一则传闻引发了“AI 芯片第一股”寒武纪的午后大幅跳水。 9月5日午后1点45分左右，寒武纪—U股价大幅下挫，一度跌超14%，最后盘整，但截至收盘，仍收跌13.48%，报206.9元。 位列科创50指数的第四大权重股，寒武纪的突发跳水，也使得科创50收跌0.15%。虽然，寒武纪在盘中对传闻进行回应，但在上半年业绩亏损下，跳水的股价是否意味着寒武纪的投资热度已被“浇灭”？ 值得留意的是，公募基金上半年整体对寒武纪增持81.18亿元，多为沪深300ETF、科创50ETF等被动指数基金的增持，主动权益基金对该股的调仓动作分化。 9月以来股价跌近20% 9月5日，在投资人交流平台上，有投资人称某运营商智算招标推迟引发了机构砸盘。寒武纪-U的投资者关系部门相关人员回应称，公司在正常经营当中，若涉及重大事项，肯定会以公告的形式披露。股价除了公司经营层面，可能还有其他的因素（影响）。市场上的信息比较多，不确定信息来源，具体情况以公司公告、公开披露的信息为准。 随着回应的传出，公司股价的跌幅有所收窄，但是截至收盘时仍跌近14%。9月以来，该公司股价的累计跌幅达到19.4%，公司也从千亿市值降至目前863.72亿元，不过年内涨幅仍在50%以上。 行情走弱的背后，寒武纪披露的2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入6476.53万元，较上年同期下降43.42%，毛利率62.72%。实现归属于上市公司股东的净利润为-5.3亿元，较上年同期亏损收窄1471.90万元，亏损收窄2.70%。 对于上述的经营业绩表现，寒武纪表示，受“实体清单”等供应链不利因素影响。而在2023年、2022年，该公司分别亏损8.78亿元、13.25亿元。 虽然接连亏损，但财报披露后，多家卖方机构仍给出较积极的评级。比如，民生证券维持对寒武纪“推荐”评级，他们认为，公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，预计公司2024—2026年营业收入为15.36/35.44/50.15亿元。 广发证券、华福证券也给予“买入”评级。华福证券认为，截至24Q2末，寒武纪存货达到2.35亿元，环比增长83%，预付款项5.50亿元，环比增长169%。预计公司供给充足，有望在24H2获得较大的业绩释放，预测公司2024—2026年营收14.82/22.80/34.97亿元。 超百家公募持有 除了卖方机构的看好，公募基金在上半年继续增持该股。 仅从前十大流通股东情况来看，华夏上证科创50ETF、易方达上证科创50ETF、国联安中证半导体产品与设备ETF等3只二季度均对该股增持，这或是份额申购带来的被动增持。 在去年底，寒武纪为科创50指数的第十大权重股，权重为2.58%，目前该股已是科创50指数的第四大权重股，权重为5.79%。中证全指半导体产品与设备指数中，寒武纪的权重也从去年底的1.83%增至目前的3.81%，为第六大权重股。 华夏国证半导体ETF二季度则被净赎回9.13亿份，该ETF对寒武纪的持股数减少18.93万股。百亿基金经理郑巍山管理的银河创新成长也在二季度减持该股，结合该基金对寒武纪的持仓市值变化来看，或为阶段性止盈，截至今年6月底，寒武纪是该基金的第九大重仓股。 整体来看，截至今年6月底，共有108家机构持有寒武纪，其中103家为公募基金公司。具体的持股变动来看，各家基金公司旗下主动权益基金经理对该股的调仓动作分化。 比如，翟相栋管理的招商优势企业在上半年对寒武纪减持了32.5万股，成为同期减持该股数量较多的公募产品，在基金2024年半年报中，翟相栋解释，在一季度末，对于预期较高且一致、交易拥挤估值较高的低赔率资产，诸如AI算力等进行了获利减仓的操作。整个二季度期间，继续降低AI算力相关的配置比例。 东方阿尔法、诺安积极回报等也在上半年对寒武纪减持较多。黄兴亮管理的万家行业优选则在上半年新进寒武纪，截至6月底持仓250万股，成为同期增持寒武纪最多的公募产品。半年报中，黄兴亮提到。在一季度末进行总结和反思之后，基金组合进行了两方面的调整，其中包括跟进景气行业的机会，国内公司在AI芯片领域取得了长足的进步，逐步接近大规模应用的阶段，基金组合增加了配置。 另外，黄兴亮管理的万家自主创新也增持该股。南方信息创新在今年上半年由茅炜和郑晓曦共同管理，期间增持寒武纪超100万股。赵诣管理的泉果旭源三年持有、尤国梁管理的长城久嘉创新成长也在上半年新进寒武纪。 截至今年6月底，除了前述的前十大流通股东，对寒武纪持仓市值较多的公募产品还包括前述的万家行业优选、华泰柏瑞沪深300ETF、国泰半导体芯片ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、工银瑞信上证科创板50ETF、易方达沪深300ETF等，持仓市值均在3亿元以上。

近日，“AI芯片霸主”英伟达股价突遭利空，令多头感到沮丧，但美国银行认为，过去一周英伟达股价大跌提供了一个有吸引力的买入机会。 周二，英伟达股价暴跌，市值缩水2790亿美元，创下美国企业历史上最大的单日跌幅。 英伟达最近公布的业绩报告未能达到市场最乐观的预期，这增加了人们对人工智能投资可能失去动力的担忧，从而促使股价出现回调。 在有报道称美国司法部因反垄断担忧向英伟达发出传票后，英伟达股价周三继续下跌。 自英伟达8月底发布第二季度财报以来，该股已经累计下跌了15%。 不过，英伟达随后否认收到美国司法部的传票。 总而言之，业绩未达华尔街最高预期、备受期待的Blackwell芯片存在交付问题、最近传出的反垄断审查传闻，投资者对AI投资趋于谨慎以及市场整体波动性加大，都成为这轮英伟达大跌的推手。 买入良机到了 对美国银行来说，英伟达股价下跌标志着买入良机。 该行在周四发布的一份报告中表示，英伟达目前的估值徘徊于过去五年来的最低水平。 美银将英伟达的目标股价设定在165美元，这意味着现在买入该股的投资者可能面临54%的上涨空间。 英伟达股价周四收于107.21美元。 美银表示， 英伟达仍将是人工智能投资的主要受益者 ，不会一直受到不利因素的影响。例如，分析师指出，短期内疲软的供应基本面应该会消退。 尽管投资者对英伟达下一代Blackwell芯片的延迟感到失望，但美国银行估计，未来几周应该会确认出货。 此外，考虑到人工智能需求的强劲，美银预计英伟达上一代Hopper芯片的需求不会消失。 美银表示，至少在2026年之前，外界对人工智能潜力的怀疑仍然是不必要的。分析师们写道，那些担心人工智能支出浪潮尚未带来回报的人必须耐心等待。 “科技行业将至少再花一两年时间来密集构建英伟达Blackwell 芯片，其AI训练能力提升4倍，推理能力提升25倍以上。”美银写道，并预计即将推出的大型语言模型将解锁真正的人工智能功能。 关于监管阻力，美国银行认为这些事态发展不会产生影响，同时该行也指出，针对美国大型科技公司的政府诉讼并不罕见。

周二有消息称，英伟达已收到美国司法部反垄断调查传票。市场担忧之下大举抛售公司股票，导致当天英伟达股价暴跌超过9.5%。 英伟达也成为“美股七雄”中第六家被美国反垄断机构盯上的公司，传票通常是正式起诉的前置程序。 而英伟达目前面临着两项美国反垄断调查：第一项调查在于英伟达是否区别对待同时向竞争对手采购芯片的客户，例如向其收取更高的价格；第二项调查的重点则是英伟达收购以色列初创Run:ai，是否是有意巩固其GPU的垄断地位。 瑞穗证券此前指出，英伟达控制着AI芯片70-95%的市场份额，这种压倒性的存在意味着其不可避免地会面临美国反垄断调查。具体来看，已经有十个进步倡导团体向美国助理司法部长致信，要求对英伟达进行反垄断调查。 据两名业内人士透露，英伟达的销售策略已经引发了客户和竞争对手的批评，称其通过捆绑销售芯片以发展软件业务。 好消息是，英伟达不过是步上了谷歌、苹果、微软等“前辈”走过的路，鉴于美国反垄断调查机构在这几位科技巨头手里都翻过跟头，英伟达即使被正式调查也未必一定以悲剧收场。 不过，这并不意味着英伟达可以高枕无忧。美国科技业被反垄断机构 “欺负”着不断壮大，但同时美国反垄断机构也在不断吸取教训，最新的谷歌在反垄断案中败诉就是一个例子。这也为英伟达的反垄断命运埋下不确定性。 缠缠绵绵 美国的反垄断调查威名赫赫。在过去的一百多年中，其一手分拆了石油大王洛克菲勒的标准石油公司，分拆了美国曾经最大的电讯公司AT&T，并迫使曾经的电脑巨头IBM放开操作系统权限。 行业更迭，美国反垄断机构也在近年将工作重心转到硅谷公司。1998年，其起诉微软捆绑销售Windows 95系统与IE浏览器的做法违反反垄断规定。 2019年，美国司法部对苹果的第三方软件管理等问题展开调查，并在今年3月的一份诉状中批评苹果滥用其在智能手机市场的地位，以排他的软件生态培养用户对苹果的粘性。 2020年，Meta又遭起诉，被指控其社交媒体平台Facebook在收购Instagram和WhatsApp之后，进一步巩固了自身的行业垄断地位，不利于市场竞争，也不利于广告主的权益。 2023年，轮到亚马逊品尝反垄断大棒。美国联邦贸易委员会起诉亚马逊以低价、强制卖家使用亚马逊自营配送服务等形式进行垄断。 几乎在同一年，谷歌也成为靶子。反垄断调查机构认为，谷歌在搜索、广告等多个业务存在垄断行为，违背了公平竞争的市场原则。 与此同时，2021年6月，美国众议院司法委员会推出六项针对科技巨头的反垄断法案。该年7月，白宫签署一项行政命令，进一步收紧了对科技巨头间并购、数据收集行为的监控。而美国联邦法院则开始密集收到和处理针对科技巨头的反垄断诉讼。 “过时” 不过，在传统行业无往不利的反垄断调查，在科技行业显然十分水土不服。 在微软的案例中，虽然反垄断机构在一审时赢得胜利，迫使微软拆分为主营电脑操作系统和主营软件等业务的两家公司。 但随后，微软以初审法官违反司法程序向媒体透露案情为铆点，成功推翻了一审判决。美国司法部最后捏着鼻子，选择与微软达成和解。 而微软的这次胜利像是打通了硅谷的“任督二脉”，各大公司手段频出，且“骚话不断”，让反垄断机构的调查迟迟看不到进展。比如苹果就称其“垄断”地位都是因为消费者的爱，他们只是因为产品质量选择了苹果。 随后的谷歌、亚马逊、Meta也统一口径，强调“是金子总会发光”，而他们只是致力于做一块金子而已。 诉讼的不顺利也在美股市场有所反映。在接连不断的反垄断诉讼轰炸中，美股七大科技股几乎很少因为这一消息而出现股价的大幅波动，即使出现，也是短期的扰动。 科技股大部分时候对反垄断调查已经“脱敏”，其中一个重要原因在于针对亚马逊、Meta和苹果的这些反垄断调查都已经延宕多年，这让市场深信调查机构似已接近穷途末路。 而美国立法机构大张旗鼓的一连串立法，在专业人士看来，也有些虚张声势的味道。由于立法程序的复杂性以及大公司游说的阻扰，有人指出最后可能只有一两项反垄断法案可以真正落地，而其对科技公司在制约能力可能也与外界想象相去甚远。 趋严的监管 反垄断行业的资深人士曾指出，反垄断的逻辑并不是反对企业通过创新和竞争在市场占据垄断份额，而是反对企业滥用垄断地位打压对手或客户。 这意味着反垄断诉讼并没有一以贯之的标准，十分依赖于监管机构的调查。而谷歌、Meta等科技公司从事的又是很难以量化市场规模的网络服务，这与传统市场以数字决定是否垄断的规矩大相径庭。这也是反垄断调查频频在硅谷碰壁的重要原因。 另一方面，法律人士也指出，反垄断本身与知识产权存在一定矛盾。通过简单地将一家公司拆分，很可能在满足了反垄断诉求的同时，破坏了该公司的科技创新能力。这也是美国机构现在对科技公司十分顾忌的原因。 针对虎视眈眈的美国司法部，英伟达在一份声明中自信指出，其竞争的基础是数十年持之以恒的投资与创新。公司严格遵守了所有法律，确保客户可以选择任何适合他们的解决方案。 但另一方面，英伟达的压力也并不轻。在美国之外，法国也已经对英伟达提起了反垄断调查，并被视为欧盟下一步行动的示范。而各国在反垄断上的行动具有协同效应，这很可能让英伟达因为一场官司的败诉而面临被包围的困境。 此外，谷歌上月在反垄断诉讼中败诉，其在线搜索和搜索广告市场被裁定非法垄断。据悉，美国司法部正在考虑分拆谷歌，这也让硅谷现在人人自危，担忧手段升级的反垄断机构将进一步打击大型科技公司。 分析人士指出，英伟达有可能主动让步以换取监管机构的放松，比如承诺增加对竞争厂商产品的兼容性支持，设立特别基金以支持AI芯片公司，或者在某些市场自愿限制市占率等。

周二（9月3日）美股科技股集体走低，英伟达股价以9.53%领跌，受这一波动影响，周三（9月4日）时段亚洲股指均大幅下挫，尤其是半导体相关股票。市场对人工智能（AI）行业涨势过热的担心再度被提起，导致亚洲地区一些基准股指出现一个月来最大跌幅。 周二，全球领先的人工智能芯片制造商英伟达公司的市值创下了2789亿美元的单日跌幅纪录，背后的原因是美国司法部正在升级对英伟达的反垄断调查，当日美股三大指数也全线收跌。 受此波及，周三MSCI亚太指数跌幅高达2.4%，创下8月5日恐慌性抛售以来的最大跌幅。 周三，台湾加权指数暴跌5.3%，日本东证指数下跌3.4%，韩国综合指数下跌3%。 人工智能是否过热？ 芯片股是拖累MSCI亚太指数周三表现的最大板块。在英伟达的主要供应商中，代工巨头台积电跌幅高达6.53%；日本测试设备制造商Advantest Corp.跌幅高达7.74%；韩国内存制造商SK海力士重挫8.02%。 对此，有分析师认为，人工智能相关股票在利润方面已经远远超出了该技术的实际能力，这引发了新的担忧。此外，日前公布的美国8月制造业活动连续第五个月萎缩，这一指标的表现进一步加剧了投资者对美国经济的担忧，从而推动了市场的避险情绪。 瑞银全球资产管理公司研究主管Randy Abrams表示，“现在投资者开始质疑（人工智能的）投资回报是否到位。目前的紧张情绪源于一些宏观数据不那么强劲。” 不过，仍有部分人士对人工智能的前景保持乐观，全球的公司也在这项技术上投入了大笔资金。 斐波那契资产管理公司（Fibonacci Asset Management Global Pte）首席执行官Jung in Yun表示，“在我们看来，人们对人工智能需求见顶的担忧被夸大了。明年上半年，我们可能仍能看到对人工智能及其支持性基础设施的需求保持强劲。” 尽管波动性上升，但多数投资者还是提醒道，不要将周三的下跌视为一次市场崩盘的开始。一些市场人士建议，选择一些股票逢低买入，因为人工智能支出预计将保持强劲。 Ortus Advisors Pte的策略师Andrew Jackson预计，不会像上次8月份那样出现强烈的恐慌性抛售。 从更广泛的角度来看，投资者正在关注9月份市场可能出现的矛盾迹象。9月份历来是股市波动较大的一个月；但市场也预期美联储将在下次会议上开始降息，从而提振股市。

“2024年上半年随着行业库存调整接近尾声、终端产品需求正在逐渐回暖。 在车用、高性能计算（HPC）和物联网AIoT等长期需求的支持下，半导体市场正在恢复增长轨迹 。”在东芯股份9月4日举行的业绩会上，该公司董事长蒋学明回答《科创板日报》记者提问如是称。 东芯股份近期发布的2024年上半年度财报显示，上半年营业收入实现2.66亿元，同比增长11.12%；归母净利润为-9112万元，同比亏损规模扩大。 据蒋学明表示， 该公司产品需求和价格随着行业的逐步回暖也在逐步进入上升通道，但今年产品价格总体仍未恢复到去年同期水平 。 不过蒋学明也表示， 利基型存储产品受到供求关系的影响，随着需求的逐步回暖，预计产品价格会逐步修复 。 对于下半年市场行情，蒋学明在业绩会上表示，可以看到 下半年网通板块订单能见度较高，监控安防下半年基本与上半年持平，消费电子、工控车规需求目前较为平稳，整体行业需求正在逐步修复的过程中 。 “下半年网通板块主要是运营商市场，运营商的招标今年较为积极，品类从原来的PON、GPON，到新增的FTTR，对我们来说是增量市场。” 蒋学明表示，公司会继续做好市场跟进，关注重点客户的需求和订单。 在可穿戴市场方面，蒋学明表示，他们 目前看到客户在穿戴式耳机、智能手环方面的容量需求和单价方面都有提升 。未来的公司还是会坚持以存储为核心业务，通过制程更新和产品迭代，积极满足客户需求，提升公司产品的核心竞争力。 在产品线研发方面，今年上半年，东芯股份基于2xnm制程，SLC NAND Flash产品系列持续扩充。其宣布先进制程的1xnm SLC NAND Flash产品的研发工作已取得阶段性进展，产品已达成部分关键指标，为确保产品质量与性能稳定，目前正持续进行设计优化和工艺调试等技术攻关工作。 基于48nm、55nm制程，东芯股份还在进行64Mb-1Gb的中高容量NOR Flash产品研发工作。东芯股份的DRAM产品包括DDR3(L)、LPDDR1、LPDDR2、PSRAM，以及正在进行客户送样及市场推广的LPDDR4x。东芯股份还表示，目前已能够向客户提供高至8Gb+8Gb、16Gb+16Gb的MCP（多芯片封装存储器）产品，主要应用于车载模块等应用领域。 值得关注的是，东芯股份以存储为核心，正在向“存、算、联”一体化领域进行技术探索。 在Wi-Fi 7技术领域，东芯股份今年新设立了子公司亿芯通感。据该公司介绍， 亿芯通感研发团队成员拥有国际或国内的一线通信芯片大厂的研发经验，目前其正在推进Wi-Fi 7无线通信芯片的设计研发，产品尚在研发阶段。 在GPU领域，东芯股份此前宣布拟对外投资上海砺算，相关议案最新已通过董事会审议，并签署投资协议。东芯股份将以自有资金人民币2亿元向上海砺算增资，认购其新增注册资本500万元，增资后持有上海砺算约37.88%的股权。上海砺算本轮投后估值预计约为5.28亿元。 “砺算科技具备成建制的研发团队，产品研发已处于流片前的准备阶段。”对于双方的合作前景，蒋学明在业绩会上表示， 东芯的DRAM设计团队可以与砺算公司的图形渲染芯片设计团队进行技术的交流与合作，以促进双方设计能力的提升 。“双方可以通过协同设计，通过软硬件适配、工艺优化等合作方式，促进双方产品在性能、功耗等方面进行优化和提升。双方也可以结合各自领域的研发能力，为客户提供定制化产品的开发服务，提升公司的核心竞争力。”

据媒体援引消息人士报道，由于英特尔业绩严重下滑，该公司可能无法顺利获得美国政府的补贴，这将使美国扶持芯片产业的计划遭遇挫折。 今年3月，美国总统拜登在访问亚利桑那州期间宣布，商务部与英特尔公司达成初步协议，英特尔在亚利桑那州、俄亥俄州、新墨西哥州和俄勒冈州的芯片工厂将获得195亿美元的补贴，其中包括85亿美元的直接资金和110亿美元的贷款。 这笔资金将通过《芯片法案》进行拨款，不过，英特尔需要满足美国政府设置的条件，才能获得这笔钱。然而，如今英特尔何时甚至能否拿到补贴都要打上问号。 2022年8月，美国推出了《2022年芯片和科学法案》（简称《芯片法案》），该法案将提供527亿美元用于补贴美国芯片行业。除了直接补贴之外，美国国会还批准了750亿美元的政府贷款授权。 据知情人士透露，英特尔对美国政府的拖延感到失望，并敦促官员加快发放资金。这些美国官员正寻求审查英特尔芯片生产路线图的可行性，但该公司拒绝提供政府要求的某些信息。 英特尔上月公布了灾难性的二季度财报，该公司营收为128亿美元，同比下降1%；调整后毛利率为38.7%，比市场预期低5个百分点。英特尔今年的数据中心营收预计为126亿美元，这一数字不到四年前峰值水平的一半。 在公布财报的同时，英特尔还宣布裁员和暂停分红。这导致英特尔股价进一步大跌， 该公司今年市值下跌了约六成，成为表现最差的芯片股之一。 上周有媒体报道称，为了摆脱困境，英特尔正在考虑各种选项，包括分拆其芯片代工业务，以及关闭部分工厂项目，但更可能采取相对没那么激进的措施，例如推迟部分扩张计划。相关谈判仍在进行中，预计英特尔将在本月中旬董事会会议上进行讨论。 然而， 如果英特尔降低其美国项目的雄心，其补贴方案几乎肯定会改变。 知情人士透露，英特尔希望尽快敲定协议，以获得第一笔拨款，该公司称其已进行了可观的投资，并在此前的谈判中就总体路线图提供了保证。 英特尔是少数兼具芯片设计和制造业务的公司，但在芯片制造领域，该公司的工艺无法和业内顶尖水平的台积电相提并论。 据英特尔称，包括博通、联发科和微软在内的公司正探索使用英特尔的代工工厂，但目前还没有一家公司投入全面生产。 知情人士称，美国商务部长雷蒙多鼓励英伟达和AMD考虑在英特尔的俄亥俄州工厂进行生产，该工厂一旦投入运营，将有望成为全球最大的芯片制造工厂。然而，英伟达和AMD目前都没有计划这样做。

9月4日）晚间，芯联集成发布公告，其收购控股子公司芯联越州集成电路制造(绍兴)有限公司（下称“芯联越州”）剩余72.33%股权的重组草案通过董事会决议。 此次发布的重组草案，与今年6月发布的预案相比， 更新了本次交易的具体方案，补充披露了交易标的资产评估作价情况，以及标的公司历史沿革、近三年经营情况及财务数据、债权债务转移等内容 。 公告显示， 芯联越州72.33%的股份对应资产交易价格为58.97亿元 。 收购的具体交易方案为，芯联集成将以发行股份的方式支付53.07亿元，占交易总对价90%，其余以支付现金的方式支付对价5.90亿元，占交易总对价的10%。 发行计划显示， 芯联集成拟发行数量约为13.14亿股，占发行后上市公司总股本的比例为15.70% ，发行价为4.04元/股，该价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价。 本次交易发行股份的交易对方为滨海芯兴、远致一号、辰途华辉、尚融创新、张家港毅博、强科二号、华民科文、井冈山复朴、芯朋微、导远科技、锐石创芯等15名交易对方，身份涵盖绍兴、南昌、宁波等多地国资，以及私募机构、科创板上市公司、科技初创公司等。 交易完成后，芯联集成两大持股比例超过10%的股东越城基金、中芯控股，其股份将从交易前的16.33%、14.09%，稀释至13.77%、11.87%，同时上述多名交易对手方将进入芯联集成前十大股东名单，锁定期12个月。 由于芯联集成无控股股东、实际控制人，本次交易不会导致上市公司控制权变更。 重组草案显示， 经资产基础法评估，芯联越州截至评估基准日（今年4月30日）的所有者权益账面值为 35.02亿元，股东全部权益价值为81.52亿元，增值率为132.77%。 芯联越州总资产账面价值为105.41亿元，评估价值129.68亿元，增值额24.27亿元，增值率23.02%；总负债账面价值 70.39亿元，评估价值69.51亿元，减值额8765.74万元，减值率1.25%；所有者权益（净资产）账面价值35.02亿元，评估价值60.16亿元，增值额25.14亿元，增值率71.79%。 据收购草案公布的芯联越州今年1-4月的财务数据显示，其营业收入为6.18亿元，归母净利润为-4.5亿元。而今年1-4月，芯联集成归母净利润为-4.93亿元。意味着收购完成并表后，上市公司的归母净利润及每股收益将受到一定影响。 芯联集成方面表示， 虽然芯联越州目前仍处于高折旧、高研发投入导致的亏损状态，但随着芯联越州业务量的增加、产品结构的不断优化，以及机器设备折旧期逐步结束，预计将实现盈利能力改善，并成为上市公司未来重要的盈利来源之一，长期来看，本次交易有利于提高上市公司资产质量、优化上市公司财务状况。 据芯联集成方面称，此次收购有助于芯联集成集中优势资源助推碳化硅和模拟IC这两大产品线的高速发展。收购完成后，其将实现8英寸硅基产能的统一管理，这将促进内部管理、工艺平台、定制设计、供应链等方面的深度整合，简化管理流程，提高运营效率。 芯联越州现拥有约7万片/月的硅基产能和0.5万片/月的6英寸SiC MOSFET产能，也在VCSEL（GaAs）和功率驱动（高压模拟IC）等高技术平台上进行了战略性布局。 2023年及2024年上半年，芯联越州应用于车载主驱的6英寸SiC MOSFET出货量均为国内第一。2024年4月，芯联越州8英寸SiC MOSFET工程批顺利下线，预计于2025年实现量产，有望成为国内首家规模量产8英寸SiC MOSFET的企业。 在模拟IC领域，目前国内产业主要集中在面向消费级和工业级应用的低压BCD工艺技术，中高压领域较少实现突破，而芯联越州具备目前国产化率较低的高压模拟IC生产能力，可为新能源汽车、高端工控等应用提供完整的高压、大电流与高密度技术的模拟和电源方案。 不过，芯联越州于2022年四季度才初步形成量产能力，2023年开始规模量产， 2023年、2024年1-4月硅基产线产能利用率尚处于较低水平 。芯联集成在收购草案中作出风险提示，在未来产能爬坡过程中，若市场增长情况不及预期，或行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧，标的公司存在产能利用率不足的风险。 此次交易未设置业绩承诺。 芯联集成表示，本次交易系上市公司收购控股子公司的少数股权，标的公司在本次交易前已经由上市公司控制，而且标的资产的评估方法未采用收益法。

随着英伟达股价近几日的连续下挫，美股市场的目光几乎都集中在了这只“地球上最重要的股票”身上。 美东时间周三，英伟达股价下跌1.66%，这意味着在过去一周该股已经累计下跌了16%，而它什么时候能触底，可能是盘绕在很多人心头的重要疑问。 华尔街一些技术分析师表示，英伟达的股票目前有两个关键支撑水平线，可能能为其股价提供关键支撑力，但一旦跌破，也可能直接打破其长期以来的市场领导地位。 关键支撑位 首先是 100美元的心理水平关口 。其次是非常重要 的200日移动均线——目前略低于90美元 ，这一水平也接近于8月5日的低点。 美东时间周三，英伟达股价在104美元至110美元之间波动，截至收盘报106.2美元。 “英伟达的200日均价目前约为89美元，也与8月5日的盘中低点汇合。所以对我们来说，英伟达股价高于这一支撑位的长期趋势没有任何改变，”奥本海默的技术分析师阿里·沃尔德（Ari Wald）表示。 自2023年1月以来，英伟达股价一直高于其200日移动均线。而如果英伟达的股价接近这一水平位，沃尔德将认为，这将是“买入该股享受完整上涨趋势的机会”。 显然，沃尔德对于英伟达股价前景仍然相对乐观。他表示，他对英伟达股价最近的疲软并不感到意外，因为9月本就是美股整个市场的季节性疲软时期。 而Fairlead Strategies创始人凯蒂•斯托克顿（Katie Stockton）就没有那么乐观了。在他看来，英伟达的股价似乎已经疲惫不堪，可能会在一段时间内横盘震荡。 “从超买/超卖的角度来看，英伟达显示出中期和长期上行空间枯竭的迹象。我们预计这批股票还需要几个月的消化期。” 不过，斯托克顿认为，如果英伟达股价能够在约90美元的关键支撑位寻得明显支撑，该股后续仍有望反弹，最终可能会升破130美元的阻力位。这意味着从当前水平至少有19%的潜在上涨空间。 有些不祥之兆 LPL技术策略师亚当·特恩奎斯特（ Adam Turnquist）则提到，英伟达的股价在最近几周出现了一些轻微的不祥之兆： 该股在8月份未能达到7月份的高点，同时跌破了20天和50天移动均线。 “成交量和势头指标显示，未来将有更多下行风险，英伟达支撑位在100美元(心理水平和8月低点）附近，95美元（3月高点）附近，88.50- 90.69美元（200日移动均线/ 8月盘中低点）附近。” 特恩奎斯特认为，如果英伟达跌破8月份的盘中低点90.69美元，未来可能会有危险： "若跌破8月低点，将暗示英伟达可能失去市场领导地位。"

据媒体报道，美国司法部已向英伟达等公司发出传票，以寻找这家人工智能芯片巨头违反反垄断法的证据。 熟悉调查的人士透露，司法部曾向许多企业发放调查问卷，现在正向这些企业发出具有法律约束力的请求，要求它们提供信息。这意味着，司法部离正式向英伟达提出诉讼又近了一步。 知情人士表示，反垄断官员们担心，英伟达正在使客户更难转向其他供应商，并将不全部使用其人工智能芯片的买家置于不利地位。 监管机构正在询问，英伟达是否向只使用其产品的客户提供优惠定价和供应渠道。 同时，司法部还在调查英伟达对软件初创公司Run:ai的收购行为。这桩交易于今年4月宣布，由于Run:ai生产用于管理AI计算的软件，有人担心此次合作将使客户更难放弃英伟达芯片。 英伟达在周二收跌9.53%，受这一消息的影响，盘后续跌近2%。 在回应有关调查的问题时，英伟达在一封邮件声明中称，其市场主导地位源于产品的质量，即公司的产品可以提供更快的性能。 英伟达在邮件中写道，“英伟达凭借自身实力领跑，这体现在我们的基准测试结果以及对客户的价值之中，客户可以选择最适合他们的解决方案。” 近年来，业内人士越来越担心英伟达的主导地位可能带来的垄断形式，包括其软件如何“锁定”客户使用其芯片，以及如何将这些芯片分销给客户。 先前有报道称，法国监管机构曾对AI行业过度依赖英伟达编程工具“CUDA”表示担忧。另有消息称，英伟达曾威胁客户，“当你买了AMD芯片，英伟达就可能会对你加价。” 分析指出，如果这些指控属实，英伟达还将面临更广泛的监管问题。因为随着AI技术对各国经济实力和国家安全越来越重要，获取算力已成为各国政府关注的重点。

Wind Shift Capital创始人、资深金融策略师比尔•布莱恩（Bill Blain）表示， 英伟达股票正在向投资者发出“卖出”信号 。 布莱恩周二在一份报告中指出， 英伟达的天价估值让其许多员工变得非常富有 。他提到了最近的一项调查，该调查发现，40%的英伟达员工净资产在100万至2000万美元之间，37%的员工净资产超过2000万美元。 布莱恩表示，这样一来，只剩下不到三分之一的英伟达员工“每天面临着真正的财务压力”。他在报告中写道： “你认为那可怜的那四分之一的英伟达员工真的会为那些已经很富有、而且非常有动力保护自己财富和地位的人而拼命吗?他们认为英伟达股价还会再涨700%吗? 相对于他们的同事和老板，他们会愿意保持极度贫穷吗?或者，更有可能的是，办公室里的巨额财富意味着，较贫穷但仍有高度积极性的员工会发现，他们在其他地方获得财富的机会会更好?” 就在布莱恩发出上述警告之际，伴随着大型科技股集体走低， 英伟达股价周二暴跌9.53%，市值单日“蒸发”约2790亿美元（约合1.99万亿元人民币），创下美股新纪录 。 当日有消息称，美国司法部已向英伟达发出传票，以寻找这家人工智能芯片巨头违反反垄断法的证据。 英伟达股价自上周三发布财报以来不断下挫，突显出投资者对该公司估值过高、收入增速指引放缓的担忧。不过，年初以来，英伟达股价涨幅仍高达124%。 美股牛市已见顶 布莱恩还表示， 英伟达的巨额估值也可能预示着更广泛股市的见顶 。他称，虽然投资者预计未来一年将大幅降息，但美联储的宽松政策可能“有限”，他认为4%-6%的利率将成为市场的新常态。 “一些人认为，美联储承诺的本月晚些时候的降息将给市场带来无限的欢乐。（我认为这可能仍然是一个卖出事实的时刻。）”布莱恩表示。“包括我在内的许多人都认为，新的长期经济周期可能会扭转过去40年通胀压力减弱的局面。” 布莱恩表示，市场目前的长期周期始于上世纪80年代，当时通胀在经历了此前10年的艰难时期后稳步下降。他表示， 市场最早可能在2025年进入一个新周期，并指出地缘政治紧张局势、大宗商品和美国债务规模不断增加带来通胀压力 。 “我刚刚找到了出售英伟达的最佳理由，确认我们正处于市场的顶端。接下来会发生什么?随着各国争相获得未来的战略资源，会不会出现20年的通胀、利率上升和全球大宗商品超级周期?” 一些其他策略师也警告称，尽管物价涨幅已从2022年的峰值回落，通胀压力仍将持续存在。贝莱德策略师此前曾预测，通胀可能再度抬头，并指出油价可能大幅飙升，以及美国经济中需求超过供应的风险。