文华财经据外电6月19日消息，从电线和管道到电动汽车（EV）和电子产品，铜是各行各业一系列重要应用的关键原材料。铜甚至赢得了“铜博士”的美誉，这是因铜的广泛用途使其成为衡量全球经济健康状况的重要指标。因此，了解当今铜价的驱动因素对于关注铜市大局的投资者很有帮助。 尽管铜价在2020年初受疫情影响大幅下滑，但2021年和2022年的铜价都创下历史新高。今年，这一趋势仍在继续--5月份，铜价再创历史新高。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜创下每吨11,104.5美元的历史新高。 在目前市场上，投资者在跟踪铜价时应了解哪些信息？以下四个因素对铜产品的供需动态有重大影响。 1. 中国如何影响铜需求？ 中国是全球第四大产铜国，仅次于智利、秘鲁和刚果民主共和国（DRC）。中国在铜需求中扮演着重要角色，约占全球消费量的55%。中国约30%的铜消费与建筑和建造业有关。 多年来，中国需求的飙升导致铜价多次跳涨，而全球第二大经济体的回落则转化为工业金属价格的大幅下滑。例如，中国在2020年和2021年初的强劲需求将铜价推至创纪录的高位。然而，2021年下半年需求出现放缓的迹象，创造了一个充满波动的价格环境。 2022年3月，由于担心俄乌冲突会导致供应链中断，铜价一度创下历史新高。然而，在整个2022年下半年和2023年的大部分时间里，需求疲软继续拖累市场，给铜价带来下行压力。 中国影响全球铜价的另一个途径是其铜冶炼厂。中国的精炼铜产量居世界首位，而且近年来与印度和印尼一样提高精炼能力。今年3月，面对个位数的处理和精炼费用，中国冶炼厂减产。受此消息影响，铜价跳升。 由于能源转型对铜的需求不断增长，供应瓶颈的威胁日益加剧，导致铜价在5月份创下历史新高。即便如此，中国需求疲软的担忧仍给铜价带来下行压力。 2. 能源转型需要多少铜？ 从可再生能源和储能应用到电动汽车和充电基础设施，铜的导电性能使其在能源转型中扮演着重要角色，而能源转型正在全球范围内不断推进。 在今年的加拿大探矿者与开发者协会（PDAC）大会上，世界银行矿业负责人Michael Stanley博士在其题为“催化矿产促进发展”的主题演讲中解释说，能源转型将彻底颠覆一个世纪以来对铜等对基础设施至关重要的金属的需求模式。 他称，这一点非常重要，因全球现在面临的挑战是取代过去150年来支撑所有经济发展的电力系统和能源系统。 仅就电动汽车而言，与内燃机汽车相比，汽车市场的这一领域预计需要更多的铜。伍德麦肯兹公司的研究人员称，内燃机汽车的平均含铜量约为22千克，而混合动力电动汽车和插电式混合动力电动汽车的含铜量则分别增至40千克和55千克。完全由电池驱动的电动汽车使用的铜更多，达到80千克。 至于可再生能源技术，铜业发展协会（ Copper Development Association）预计，每兆瓦太阳能发电装置的铜需求量约为5.5吨，而陆上和海上风力涡轮机将分别需要3.52吨和9.56吨铜。随着各国政府和各行各业努力实现宏伟的气候目标，预计该行业对铜的需求将不断攀升。S&P Global 2022年的一项研究表明，到2035年实现碳净零排放将使铜的年需求量增加近一倍，达到5000万吨。 遗憾的是，鉴于需要大量新铜矿供应，满足全球能源转型的需求前景充满挑战。2024年5月的一份国际能源论坛报告预测，到2050年，可能需要多达194个新铜矿才能满足这一日益增长的市场需求。 这种迫在眉睫的供需失衡让分析师们预测会出现大规模赤字。 3. 矿山生产如何影响铜供应？ 矿山生产中断是铜价的另一个重要影响因素。 2020年和2021年，矿山生产中断的主要原因是新冠疫情导致的停产。其中，智利、秘鲁和墨西哥情况最为严重。 更典型的情况是，极端天气、自然灾害、许可或劳资纠纷都会导致生产中断，停产时间长达数周或数月。必和必拓公司位于智利的埃斯孔迪达矿山多年来曾多次面临劳工罢工。据BNN Bloomberg报道，2024年6月，这家矿业巨头与埃斯孔迪达矿场达成了初步工资协议，从而避免另一场潜在的罢工。仅该铜矿的产量就占全球铜矿供应量的1%。 2022年末，秘鲁矿业重地发生了针对政府的抗议活动，抗议活动造成人员伤亡，抗议活动一直持续到2023年。尽管如此，秘鲁在2023年仍然是全球第二大铜生产国。 不过，展望未来，秘鲁最大的铜矿Antamina公司总裁Victor Gobitz表示，持续的危机正在阻碍对新建铜矿项目的投资。Antamina是嘉能可、必和必拓、泰克和三菱的合资企业。 矿业生产面临的另一个问题是刚果民主共和国在全球矿业生产中的重要性日益增加，而这个国家充满了不稳定因素。刚果去年在全球矿业生产中排名第三，并即将超过秘鲁。不幸的是，该国饱受政治动荡、腐败以及与手工采矿相关的侵犯人权行为的困扰。 全球铜矿供应最大的挫折可能发生在2023年底，第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）位于巴拿马的Cobre Panama铜矿被迫关闭。据研究公司荷兰国际集团（ING）的分析师称，这“使全球每年铜供应量减少约400万吨”。 尽管存在不确定因素，铜市场观察家们仍不排除该矿对供应的潜在贡献。2024年5月巴拿马总统大选后，新政府将于7月就职，预计第一量子公司将试图通过谈判重启矿山。 即使存在这些因素，2023年全球铜矿产量仍有小幅上升，较上年增长0.46%。国际铜业研究小组预计，2024年的铜矿产量将小幅增长 0.5%；该组织预计2025年的铜矿产量将猛增3.9%。 4. 库存水平如何影响铜供应？ 铜库存上升会对价格造成压力，而库存下降则会提振铜价。 过去几年来，库存的下降帮助抬高铜价，上海期货交易所（ShFE）和伦敦金属交易所（LME）的库存在此期间都出现大幅下降。库存的下降引发对废铜需求的上升。 那么，投资者应该在多大程度上关注铜库存呢？ 法国兴业银行金属研究部主 Robin Bhar表示，要想更好地了解铜供应状况，就必须关注全球各地的库存。他称，理论上，LME是供需的晴雨表，从LME库存来看，你会非常看好金属价格。“但如果看一下全球的情况，包括ShFE和Comex，你可能会想要更中性一些。” 今年以来，铜库存飙升，尤其是在中国。分析师表示，中国的库存通常遵循明显的季节性规律，年初时库存大幅增加，而从3月份开始，库存同样迅速减少。“然而，今年的情况有所不同，库存在应该下滑的时候继续出现大量流入。” 铜的前景如何？ 从长期来看，铜有许多有利因素。随着能源转型的不断深入，供应方面的挑战预计将在未来几年加剧，同时需求也将不断改善。此外，《美国通货膨胀削减法案》等政府立法也会促进铜的需求。 S&P Global Commodity Insights金属和矿业研究总监Kevin Murphy认为，经济的不确定性正在加剧铜矿勘探和开发多年来缺乏投资的窘境。他在今年早些时候举行的PDAC会议上表示，在过去十年中，我们为全球增加超过5亿吨的铜储量和资源。因此，我们绝对是在增加铜，但增加的是旧资产，增加的是矿山，增加的是三四十年前发现但未投产的项目，不幸的是，这些项目未投产的原因非常充分。 随之而来的供应短缺可能会支撑铜价。S&P Global对2024/2025年铜市的预测显示，2024年铜价平均为每磅4.05美元，或每吨8,928美元；2025年铜价将增至每磅4.24美元，或每吨9,347美元。高盛更看好铜，预计到2025年铜价将达到每磅6.80美元，或每吨15,000美元。

► 需求疲软 铜价缺乏上冲动力【SMM铜晨会纪要】 ► 地区冲突愈演愈烈 现货贴水小幅走扩【SMM铝晨会纪要】 ► 氧化铝早评：现货市场观望情绪较浓 短期价格震荡调整为主【SMM氧化铝早评】 ► 隔夜期铅承压走弱 下游长单提货为主散单成交寡淡 【SMM铅晨会纪要】 ► LME锌连续去库 伦锌重心回升【SMM锌晨会纪要】 ► 夜盘沪锡价格震荡上行 现货市场成交较弱【SMM锡早讯】 ► 硫酸镍市场成交活跃度维持低状态 成品累库发生【SMM镍晨会纪要】 ► 消息传闻未有明显情绪带动 华东入梅需求将受限【SMM钢铁晨会纪要】 ► 电池片价格存在上涨预期 组件低价快速去库【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属仅沪铅跌1.43%，沪铝、锌分别涨0.34%、0.70%，其他金属涨逾1.00%。 LME金属全线飘红，伦铜、锡涨超1.00%，其他金属涨幅在1.00%以下。 黑色系多飘红绿，不锈钢、铁矿石分别涨0.72%、0.06%，焦煤跌2.26%，焦炭跌1.86%，螺纹钢、热卷分别跌0.44%、0.24%。 贵金属，沪金、银分别涨0.20%、1.44%。COMEX黄金、白银分别跌0.18%、涨0.90%。 》基本金属近全线飘红 沪锡涨1.29% 焦煤跌2.26% 截至6月20日06:56分行情 》6月19日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜，美元指数跌0.03%。纽约联储总裁威廉姆斯表示，随着时间的推移，利率将逐步下降，但他拒绝透露美联储何时可以开始放松货币政策。根据芝商所FedWatch工具，交易商目前认为美联储9月降息的可能性约为67%。 国内方面： 6月19日，财联社消息显示，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。《政策措施》明确5方面重点举措。一是培育多元化创业投资主体。加快培育高质量创业投资机构，支持专业性创业投资机构发展，发挥政府出资的创业投资基金作用，落实和完善国资创业投资管理制度。二是多渠道拓宽创业投资资金来源。鼓励长期资金投向创业投资，支持资产管理机构加大对创业投资的投入，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，丰富创业投资基金产品类型。 数据方面： 今日将公布中国5月Swift人民币在全球支付中占比、中国至6月20日一年期贷款市场报价利率，德国5月PPI月率，瑞士5月贸易帐、瑞士至6月20日央行政策利率，英国至6月20日央行利率决定，美国至6月15日当周初请失业金人数等数据。 原油方面： 隔夜，美油、布油分别跌0.10%、0.07%。夏季需求乐观和对冲突升级的担忧抵消了一份行业报告称美国原油库存意外增加的影响。 6月19日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 6月19日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【再生铜供应进一步收缩 料临沂金属城再生铜吞吐量持续下滑】 据SMM数据显示6月10日-6月14日，1 #电解铜周均价为79490元/吨，环比下跌2.12个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为73375元/吨，环比下跌1.56个百分点；打包缆粗周均价为73575元/吨，环比下跌1.56个百分点。 》点击查看详情 【IBAAS：预计到2030年印度氧化铝、铝土矿年产量分别增至2400万吨、5500万吨】 IBAAS-国际铝土矿氧化铝和铝协会会长Dr. Ashok Nandi表示，预计到2030年，印度的氧化铝产量或增加到2400万吨/年；铝土矿产量约5500万吨/年，主要来自奥里萨邦的矿床。然而，一些高品位的铝土矿可能会继续进口。 》点击查看详情 【消费淡季临近 5月锡焊料企业订单量不及预期】 据SMM调研，国内5月份样本企业锡焊料产量9142吨，较4月份环比减少2.38%，总样本开工率为77.47%，较4月份减低1.89个百分点。6月样本总产量预期为8899吨，预计较5月份环比减少2.66%，预计6月份总样本开工率为75.42%，较5月份下跌2.06个百分点。 》点击查看详情 【硫酸镍月内近3000元/吨跌幅 SMM解读来袭】 6月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30512元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为30500-30800元/吨，均价较前一工作日下调350元/吨。近期硫酸镍市场成交活跃度持续维持低状态。镍盐价格月内出现近3000元/吨的大幅快速下行，以下为SMM对市场的解读。 》点击查看详情 【高碳铬铁供应激增价格却上涨 供需失衡风险提升】 自2024年第二季度以来，主流不锈钢厂的高碳铬铁采购价格一直在上涨。南方地区告别枯水期，进入平水期和丰水期，用电成本降低，铬铁冶炼的利润得以恢复，生产积极性显著提高。5月份，全国高碳铬铁产量达到79.2万吨，同比大增49.18%。预计6月份产量将超过80万吨。然而，不锈钢5月产量同比仅增加6.54%，预计6月产量有所回落，导致铬铁供应增长远超需求。 》点击查看详情 【首份粗钢压减文件落地 对市场影响几何？】 据SMM测算，若2024年年度粗钢压减347.64万吨，则6-12月，粗钢总产量应控制在1408.33万吨，较2023年6-12月下降29.64%，6-12月，月均产量在201.19万吨，较今年1-5月月均下降39.02%，较5月粗钢产量下降42.93%。 》点击查看详情 【需求淡季且DMC开工仍维持高位 价格却稳定运行？】 本周山东单体企业线上商城DMC价格维持稳定，本周开盘价格13400元/吨，价格稳定，周内竞价售卖最低13300元/吨。本周龙头企业DMC价格维持稳定，当前报价13900元/吨。其他单体企业DMC报价13500-13600元/吨左右，主流成交价格为13500元/吨左右。 》点击查看详情 【1-4月来自越南的未列名氧化稀土进口量同比增长63%】 近期越南副总理陈红河在国会讲话中透露，越南将禁止稀土矿石出口，并已指示自然资源和环境部进行稀土储量调查。1-4月中国从越南累计进口未列名氧化稀土85吨，较同期增长63%。2023年以来，越南对稀土非法开采和走私活动进行了打击。越南稀土储量丰富，约占全球储量的18%，但稀土产量极低，越南开采的稀土矿石主要通过边界出口，而不是在国内加工。 》点击查看详情 【欧盟加征中国钛白粉关税 后市如何运行？】 近期钛白粉市场价格低位盘整运行，截至发稿前，金红石型钛白粉的市场主流报价在15000-16200元/吨，锐钛型钛白粉的市场主流报价在14000-14500元/吨。 》点击查看详情 ► 2024年第一季度铜杆线出口数据简析 ► 乐道L60将搭载比亚迪磷酸铁锂电池 蔚来也要瞄准20-30万级SUV市场了？ ► 唐山地区铁精粉价格近期或将以稳为主 ► 二季度铁矿石价格先涨后跌 三季度或走势相反 ► 广东、广西短流程钢厂开工情况调研 ► 检修&复产皆放缓 铁水小幅下降 ► 东华钢铁高炉检修 ► 河北东华钢铁检修一座1580m³高炉 ► 5月中国稀土出口同比增加35.9% ► 需求消费表现不佳 钼价受压盘整前行 Shibor： 隔夜报1.8530%，上涨2.40个基点。7天报1.8610%，下跌2.10个基点。3个月报1.9290%，下跌0.50个基点。 【中国有色金属产业景气指数持续上升】 2024年5月份，中国有色金属产业景气指数为28.2，较上月上升0.6个点；先行指数84.5，较上月上升2.9个点；一致指数为72.7，较上月回落1.1个点。数据显示，产业景气指数持续回升。 》点击查看详情 【塞尔维亚将与欧盟合作开采欧洲最大锂矿 每年将生产5.8万吨锂】 据商务部网站消息，据相关媒体6月16日报道，力拓集团和欧盟将为塞尔维亚西部雅达尔锂矿开采提供新的解决方案。在该项目取消两年后，塞政府正准备为力拓开发欧洲最大锂矿开绿灯，为欧洲大陆电动汽车产业铺平道路。武契奇表示，他有信心也将获得欧盟领导人的承诺，以对塞尔维亚进行与该项目有关的投资，例如电池制造和电动汽车生产。 》点击查看详情 【重返燃煤时代！印度新增火电装机量或升至近10年来最高】 为了应对不断飙升的电力需求，印度正急于部署发电设备，预计该国今年新增的火电装机容量将达到近10年来的最高水平。据知情人士透露，这个全球人口最多的国家预计在截至2025年3月的一个财年里增加15.4吉瓦（GW），这一增量将会是9年来的最高水平。 》点击查看详情 ► WBMS：全球精炼铜4月供应短缺12.09万吨 1-4月供应过剩3.44万吨 ► 6月19日LME铅库存大增10800吨 尽数来自新加坡仓库 ► 商务部：越工贸部决定对我镀锌钢板发起反倾销调查 ► 哥伦比亚对华硫酸锰作出反倾销初裁 ► 总投资20亿元！含20.5万吨电解液！新宙邦一项目开工 ► 价格坚挺难持续？沙特4月份原油出口跌破600万桶/日 ► 6月19日全国碳市场价跌1.89% 碳排放配额总成交28.49万吨【交易日报】 【“517”楼市新政满月 华尔街多家投行：看好中国地产股前景】 本周，距5月17日央行等多部门出台地产去库存政策“组合拳”（简称“5.17”新政）已经过去一个月时间，一系列政策对于各地楼市的刺激作用已有所显现。在“5.17”新政满月之际，华尔街多家机构分析师乐观表示，中国政府近期在地产领域推出并落实的种种举措不仅加强了他们的信心，也为国内房地产行业注入了一剂强心针。 》点击查看详情 【中汽协：5月商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆 环比分别下降10.1%和4.5%】 据中国汽车工业协会分析，2024年5月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈不同程度下降；与上年同期相比，客车产销呈两位数增长，货车产量下降、销量增长。5月，商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，环比分别下降10.1%和4.5%，产量同比下降0.2%、销量同比增长3.3%。1-5月，商用车产销分别完成167.5万辆和173.1万辆，同比分别增长3.1%和7.1%。 》点击查看详情 ► 国家发改委：截至5月底全国充电基础设施总量达992万台 加快构建高质量充电基础设施体系 ► 宁德时代华北首座电池工厂在京开工 将为北汽、小米等公司供货 ► 390万一辆电动汽车！法拉利首款电车据悉瞄准超级富豪 ► 各城落成超充站背后 电池充电技术已迭代 新能源高压车产能仍在爬坡 ► 英伟达参投的这家AI初创公司 宣称明年就能推出无人驾驶卡车 ► “新股王”英伟达投资版图再扩张：拟将软件创企Shoreline纳入麾下 ► 上半年净利翻倍！快充芯片龙头南芯科技预增 终端需求回暖信号强烈

盘面：隔夜伦铜开于9780美元/吨，盘初小幅抬升摸高于9815.5美元/吨，盘中重心回落摸底于9742美元/吨，而后盘尾再次回升，最终收于9785美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至31.9万手，涨幅达0.68%。隔夜沪铜主力合约2407开于79270元/吨，盘初重心小幅回落在盘中摸底于78940元/吨，而后重心走高，在盘尾摸高于79490元/吨，最终收于79400元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14.9万手，涨幅达1.19%。宏观方面，据外电6月19日消息，世界金属统计局公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜供应短缺12.09万吨，因英美资源铜矿产量下降，市场焦点再次转向供应短缺问题，隔夜铜价回升。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）广东省广州市：力争到2025年，全市报废汽车规范回收拆解量较2023年增长50%，达7.2万辆。到2027年，全市报废汽车规范回收拆解量较2023年增加2倍，达8万辆左右，占比全省报废回收总量10%以上。（2）国内主要企业集装箱订单排到10月，并且价格大幅上涨。小柜价格从去年11月份1750元/个的低点一路上涨，目前价格为2350元/个，涨幅超过三成。 现货：（1）上海：6月19日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价报贴水230元/吨，较上一交易日跌75元/吨。换月后现货升水明显回落，主因为下游买交占用部分现货需求。持货商报价迅速下调至前期低位，在现货消费复苏艰难的背景下预计今日升水仍将企稳运行。 （2）广东：6月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水160元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日涨10元/吨。 总体来看，下游补货增加，现货升水震荡走高，但需关注天量仓单会否大量流出。 （3）进口铜：6月19日仓单价格-21到-7美元/吨，QP7月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格-27到-13美元/吨，QP7月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。昨日进口比价与前一交易日变化不大，昨日LME铜库存大增，给予卖方后市比价持续好转预期，昨日报盘仍较为坚挺。但下游表示，当前需求仍无增加，美金铜买卖双方分歧较大，仅部分近港提单低价成交。 （4）再生铜：6月19日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1431元/吨，环比下降171元/吨，精废杆价差795元/吨，据SMM了解，铜价横盘并且消费未见好转，贴水外扩，精废杆价差进一步收窄，再生铜杆今日交易平平。 （5）库存：6月19日LME铜库存增加2850吨至158700吨；6月19日上期所仓单库存减少3996吨至258050吨。 价格：基本面方面，换月后升水重新回落，下游消费未见明显好转，同时仓单交易也占用部分现货需求。综合来看，铜矿短缺担忧虽再次显现，但铜库存不断增加，显示需求疲软问题，铜价或缺乏继续冲高动力，今日关注中国、英国利率决定及美国劳动力数据。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  6.20 镍晨会纪要 纯镍： 6 月19日，金川升水报2800-3000元/吨，均价2900元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面震荡下行，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。今日镍豆价格132100-132600元/吨，较前一交易日现货价格下调1500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6969元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6969元/吨）。 硫酸镍： 6 月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30512元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为30500-30800元/吨，均价较前一工作日下调350元/吨。近期硫酸镍市场成交活跃度持续维持低状态。镍盐价格月内出现近3000元/吨的大幅快速下行，以下为SMM对市场的解读。需求端来看，下游三元前驱体端订单不及预期。前期三元前驱体企业存为预期备货行为，订单不及预期使得前驱体企业镍盐累库。经历去年的痛苦后，下游三元材料产业链对库存把控严格，因此，主动去库，停止对镍盐采购。同时，也存部分三元前驱体企业反向出售镍盐行为。供应端来看，需求骤减致使镍盐厂成品累库发生，因此，镍盐企业对价格出现让步，同步体现在绝对价格与成交系数两方面。当前市场镍盐成交系数处95-97系数左右。镍盐难售也倒逼部分盐厂存减停产现象。同时，近期浙江地区限电，也对部分盐厂开工率形成负面影响，使得镍盐产量减量明显。成本端来看，镍价回归基本面运行后，回调幅度较大，使得镍盐成本下移明显。盐厂利润修复速度超预期，也进一步使得盐厂价格让步空间的走阔，加速镍盐价格下跌。综上，供需双弱市场下，需求走弱更甚，叠加镍价大幅回调为盐厂让步价格带来较大空间，助力了此次硫酸镍价格下行。 镍铁： 6 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价977.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，传统镍生铁冶炼厂产量6月出现上行预期，而一体化钢厂高镍生铁产量下行，市面可流通量较5月有所增量。印尼方面，当前受印尼镍矿HMP上行推升成本线上移，而现货价格出现回落，冶炼厂生产驱动力转弱下增量乏力。需求端来看，不锈钢需求持弱库存高企，现货及期货价格阴跌不止，部分钢厂有减量预期，钢厂对于镍生铁采购需求下行且观望情绪较重。综上，当前镍生铁成本支撑仍较强，但不锈钢负反馈发酵影响进一步加深，预计短期内镍生铁价格或继续下行但空间有限。 不锈钢： 6 月19日，据SMM调研，今日不锈钢期货上修，市场情绪有所好转，部分低价资源报价小幅上调，高幅报价仍然持平，现货价格基本止跌企稳，预计短期内现货价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14100元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24600-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13895元/吨，无锡不锈钢现货升水75-375元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2190美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段摸高2245美元/吨后横盘整理，伦铅库存连增三日，多头离场，伦铅下挫探低2186美元/吨，小幅盘整后终收于2193美元/吨，跌幅0.09%。 隔夜，沪铅主力2408合约开于19500元/吨，盘初轻触19560元/吨高位后便在伦铅走弱氛围中下行探低18935元/吨，最终收于18985元/吨，跌275元/吨，跌幅1.43%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅对沪铅2407合约升水30-50元/吨报价。沪铅强势上冲，最高突破19500元/吨位置，而当前市场交割品牌流通货源较少，持货商挺价出货，厂提货源中交割品与非交割品价差扩大，部分地区价差在200-300元/吨，同时再生铅因减产，炼厂挺价出货，部分报至对SMM1#铅均价平水出厂，下游企业则多持观望态度，刚需以长单采购为主。 LME铅库存方面，昨日大增10800吨至226950吨，库存变动仍以新加坡仓库为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，隔夜，美元指数横盘整理微跌0.03%。纽约联储总裁威廉姆斯表示，随着时间的推移，利率将逐步下降，但他拒绝透露美联储何时可以开始放松货币政策。基本面方面，国内原料供需矛盾持续支撑现货价格，国内蓄电池大规模蓄电池企业开工维稳，但中小规模蓄电池企业产品定价跟随铅价上调后，订单表现稍受影响。伦铅库存连增三日，期铅多头短暂离场观望，铅锭及粗铅进口的可能性或使铅价高位承压。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 6.20 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2408合约开于20485元/吨，最高点20585元/吨，最低点20485元/吨，收于20535元/吨，涨60元/吨，涨幅0.29%。伦铝上一交易日开于2495美元/吨，最高点2520美元/吨，最低点2484美元/吨，收于2489.5美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.24%。 宏观：（1）俄朝签署全面战略伙伴关系条约（利多★）；（2）黎巴嫩真主党：若以军对黎巴嫩发动全面战争，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标（利多★） 基本面：（1）商务部回应英制裁中国企业：坚决反对英方以涉俄为由，对5家中国企业采取列单措施。中方将坚决维护中国企业合法权益（利多★）；（2）国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（利多★）。 现货：6月19日华东地区现货市场成交一般，持货商出货为主，现货贴水小幅走扩。 根据SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存24.47万吨，较上一交易日减少0.29万吨。SMM A00铝价对2407合约贴水40元/吨，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得20400元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上移。中原地区现货成交较弱，下游部分板块需求转弱，下游接货减少，现货贴水走扩，SMM统计巩义地区铝锭库存约8.85万吨，较上一交易日减少0.11万吨，SMM中原价对2407合约贴水130元/吨左右，较上一交易日下调30元/吨，现货均价录得20310元/吨。 总结： 宏观面上美联储降息态度反复摇摆，年内降息预期有所减弱。地区冲突愈演愈烈为黄金避险及原油为主的大宗商品价格带来支撑。基本面上消费淡季到来叠加海外市场摩擦日益剧烈，铝加工企业订单不足开工率下调，市场对铝下游需求持续担忧增加。多头资金撤出后，短期铝价回调至阶段性低位运行。【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM6月19日讯：5月以来，不锈钢主连整体呈上扬趋势，30日刷2023年10月17日以来新高至14955元/吨，月度涨幅为1.99%。进入6月持续走弱，17日夜盘触2024年4月17日以来新低至13800元/吨，截至18日夜间收盘，较月初已跌4.83%。 不锈钢主连走势： 》查看期货实时走势 现货价格 5月以来，SMM 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价整体呈先跌后涨的走势，截至31日均价环比涨0.35%。进入6月，价格持续下探，截至18日较月初已跌2.45%。 304/2B卷-毛边（无锡）现货均价变化走势： 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 5月供应端由紧平衡趋向宽松，上中旬价格强势不锈钢厂仍维持控制到货节奏、代理分货减量的策略，但由于代理接单提货意愿进一步下降，导致不锈钢厂前置库压力增加，钢厂堆积资源开始大量流向市场。 6月不锈钢粗钢产量维持高排产，但预计与5月相比或将小幅减产；而钢厂供应开始放量，现货资源累积叠加基差收缩仓单外流，预计6月实际现货资源宽松，且到期仓单较多，社会库存有进一步累库的风险。 库存： 5月国内不锈钢分地区总库存整体呈累库趋势，月初5月9日库存较4月增幅为4.85%，之后为缓慢累库的态势，截至5月30日库存环比增幅为5.87%。5月库存持续爬坡，主要由于不锈钢厂增产，锡佛两地供给增加，且下游需求走弱社会库存消化减缓，处于持续累库状态。同时，代理贸易商提货意愿较低，但不锈钢厂此前捂货惜售导致厂库压力显现，至5月下旬钢厂开始恢复正常分货。 进入6月，库存继续抬升，截至13日库存较5月增幅为1.49%。需求维持5月水平，粗钢产量或小幅下降，预计本月下旬不锈钢社会库存或缓慢消化。 国内不锈钢分地区分系别总库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 5月为消费淡季，地产板块政策利好，但政策发力传导至终端周期太长，实际消费需求处于弱势。月度累库幅度为1.65%，相较上月速度有所放缓。 进入6月，仍处于产业淡季。当前钢厂指导价格定价以及期货价格位置主要背靠成本线——印尼镍矿审批进度缓慢供应持续偏紧，镍生铁以及水淬镍价格高企，煤焦以及铬锰等成本也高位站稳，成本对价格有一定程度的支撑，需求不佳存在一定下探空间。 SMM展望 整体来看，基本面供应端不锈钢5、6月粗钢产量仍处于高位，持续累库显示不锈钢5-6月消化困难，下游需求端走弱，供应再次进入过剩状态。成本端不锈钢成本支撑仍存，印尼镍矿供应预期仍偏紧，镍生铁以及铬锰等原料价格高企，目前不锈钢成本倒挂。基本面供强虚弱、成本支撑有限，SMM预计6月下旬不锈钢主连或偏弱震荡。 》申请订阅：中国不锈钢及炉料产业链月报

SMM6月19日讯： 进入本周，国内钼市场供需两端传递的信号不够明朗。买方市场观望情绪增加，仅按需采购，现货流通缩紧，钼价的波动空间因此受到限制。 【国内钼市】 主流钼精矿价格成交价格在 3830-3880元/吨度展开， 多为贸易持货商的库存出货；矿山企业心态较稳，挺价惜售态度突出，市场低价货源难寻。 受原料成本上涨和下游钢厂价格压制等因素的影响，钼铁厂面临较大的生产压力，倒挂局面时有显现，市场成交偏滞缓。 今日，钼铁主流报价多 围绕25万元/吨展开 ；钢厂招标稍有回落， 招标价格在（现款）24.58-24.9万元/吨（承兑）区间 。 【国际钼市】 由于上周韩国主要钼制品生产商SeAH M&S暂停生产，海外钼买方市场担心供应短缺，纷纷集中询价，推动国际钼价在前几天连续上涨。然而，由于海外需求本身较弱，对高位钼价的接受度有限，导致市场活跃度在本周再次下降。 短期来看， 国内钼市场终端消费需求起色不明显，部分含钼钢材价格已经逼近成本线，利润空间压缩，导致对钼相关产品的需求和价格支撑逐渐减弱。 然而，近期钼原料价格维持在高位，对成本的支撑作用较强。因此，预计短期内钼价将在“供强需弱”的博弈中 继续呈现弱势盘整态势，整体回调空间有限。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM6月19日讯： 6月19日，金川升水报2800-3000元/吨，均价2900元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面震荡下行，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。今日镍豆价格132100-132600元/吨，较前一交易日现货价格下调1500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6969元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高6969元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格