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SMM4月20日讯： 近期受到锂电市场情绪面与碳酸锂期货盘面价格波动的影响，锂电废料市场也闻风而动，市场价格跟随着碳酸锂的情绪面有所浮动。 据SMM了解， 部分上游电池极片贸易商在这两天有明显的上调报价。 但其实时间追溯到上周，部分地区的电芯回收市场较之前有所活跃，上游手中有货的贸易商库存压力大，碳酸锂下行空间较之前明显收窄，此时心态略微调整，认为废旧电池价格下跌空间较之前有所缩小，更加坚定暂停出货的心态，高成本的废料此时成交即亏损，那就等待回收市场回暖，需求恢复，价格或有反弹机会时再进行交易。 而3月、4月这个时间节点，受到碳酸锂价格下行，下游市场需求不旺的影响，部分的破碎打粉企业承压较重，出现停产、减产的情况。即使破碎大厂前期消耗库存，4月或出现库存低位时有询单补库的意向。面对未来碳酸锂价格涨跌不确定性，需要对电芯、极片等废料考虑其生产周期、核算原料成本以及下游湿法冶炼企业的接受度， 不会过于乐观看待碳酸锂的价格，当废料价格远高于预期时，采购意愿降低，未与上游达成一致成交意向，最终高价电芯、极片废料无法大批量成交。 面对锂电市场价格波动，回收湿法冶炼厂的态度会更加明确。 因为他们的下游为前驱体厂或者正极材料厂，湿法厂清楚的意识到下游的订单未见有明显恢复，需求不足以支撑价格上行。即使碳酸锂价格出现上行的现象，也是短期的市场炒作行为。废料依旧是刚需采购，价格符合预期才会成交，若上游的价格偏高，那就继续保持观望，下游镍钴锂盐需求不佳，此时备库风险较高。 纵观回收市场各个环节，现在已经出现明显的价格预期脱节。 SMM认为，此轮的价格波动并不是由于下游需求恢复，即使上游有意挺价回涨，价格难以传导至下游，市场对于废料观望情绪仍较重，价格出现大幅反弹的概率较低。此时应理性看待此轮价格波动，关注市场供需情况，合理安排生产计划，降低风险。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于8893美元/吨，盘初短暂震荡后走低摸底于8871美元/吨，而后一路走高至盘尾，摸高于8978美元/吨，最终收于8970美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至25.3万手，跌幅达0.36%。隔夜沪铜主力2305合约低开于69290元/吨，而后震荡上行至盘中，摸高于69670元/吨，盘尾横盘整理最终收于69580元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至15.2万手，跌幅达0.03%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区2月季调后经常帐(亿欧元)243.2，前值177，预测值--。（2）欧元区3月CPI月率0.9%，前值0.90%，预测值1.1%。 现货：（1）上海：4月19日1#电解铜现货对当月2305合约报于升水60~升水100元/吨，均价报于升水80元/吨，较上一交易日下降5元/吨。前日据上期所仓单日报显示，上海地区仅流出100吨仓单货源，目前仓单流出对现货升水打击暂缓。观察到昨日沪铜现货进口亏损收敛至300元/吨附近，市场对保税区库存流入境内担忧再起。昨日，现货市场持货商交易策略不一，周内现货成交预计继续表现拉锯，周四周五需重点关注交割仓单流出情况给现货市场带来的冲击。 （2）华南：4月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水20元/吨，均价升0元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，库存持续上升持货商只能降价出货，但实际成交仍较弱，后市可能会进一步走低。 （3）进口铜：4月19日仓单报价20-35美元/吨，QP4月，均价较前一交易日不变；提单报价30-45美元/吨，QP5月，均价较前一交易日不变。报价参及4月中下旬至5月上旬到港货源。昨日沪铜05合约亏损在200-300元/吨附近，昨日为LME0-3合约交割日，市场报价较为稀少，远期货源依然报价坚挺。市场正在等新一个月的长单配货，预计今天开始5月下旬、5月底货源报盘将有所增多，同时近港货源或将进入甩货换现阶段，溢价重心望下移。 （4）库存：4月19日LME铜库存减少1875吨至51175吨，4月19日上期所铜减少1175吨至79781吨。 价格：宏观方面，受到美债收益率上升的影响，美元走高，但由于英国3月份通胀率保持在10%以上，英国央行继续加息，使得英镑兑美元上涨，限制美元涨幅。基本面方面，据数据显示昨日上海地区仓单货源流出有限，对现货升贴水影响较小，但仍需关注周内后半周仓单流出情况。此外，昨日进口亏损收敛至300元/吨附近，市场对于进口铜流入现货市场的担忧有所增加，市场对于现货升贴水受压存在担忧。消费方面，盘面重心下移，未能激起下游明显的补货意愿，仅部分低价货源成交量较好。价格方面，国内经济向好预期给予铜价底部支撑，上方仍受到美联储加息压力，在加息决议落定之前，预计仍维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于8971.5美元/吨，盘初宽幅震荡后走低摸底于8945美元/吨，而后一路走高临近盘尾摸高于9029.5美元/吨，最终收于9002.5美元/吨，成交量至1万手，持仓量至25.7万手，涨幅达0.53%。隔夜沪铜主力2305合约开于69670元/吨，盘初走低摸底于69480元/吨，而后一路走高盘中摸高于69940元/吨，盘尾横盘整理最终收于69760元/吨，成交量至2万手，持仓量至16.2万手，涨幅达0.17%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国3月营建许可总数(万户)141.3，前值155，预测值145.5。（2）英国3月失业金申请人数(万人)2.82，前值-1.88，预测值--。 现货：（1）上海：4月18日1#电解铜现货对当月2305合约报于升水60~升水110元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日下降10元/吨。昨日期铜略显回调至69500元/吨附近，下游买兴较交割前略微转暖，然市场成交以低价货源为主，部分好铜价格与主流平水铜相差无几。随着后半周交割仓单流出，现货升水或将承压。但进口窗口近期难现修复，进口铜流入增量减少，料部分持货商依旧会伴随挺价情绪。部分持货商虽仍有挺价情绪但升水百元以上市场已难接受，而下跌空间也有限，月度长单交付前，现货升水恐将有一段拉锯过程。 （2）华南：4月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水40元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日跌15元/吨。总体来看，交割后出货者增加，现货升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：4月18日仓单报价20-35美元/吨，QP4月，均价较前一交易日不变；提单报价30-45美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨。报价参及4月中下旬至5月上旬到港货源。昨日沪铜05合约亏损在450元/吨附近，近港货源报价明显松动，报价重心持续下移。仓单方面，因换月后内贸升水好转，仓单成交略有好转，好铜仓单成交价在35美元/吨。 （4）再生铜： 4月18日广东地区1#光亮铜报价63600元/吨~63800元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，精废价差为2134元/吨，精废价差持续缩窄，但远超优势线，利于再生铜原料消费。江西地区昨日再生铜杆主流报价68750-68850元/吨，较上交易日下跌150元/吨，昨日再生铜杆价格对盘面扣减800元/吨，较上交易日缩小220元/吨，昨日精废杆价差为1425元/吨，精废杆价差持续缩窄。电解铜盘面价格下行，但由于再生铜杆现货较为紧张，因此精废杆价差持续缩窄。据了解，昨日再生铜杆成交尚可。 （5）库存：4月18日LME铜库存增1275吨至53050吨，4月18日上期所铜减少851吨至80956吨。 价格：宏观方面，昨日公布的中国一季度GDP，超出市场预期，投资者认为中国经济恢复快于预期，给予铜价上涨动力。因中国经济恢复超预期，以及英国强劲的薪酬数据支撑了英镑，美指走低。基本面方面，从现货市场方面来看，由于进口比价仍未修复，进口铜流入增量有限，持货商挺价情绪较高，但后续伴随着交割仓单流出，现货升贴水或将受压。本周铜价虽有回调，但依旧处于高位震荡，在终端消费需求并不旺盛的背景下，下游加工企业多以刚需补库为主，仅在铜价相对低位时适当增加采购量。价格方面，国内经济数据助长铜价走高，但预计上涨空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于8976美元/吨，盘初一路走高摸高于9025.5美元/吨，而后震荡下行摸底于8935.5美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8955美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至26.2万手，跌幅达0.98%。隔夜沪铜主力2305合约开于69850元/吨，盘初摸高于69930元/吨，而后一路下行摸底于69420元/吨，盘尾横盘整理最终收于69550元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至17.1万手，跌幅达0.7%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）加拿大2月批发销售月率-1.7%，前值6.1%，预测值-1.60%。（2）美国4月纽约联储制造业指数10.8，前值-24.6，预测值-18。 现货：（1）上海：4月17日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水140元/吨，均价报于升水95元/吨，较上一交易日持平。现货市场，昨日为交割换月日，现货市场成交表现一般。昨日沪期铜2304合约交割换月，持货商对次月合约报价指引换月后现货升水价格，近期铜价重返69000元/吨上方，下游买兴受抑，预计换月后现货升水难有较大涨幅，预计今日现货成交盘旋于百元每吨附近。 （2）华南：4月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水50元/吨，均价升水35元/吨较上一交易日涨60元/吨。总体来看，铜价走低且临近交割，持货商积极挺价出货，但整体交投不活跃。 （3）进口铜：4月17日仓单报价20-35美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单报价30-48美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。报价参及4月中下旬至5月初到港货源到港货源。昨日沪铜05合约亏损在400元/吨附近，较上周五夜盘略有好转，但仓单市场依然需求疲软，沪铜04及05合月仍是back结构，仓单持有者对QP5月报价，基于现货升水相对好转，折让premium出货，报价重心下移。提单方面，市场鲜闻报价，但此前远期货源报价重心已明显下移，预计近港货源将调价出货。 （4）再生铜： 4月17日广东地区1#光亮铜报价63800元/吨~64000元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，精废价差为2302元/吨，精废价差小幅缩窄，但远超优势线，利于再生铜原料消费。江西地区昨日再生铜杆主流报价68850-69050元/吨，较上交易日上涨200元/吨，昨日再生铜杆价格对盘面扣减1020元/吨，较上交易日小幅缩小，昨日精废杆价差为1660元/吨，精废杆价差小幅缩窄。盘面重心持续上移，再生铜杆现货较少，再生铜杆厂挺价情绪较强。 （5）库存：4月17日LME铜库存增225吨至51770吨，4月17日上期所铜增加10201吨至81807吨。 价格：宏观方面，美国纽约州公布4月份制造业活动，出现五个月来首次增加，增强市场对于美联储5月份加息的预期，美指走高，利空铜价。基本面方面，截至4月17日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，相较于2022年同期库存高5.2万吨。具体来看，华东地区表现为去库，主因炼厂直发下游企业增多，且国产电解铜发往交割库货源并未持续增加；华南地区则因临近交割，发往交割库货源增多，使其库存增加。消费方面，若铜价持续处于高位震荡，下游消费将持续受压。价格方面，因临近美联储加息周期，铜价波动更多受到宏观面影响，在加息预期的影响下铜价上方存在压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：上周五晚伦铜开于9089美元/吨，盘初短暂震荡后走高，摸高于9183美元/吨，盘中宽幅震荡后一路走低，临近盘尾摸底于8995美元/吨，最终收于9044美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至25.7万手，跌幅达0.3%。上周五晚沪铜主力2305合约开于70360元/吨，盘初冲高摸高于70630元/吨，而后一路下行摸底于69600元/吨，盘尾横盘整理最终收于69850元/吨，成交量至5.1万手，持仓量至18.3万手，跌幅达0.3%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国3月零售销售月率-1%，前值-0.2%，预测值-0.40%。（2）美国4月一年期通胀率预期4.6%，前值3.60%，预测值3.70%。 现货：（1）上海：4月14日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水30~升水60元/吨，均价报于升水45元/吨，较上一交易日持平。4月14日现货市场活跃度较低，本周一沪期铜2304合约将交割换月，预计市场将会对次月合约报价，隔月月差是其重要参考因素。关注到4月14日期铜暴涨千元每吨，进口亏损再度恶化，需关注冶炼厂近期出口意向，若进口亏损再度拉至千元每吨附近，冶炼厂或将布局出口计划，或给换月后现货升水带来指引。 （2）华南：4月14日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-贴水10元/吨，均价贴水25元/吨较上一交易日跌25元/吨。总体来看，库存持续增加叠加铜价走高，持货商只能降价出货，整体交投十分冷清。 （3）进口铜：4月14日仓单报价20-38美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单报价30-48美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌1美元/吨。报价参及4月中下旬至5月初到港货源到港货源。4月14日比价对沪铜现货亏损在700-800元/吨，已到出口窗口要打开的临界点。美金铜市场一片萧条，4月14日鲜闻报价，市场成交极其清淡。仅听闻5月下旬货源有所报盘，报价重心已有所下移。 （4）再生铜：上周再生1#铜CIF报价为美精铜9月合约价格扣减10-11美分/磅，再生铜2#铜CIF报价为美精铜7月合约价格扣减21-23美分/磅，美国黄杂铜67.5%-68%LME，固定价格5920-6030美元/吨；98.5铜米CIF报价的LME系数为 95.5%-95.75% 光亮铜CIF报价的LME系数为97%-98% LME。 （5）库存：4月14日LME铜库存减2875吨至51550吨，4月14日上期所铜增加5834吨至71606吨。 价格：宏观方面，美公布3月零售销售的部分数据并不像一些经济学家担心的那样疲软，美经济仍存韧性，一位美联储决策者警告说，美联储需要继续加息以降低通胀，美指走高，利空铜价。基本面方面，截至4月14日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.46万吨至19.01万吨，较上上周五（4月7日）减少1.22万吨。具体来看，因进口亏损扩大，上周进口铜流入减少，使得仓库货源有所消化。各主流地区铜库存，仅上海地区因临近交割国产货源入库增加，出现微幅累库，其余地区均去库或不变。消费方面，终端需求一般叠加盘面走高，预计消费短期内难以有显著变化。价格方面，美经济数据近期集中公布，对于铜价引导偏强，美加息预期再起对铜价存有压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
智慧家居“AI+”时代将临，家庭影音娱乐设备有望率先突破。中长期而言，黑电产业变革处于关键节点，面板波动企稳叠加龙头收归定价权，头部盈利优化可期；LCD投影异军突起，龙头有望实现双向突破，助力份额提升。 ▍ChatGPT发布，点燃AIGC行情。 AIGC即生成式AI，利用人工智能技术来生成内容，被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式。自2022年12月OpenAI发布ChatGPT起，科技巨头展开军备竞赛，密集发布相关产品，点燃AI热度。3月15日OpenAI推出新一代语言模型GPT-4；3月16日微软推出接入GPT-4的办公助手Copilot，百度发布生成式AI产品“文心一言”；3月29日三六零发布类ChatGPT大语言模型——AI时代已全面到来。 ▍AI赋能智慧家居，家庭影音娱乐先行。 AI技术的接入有望大幅提升智能家电学习能力和交互精度，为用户提供更流畅的对话体验。目前市面的智能终端仍处于初级智能化阶段，以AIGC的接入为代表的“AI+”新时代开启，将推动强交互家电产品体验升级。 家庭影音娱乐设备数字化程度更高，应用AI技术的可操作性强，且在交互智能化方面存在需求痛点。目前中国在智能电视、智能音箱、智能微投等领域引领全球创新，有望率先受益AI技术应用，龙头厂商积极拥抱AIGC，如TCL、海信视像、长虹等黑电企业已成为“文心一言”首批生态合作伙伴。 长期而言，随着AI算力升级与传感技术迭代，预计智慧家居产品将产生质变，而短期内强交互的家庭影音娱乐设备有望更快落地。 ▍黑电：产业变革关键节点，面板波动企稳，份额集中大势所趋。 我们认为当前黑电行业正处于产业变革关键阶段： 1）上游面板产业变化。中国面板产业崛起，一体化产业链增加全球竞争优势，随着我国头部企业新建产能落地，LCD面板进入产能过剩时代。自2021年高点以来，面板价格持续下探，彩电企业盈利能力迎来显著修复。我们认为本次面板周期与历史上存在较大不同：随着日韩厂商逐步退出以及国内新增面板产能落地，面板份额向国内头部企业集中，后续将逐步进入稼动率之间的博弈。因此我们判断后续面板价格波动较历史会相对平稳，彩电企业盈利中枢有望得到提升。 2）行业格局优化。早期互联网品牌发起价格战，导致黑电行业格局恶化，彼时传统黑电厂商尚未形成寡头或垄断格局，难以有效对抗降价。时至今日，黑电龙头线上营销能力补足，线下渠道网点布局、售后服务均优于互联网品牌，渠道优势凸显；前期黑电厂商主品牌被价格战牵制，难以有效进行高端化结构升级，但近年来如海信培育了子品牌Vidda，定位年轻群体，份额快速提升，且Vidda本身更具成本优势，从而对互联网品牌形成有效制约。后续黑电份额向头部集中或为大势所趋，行业定价权有望逐步收归龙头。 ▍投影：LCD异军突起，双技术路线并驾齐驱。 行业整体从销量来看依然维持较高景气。据洛图科技数据，2022全年面板销量43.6万台，同比+27.2%，但均价下降明显，主要系高性价比的LCD产品在中低端市场吸引众多消费者从而占比提升。长期来看，我们预计LCD与DLP将并行发展，LCD负责中低端市场引流与教育，DLP则起到优化大屏观影体验的作用。目前蜂米、坚果、当贝等DLP龙头设立子品牌布局LCD，有望与主品牌实现双向突破，推动龙头市占率提升。 ▍风险因素： 面板价格大幅波动；下游需求不景气；市场竞争加剧。 ▍投资建议： 我们预计数字化、智能化布局领先，自有品牌认知度高的黑电龙头企业将率先受益。建议关注：1）受益于投影渗透率提升，行业较高景气的投影龙头、激光显示龙头。2）全品类布局，加速全球拓展的黑电龙头企业。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于9004.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸底于8994.5美元/吨，而后一路上行至盘中，摸高于9085.5美元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于9071美元/吨，成交量至2万手，持仓量至25.2万手，涨幅达1.24%。隔夜沪铜主力2305合约高开于70140元/吨，盘初小幅下行摸底于69800元/吨，盘中横盘整理至盘尾，最终收于70000元/吨，成交量至4.4万手，持仓量至17.7万手，涨幅达1.23% 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国2月三个月GDP月率0.1%，前值0.00%，预测值0%。（2）英国2月制造业产出月率0%，前值-0.1%，预测值0.2%。 现货：（1）上海：4月13日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水30~升水60元/吨，均价报于升水45元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。现货市场，昨日隔月月差企稳BACK80元/吨附近，持货商报价显现分歧，但均表现挺价情绪。昨日沪铜站稳69000元/吨上方，且临近交割，下游买兴减弱，现货市场贸易商挺价情绪明显，昨日成交清淡。下周一将进行换月交割，预计今天会有部分贸易商对次月合约报价，隔月月差变动依旧是干扰现货升水重要因素。 （2）华南：4月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，均价0元/吨较上一交易日持平。总体来看，消费不佳库存增加，现货升水波动不大，料要到下周一才能好转。 （3）进口铜：4月13日仓单报价20-40美元/吨，QP4月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单报价30-50美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨。报价参及4月中下旬至5月初到港货源到港货源。昨日比价对沪铜现货亏损在400-500元/吨，临近交割市场对仓单需求有所增长，但买卖双方心理价位仍有差距，主流火仓单报盘40美元/吨，市场实际成交价为30美元/吨；提单方面，比价走弱后4月下旬及4月底主流火法提单货源开始“现身”，洋山铜溢价承压下行。 （4）再生铜：4月13日广东地区1#光亮铜报价63100元/吨~63300元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，精废价差为2324元/吨，精废价差小幅扩大，远超优势线，利于再生铜原料消费。江西地区昨日再生铜杆主流报价68300-68400元/吨，较上交易日上涨100元/吨，昨日再生铜杆价格对盘面扣减950元/吨，较上交易日小幅扩大，昨日精废杆价差为1540元/吨，精废杆价差小幅扩大。盘面重心持续上移，再生铜杆消费环比再度走弱。 （5）库存：4月13日LME铜库存减2375吨至54425吨，4月13日上期所铜减少351吨至65772吨。 价格：宏观方面，美元兑一篮子货币昨日跌至两个月低点，兑欧元跌至一年低点，因美国3月CPI数据超预期下跌，提振了对美联储加息周期接近尾声的预期，此外，需关注周五公布的零售销售数据，以判断消费者支出状况。基本面方面，现货市场因临近交割，叠加铜价走高，下游买兴较弱，整体成交有限，此外，本周进口铜流入减少，对现货市场冲击减弱。目前基本面对于铜价的指引弱化，终端消费需求一般，甚至许多下游加工企业对于铜价变动敏感度下降，仅维持刚需采购，部分持货商因此选择挺价，整体来看，终端消费需求远不及市场预期。价格方面，目前基本面影响弱化，市场更多受到宏观数据影响，美联储即将结束加息预期使铜价上方压力减弱。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
纵观中国涡旋压缩机过去十年的销售，从前五年的“阶段新高”到近五年“筑底盘整”，涡旋压缩机行业经历了“过山车式”的发展。在暖通空调行业整体市场周期性盘整的背景下，受到下游采购需求放缓及中小冷量遭遇转子产品竞争等因素影响，2022年中国涡旋压缩机行业整体销售规模出现7.2%的下滑。 但从整个冷暖产业的上游核心供应链角度来看，涡旋压缩机整体规模增长效应的褪去并不意味着机会的消失，而是新的开始：让行业回归到理性和价值逻辑。据产业在线了解，随着产品结构的持续优化和下游细分应用市场的多元化发展，涡旋压缩机行业的产品价值依旧实现了稳步提升。站在这样一个新周期的起点，企业该怎样寻找新的增长点及持续发展？如何看待“长期主义”当道的趋势？作为国产涡旋压缩机的先行者，连续十年实现销售增长的英华特给出了自己的答案。 创新引领 荣膺“极智” 技术创新是企业长远发展的基石。只有掌握行业先进核心技术，企业才能在激烈的竞争中立于不败之地。核心技术的积累保障了英华特自主研发的高性能、低成本涡旋压缩机产品在全球市场竞争力的不断提升。同时，凭借出色的技术能力和对行业的理解，在产品定义方面敏锐地把握市场方向，根据客户需求和行业发展趋势及时和快速地调整产品设计和研发方向，提供顺应下游市场发展趋势的产品。 以当下十分火热的空气源热泵产品为例，这是英华特从成立之初到现在持续深耕的主流方向，同时，也是其自身产品销售占比最高的应用领域。针对市面上涡旋压缩机产品只能满足热泵机组出水温度不超过60摄氏度的情况，早在2013年末英华特就发布了超高温热水用压缩机，并在2014年中国制冷展上展出。公司将此产品平台推广到烟草烘干、中药烘干和木材烘干等领域，向市场推出了热泵压缩机烘干专用机型，2014年至2015年，向河南市场销售4000多台烟叶烘干涡旋压缩机，实现规模化应用场景，一举奠定了在烘干领域的优势地位。 2015年初，英华特又敏锐地捕捉到北方低温采暖的市场需求，有针对性地开发出带喷气增焓功能的涡旋压缩机，随后将其推向市场。自2015年在北京密云区“煤改电”项目成功应用以来，随后几年在北京密云、怀柔、顺义等8个行政区的“煤改电”项目中均有使用。户式“煤改电”市场的逐步成熟，也同步带动了空气源热泵商用采暖市场的发展。自2018年起，英华特低温喷气增焓热泵产品开始大量应用于集中采暖项目。 其中，最值得一提的当属2021-2022年山西忻州及其周边县市采暖改造项目。作为目前英华特低温采暖产品在单一地区最大的应用场景，该项目主要应用场合覆盖了当地居民小区、学校、医院、养老院等的集中供暖。目前，在该地区运行的机组接近2000套，英华特的涡旋压缩机使用量超过5000台，主要使用机型为使用机型为英华特10HP、25HP喷气增焓产品YW270C1-V100及YW630C1-V100。据整机客户最新反馈，目前该项目现场冬季采暖的温度可以控制在24~26℃，设备运行状况一切良好。 此外，英华特低温喷气增焓热泵产品还广泛应用于北方采暖、畜牧养殖、低温生活热水、低环温烘干等细分领域，累积销售超过20万台，进一步扩大了公司产品在热泵市场的影响力，同样也积累了丰富的项目案例和成熟的市场经验。 时至今日，英华特已经在空气源热泵烘干这一细分领域深耕了接近10年，在空气源热泵采暖市场同样也已经深度布局了8年。经过多年的积累和沉淀，英华特不仅赢得了客户的信任和市场的认可，同样也收获了行业的肯定和荣誉。在去年年底由产业在线举办的2022年中国冷暖智造颁奖盛典上，英华特作为国产涡旋压缩机的头部企业，凭借其产品销售在北方商用采暖、工农业烘干等细分应用市场中的出色表现，成功斩获了“冷暖智造大奖-供应链类极智奖”。 从内到外 扬帆远航 值得一提的是，英华特之所以能依旧逆势保持稳步的增长，除了在细分领域的持续深耕和开拓之外，海外市场销售的突破同样也为其增添了不少助力。英华特产品凭借较低的成本、快速响应的优势、更好的服务能力及不断进步的生产、工艺技术，在充分把握国产替代机遇的同时，其海外销售同样保持了连续多年的高速增长。即使是在海外需求出现明显放缓的2022年，英华特的出口业务也实现了两位数增长。 在已经到来的2023年，世界经济增长前景黯淡，保护主义和单边主义沉渣泛起， “逆全球化”的话题被更频繁地提及。尽管如今中国企业出海面临多重挑战，但在英华特看来，在新的全球化阶段中，出海不仅是国产品牌涡旋压缩机企业生存的实际需求，也是持续发展的必由之路。因此，未来英华特依旧会持续加大海外业务的拓展，不断提升产品品质、工艺技术和市场响应速度，在不确定性的环境中建立起确定性优势，不断适应外部环境变化，奔赴更广阔的星辰大海。 十年前，英华特在中国涡旋压缩机市场的大潮中扬帆起航，一路栉风沐雨，紧随时代发展大流，一次次实现公司业务的跨越式发展，市场份额与行业地位稳步提升，成为涡旋压缩机行业里少有的持续高速成长公司之一。而在即将到来的2023年4月，英华特又将迎来一个新的里程碑时刻：英华特现代化涡旋压缩机生产基地暨新公司总部的落成。立足于新发展阶段，这一新基地的投入使用也将引领英华特进一步提高效率、提升效能、提增效益，促进其产品和服务质量的进一步提升。
据产业在线最新发布的家用空调排产报告显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%，涨幅在3月份的基础上扩大近两倍。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。 基于排产报告T+3的调研周期，本期报告还显示，2023年二季度中国家用空调行业排产约为5029万台，较去年同期生产实绩上涨14.3%；内销排产3255万台，较去年同期内销实绩上涨23.4%；出口排产1774万台，较去年同期出口实绩下滑6.0%。 最近两期排产的起势之猛，带给整个空调行业一片向好的景象，然而，开年以来的这波热度是巨浪还是泡沫，还要依据后市表现才能窥见真章。当前，可以从产业链上下游排产的趋势互异可以窥见一些端倪。 ▼ 空调整机企业表现 ▼ 从整机企业排产数据可见，依然是内销拉动增长。空调企业对内销市场的信心异常高涨，产业在线分析有以下原因： 一是去年同期受疫情影响基数较低，给今年的增长留了部分空间； 二是疫情封控被解除后，被压抑的消费需求得到集中释放，加上企业高密度的推出各种营销活动，市场很快升温； 三是今年全国房地产市场在一些区域得到结构性的改善，对空调的需求也起到一定的刺激作用； 四是2022年旺季推迟，很多企业没有提前做好准备丧失了扩张市场的良机，今年在高预期和高目标导向的催化作用下，备货节奏大幅前移； 五是2023年的内外销市场属于外冷内热，企业普遍将更多的资源投放到国内市场，资源的增多和竞争搅动了市场的热度。 相对于国内排产的高歌猛进，出口排产情况较为低迷，更多表现为结构性的增长差异化。不过总体来看，虽然出口依然有压力，但是在欧美经济大概率软着陆的情况下，行业的下滑幅度预计将不会太大。 ▼ 上游压缩机企业表现 ▼ 空调上游压缩机企业4月份总排产2303万台，较去年同期生产实绩增长0.3%，较去年同期销售实绩上涨0.2%。相较于空调整机的排产激增，压缩机的排产形势略显平淡，后市持续动力不足。但是将时间线提前到2022年底的时候，可以发现配套行业的热度其实先于整机行业到来。 2022年底在空调市场还不明朗的情况下，压缩机的生产和排产就到了相对较高的水平，彼时压缩机行业为了应对结构性短缺，提前进行了备货，所以导致了当下压缩机与空调排产趋势的不完全同步。同时一些上游零部件企业反馈空调企业排产量暴增，预示着企业或许没有太大的库存压力，当下的激进排产也不排除有赌行情的成分。 从整体产业链来看，上游与下游整机排产的趋势存在差异，预示了后续空调行业的发展趋势仍然存在一些不确定性。空调整机企业在内销市场增加的资源投入，也将为2023年内销市场带来很多变量，这波热度能否持续最根本还是要取决于消费者的收入和对未来的预期。
据产业在线月度数据显示，2023年2月整体产业链市场同比实现了大幅普涨，春节假期错位依然是影响数据异动的最大因素。抛开这一扰动值得关注的是，累计1-2月数据来看，也有不少行业实现了小幅增长，内销增长趋势普遍好于出口，符合经济总体稳步复苏的现实预期。 01整机 02上游
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