半导体行业热烈讨论近一个月的“台积电老臣携20箱机密文件跳槽英特尔”一事，终于迎来了官方回应。 据环球网此前援引当地媒体报道，75岁的罗唯仁于今年7月底自台积电退休，退休前动用高阶主管职权要求下属对他简报，并影印大批2纳米、A16、A14纳米等最先进制程技术相关机密资料带走。 北京时间周二傍晚， 台积电发布交易所公告称，已经于昨日（25日）对75岁的前资深副总经理罗唯仁提起诉讼。 台积电披露，今年7月罗唯仁退休时，公司法务主管曾向其告知竞业禁止义务并询问其后续去向， 罗唯仁回应称将去学术机构任职，并未透露将前往英特尔公司任职。 办完离职后，罗唯仁旋即前往英特尔公司担任执行副总裁（EVP）。 因其高度可能使用或泄露、告知、交付或转移台积电营业秘密及机密资讯于英特尔公司，因此公司有采取法律行动（包括违约赔偿）之必要。 台积电的公告也部分证实了此前传言。 台积电披露， 早在去年3月公司就将罗唯仁调任企业战略发展部资深副总经理，无需再监督或管理研发部门事务。但在转任后，罗唯仁仍要求研发部门召开会议并提供资料，以了解研发中或未来规划的先进制程技术。 根据公开资料，罗唯仁拥有加州大学伯克利分校固态物理与表面化学博士学位，毕业后曾就职于英特尔，后于2004年加入台积电，长期处于先进制程运营和研发一线。台积电将他的退休年龄从公司规定的67岁延长了整整8年，足以说明他的重要程度。 作为挖角的一方，英特尔尚未作出回应。该公司CEO陈立武曾在上周四出席半导体产业协会年度颁奖礼时谈论此事，称相关报道是“谣言和猜测”，并强调公司“尊重知识产权”。 对于台积电而言，“罗唯仁跳槽”也是半导体大厂 近半年来第二次涉及关键机密泄露事件 。 据今年8月时的报道， 台积电在内部例行监控期间发现与其2nm制程相关的关键信息泄露 。据悉，涉事台积电员工共有9人，包括3名2nm试产线工程师，他们趁夜班使用手机拍摄大量关键资料，并将这些资料 提供给日本半导体设备大厂东京电子 。台积电随即开除相关员工并移送法办，相关案件审理目前仍在进行中。

存储市场涨价还在继续。据CFM闪存市场最新数据，截至11月25日中午11时，渠道市场数据显示，固态硬盘SSD近一周涨价明显，其中， SSD 240GB、SSD 120GB、SSD 2TB三类产品价格周涨幅分别达到35.71%、32.65%、30.43%，其他SSD产品价格周涨幅也均在25%及以上。 （截图来源：CFM闪存市场） 这背后是 AI应用爆发下带来的数据量急剧扩大，而这又推动相关存储需求激增。 以上周发布惊艳全球的新一代Gemini大模型的谷歌为例，谷歌云AI基础设施负责人Amin Vahdat就在11月6日的全员大会上明确指出，“AI基础设施竞争是整个AI竞赛中最关键、也最昂贵的部分”。他说：“我们必须在相同成本、同等能源消耗下，交付1000倍的算力、存储与网络能力。” 民生证券在其研报《存储行业深度报告：新周期，新机遇》中，拆解了AI生产内容的发展是如何飞速增加数据量的。其指出， 随着AI生成的内容从单一、简易的语音、图像，向歌曲、视频乃至多语言视频等更复杂形式演进，数据容量呈现出急剧扩大的态势。 2005年数据生成量不足1ZB；进入“移动云时代”，2020年数据生成量攀升至72ZB；而在“AI时代”，预计2028年数据生成量将进一步增长至394ZB。 该机构称，Sora 2这类具备先进视频生成能力的AI应用的发布，进一步推动了数据量的快速增长，也反映出AI技术发展与数据规模扩张之间的紧密关联。 如此庞大的数据量自然需要存储。 通常来说，调用频率较低的“冷数据”主要用机械式硬盘（HDD）存储，调用频率中等的“温数据”主要用HDD和SSD存储，调用频率高的“热数据”则主要用SSD和DRAM存储。 不过，随着各类AI应用的推出， 大量曾被视为“冷数据”的资源正被重新激活，逐渐转变为“温数据”，甚至因持续调用变成“热数据”，从而推升对SSD和DRAM产品的需求。 另一方面，全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI刺激的突发性、巨量存储需求，TrendForce称，目前近线HDD交期已从原本的数周，急剧延长为52周以上。 北美云计算服务提供商（微软、谷歌、亚马逊等）已规划温数据应用扩大采用SSD，并且开始考虑冷数据采用SSD。 据此，TrendForce预计2026年大容量企业级SSD出货量有望呈现爆发性增长，2027年或持续增长。 国内这边，据IDC预测，2029年中国企业级SSD市场规模有望达到91亿美元，核心驱动正是来自AI工作负载带来的存储扩容以及云数据中心投资回升。

据市场消息， 谷歌正在人工智能（AI）芯片竞赛中加大角逐力度，以挑战英伟达在这一领域的霸主地位。而Meta是谷歌自研AI芯片TPU（张量处理单元）的一个潜在大客户 。 TPU是谷歌专门为AI任务打造的、用于加速机器学习的芯片，相较于GPU——英伟达在这一领域占据绝对主导性地位，TPU在特定场景下能效更具优势。 谷歌TPU于2015 年率先在其内部部署，至今已历经7次迭代。早期仅限自家云数据中心使用，后续开放了云端租赁，但仍以谷歌云为载体。 但有消息称， 谷歌目前正在向客户推销其自研TPU，以推动客户在其数据中心内部署该芯片，这标志着谷歌的战略发生了重大转变 。 其中一个客户是Facebook和Instagram的母公司Meta。 Meta据悉正在内部讨论斥资数十亿美元，从2027年开始将谷歌的TPU整合到其数据中心内，同时还计划最早在明年从谷歌云租赁TPU算力 。 目前，Meta的AI基础设施主要依赖英伟达的图形处理器（GPU）。 消息传出后，谷歌母公司Alphabet的股价在周一美股盘后交易中上涨了2.1%，而英伟达股价则下跌了1.8% 如果交易达成，这将是对谷歌硬件雄心的重大肯定。消息称，谷歌已告知各种潜在客户，例如高频交易公司、大型金融机构等，在本地部署其TPU可以帮助他们满足对敏感数据严格的安全和合规要求。 谷歌云内部高管透露，扩大TPU的市场采用率，有望帮助公司抢占英伟达年收入份额的10%。 随着AI算力需求激增，且英伟达持续主导关键芯片供应链，谷歌正推动客户部署其TPU的举措，标志着AI芯片大战进入更激烈的阶段。

周一，随着Alphabet的市值逼近4万亿美元，有望成为第四家进入这一巨头俱乐部的公司，这家谷歌母公司无疑已正乘着人工智能驱动的上涨行情一路高歌猛进。 而在不少业内人士看来，当这家在业内垂直整合程度最高的AI大厂加冕“王冠”之际，整个硅谷都可能随之颤抖，因为随之而兴起的“谷歌链”，可能会令原有的AI供应链版图彻底重塑…… 近来，投资者对谷歌最新的AI大厦模型Gemini 3、即将推出的第七代张量处理单元(TPU)、在AI图像生成平台Nano Banana Pro方面的进展，以及名为“Google Antigravity”的新智能体平台，都做出了积极反应。 Melius分析师Ben Reitzes指出，这家谷歌母公司已实现了在“人工智能领域的强势回归”，其最新升级版Gemini人工智能模型和自主研发的TPU，已令部分投资者“深恐Alphabet将提前赢得人工智能战争”。 Reitzes表示，若Alphabet最终胜出，将“实际损害”他目前关注的“多只AI股票”，因此他警告投资者“需做好应对波动的准备”。 Reitzes指出，Alphabet之所以能对许多AI公司构成威胁，在于其“是垂直整合程度最高的AI大厂(hyperscaler)” ，并特别提及该公司的TPU和定制网络架构。他补充道：“只有Alphabet团队真正具备能力将更多芯片设计内部化，并推动自主定制的光学电路交换机应用。” 谷歌：真正能“1个打10个”的AI大厂？ Reitzes表示，芯片领域的成功，将降低Alphabet长期依赖英伟达、超微半导体和Arista Networks公司产品的可能性。他还认为 谷歌正通过最新Gemini模型获得更多的AI工作负载，这将损害微软、亚马逊和甲骨文的利益。 华尔街其他机构还担忧，若谷歌击败OpenAI，可能危及后者在人工智能领域履行财务承诺的能力。 在此之前，OpenAI曾主导了美国AI领域一系列“铁索连环”式循环融资合作模式。 为了支撑业界雄心勃勃的万亿美元AI算力建设计划，美国科技公司纷纷通过举债等方式豪赌未来，但也引发了市场对于高估值背后的泡沫化风险的担忧。 尽管Reitzes承认，目前判断Alphabet能否成为长期AI赢家仍“为时尚早”，但他周一在研报中强调，“半导体和其他超大规模AI企业——尤其是甲骨文，必须清醒认识到‘Alphabet问题’的威胁性，我们需要在与OpenAI及其他客户的交易中获得更多透明度以增强信心。” Reitzes指出，Gemini引发的热潮让部分投资者担忧“OpenAI可能成为当代的美国在线(AOL)” ——在互联网早期，拨号上网曾是主流。AOL最初通过向用户邮寄免费光盘，提供了“一站式”的在线服务而兴起。而此后，随着宽带的普及和真正的万维网的崛起，AOL那种封闭的“围墙花园”模式迅速过时。 一旦像谷歌这样拥有全栈能力——从芯片到网络到模型再到云平台的“巨轮”成功转向，OpenAI的先发优势可能会迅速消失。就像用户不再需要AOL这个“门户”来上网一样，未来开发者可能也不再需要通过OpenAI的API来获取最先进的AI能力，他们可以直接使用谷歌等巨头提供的、性能更好且成本更低的整套解决方案。 除此之外，Reitzes还提到，Gemini用户激增甚至可能会迫使Meta最终认输，让马克·扎克伯格放弃在开放模型上的巨额投入。这家社交媒体巨头的资本支出到2026年可能达到1130亿美元，较今年增长60%。 哪些“谷歌链”企业正在受益？ 而在谷歌崛起可能令一系列OpenAI“朋友圈”遭遇冲击的同时，“谷歌链”无疑也正成为近期美股市场上最火的“风口”…… 自11月初以来，Alphabet股价在“七巨头”中表现最佳，今年的涨幅也随之扩大到了近69%，有望令该公司史上首次成为“七巨头”中年涨幅最大的个股…… 与此同时， 周一作为谷歌关键芯片合作伙伴的博通股价也出现了飙升。截至收盘，博通股价单日暴涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现。 TPU是谷歌公司专为加速机器学习和深度学习任务设计的专用集成电路芯片(ASIC)。而博通长期以来恰恰与Alphabet通过ASIC业务紧密相连，博通协助设计和帮助制造TPU，后者目前已被视为英伟达图形处理单元在AI工作负载领域的有力竞争者。 Wedbush Securities的Dan Ives表示，市场正在“重新发现”ASIC芯片的巨大市场。谷歌主要引领了这一趋势，而其TPU是市场上最成熟的ASIC芯片之一。 杰富瑞分析师Blayne Curtis本月早些时候则将博通列为首选股，并表示随着谷歌对定制芯片需求持续增长，ASIC市场正迎来一个“拐点”。 高盛交易台指出，以谷歌和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。 除了博通外，谷歌在TPU产业链上的合作企业还包括了线缆头部供应商安费诺，网络光学器件供应商Lumentum等。 此外，受益于谷歌Gemini模型的下游软件应用公司数量无疑要更多。 Reitzes指出，谷歌新发布的Gemini 3在学术推理等任务中表现，要优于OpenAI的ChatGPT 5.1和Anthropic的Claude Sonnet 4.5，这正令他重新审视此前给予卖出评级的 Adobe 。 谷歌此前曾与Adobe达成战略合作伙伴关系，推动创意人工智能发展。 与此同时，云计算和CRM巨头 Salesforce ，与谷歌有深入的云和AI技术合作；全球领先的网络安全公司 Palo Alto Networks ，是谷歌云的全球安全合作伙伴；开发者数据平台 MongoDB ，是谷歌云的重要ISV合作伙伴； 埃森哲、德勤 等大型咨询公司也与谷歌云长期合作，帮助企业客户实施和应用谷歌的AI解决方案…… 甚至于连首度披露在三季度持有谷歌的伯克希尔，如今也再度被证明了“股神”巴菲特或其接班人的慧眼独具。 盈透证券首席市场分析师Steve Sosnick表示，伯克希尔的持股近来一直是吸引投资者的关键因素。“尽管沃伦·巴菲特是否参与此次买入操作尚存疑问……但市场仍然认为伯克希尔所做的任何事情都值得效仿，公平地说，这种做法长期以来一直奏效。” 当然，不少业内人士表示，尽管Alphabet近期正在AI整体产业链上“多点开花”，但人工智能领域的博弈“仍需时日才能见分晓，最终人工智能未必就是一场零和游戏”……

早在英伟达发布第三财季业绩报告之前，有关人工智能（AI）泡沫的警告声就已经此起彼伏，投资者一直期待着这份“成绩单”能浇灭市场的担忧。然而事与愿违，哪怕这份业绩报告无可挑剔，也不足以扭转市场情绪。 事实上，困扰AI交易的问题有很多——从影响降息前景的宏观经济问题，到OpenAI等关键参与者所发表的评论。资管公司Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示，市场现在正面临一场“完美风暴”。 证券投资公司Neuberger Berman的高级研究分析师Jamie Zakalik则表示： “如果如此强劲的英伟达业绩和积极的基调都没有将该集团（AI股）推至新高……到今年年底，没有什么其他因素会成为积极的催化剂。” 那么，究竟为何就连向来强势的“AI龙头”都拯救不了当前牛市呢？ 可能有以下几方面原因： 1.业绩报告本身并非完美不缺 Swissquote Bank高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，投资者可能对这家芯片巨头“不断膨胀的库存和不寻常的递延收入模式”感到不满。 她解释称，英伟达“一直在从客户那里收取巨额预付款，然后在芯片交付之前就将这些款项确认为收入”。她在电子邮件中写道：“这并不违法。但如果未来订单放缓，可能会留下空白。” 投资者正密切关注这些因素，这一事实或许表明，华尔街的态度已从乐观转为警惕。 “当你挖得足够深时，你肯定会挖到泥土，”Ozkardeskaya写道：“人们只有在感到不舒服的时候才会开始挖掘，而且这种不舒服的程度正在上升。” 2.美联储降息前景变化 华尔街对盈利的反应还与围绕美联储将于12月公布的下一次利率决定的预期变化有关。 Zakalik表示，市场似乎认为降息的可能性“极低”，此前周四公布的9月份失业率数据“并不完全准确”。由于此前政府停摆，美联储要等到降息决定公布后才能获得10月和11月的失业率数据。 Siebert Financial首席投资官Mark Malek评论称，美联储的不确定性是“过去几周最大的单一情绪驱动因素”。 “12月或明年1月降息25个基点，真的与英伟达或Meta未来5年的表现有任何关系吗？”Malek问道：“请告诉我你的回答是‘不’！” “但是，唉，投资者已经把他们的注意力完全集中在（美联储的）政策上，以至于扭曲了许多投资者做出合理的、基于事实的决策的能力。” 不过需要注意的是，利率环境对借贷成本敏感的高增长科技公司有着重要影响。 3.OpenAI相关问题 Zakalik指出，人工智能交易存在英伟达无法控制的问题，包括甲骨文公司（Oracle Corp.）等主要客户的债务融资，以及对人工智能基础设施过度建设的长期担忧。一切都越来越多地回到OpenAI身上，该公司近期与一众科技公司都达成了巨额交易，大大超过了其目前的收入。 他补充称，市场对任何与OpenAI相关的事情以及它在未来几年兑现承诺的能力都很“敏感”。 DA Davidson科技研究主管吉Gil Luria则称，投资者越来越担心OpenAI可能会做出无法兑现的承诺，因为它试图筹集大量资金。他提到了CoreWeave，该公司正在借钱为OpenAI建设数据中心。但ChatGPT的创建者OpenAI实际上并没有足够的资金来支付这些费用。 Luria指出：“人们对这种行为产生了泡沫性创伤后应激障碍，这对过去几周的股市产生了影响。” 而且，OpenAI似乎无法打消投资者的疑虑。该公司首席财务官Sarah Friar在本月早些时候出席一场活动时表示，曾考虑过政府的“支持”，尽管后来作出了澄清，是自己“表述不当”。 4.竞争者后来居上 虽然ChatGPT曾经是聊天机器人的代表，但谷歌母公司Alphabet也一直在通过自己的努力取得进展，这既让人怀疑OpenAI未来的主导地位，也突显了Alphabet凭借其内部硬件取得的成功。 彭博行业研究技术分析师Mandeep Singh认为，谷歌上周发布的Gemini 3可能是导致市场负面走势的原因之一。 Alphabet表示，该人工智能模型在科学推理和代理任务等领域的表现优于OpenAI的ChatGPT 5.1和Claude Sonnet 4.5。在Singh看来，这表明谷歌的资本支出可能比其他更依赖英伟达芯片的超大规模企业走得更远。 虽然Singh预计谷歌将继续成为英伟达的客户，但后者很可能不得不更多地依赖微软和Meta Platforms Inc.等其他大客户，以及OpenAI，才能获得明年3300亿美元的营收。 他在一份报告中写道：“我认为现在，随着英伟达的资金规模越来越大，这个问题再次浮出水面，即有多少钱花在了训练上，有多少钱花在了推理上，因为推理支出体现在了OpenAI和Anthropic等超大规模计算的收入中。” 推理是指运行AI模型的过程，而训练是一项沉没成本。Singh补充称，因为尽管训练模型以改进它们很重要，但推理与人工智能模型的货币化（商业化）有关。

随着特斯拉的电动汽车业务陷入困境，世界首富马斯克正在试图给这家上市公司打上新标签—— 先进AI芯片设计和制造商 。 这种尝试正中特斯拉股民的心头好。截至发稿，特斯拉周一开盘后涨幅最高突破7%。 作为最新动向的背景，马斯克上周末在社交平台X发文称， 大多数人并不知道，特斯拉多年来一直拥有一支“先进的AI芯片与主板工程团队”，这支团队已经为汽车与数据中心设计并部署了数百万颗AI芯片，使特斯拉成为“真实世界AI”的领导者。 （来源：X） 马斯克披露： 特斯拉的AI5芯片（目前车上使用的是AI4芯片）已进入流片阶段 ，同时AI6芯片研发已启动； 公司目标是： 每12个月推出一代全新AI芯片设计 ； 特斯拉预计其芯片出货量会高到一个程度—— 超过所有其他AI芯片加起来的总和 。 马斯克更直言，这些芯片将“以积极方式深刻改变世界”，不仅提升行车安全、避免数百万生命损失，还能助力Optimus机器人，带来更先进的医疗辅助能力。 值得一提的是，从11月股东大会公开表示“要和英特尔谈谈”开始，马斯克已经多次提及“特斯拉要自己造芯片厂”一事。 举例而言，马斯克上周曾表示，鉴于全自动驾驶将变得更加普及，特斯拉的芯片需求将大幅增长，而台积电和三星等供应商无法满足这一需求。 他补充称， 三星和台积电向他表示，从破土动工到建成一座新的芯片工厂需要大概五年的时间，让他感觉像是“陷入了无尽的等待” ，因为他预期在一两年内就完成这项任务。 华尔街同步站台：特斯拉是“必须拥有”的品种 值得注意的是，同一天特斯拉还获卖方机构助攻。 
Melius在报告中重申看多评级，称 特斯拉正站在“自动化与AI大爆发”的前夜，是投资者“必须持有的品种” 。 该机构分析师Rob Wertheimer及其团队认为，特斯拉在芯片、全链条垂直整合以及软件设计方面的领先优势正在不断拉大，而传统车企因架构落后，已经不可能追上这一代际差距。

据Choice数据统计，截至周日，沪深两市 上周共432家上市公司接受机构调研 。按行业划分， 电子、机械设备和电力设备 接受机构调研频度最高。此外，计算机、公用事业等行业关注度有所提升。 细分领域看， 通用设备、光学光电子和电池板块 位列机构关注度前三名。此外，计算机设备、电网设备等行业机构关注度有所提升。 具体上市公司方面，据Choice数据统计， 冰轮环境、丰元股份和农产品接受调研次数最多，均达到4次 。从机构来访接待量统计， 九号公司、容百科技和蓝思科技位列前三，分别为179家、140家和121家。 市场表现看， 存储芯片概念股上周表现活跃。 大为股份周四发布机构调研纪要表示，在半导体存储领域， 公司积极推进LPDDR5认证与试产工作 ，开展高性能存储芯片产品及解决方案研发工作，为后续业务发展奠定基础；新能源业务方面，湖南郴州锂电项目桂阳大冲里矿已完成勘探评审备案，目前正在推进探矿权转采矿权工作。公司全资子公司大为创芯主要产品有NAND、DRAM存储两大系列。 针对存储行业产品价格波动的情况，公司已构建针对性策略应对库存与订单风险。 二级市场上， 大为股份周四收盘斩获三连板。 深科技周四发布机构调研纪要表示，作为国内高端存储芯片封测的龙头企业，公司拥有行业经验丰富的研发和工程团队，具备精湛的多层堆叠封装工艺能力和测试软件开发能力。 公司目前深圳、合肥封测处于满产状态，并根据客户近期需求在扩产。 国科微周三发布机构调研纪要表示，公司在固态存储领域已完成 “固态硬盘控制芯片+行业固态硬盘产品” 双业务引擎的商业模式布局，致力于通过持续研发积累打造自主安全可控的存储生态体系。公司自研的 固态存储主控芯片 搭载国产嵌入式CPUIP核， 已通过国密国测双认证及自主原创认证，可实现全国产供应链交付。 江波龙周三发布机构调研纪要表示，公司凭借自研主控芯片成功实现 UFS4.1产品的突破 。经原厂及第三方测试验证，搭载公司自研主控的UFS4.1产品在制程、读写速度以及稳定性上优于市场可比产品，在 获得以闪迪为代表的存储原厂认可 的基础上，还获得多家Tier1大客户的认可，相关导入工作正加速进行。 协创数据周四发布机构调研纪要表示，公司在存储领域的全产业链布局，主要聚焦于 NANDFlash以及DRAM 这两大主流相关的产品与技术。在存储芯片方面，公司已正式面向市场销售， 目前已有相关订单并完成交付，多种存储相关产品已实现批量出货 。受益于AI应用与发展的持续深化和存储市场的行情向好，公司存储业务今年以来保持了稳定增长态势。

不知何故，不管市场上关于人工智能（AI）泡沫的警告声如何此起彼伏，英伟达作为该行业的“宠儿”仍一直在提高标准。在交出全方面亮眼的“成绩单”后，华尔街分析师们更是争相提高其目标价，认为该股还能继续攀升。 最新财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为1.30 美元，高于市场预期的1.25美元。数据中心——英伟达最重要的业务——Q3营收为512亿美元，轻松超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%。 更重要的是，英伟达预计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元。 美国投行韦德布什（Wedbush Securities）董事总经理、知名分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，这些结果，以及公司首席执行官黄仁勋认为人工智能不存在泡沫的言论，正是投资者想听到的。 “英伟达的业绩是人工智能革命和科技股的又一个重要验证时刻。 我们还认为，随着人工智能支出趋势的愿景和数字证明自己，英伟达将在未来12至18个月内进入6万亿美元的市值俱乐部， ”他在周四给客户的报告中写道。 以下为最新上调英伟达目标价的华尔街大佬名单： 晨星公司：将目标价从225美元提高到240美元 晨星公司（Morningstar）高级股票分析师Brian Colello表示，由于营收预期提高，他将该股的公允价值估值上调至每股240美元，这意味着该股将较当前水平上涨约33%。 他在谈到公司的盈利前景时说，虽然英伟达投入成本更高，但这可能会被公司强大的定价能力所抵消。 “我们仍然认为英伟达的股价被低估，并将最近有关人工智能泡沫的传言视为买入机会。中长期来看，对人工智能资金和能源建设的长期担忧是合理的，但在我们看来，2026年将成为人工智能领域又一个辉煌的一年。”他补充道。 杰富瑞：将目标价从240美元上调至250美元 杰富瑞（Jefferies）分析师在一份报告中写道，英伟达的最新业绩“符合预期”，这家芯片制造商报告称其GB300需求强劲。在其基本预期下，分析师认为英伟达仍然是数据中心加速领域的“主要供应商”。 分析师认为，随着该公司接管数据中心生态系统至少80%的份额，该公司股价可能会升至每股300美元的高位。 “行业调查显示，随着Blackwell产能提升，其业绩有望继续超出预期。随着GB300的推出，系统销量增加，进一步增加竞争护城河。”分析师们写道。 该公司重申了对英伟达的“买入”评级。其新的目标价意味着该股将较当前水平上涨约38%。 Truist：将目标价从228美元上调至255美元 Truist Financial的分析师表示，他们提高了对英伟达的预期，部分原因是黄仁勋关于人工智能没有泡沫的评论看起来“越来越可信”。 该公司补充说，目前对泡沫的担忧是英伟达股票最大的威胁。 在电话会议上，英伟达指出，其A100芯片于六年前开始出货，目前仍在使用，且利用率达到100%。该公司在一份客户报告中写道：“我们认为，这是最明确的迹象，表明我们没有陷入泡沫……至少目前还没有。” 他们表示，英伟达“稳健”的季度业绩和近期强劲的业绩指引也将提振其股价。Truist Financial重申了对该股的“买入”评级。新的目标价意味着较当前水平有41%的上涨空间。 Melius Research：将目标股价从300美元上调至320美元 Melius Research的分析师表示，在一份有关该股前景的报告中，他们认为有四件事最重要： 1.到2027财年，英伟达的增长将再次加速。 2.截至年底，该公司在Blackwell和Rubin的订单超过5,000亿美元，这表明未来几个季度数据中心的“收入可见性”约为3,500亿美元。 3.黄仁勋对数据中心的资本支出提出了强有力的指导意见，预计到2030年为止。 4.毛利率正在上升，下个季度有望进一步上升。 Melius Research重申了其“买入”评级。其新的目标价意味着该股将较当前水平上涨77%。

“存储系统厂商肯定是‘挨了板子’，最后这个板子还是落在用户身上，这是我们特别不希望看到的。当前坦白说能做的还是比较有限，我们希望整个产业能更加健康、更加有序地发展。”日前，在2025数据存储产业大会期间，中科曙光（603019.SH）存储事业部副总裁张新凤接受财联社等媒体采访时表示。 AI对HBM需求的激增为供应链带来强烈连锁反应，存储产业迎来一轮洗牌。财联社记者采访获悉，发展空间更大、利润更高的HBM等方向挤占了传统存储介质产能，而国内外存储介质厂商较为有限。存储价格上涨之际，部分经销商还利用信息不对称抬高报价扰乱市场。 张新凤称，“这段时间整个存储（产业），特别是存储系统生产厂商或者供应商，应该在面临很大的挑战。对于存储系统来说，纯硬件成本70%以上都是存储相关介质。无论是内存、SSD、HDD，这次上涨基本上这三个主要部件都有涉及，而且上涨的幅度非常大，基本上都是50%甚至1到2倍涨幅，坦白说对于产业后续发展确实带来一些不确定性。” 中科曙光方面预判：根据市场规律，无论消费者产品还是企业级存储，未来投资成本会持续上涨。 在此背景下，财联社记者注意到，行业正在寻求更好的存储解决方案，其中一大关键则是标准的制定。 19日，中科曙光接棒华为出任中国电子工业标准化技术协会数据存储专业委员会（以下简称“专委会”）当值会长，宣布专委会将发起编写AI存储标准，并联合牵头成立Future Storage工作组。 据悉，专委会专业从事数据存储专业领域技术及标准研究、试验检测。作为专委会当值会长单位及工作组核心发起方，曙光存储将聚焦“AI数据语义”这一核心，推动面向大模型训练的存储架构、接口协议与性能评测标准的制定。工作组则将“AI推理存储加速”作为首个攻坚专题，着力突破KV Cache优化、存算网协同等关键技术，构建中国自主的技术框架与测试规范。 “未来标准落地的方向基本上会围绕AI展开，比如对于智算中心存力和算力的配比应该是（有）什么样的原则、AI大模型训练、推理对于底层存力平台建设的标准是什么。”张新凤总结，未来一年曙光存储将围绕四个方面展开工作：引导存储产业政策落地、提升重点应用领域、打造健康发展存储产业生态、让存储标准先行。 曙光存储总裁何振对财联社等媒体表示，上述工作将减少企业研发的重复投入，并提高国家在存储领域的话语权。“目前中国存储不管从性能、成本还是能效方面都已经赶上或者超过国外存储同类产品。我们也会借助工作组把技术优势转化成标准优势，同时借助于良好的AI发展机遇，在实际生产环境中锤炼和打磨产品，最后与国外做正面PK。” 财联社记者了解到，曙光存储已连续两年实现国内AI存储市场份额第一。 在当下较为火热的具身智能领域，其研发的ParaStor分布式全闪存储可提供超500GB/s的聚合带宽，满足多模态数据的实时处理需求，与智元机器人的合作也成为行业标杆。 曙光存储副总裁郭照斌告诉财联社记者，面对AI训练、推理、具身智能，曙光存储提出了两点架构思路。“一是在存储端用超级隧道技术，联合无锁化、无竞争化把整个硬件机械性能发挥出来，保证存储端不会是性能发挥的瓶颈，二是要做离CPU、GPU最近的存储，在CPU和GPU端加入存储的钩子，在里面做很多结合应用，满足不同的应用对存储性能的核心诉求。” 财联社记者同时也了解到，在架构方面，历经几十年的发展，集中式存储稳定可靠已在业内达成共识。不过面向AI领域，数据整理、标注、清洗、训练、推理在内的流程需要多协议访问、热温冷数据分层管理，分布式存储将是更灵活、投资收益比更好的选择。 “集中式存储的增长并没有放缓，只是说整个市场蛋糕在快速地变大，分布式存储的增速很高。”曙光存储方面介绍称。

周四（11月20日），全球存储芯片大厂、韩国SK海力士的目标股价再迎上调。 韩国顶尖综合性投资银行KB证券（KB Securities）在最新报告中 维持对SK海力士的“买入”评级，同时将对该股的目标价设定在87万韩元，较此前预测大幅上调 。 受英伟达全面超预期的财报提振，SK海力士股价周四大涨超4%。目前报585500韩元。SK海力士是英伟达高端 AI GPU最关键的高带宽内存（HBM）供应商。 KB 证券列出了其上调SK海力士目标价的两大理由： 其一是， 到2027年，DRAM市场将转为“供应商主导”格局 ；SK海力士在HBM及通用DRAM产品上的定价权将得到提升。 其二是，自1995年互联网普及以来， 30年来存储需求首次进入繁荣周期 ，SK海力士有望直接受益于未来存储产品涨价。 “尤其是2026-2027年存储供应短期内难以增加，再加上龙仁半导体集群将于2028年上半年开始运营，因此未来2年存储供应不足的情况将进一步加剧。”KB证券研究本部部长Kim Dong-Won表示。他补充称，到2027年，SK海力士有望实现较高的营业利润增长率。 KB证券预计， DRAM供需失衡将至少持续两年 ，并预计SK海力士第四季度营收为28.1万亿韩元，营业利润为15.1万亿韩元。这将创下历史新高，且超出市场共识预期。 KB证券还预计，SK海力士明年的营业利润将达81万亿韩元，净利润达70万亿韩元。 Kim Dong-Won指出，SK海力士将是“存储热潮的最大受益者”，“即使明年出现新市场参与者，其仍将占据HBM市场60%-65%的份额。” 他还表示，SK海力士在HBM、大容量服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）等所有AI存储领域均保持领先地位。 近期，多家国际投行均上调了SK海力士的目标价：摩根士丹利将其目标价上调至73万韩元，瑞银上调至71万韩元。