SMM统计：7月28日，SMM统计上海保税区电解铝库存为33300吨，广东保税区库存30000吨，总计库存63300吨，周度环比增加6000吨。    

7月28日讯： 沪铝夜盘微跌，今日开盘震荡下行，主力合约跌幅0.22%，华南铝锭库存持稳，本周出库略好于上周，临近周末下游逢低采购，早盘部分持货商下调报价以求变现，随后因库存稳定及基价回调，市场接货情绪有所回升，持货商尝试挺价，现货成交由早盘-10-20恢复至均价和少量+10，现货升贴水得以维持8月平，今日粤沪价差-10，收窄10元，对中原价差20，成交由差转好。今日SMM佛山铝价对2308合约报升水0元/吨，较昨日持平，现货均价录得18340元/吨，跌130元/吨。第二交易时段，沪铝低位震荡，持货商跟随调价，接货方畏高少采。整体成交价对SMM华南铝价贴水20元/吨-升水30元/吨，成交价格集中在18320-18370元/吨。 从华南的仓库数据上来看，七月以来整体华南铝锭到货量环比有所增加，在供应增长预期下现货或将承压，市场存畏高看跌情绪，买方接货意愿较弱，出货表现较冷淡。但因目前升水已恢复至相对合理水平，且七月下半月入库情况出现波动，到货稍显不畅，库存情况有所反复，且进入七月下旬需求侧有所反弹，整体供需格局持稳，SMM预计近期华南现货升贴水或以震荡走势为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

核心观点：供应端，本周焦炭第三轮涨价落地执行，焦企销售情况依旧良好，且山西以及内蒙古乌海等地区安全检查仍严格执行，供应偏紧，焦企焦炭库存继续下降。需求端，钢材铁水产量有所下降，但仍在高位，对焦炭消耗较大，钢厂焦炭库存入不敷出。成本端，本周山西部分煤种上涨50-150元/吨，山西地区焦企炼焦成本明显增加。综合来看，焦炭供需仍偏向紧平衡，且成本支撑较强，下周焦炭或有第四轮涨价，但本周粗钢平控政策出台，市场情绪有所降温，下周焦炭市场或稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格第三轮涨价落地执行，干熄焦上调110元/吨，水熄焦上调100元/吨。一级冶金焦-干熄2450元/吨；准一级冶金焦-干熄2310元/吨；一级冶金焦2040元/吨；准一级冶金焦1958元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格上调，一级水熄焦2220元/吨，周环比上涨50元/吨，准一级水熄焦2120元/吨，周环比上涨50元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货呈现先强后弱走势。周一，中央政治局会议召开，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，刺激焦炭期货上涨。周四，粗钢产量平控政策被确认，铁水产量有下降预期，焦炭消耗或开始下降，焦炭期货下行。 目前焦炭现货市场有第四轮提涨预期，但粗钢平控政策出台，同样有市场参与者看稳焦炭市场，且铁水产量已经开始下降，进一步虚弱焦炭上涨动力，下周焦炭期货盘面或保持震荡。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利33.9元/吨，利润增加3.0元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭第三轮涨价落地执行，增加焦企盈利。但从成本端来看，山西部分煤种价格上调50-150元/吨，炼焦成本再次增加，焦炭价格上涨所带来的盈利基本被煤矿端拿走。 后续焦煤、焦炭价格仍有上涨预期，但粗钢产量平控政策出台，焦煤焦炭同样有暂稳可能，但不论是上涨还是暂稳，下周吨焦盈利都将保持平稳。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.1%，周环比增加0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.8%，周环比减少1.8个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利暂稳，没有对焦企生产状态造成负面影响。从库存角度来看，本周山西焦企继续去库，焦炭库存已经来到较低水平。但山西地区安全、环保检查继续严格执行，加之焦煤价格涨幅大于焦炭，山西焦企生产积极性有所下降，而山东地区焦煤价格涨幅不大，焦企盈利得到修复，部分焦企有提产。 后续焦企盈利或暂时保持平稳，但山西地区焦煤价格后续涨幅同样可能大于焦炭，所以即使焦炭销售情况良好，山西焦企生产积极性也有下降风险，下周焦企焦炉产能利用率将小幅下降。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存29.6万吨，环比减少4.8万吨，降幅14.0%。焦企焦煤库存343.8万吨，环比增加13.1万吨，增幅4.0%。钢厂焦炭库存255.3万吨，环比减少6.3万吨，降幅2.4%。港口焦炭库存168万吨，环比减少6万吨，降幅3.4% 。 本周山西地区焦企焦炭库存继续下降，山东以及河北地区焦企长期保持超低库存。目前下游钢厂采购积极性仍保持较高水平，部分低焦炭库存钢厂有催货现象，但因为成本再度大幅上涨且山西地区有安全环保检查，下周焦炭供应或偏紧，焦企焦炭库存或小幅下降。 本周山西吕梁以及内蒙古乌海安全环保检查继续影响市场，焦煤供应继续偏紧，以低硫主焦煤为例，价格已经来到2000元/吨。目前焦企焦煤库存处于中、低位，多数焦企仍有采购需求，下周焦企焦煤库存或小幅增加。 本周钢厂铁水产量仍保持高位，对焦炭消耗较大，但运输受阻，到货情况不佳，焦炭供应依旧偏紧，下周钢厂焦炭库存或小幅下降。 市场预计焦炭第三轮涨价后，焦炭更大可能会暂稳，部分贸易商离市观望，采购意愿下降，更有部分贸易商开始出货，预计下周两港焦炭库存或小幅下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月28日讯：     截至7月28日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.98万吨至9.92万吨，且较上周五减少1.67万吨，连续3周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存仅天津和重庆地区是增加的，其他地区均是减少的。总库存较去年同期的7.06万吨高2.86万吨，其中上海较上年同期高0.9万吨，广东地区高1.67万吨，江苏地区低0.1万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库     具体来看，上海地区库存较周一减少0.66万吨至6.5万吨，江苏地区库存较周一减少0.18万吨至0.31万吨。华东地区库存减少的主要原因是到货减少，无论国产铜和进口铜到货量都较上周减少，但出库量仍能维持，尤其是周五铜价下跌后下游补货积极性上升。广东地区库存较周一减少0.28万吨至2.37万吨，本周广东地区继续呈现供需两弱的局面，出库量下降（这从日均出库量下降也能反映出来），但到货量更低。天津地区库存增加的原因是北方的冶炼厂结束检修发货增加。     展望后市，据我们了解月初进口铜到货量将明显增加，国内冶炼厂在周末也会增加发货量因月底有清库存的需求。不过下游消费也会因月初和铜价下跌而增加。因此，下周将呈现供应增加消费亦增加的局面，周度库存可能会小幅增加。

盘面：隔夜伦铜低开于8629美元/吨，盘初走低盘中摸底于8531美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8551美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至27.5万手，跌幅达0.62%。隔夜沪铜主力2309合约开于68880元/吨，盘初下行摸底于68700元/吨，而后回升，盘中摸高于68930元/吨，盘尾横盘整理最终收于68900元/吨，成交量至3.5万手，持仓量至18.4万手，跌幅达0.39%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值3.8%，前值4.90%， 预期4.00%。（2）美国至7月22日当周初请失业金人数(万人)22.1，前值22.8 ，预期23.5。 现货：（1）上海：7月27日1#电解铜现货均价报于升水55元/吨，环比增加5元/吨。上半周下游畏高铜价并未积极采购，临近周末备库情绪主导下，昨日消费情绪略微转好，现货成交重心上移，隔月BACK月差亦未进一步收窄，预计今日在流通货源紧张态势下，现货升水较难进一步下跌。 （2）华南：7月27日广东1#电解铜现货均价贴水15元/吨，环比下跌15元/吨。总体来看，现货全面转贴水，下游补货仍不佳但部分贸易商开始逢低补货。 （3）进口铜：7月27日仓单报价27-37元/吨，QP8月，均价环比持平；提单报价25-34美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平。昨日进口比价略有起色，但美金铜市场已沦为完全买方市场，淡季氛围呈完全压倒性，市场交投清淡。昨日听闻，主流炼厂出口仓单火法报盘35美元/吨，市场鲜有还盘，而近港提单报盘已降至冰点，买卖双方皆有“休市”之意。 （4）再生铜：7月27日广东地区1#光亮铜报价63700元/吨-63900元/吨，环比上涨100元/吨，精废价差为1572元/吨，环比扩大138元/吨，处于优势线上方区域，利于再生铜原料利用。加工端，昨日江西地区再生铜杆的主流报价在68750-68950元/吨，均价在68850元/吨，环比上涨150元/吨，再生铜杆厂报价集中于68800附近，铜价高位震荡，下游拿货情绪消极，以刚需补库为主。 （5）库存：7月27日LME铜库存增加1550吨至62250吨；7月27日上期所仓单库存减2328吨至19713吨。 价格：宏观方面，美国二季度GDP意外加速增长，6月耐用品订单增速也远超预期，增加“软着陆”的预期。好于预期的美国经济数据打击投资者对美联储相对鸽派货币政策的预期。基本面方面，昨日铜价冲高，现货市场交易积极性下降，终端企业畏高情绪较强，采购意愿降低，而部分贸易商则趁低收货。华东地区也存在部分下游企业因前半周畏高而未采购，昨日开始补货为周末生产提前做准备。华南地区持货商在月末低价出货，但下游采购积极性一般，主要以贸易商低价收货为主，现货升贴水全部表现为贴水。消费方面，预计高位铜价下，来自终端企业需求不多，市场更多以贸易商为主导。宏观方面，美国经济仍具韧性，需更多经济数据以判断后续货币政策，预计铜价近期将维持高位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】