2504合约开于23940元/吨，盘初于日均线短暂整理后，空头增仓打压沪锌快速下挫，重心下移至23880元/吨附近，盘尾多头逢低入场沪锌向上修复，终收跌报23935元/吨，跌30元/吨，跌幅0.13%，成交量减少至31343手，持仓量增加1106手至66606手。隔夜沪锌录得一小阴线，KDJ开口收窄。目前宏观情绪偏暖，与矿端转向过剩的预期相背离，锌价目前方向性暂不明显，震荡为主。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  2月19日讯： 今日沪铝主力合约2504开盘于20730元/吨，最高价20750元/吨，最低价20660元/吨，收盘于20700元/吨，收跌0.17%，成交量5.3万手，持仓量22.8万手。 SMM评论：近期宏观方面利多消息不断，海外关于关税与反倾销税的举措层出不穷，特朗普表示汽车关税税率将约为25%，芯片、汽车相关的大企业将回到美国。欧盟委员会将在必要时快速利用贸易保护手段，例如反倾销和反补贴税。叠加国内中国政策端发力推动新兴产业投资，支持民营企业积极参与“两重两新”，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，尽快修订出台新版市场准入负面清单，市场对铝消费的中长期前景保持乐观。但短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需警惕海外贸易冲突升级、国内需求持续疲软拖累铝消费等风险点。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期；氧化铝现货均价持续走弱，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。因供需均呈现增长态势，而节后需求恢复好于预期，尽管成本支撑不再，电解铝期现价格尚能保持强势。库存方面，当前国内铝锭累库略超预期，2月底库存大概率将突破去年同期，一季度库存峰值可能上修至90-95万吨区间，难以为短期铝价的进一步上行提供支撑。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨4.1个百分点至60.8%。元宵节后铝加工企业复工复产加速，叠加3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间，但需关注终端消费恢复情况以及出口市场变化。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。 今日氧化铝主力2505合约开于3420元/吨，最高点3435元/吨，最低点3402元/吨，终收于3418元/吨，收跌0.06%；成交量4.4万手，持仓量15.3万手。 SMM评论：在供应方面，北方地区部分氧化铝厂近期进行检修，可能对短期供应造成轻微影响。然而，随着国内外新增产能的逐步释放，市场供应过剩的预期进一步增强。需求端，四川等地的电解铝企业逐步恢复生产，带动氧化铝需求回升。与此同时，氧化铝出口窗口的开启，可能促使部分国内货源流向国际市场，缓解供应压力。成本方面，氧化铝价格大幅下跌导致铝土矿需求减弱，持货方报价下调，进口矿价格也随之下行，生产成本有所降低。尽管如此，北方地区现货价格仍低于理论成本线。综合来看，当前市场尚未出现大规模减产，成本下行压力持续，现货供应充裕，价格短期内或继续承压下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】