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近期，不锈钢价格波动较大，在经历7月、8月的上涨之后，9月初开始下跌，“双节”过后进一步下跌，目前价格开始小幅企稳反弹。复盘不锈钢过去3个月的走势，7—8月价格上涨，主要原因是印尼矿业审查带来的成本上涨预期，以及国内利好政策出台后市场对旺季需求有所期待。然而，在7—8月钢厂高产量背景下，实际需求并未明显好转，“金九银十”旺季之初价格便开始下跌，“双节”过后因市场库存进一步累积，并且需求未有明显起色，价格进一步下行。在钢厂利润持续被挤压之下，钢厂的减产行为不断增加。不锈钢期货价格大幅下跌之后，下游出现补库，价格企稳反弹。 镍铁处于过剩状态 印尼作为重要的镍矿开采大国，于今年6月开始对非法采矿展开调查，暂停了包括国有矿企Antam旗下矿场在内的一些矿场营运，同时也停止向镍矿商发放新的采矿配额。下游镍铁等冶炼企业因担心镍矿供应不足，开始竞相采购镍矿，导致镍矿价格出现上涨，部分企业甚至从另一个镍矿生产国菲律宾进口矿石。菲律宾镍矿是国内镍铁生产企业的主要原料来源，1.5%中品位的矿石也从7月中下旬的50美元/湿吨上涨到65美元/湿吨，上涨幅度30%，印尼镍矿也有不同程度的大幅上涨。 受印尼矿业审查政策的影响，市场对原本产能释放周期下镍铁预期过剩的观点作出调整，开始担心中长期镍铁成本上移造成不锈钢成本重心上移。不过，从现实情况来看，无论是印尼镍铁产量还是我国从印尼进口的镍铁量都处于快速放量阶段。从供需平衡角度来看，镍铁仍处于过剩阶段，国内很多生产、贸易企业也有不少镍铁库存。在市场预期快速反转之后，镍铁企业出现短暂的惜售挺价。根据第三方资讯机构发布的数据，国内中高品位镍铁从7月的1050元/镍点上涨到9月初最高接近1200元/镍点，上涨幅度接近15%。 钢厂排产大幅增加 7月、8月，不锈钢期货价格从最低的14500元/吨附近上涨至16000元/吨附近，涨幅超过10%。因原料成本上涨具有一定的滞后性，钢厂短期利润较上半年出现明显修复，叠加新产能释放，钢厂排产大幅增加。据第三方资讯机构统计数据，国内7月、8月300系不锈钢单月产量分别为169万吨和175万吨，去年同期分别为134万吨和130万吨，增产超过30%。在成本抬升和需求预期之下，市场忽视了供应更快速的放量，这为旺季不锈钢价格带来了压力。不过，由于印尼镍矿配额等政策彼时并未明晰，部分企业和资讯机构预期要到2024年年初市场才会明朗，市场并未在意高产背景下不锈钢库存的持续累积，成本抬升预期仍在主导市场价格。 供需或面临再平衡 9月初，虽然市场逐步进入“金九银十”旺季，但由于需求端存在较为明显的拖累，出口也难看到起色，在产量持续释放之下，不锈钢库存持续累积，镍矿政策推动的上涨情绪也发酵了近两个月，弱现实开始逐步替代强预期，成为市场价格的主要影响因素。不锈钢价格在9月初开始迎来下跌行情。虽然原料端支撑并未看到明显松动，钢厂排产仍处于高位，在下游库存持续累积之下，也只能寄希望于节后需求的恢复，但振荡下行的不锈钢价格让产业链大部分企业的压力不断增大，市场开始担忧节后的需求，情绪集中释放，节前不锈钢价格进一步下行。 “双节”期间，由于上游钢厂的刚性生产，并且节日期间持续往市场发货，下游提货暂停，节后无锡、佛山等不锈钢贸易市场的库存迎来大幅累积，9月以来抹去了7月、8月的全部涨幅。不锈钢期货价格下跌之后，下游出现短暂的集中补库，并且利润不佳叠加库存高位，钢厂减产数量增加，供需面临再平衡。展望后市，需求仍是影响不锈钢行业产量的关键因素，但旺季所剩的时间不多，后续若市场需求未明显超预期，不锈钢价格仍有下行压力。 本文内容仅供参考，据此入市风险自担。
盘面：上周五晚伦铜开于7959美元/吨，盘初短暂震荡摸底于7930.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于7985.5美元/吨，盘尾回落最终收于7940美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，跌幅达0.88%。上周五晚沪铜主力2311合约开于66190元/吨，盘初摸高于66470元/吨，盘中横盘整理，盘尾摸底于66230元/吨，最终收于66310元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至11.9万手，跌幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）日本9月核心CPI年率2.8%，前值3.10%，预测值2.70% （2）德国9月PPI月率-0.2%，前值0.30%，预测值0.40% 现货：（1）上海：10月20日1#电解铜现货均价报于升水65元/吨，环比上一交易日下跌10元/吨。据SMM数据显示，上周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。本周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。 （2）华南：10月20日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，库存接近跌破1万大关持货商继续挺价出货，现货升水走高，但需关注异地调货量有多少。 （3）进口铜：10月20日仓单报价73-87美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价78-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 临近上周末，进口铜比价走弱，截至上午收盘对沪铜2311合约亏损在174元/吨附近，市场交投走弱。报盘方面，市场报盘稀少，尤其11月内到港注册火法铜，仅听闻少量EQ铜及湿法铜报盘，报盘依旧高企，市场兴趣缺缺。目前LME注销仓单已超3万吨，后续大部分货源货将来华，使得部分客户陷入观望，等待本周比价是否能有所回归。 （4）库存：10月20日LME铜库存增加75吨至191925吨；10月20日上期所仓单库存减少2262吨至11419吨。 价格：宏观方面，美联储博斯蒂克认为美联储在明年年中之前不会降息。2024年底可能是美联储降息的时候。基本面方面，截至10月20日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.88万吨至9.53万吨，较上上周五下降2.2万吨。具体来看，华东地区由于下游消费需求尚可，叠加部分货源调往华南地区，因而库存出现下降。华南地区需求亦表现强劲，库存下降。消费方面，企业手中订单仍在排产，预计需求依旧保持强劲。价格方面，近期铜价预计仍维持相对低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM数据显示，周内（10月16日-10月20日）中国主流地区电解铜社会仓库去库1.88万吨，较上周五去库2.2万吨。周内上海地区去库1.11万吨，广东地区去库0.25万吨，江苏地区去库0.25万吨；值得注意的是，沪粤两地电解铜价差持续走扩，周尾已经扩至近300元/吨附近，据悉，部分套利者已经将货源多发往华南地区售卖。 在地缘政治因素施压下，美元出于避险因素基本运行于106点位上方，期铜上方压力难以缓解，周内沪铜2311合约主于65850-66890元/吨区间震荡，下游逢低采购，入市较为积极，且在精废价差不具优势背景下，更加利好精铜消费，现货市场尤其是非注册货源成交积极，其与主流平水铜价差亦有明显收窄。 观察精铜杆开工率亦可得出，在低铜价以及精费价差持续收窄态势下，下游对精铜消费确实向好；且据SMM了解，部分铜杆企业下游甚至出现排队提货现象。 然令多数交易者较为困惑的是，为何在消费利好条件下，沪铜现货升水并无明显起色，仅在进入沪期铜2311合约交易后出现短暂攀高就迅速回落？ 据SMM对市场追踪了解，周内现货成交情绪尚可，出库数据亦表现向好，库存如预期减少，但周中上海地区仍有部分进口货源流入，令持货商出货换现情绪增强，故在供需双强局面下，沪铜现货升水仅表现短暂冲高，随后就被持续压价成交。 反观广东地区，其下游消费亦超预期，部分铜杆厂满负荷生产，然周边冶炼厂多表现直送下游，社会仓库入库量减少，总体表现供小于求状态，现货商上抬升水令现货成交走高，令沪粤两地出现价差。 综合来看，周内虽各地消费均呈现积极情绪，但上海地区供应并不如广东地区紧张，且上海地区后半周交割仓单流出亦令供应明显增加，下游压价存在优势，故现货升水并未持续走高。 》点击查看SMM铜产业链数据库
► 【SMM今日要闻】金属近全线飘绿 | 金属产业链周评一览 | 全球稀土、永磁供需分析 ► 金属近全线飘绿 碳酸锂跌3.17% 沪金七连涨【SMM日评】 ► 贸易商库存高企 高牌号取向硅钢价格继续走弱【SMM取向硅钢分析】 ► 近期供应面略有收紧 云南硅石价格微有上浮 【SMM分析】 ► 【SMM分析】下游需求无明确利好信号 负极价格延续跌势 ► 锑价强势 平稳坚挺【SMM锑市场现货周评】 ► 日内非注册与低价货源被一扫而空 现货升水持稳【SMM沪铜现货】 ► 临近周末比价走弱 美金铜市场交投清淡【SMM洋山铜现货】 ► 库存接近跌破1万大关持货商继续挺价出货 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 10月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 10月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 沪铝主力震荡上行为主 短期华东现货升水或持稳为主【SMM铝现货午评】 ► SMM 2023/10/20国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅延续强劲走势 现货市场多转为贴水交易【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价积极 下游长单提货为主【SMM铅午评】 ► 天津锌：市场货物偏多 升水再度滑落【SMM午评】 ► 宁波锌：升水持续下滑 刚需成交一般【SMM午评】 ► 广东锌：升水持续下滑 市场成交尚可【SMM午评】 ► 沪锡价格小幅走弱 现货成交总体仍淡【SMM锡午评】 ► 镍价区间震荡运行 当前现货整体偏弱【SMM镍现货午评】 ► 下游观望情绪弥漫市场 今日报价持稳【SMM硫酸镍日评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM10月20日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在24680吨，周度开工率在65%，环比小增，厂库库存方面环比基本持平。周内疆内硅企新签订单量不多，部分硅企仍在交付交期订单，故厂库库存水平维持偏低。疆内大厂开工率小幅提升，因尚未交付订单较多，产量提升未对市场产生消极影响。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在8280吨，周度开工率在97%，较上周环比持平。厂库库存方面环比小幅增加。云南开工率处于年内高位，10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期。按照目前现货硅价，11月份生产处于盈利状态，预计短期内开工率维持高位。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，周度开工率在74%，环比持平。厂库库存方面环比小幅增加。下周四川地区进入平水期调至平水电价，根据硅企开工计划预计下周开工率维持稳定。周内硅现货价格小幅震荡下行，不通氧553#硅主流出厂报价在14200-14400元/吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库
10月20日LME锌库存下滑650吨，降幅来自新加坡和巴生港，新加坡仓库去库250吨，巴生港仓库去库400吨。截止10月20日，LME锌库存总计78125吨。 以下为10月20日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
10月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏点击排行
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