► 基本金属普跌 沪锡跌2.95% 黑色系全线飘红 关注今晚美国通胀数据【SMM日评】 ► 本周期铝弱势运行 基本面驱动乏力 短期铝价以弱势震荡整理为主【SMM评论】 ► 钴系产品报价多持稳 电解钴单日下跌2000元 后市有望止跌？【SMM周度观察】 ► 需求萎靡期新一轮谈单开始 高纯石英砂价格再度下调【SMM分析】 ► 锑价坚挺 大厂强势【SMM锑市场现货周评】 ► 硒原料价格带动成品价格上涨【SMM硒市场现货周评】 ► 库存及铜价继续回落 现货升水小幅走高【SMM华南铜现货】 ► 下游需求有所好转 市场交投活跃度升温【SMM华北铜现货】 ► SMM 2024/7/12 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 再生铅：持货商报价差异较大 炼厂表示今日成交不佳【SMM铅午评】 ► 宁波锌：报价贸易商少 现货贴水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回落 市场成交好于昨日【SMM午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM7月12日讯：基本面供应充足、需求进入淡季，本周沪伦铝价持续走弱，周五均触及阶段新低。截至周五日间收盘沪铝周度跌幅为1.89%，截至周五16:59分伦铝周度跌2.41%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价偏弱运行，周度跌幅为1.33%。本周现货铝价震荡调整为主，市场交投积极性较弱，下游刚需采购以及逢低少量补库为主，现货市场成交表现一般。 总体来看，供应端呈现持续增长态势，而消费淡季到来需求减弱，铝锭库存处于近两年同期高位，现货可流通货源充足，临近交割换月，现货贴水出现收窄，但换月后库存压力下现货市场短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 昨晚公布的美国6月未季调CPI年率3%，低于预测值3.10%、前值3.30%。且同比增幅为一年来最小，这强化了通胀放缓的趋势重回正轨的观点，让美联储距离降息又近了一步。数据公布后，交易商将9月份降息的可能性从周三的73%提高到89%。（文华财经） 本周美元指数偏弱运行，截至周五16:44分周度跌幅为0.50%。关注本周五晚间美国7月一年期通胀率预期初值数据的公布。 美元指数变化走势： 整体来看，市场静待三中全会释放政策，美联储降息预期有所增强，关注宏观面对大宗商品价格的影响。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能整体持稳在4,327万吨附近，国内铝厂持稳生产为主，暂未听闻规模性停复产消息，周内铝锭等铝产品市场供应充足。 库存： 国内方面，7月初，国内铝锭库存表现并不尽人意，目前已处于近三年的同期高位。国内铝锭社会库存自6月20日以来，连续累库已超过半月，累计增加3.5万吨，疲软无力的库存表现，使得国内铝锭向上逼近80万吨大关，对期铝和铝现货表现造成明显压制。尽管周中铝锭库存略微下降0.2万吨，7月11日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.9万吨，国内可流通电解铝库存66.3万吨，较上周四仍出现较大幅累库，达1.6万吨，同比去年同期高出23.6万吨。SMM预计后续国内铝锭库存下降空间仍较为有限。 LME方面，伦铝库存本周延续下滑，截至周五，库存环比上周减2.3%。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝加工行业开工率维持弱势为主，其中铝型材企业基本处于淡季，光伏边框方面订单加工费低廉，企业接单意愿不足，3C及汽车方面终端订单暂无较大增量，行业开工率疲软。建材方面订单仍处于下滑状态，消费驱动力仍待更多政策方面驱动。 出口方面，周内美国拜登政府将对通过墨西哥转运的钢铁和铝产品征收新关税，以防止中国规避其现有关税。这些措施于本周三(7月10日)生效，对来自墨西哥但非在该国、美国或加拿大熔炼和浇铸的钢铁征收25%的关税，对通过墨西哥到达、在中国、俄罗斯、伊朗或白俄罗斯铸造或熔炼的铝产品征收10%的关税。加之前期墨西哥政府针对中国铝材加征关税方面的消息，预计未来中国出口到墨西哥及美国市场的铝材量将明显下降。海关数据显示2023年中国出口美国铝材总量24万吨左右，出口至墨西哥铝材总量约为50万吨左右。 SMM 展望 整体来看，基本面国内铝市场供应充足，需求进入淡季，基本面驱动力乏力，氧化铝价格下滑，电解铝成本支撑上有松动预期。短期来看，目前铝市场宏观氛围谨慎，基本面上没有驱动力，资金入场积极性不佳，短期铝价或以弱势震荡整理为主。后续需关注宏观情绪变化及铝下游开工情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报

以下为7月12日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为7月12日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM7月12日讯：SMM统计7月12日工业硅全国社会库存共计45.1万吨，较上周环比增加0.5万吨。其中社会普通仓库11.7万吨，较上周环比减少0.2吨，社会交割仓库33.4万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比增加0.7万吨。交割仓库方面以四川、广东及新疆地区增量为主。普通社会仓库方面，天津港仓库本周到货量较上周明显下滑且出货量大幅增加累库不多，黄浦港仓库以出货为主库存出现减少，本周工业硅总的社会库存累库幅度放缓。  

核心观点： 本周焦炭基本面延续偏强运行。需求端，下游钢厂补库依旧积极，焦化厂出货顺畅，需求端依旧表现初较强支撑。供应方面，目前大幅焦企均小有盈利，加之自身出货情况较好，自身库存并无积累，因此焦企开工率高位持稳运行。后续来看，未来虽然下游钢厂铁水有下降预期，但整体降幅较小，且钢厂焦炭库存持续紧张，焦炭需求端支撑偏稳。上游原料端，炼焦煤价格窄幅波动，焦企利润预计仍将延续小幅盈利，加之需求端表现偏强，焦炭供应预计高位持稳运行。因此，下周焦炭基本面预计仍将延续偏强趋势运行。但由于下游钢材消费淡季影响，加之近期钢厂利润有所收缩，对焦炭价格上涨形成一定压制。因此短期来看，焦炭价格上下两难，将延续持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨40元/吨，一级水熄焦2050元/吨，准一级水熄焦1950元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面窄幅震荡。本周焦炭基本面表现依旧良好，但由于钢材消费淡季，钢材终端成交偏差，钢厂利润普遍收缩，引发市场担忧情绪，本周焦炭期货震荡为主。 后续来看，虽然未来钢厂铁水有所回落，焦炭基本面或将转弱。但盘面成本端炼焦煤期货支撑较稳，因此焦炭盘面大幅下跌概率不大，预计下周焦炭期货仍将延续窄幅震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利33.1元/吨，焦企延续小幅盈利。 本周焦炭价格持稳运行，但由于钢材消费淡季的影响及市场对钢厂利润进一步收缩的悲观预期，焦企原料采购较稳谨慎，部分煤种价格小幅下跌，焦企利润稳中有升。后续来看，由于月底中央会议影响，市场对炼焦煤供应有收紧预期，因此炼焦煤价格下跌幅度有限。钢厂方面，虽然铁水有回落预期，但回落幅度较小，加之部分钢厂仍有补库需求，因此预计焦炭价格仍将持稳运行，焦企利润将随着原料窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。 本周，焦企利润延续小幅盈利，加之下游需求尚可，焦企生产积极性较高，焦企开工了持续高位运行。 后续来看，下周焦企预计仍将延续小幅盈利装，加之下游钢厂铁水降幅有限，需求仍将持续高位，预计本周焦炉产能利用率仍将延续窄幅波动。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。两港焦炭库存为154.9万吨，周环比增加5.3万吨，增幅3.54%。 本周，焦炭供需基本面延续偏强表现，焦化厂出货持续向好，焦企焦炭库存持续降库。原料方面，本周炼焦煤价格持稳运行，焦企开工率持续高位，焦企略有盈利，原料采购积极性有所回升，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂方面，钢厂高炉开工率持续高位，因此虽然钢厂补库积极性较高，但钢厂焦炭库存仍小幅下降。 后续来看，随之钢材消费淡季影响深入，钢厂铁水将继续小幅回落，但由于焦企利润尚可，焦化厂开工率持续高位，因此预计焦企焦炭库存降幅将明显收窄。原料方面，虽然焦企出货较好，但焦企利润微薄，原料采购普遍较为谨慎，因此，预计下周焦企原料库存将窄幅波动。钢厂方面，随着自身铁水回落，加之利润转差，未来焦炭需求或将有所回落，但考虑到目前部分钢厂库存处于相对低位，因此预计下周钢厂焦炭库存将小幅累库。随着钢材淡季影响的深入，钢厂铁水产量或将小幅回落，焦炭需求转弱，港口库存或将继续小幅累库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势              2024 年春节后，自沪期铜2402合约换月交割以来，现货升贴水走势呈现出明确规律。3月中旬至7月中旬，现货升贴水表现为换月后因较大月差呈现大贴水，随着现货商积极将大贴水现货转为注册仓单，现货市场贴水随着交割日期临近逐渐收敛；当进入下一个合约时，重复上述流程。进入7月中旬，现货亦将进入沪期铜2408合约报价，现货是否可以摆脱上述规律？        简略概述近远期宏观市场表现，自2024年美国总统第一次辩论结束以及6月CPI降温等均令美元指数有所走跌，106点位后持续回吐涨幅至104中位；但对近期铜价并未形成强劲利多情绪。中国5月经济数据依旧未有更一步利好信号，目前需关注7月中旬二十届三中全会上对经济工作的指导。宏观面对期铜并未有直接指向性，技术面来看，期铜受到20日均线支撑。故铜价短期内难有大幅波动，期货月差结构亦难因为铜价波动而呈现结构性转变。        细看基本面，矿端供应紧张依旧是行业持续关注话题，但下半年将重点关注冶炼厂是否存在减产动作，通过SMM预测数据，7、8、9月在冶炼厂不减产前提下，中国电解铜月度产量均将超过百万吨。随着冶炼厂检修结束以及新增产能释放，净出口增加的综合作用，表观消费依旧呈现可观增速。        观察库存，从平衡表角度来看，6月去库3.7万吨，令2024年上半年累计实际消费由预期负增长转为正增长。随着铜价走跌，现货贴水在进入新的期货合约月交易后，收敛速度加快，进入交割月基本趋向于平水价格；进入对沪期铜2408合约后，预计现货贴水起初由200元/吨开始成交，随后将较为快速收敛至百元每吨以内。但由于目前社会库存绝对量过高，虽实现了阶段性去库，但主要因为国产前期出口多而导致的入库减少以及进口减少，后市供应将继续增加，故8月现货仍难由贴水转为升水。        根据月差表现，目前所有临近合约依旧呈现百元每吨以上Contango结构，现货每每经历期货换月后，仍将会反复经历上半年过程，但若Contango月差能收窄至100元/吨以内，预计现货在换月后将表现为：持货商更倾向出库，且现货贴水收敛至平水后，仓单亦将消化明显，当SHFE铜期货仓单占比SMM铜社会库存明显下降时，现货将有稳定转为升水信号。但综合以上因素，预计现货对2410合约之前均难呈现持续升水表现。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

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