SMM 11月7日讯： 截至2025年11月6日，再生铅周度成品库存环比增加0.13万吨为0.53万吨。华东地区、华北地区大型再生铅炼厂复产或提产动作使得本周再生铅开工率显著上升，周度产量增幅明显，再生精铅货源供应逐渐宽松。因炼厂复产初期仍以长单交付为主，目前可出售散单货源有限，成品库存虽有积累但并不明显。由于下周再生铅产量仍有增加预期，叠加前期拖欠长单逐渐完成交付，下周再生铅成品库存有望维持增势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 11月7日讯： 2025年10月31日-2025年11月6日SMM再生铅四省周度开工率为50.65%，较上周增加7.24个百分点。时隔半年，安徽地区再生铅炼厂开工率终于回到50%上方，该地区检修的大型冶炼企业目前均恢复生产且产量缓慢爬升，下周该地区开工率仍有上升预期。河南与江苏地区企业生产相对稳定，地区开工率变化不大。由于北方市场铅锭供应仍未宽松，内蒙古地区炼厂销售订单较好；据了解，当前预售铅锭待交付量超过1万吨，该地区开工率增加明显。废旧铅酸蓄电池市场供应相对稳定，叠加多数企业原料库存宽裕，SMM预计下周再生铅开工率或维持增势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 11月7讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为17250元/吨，散单主流贴水价格对SMM1#铅均价减50-0元/吨，部分偏远地区货源贴水100元/吨，不含税主流出厂报价15900-16000元/吨。下游电池生产企业观望慎采，接货意愿不高。今日再生精铅采购情绪为1.18，出货情绪为1.44（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 分析：2025年第三季度，韩国FOB三元极片粉镍钴系数整体维持稳定，但区域价差逐步收窄；与此同时，日韩与东南亚进口量增加的趋势同步显现，跨境流向格局正在重组，东南亚逐步成为中间品加工与再出口的重要节点。 一、FOB韩国三元极片粉镍钴系数稳中走强，海外需求带动价格回暖 截至10月底，韩国FOB三元极片粉镍钴系数维持在89 - 93区间，较8月中旬上调约2个系数，整体价格表现稳中有升。市场反馈显示，近期海外发货节奏略有放缓，但成交价依旧坚挺，反映中高镍原料需求仍具一定支撑。 图1：2025年8月-10月韩国FOB三元极片粉镍钴系数走势 从图1可以看到，2025年8月下旬至10月末期间，FOB韩国三元极片粉镍钴系数整体呈现出稳中有升的走势。8月下旬至9月中旬，系数维持在89附近，市场相对平稳，这一阶段主要受到日韩地区回收厂库存偏高及部分出口商排单延后的影响，成交活跃度有限。进入9月下旬后，FOB系数出现首轮上调至90，部分韩国回收厂反馈境内中高镍废料需求逐步恢复，下游对高品质极片粉的询盘增多。至10月底，报价进一步上调至91，创近两个月新高。 价格变动的节奏也与市场供需特征相呼应。日韩地区回收厂库存偏高、出口商排单延后，使得8月至9月中旬成交偏少；进入9月下旬后，境内中高镍废料需求恢复，推动报价上调；至10月底，价格企稳回暖，显示区域间报价联动性正在增强。 总体而言，FOB韩国三元极片粉镍钴系数的上行反映出高镍系回收原料的阶段性回暖。随着东南亚市场原料结构调整及下游需求恢复，预计短期内价格仍将维持坚挺。 二、亚洲黑粉进口量回升，东南亚中转作用凸显 图2：2025年8-9月份黑粉进口量分布 备注：数据是由编码38249999获得，其中包含3824999996（锂离子电池用再生黑粉）、3824999995（粗氢氧化镍钴）等 自8月以来，随着中国政策放开符合标准的海外黑粉进出口限制，亚洲市场的黑粉流向出现新变化。同时，欧洲和北美的报废电池正加速流入东南亚和韩国，为区域黑粉供应提供稳定支撑。日韩与中国市场走势分化。日韩因技术成熟、库存相对充足，进口量虽维持高位但增长放缓；中国方面，9月进口量维持在约800吨，显示中国国内对海外中间品的采购需求保持韧性，目前，亚洲地区黑粉处理总产能约为250–300万吨/年。部分国内企业在三元极片粉、钴酸锂等品类上仍有积极采购意向，支撑整体进口量稳定。 三、结论 综合来看，2025年第三季度以来，亚洲黑粉市场正处于结构性调整阶段。韩国FOB三元极片粉镍钴系数持续维持高位，显示高镍类回收原料需求回暖，价格支撑依旧稳固。随着日韩出口节奏放缓、东南亚地区回收及湿法产能加速释放，区域黑粉流向结构正在重组，东南亚正逐步成为连接上游原料与下游再生利用的重要中转与加工中心。预计短期内韩国价格仍将保持坚挺，而中期内东南亚市场的产业承接力与价格话语权将进一步增强。

SMM11月6日讯： 本周硫酸钴价格持稳，硫酸镍、碳酸锂等盐类产品价格小幅下跌。随着盐价的下跌和月底的刚需采购节点已过，钴酸锂黑粉锂系数有小幅下跌，而铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格下跌而下跌，但跌幅不大，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2900-3150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75.5-76%，较上周环比持平，而锂系数在71-74%，环比基本持平。目前利润端口，前期随着锂价上涨，外采铁锂黑粉生产碳酸锂利润有所回升，利润率在-3%-4%，但随着锂价的回落，利润率也回落至-5%--6%。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂跌价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格传导需要一定时间，黑粉及废旧电芯价格以持平微减为主。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月6日        今日11：30期货收盘价86300元/吨，较上一交易日上升670元/吨，现货升贴水均价30元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格77800-78000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3458元/吨，环比上升37元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌反弹，但并不妨碍下游积极补库，再生铜杆企业反映日内终端订货情绪延续前日表现。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                          据SMM数据显示， 10月黄铜棒企业综合开工率为43.48%，环比下降1.62个百分点，同比下降7.77个百分点 ，延续“旺季不旺”运行态势。10月国庆长假导致产量阶段性走弱，叠加高铜价对需求的压制，企业主动去库存缓解压力—— SMM样本原料库存天数环比下降0.03天，成品库存天数环比下降0.17天。        展望11月， SMM预计开工率将回升至47.94% ，环比增加4.45个百分点，同比下滑6.97个百分点，复苏力度有限。        从需求端来看，尽管11月部分企业反馈订单较前期略有恢复，但制冷等行业回暖力度较弱，其他下游领域对铜棒需求的拉动作用有限。多数企业预计，年底前订单将基本维持当前水平，难以出现显著增长。此外，行业利润率持续承压，订单进一步向产品质量稳定、综合实力较强的企业集中。        原料供应方面，当前国内再生铜供应相对宽松，精废价差扩大，但由于铜价持续处于高位，叠加宏观情绪不确定性增强，贸易商采购普遍谨慎，未见明显囤货行为，多以按需补库为主。预计年底前再生黄铜供应量仍偏紧。        综合来看，尽管四季度为传统旺季，但在房地产、基建等关键领域需求持续平淡的背景下，黄铜棒行业整体偏弱格局难有根本性扭转。预计11月行业开工率虽将有所回升，但幅度有限，整体运行态势仍将保持平稳偏缓。

SMM11月6日讯： 梯次回收本周情况： 本周结合市场动态来看，铁锂 B 品价格呈现小幅上行走势，三元B品高倍率小安时规格价格则延续上涨态势。成本端方面，本周钴盐价格保持平稳运行，锂盐价格呈现下行态势；供应端受双重需求驱动，一方面储能市场年底抢装需求释放，另一方面海外订单量持续增加，叠加动力端车用市场需求的稳步增长，电芯整体需求显著上升，进而导致梯次市场的供应有所缩减。需求端来看，当前上游原料价格仍处于高位区间，下游市场前期长期维持刚需采购模式，且此前钴盐价格的上涨已逐步传导至终端市场，多重因素共同作用下，最终推动本周铁锂 B 品与三元 B 品价格同步上调，其中三元 B 品受此影响更为突出。 综合当前市场供需格局及成本传导规律分析，尽管现阶段市场存在一定程度的供应紧缺，但短期内梯次市场整体需求仍将保持相对稳定，这使得价格上涨空间受到限制，不会出现大幅波动的情况；虽然近期锂盐价格有所下跌，但受成本传导滞后性影响，前期钴价上涨的效应正逐步传导至终端梯次应用环节，叠加近期市场供应有所减少，共同作用导致三元及铁锂 B 品电芯价格仍将出现一定幅度的上涨，不过受当前锂盐价格下行的牵制，铁锂 B 品价格的上行节奏将相对平缓。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873