【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1530元/吨。 原料基本面，焦煤供应增速缓慢，煤矿报价陆续下调，出货有所好转，但下游采购节奏整体放缓，市场心态偏弱，加之近期线上竞拍降价情况较多，市场情绪仍偏冷清，谨慎观望者居多，部分高价煤种仍有回调预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 供应方面，焦企吨焦利润尚可，开工积极性保持高位，焦炭产量稳中有增，但下游需求减弱，焦企库存压力逐渐增大。需求方面，钢厂开工情况一般，日均铁水产量继续下降，焦炭刚性需求承压回落，加之终端成材市场需求不佳，钢材价格震荡下行，且临近年终钢厂检修行为增多，焦炭需求将持续走弱。综上，短期焦炭市场或偏弱运行，有第二轮提降预期。【SMM钢铁】

当前CIF印尼，硫磺价格已超越530美元/镍吨。在MHP的冶炼过程中，硫磺作为关键辅料，单耗11.8吨左右。在11月的MHP折钴后完全成本计算中，总加工成本为10262美元/镍吨，其中矿料成本为2944美元，硫磺成本为5568美元，钴折价为4684美元。当前硫磺成本已超越矿料成本和钴折价，成为MHP成本中至关重要的部分，并通过MHP成本可能进一步影响镍下游纯镍价格。 展望今年市场，由于俄罗斯硫磺产量受限，目前中东主流货占据主导。在印尼、巴西、非洲等国家和地区磷肥需求逐步释放下，印尼MHP项目又有硫磺备库需求。多重因素影响下，贸易商议价权显著走高，硫磺价格不断上涨。硫磺（CIF印尼）价格已由3月初250美元/吨价格攀升至上周525美元/镍吨的均价水平。 据SMM分析，11月MHP平均成本为10262美元/镍吨，高冰镍平均成本为12797美元/镍吨，成本差距2535美元/镍吨。 11月MHP平均价格为13126美元/镍吨，高冰镍平均价格为13409美元/镍吨，价格差距283美元/镍吨。 11月MHP-硫酸镍加工费为15500元/镍吨，MHP-高冰镍加工费为11000元/镍吨，加工费差距约为635美元/镍吨。 对于一体化企业来看，加工硫酸镍，使用MHP比使用高冰镍成本低1900美元/镍吨，使用MHP作为原料更具经济性。 对于外采原料企业来看，加工硫酸镍使用MHP比使用高冰镍成本高352美元/镍吨，使用高冰镍作为原料更具经济性。 按照每镍吨MHP硫磺单耗11.8吨来看，在其他因素不变的情况下，11月参考硫磺月均价为476美元/吨，那么当硫磺价格为637美元/吨时，对于一体化企业来说，使用MHP与使用高冰镍经济性已持平。当硫磺价格高于637美元/吨时，一体化硫酸镍厂家使用高冰镍作为原料更具经济性。当硫磺价格为690美元/吨时，对于MHP与高冰镍的原料生产商，MHP与高冰镍生产成本持平。 若硫磺价格进一步抬升，叠加矿料成本提升，随着MHP与高冰镍成本的上升，将带对下游产品纯镍成本支撑，传导镍价上行。 SMM将持续关注硫磺价格及其对镍行业影响。

12月8日讯： 今日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价59.45元/吨，最高价60.20元/吨，最低价59.45元/吨，收盘价60.16元/吨，收盘价较前一日上涨0.17%。 今日挂牌协议交易成交量512,841吨，成交额30,742,957.10元；大宗协议交易成交量1,804,531吨，成交额106,761,248.00元；今日无单向竞价。 今日全国碳排放配额总成交量2,317,372吨，总成交额137,504,205.10元。 2025年1月1日至12月8日，全国碳市场碳排放配额成交量196,550,315吨，成交额12,079,209,504.01元。 截至2025年12月8日，全国碳市场碳排放配额累计成交量826,818,979吨，累计成交额55,111,936,607.52元。 声明 全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称“交易机构”）进行发布和监督。 除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。

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SMM12月8日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水20元/吨-升水240元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降40；SMM1#电解铜价格92040~92560元/吨。早盘沪期铜2512合约冲高回落后于尾盘继续走高至92480元/吨。隔月Contango100- Contango50元/吨，沪铜当月进口亏损1400元/吨。 日内采购情绪明显走低，销售情绪略微有所抬升，沪铜现货升水走跌。早盘持货商报平水铜升水50-120元/吨，升水50-60元/吨集中成交后，被市场压价至升水30元/吨附近，但是可成交货源较少。好铜如金川大板今日到货，但由于需求减少且持货商积极出货，价格走跌至升水180元/吨附近。湿法铜与非注册货源成交依旧较弱。 展望明日，预计现货成交仍在平水以上，但铜价持续走高下游订单数量减弱，预计升水将承压。

 赣州市钨业协会2025年12月份钨市场预测价： 55%黑钨矿35万元/标吨，环比上调4.1万元/标吨； APT51万元/吨，环比上调5.7万元/吨； 中颗粒钨粉880元/公斤，环比上调150元/公斤。(价格仅供参考，商业风险自理)

【钼精矿竞标成交信息】据SMM获悉，12月8日河南栾川某矿山招标销售45%以上钼精矿200吨，现金成交价格3705元/吨度，竞标底价3620元/吨度。  

SMM12月8日讯： 早盘沪铝12合约运行重心下移。华东地区市场成交冷清，绝对价高企，下游接货谨慎；大幅升贴水之下，部分贸易商出货意愿降低，实际成交价围绕在SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.61，环比下降0.09；购货情绪指数2.58，环比下降0.04。SMM A00铝报21920元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 今日中原地区市场成交情况较为冷淡，升贴水过大，持货方出货情绪大幅减弱，且下游企业开工有所减弱，原料需求随之走弱，多为贸易商保值盘接货，挺价意愿较差。最终实际成交价格持续走弱，围绕在中原价升水10元到中原价贴水10元之间。今日中原市场出货情绪指数2.88，环比下降0.01；购货情绪指数2.76，环比下降0.01。SMM中原收报21770元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，豫沪价差-150元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周一全铝锭库存合计59.1万吨，较上周四去库0.1万吨。铝锭库存仍表现为去库，但铝锭周度出库量环比下滑2.56万吨至11.59万吨，高铝价抑制下游需求，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。

俄罗斯硫磺产业的发展历史可以追溯到苏联时期。早在1939年，俄罗斯就开始生产接触法硫酸，这标志着其现代硫磺化工产业的起步。经过几十年的发展，俄罗斯已建立起完整的硫磺生产体系，从原料开采到深加工形成了一体化产业链。 作为全球第二大硫磺生产国，俄罗斯在全球硫磺贸易中曾至关重要。其硫磺主要作为油气加工的副产品，年产量长期稳定在约560万吨，且大部分用于出口。然而，在2022至2025年间，经历了从政策限制、产量萎缩到供应链濒临中断的逐年深化，俄罗斯从一个年出口量曾达390万吨（2019年）的主要净出口国，转变净进口国。 在硫磺来源构成方面，俄罗斯90%由气田提供，6%由硫化矿提供，4%由自然硫提供。主要的硫磺来源包括天然气伴生气回收、石油炼制副产品以及有色金属冶炼等途径。其中，天然气伴生气回收是最重要的来源，特别是在阿斯特拉罕和奥伦堡等大型气田。 自2022年2月冲突爆发以来，俄罗斯的炼油系统、铁路运输网络和国际贸易通道持续遭受打击，共同导致了其硫磺产量的锐减与出口格局的根本性逆转。 2022年，俄乌冲突爆发，硫磺产量未受明显影响，但物流开始受阻。 炼油厂与运输：冲突初期，炼油厂并非主要攻击目标，但黑海海运物流被实质性阻断，迫使货物更多依赖铁路运输。随着制裁的加剧和生产设施受到威胁，俄罗斯开始意识到需要建立一定的战略储备，为保障粮食与生产安全，2022年8月，俄罗斯联邦政府对某些硫磺产品实施了临时出口配额。 制裁影响：西方制裁密集出台，超过92%的对俄制裁在2022年2月后出台，旨在全面限制俄罗斯经济。 2023年，冲突影响扩大，产量运输均受影响，由于西方制裁，俄罗斯出口目的地转向。 炼油厂与运输：乌克兰开始使用无人机深入俄境内袭击能源设施。铁路系统因承担更多运输任务和早期制裁影响，开始承压，货运量出现下滑。俄罗斯铁路货运量首次出现显著下滑趋势。 制裁影响：欧盟对俄石油产品的禁运生效，直接影响了俄罗斯炼油产业的收入和运营。制裁持续加码，欧盟对俄石油产品实施禁运及价格上限。转向亚洲市场，加大对中国、印度、东南亚等亚洲国家的出口力度。海关数据显示，受地缘政治及国际物流成本波动影响，俄罗斯对华硫磺出口在2022年后显著增长，2023年达到150万吨。 2024年，冲突带来产量影响显著，俄罗斯贸易恶化。 炼油厂与运输：袭击成为系统性问题。据统计，约30家大型炼油厂遭袭，导致约10%（2500万至3000万吨/年）的炼油能力丧失。铁路货运量同比下降7.1%，建材、金属等关键物资运输降幅达15%以上。 制裁影响：制裁与袭击的双重作用开始体现在出口数据上，俄罗斯燃料出口总量同比下降9.1%。经过两年多的制裁，俄罗斯硫磺出口面临的障碍越来越多，包括支付结算困难、运输船只短缺、保险拒保等问题。 2025年：硫磺产量大幅减少， 俄罗斯从净出口国转为净进口国。 炼油厂与运输：袭击烈度达到顶峰。上半年，梁赞等多地炼油厂反复遇袭；至9月底，高达38%的一次加工产能（约33.8万吨/日）处于停产状态，其中70%由无人机袭击导致。铁路系统因制裁导致的部件短缺、劳动力被征召等问题，运力持续萎缩。 制裁影响：欧盟2025年的制裁一度涉及俄罗斯关键出口港乌斯特-卢加，后虽对硫磺等化肥原料给予豁免，但仍增加了贸易的不确定性和合规成本。截至2025年6月，对俄制裁总数已超3万项。 2025年10月，俄罗斯首次进口，从国外购买了3.5万吨硫磺，价格为每吨390美元。这是俄罗斯多年来首次大规模进口硫磺，标志着其硫磺自给自足时代的结束。据估计，俄罗斯每年需要额外进口约100万吨硫磺，以弥补国内供应缺口。 综上所述，俄罗斯在全球贸易中，由硫磺供应国已转变为硫磺需求国，带来国际硫磺贸易的供应端缩量，并由于冲突持续与设备修复，将带来硫磺供应至少三年的长期影响。