【5.18镍晨会纪要】供给端，部分05合约交割仓单回流至现货市场，现货升水小幅下调。六月初海外纯镍或有集中到货市场对未来俄镍升水看跌。镍铁方面，近日虽镍价下跌幅度较大，但铁厂待出货量较少，报价坚挺，并未受到盘面影响。而贸易商由于手中仍有一定货量，报价则已经开始有所松动，且部分贸易商开始补货和出货，市场流动性有一定提高。而近期由于不锈钢整体消费表现较弱，钢厂陆续有减产计划，且采购意向均较弱。需求端，据SMM调研，近期不锈钢现货市场氛围较为低迷，在钢厂仍在控制分货量的情况下，当前社会库存仍未出现市场预期的明显累积。综上，目前衰退交易逻辑仍存镍价维持低位，现货成交出现回暖，但涉及05合约交割仓单回流市场预计镍供给端有进一步宽松的可能。 纯镍：5月18日，金川升水报10900-11500元/吨，均价11200元/吨，价格较前一交易日价格持平。俄镍升水报价6000-6800元/吨，均价6400元/吨，较前一交易日下调350元/吨。今日部分05合约交割仓单回流至现货市场，现货升水小幅下调。今日镍豆价格168600-168900元/吨，较前一交易日现货价上调800元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：5月18日，SMM8-12%高镍生铁均价1120元/镍点（出厂含税），较前一日报价下降2.5元/镍点。今日华东某钢厂少量成交1120元/镍点（到厂含税），一定程度影响了市场情绪。近日虽镍价下跌幅度较大，但铁厂待出货量较少，报价坚挺，并未受到盘面影响。而贸易商由于手中仍有一定货量，报价则已经开始有所松动，且部分贸易商开始补货和出货，市场流动性有一定提高。而近期由于不锈钢整体消费表现较弱，钢厂陆续有减产计划，且采购意向均较弱。SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 不锈钢：5月18日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格小幅上涨。据SMM调研，近期不锈钢现货市场氛围较为低迷，在钢厂仍在控制分货量的情况下，当前社会库存仍未出现市场预期的明显累积。昨日午间华东某钢厂宣布本周冷轧分货暂停，市场信心稍有提振，现货价格跟涨；但清淡的成交氛围仍未受到带动，午间现货价格有所回落。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报15200-15500元/吨。304热轧无锡地区报14650-14850元/吨。316L冷轧无锡地区报26500-26900元/吨。201J1冷轧无锡地区报9450-9550元/吨。430冷轧无锡地区报7700-7900元/吨。SHFE10：30分SS2306合约价格14990元/吨，无锡不锈钢现货升水380-680元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 5月又将成为整个光伏市场刻骨铭心的标志月，今年产业链行情反转不断，组件上游主要材料价格混战分别出现在1月、2月、5月，多晶硅/硅片价格的暴涨暴跌把市场玩家打磨得“失去脾气”，对于辅材胶膜，在其上游EVA价格快速变化下情况下，其价格仍相对稳定。 一季度产业链上下游疯狂提产 胶膜库存积压问题于4月凸显 今年一季度全产业链各环节基于乐观市场预期下提产速度和数量可谓疯狂。今年一季度国内光伏装机33.65GW，其中分布式占约54%，组件产量98GW，胶膜产量10.99亿平，EVA光伏料产量29.18万吨。基于容配比1.2，1GW组件耗用950万方胶膜来测算，考虑进出口后组件一季度末总库存约13.35GW（包含上下游及中间贸易商库存），此期间分销商拿货积极，胶膜一季度末总库存1.68亿平处于库存高位。组件3月底的成品库存和原材料胶膜库存均位于高位。 4月份组件产量继续走高环比上升10.53%，分销商积极采买，但终端需求的增长不及供应增速，库存日益高涨，给组件带来了较大的出库压力，叠加在库辅材原料高位，组件厂主动降库存从而坎掉了不少月初胶膜订单，4月组件厂胶膜采购量小于其实际需求量，部分组件厂胶膜库存从15天及以上水位降到7-10天。截至4月底组件厂胶膜库存平均为10天，部分中小型组件厂胶膜库存仍高达15天左右，而此期间胶膜厂4月光伏胶膜产量约为4.03亿平，虽环比3月减少4.71%，但胶膜厂累库较严重，出货压力骤升。 5月中上旬原料端急促降价 胶膜大批订单被迫延迟 5月组件厂继续主动降原料库存，采购量总体而言仍小于需求量。且5月终端需求尚未有明显提升，组件库存高达半个月水平，光伏上游原材料端受库存压力影响大幅降价进一步加重了组件厂采购端的观望情绪。 从EVA价格方面观察，组件端的库存压力通过胶膜继续向上游传导致使近期EVA光伏料价格骤降，叠加EVA发泡料价格持续疲软，在市场还没来得及反应之际，EVA光伏料仅用一周时间从18000-18500元/吨跌至16000-16500元/吨，但交易量却较少，EVA的跌价推动了POE光伏料的阶段性下行。而当前光伏胶膜厂在库高价原料还需一段时间稀释与消化，并对5月中上旬胶膜价格形成了一定的支撑。但EVA光伏料由于排产高库存积压，价格近期弱势运行为主，给到胶膜厂在当前价位吸货的时间与空间，基于成本下降，及本月大量下游订单迟迟未释放，胶膜虽未正式调价，但实际成交价小碎步不断走低。当前中小型组件厂延缓胶膜采购，预计持续观望到月底。 6-7月终端市场较为乐观 胶膜预计价平量升 截至本周硅料-硅片端的降价已成功传导至电池片-组件环节，终端项目利润增厚，装机积极性大幅提升，且今年大基地项目预计二季度底正式大规模启动。需求提升将助力上下游快速去化库存，库存在5月中下旬回归合理水平，且胶膜端的订单量预计于5月底明显提升，但在价格方面的反应会略有延迟，主要还是受到二季度EVA整体行情偏弱影响。  

SMM5月18日讯：5月18日盘，ni2306合约今日开盘价166310元/吨，结算价166240元/吨，较上一交易日收盘价上涨1780元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加14748笔，持仓量减少800手。镍价今日开始反弹模式，价格尾盘拉升。供应端，今日部分05合约交割仓单回流至现货市场，现货升水小幅下调。镍铁方面，近日虽镍价下跌幅度较大，但铁厂待出货量较少，报价坚挺，并未受到盘面影响。而贸易商由于手中仍有一定货量，报价则已经开始有所松动。不锈钢方面，昨日午间华东某钢厂宣布本周冷轧分货暂停，市场信心稍有提振，现货价格跟涨；但清淡的成交氛围仍未受到带动，午间现货价格有所回落。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。综上，目前衰退交易逻辑仍存镍价维持低位，现货成交出现回暖，但涉及05合约交割仓单回流市场预计镍供给端有进一步宽松的可能。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

回顾这三年国内锗市场的情况来看，锗锭价格的修复表现总体不错。2020年疫情最初爆发之际，国内外的终端需求影响都比较大。尽管锗在红外等领域有着广泛的应用，但由于其用量确实较小，因此对锗价的带动作用相对有限。 2021年下半年，随着海外疫情逐步得到控制，海外订单出现增长，与此同时国内终端的消费保持平稳，锗锭价格逐步显著修复。 2022年以来，尤其是在春节之后，国内锗市场出现了相对低成本的锗资源，市场供应量加大，价格承压。 今年，2023年春节后，在一众小金属产品市场中，锗是较早有突出表现的品种。锗锭现货供应趋紧、特别是原料供应紧张的状况持续影响市场，在这种紧平衡状态下，今年锗价稳步上扬。 期间，政策性利好的声音也曾叠加影响市场。目前，国内多数锗生产商稳定报价，锗锭价格在9200-9500元/千克，二氧化锗价格在6100-6300元/千克。而在当前价格下，终端消费商鉴于成本及自身订单状况考量，询盘并不积极，仅保持刚需采购。当前亦有市场人士认为，随着终端用户对原材料成本预期的调整，当前锗锭价位恐有一定压力，未来一段时间的锗价或将弱势维稳。

  》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》【峰会直播中】大咖谈：2023年铅锌、储能市场前景 “双碳”下铅锌企业的思考 回收现状及污染控制对策 在 2023年第十八届SMM国际铅锌峰会暨铅锌技术创新大会 - 锌市场高质量发展论坛 上，SMM有色及再生咨询部门  高级咨询顾问李蒿对中国再生锌行业现状进行分析，并对行业未来做出展望。她表示，预计2020-2025年中国再生锌产能或将逐步上升达到291万吨左右。不过目前再生锌行业也面临着原料来源较为分散、产业集中度低、回收体系不成熟、缺少政策强力扶持并有来自环保方面的压力等问题。 再生锌行业背景 再生锌行业发展主要驱动因素 受国家政策、下游需求以及供应端增量空间的驱动，再生锌行业未来发展前景乐观 具体来看，政策驱动方面，包括《“十四五”循环经济发展规划》再生新目标计划产量150万吨，2030碳达峰、2060年碳中和目标以及国家环境保护等相关政策。具体如下： 再生锌需求 2020-2025年中国再生锌下游需求 整体来看，在终端下游消费领域，由于国内下游终端对于原生锌和再生锌的产品品质需求基本无差异，故再生锌与原生锌的终端下游消费领域完全一致，均应用于基建、房地产、交通和家电等行业。 以2022年为例，在再生锌下游需求中，基建领域在中国再生锌终端消费中的占比最高为33%，主要包括管廊建设、油气运输、电子通信、城市轨道、水利管理、电网等应用；其次为房地产领域占比为23%，主要包含房地产土地开发，房屋建设等应用；交通领域占比为15%，主要包含公路建设、铁路建设、交通工具等应用；家电领域占比为14%，主要包括洗衣机、冰箱、空调等应用。 再生锌终端需求-基建行业 在电力建设方面，“十四五期间”，国家电网计划投资2.4万亿元， 2022年国网电力工程累计完成额约5,094亿元，预计2023-2025年仍有1.9万亿元的投资计划。从项目周期来看，电网线路建设周期为1-3年，随着新核准线路建设的陆续推进，2023年实际开工建设项目将逐步增加。整体来看基建方面仍值得期待，特别是当前是基建投资发力稳增长的重要窗口期。伴随各地基建项目加快形成实物工作量以及一系列稳增长稳投资政策加码，基建投资增速将延续加快势头。 再生锌终端-房地产行业 锌（镀锌、压铸锌合金、黄铜）主要用于竣工环节，从新开工至竣工的时间周期一般为1-3年，在房地产市场信心未恢复前，房地产新开工项目施工进度将较为缓慢，预计房地产行业对锌消费将有所延后，但同时考虑到2022年下半年国家各项“保交楼”和各地政府的回购房政策支持，叠加四季度各地终端项目的陆续启动，预定一定程度上修补市场信心。 综合来看考虑到房地产占锌消费大约在23%左右，由于房地产市场对锌产业影响的滞后性短期内预计2023年房地产对锌消费同比减少4%-8%左右，随着房产慢慢恢复未来3年可大幅上升。 再生锌供应 2020-2025年中国再生锌产能产量 当前国家大力支持循环经济产业发展， 2020-2025年中国再生锌产能将逐步上升达到291万吨左右。 随着我国环保政策及碳达峰政策日趋严格，中国对锌二次废料回收利用的逐渐重视、工艺流程的逐步成熟、市场发展的持续规范，绿色低碳循环发展的要求使得再生锌产业集中度不断提高，规模企业迅速发展。 2020-2025年中国再生锌产能地域分布 据SMM了解，中国再生锌产能区域分布集中度较高，主要集中在云南、湖南、四川、江西等地区。2022年该四个省份再生锌产能合计占比高达75%。头部再生锌企业均分布于以上四省，例如祥云飞龙、文山鑫路锌业等均位于云南省。 以上地区产能集中度高的原因有两方面，一是国内回收的废锌主要集中在云南、湖南、四川、江西等地，靠近原材料地可以有效的降低运输成本；二是云南、四川、贵州等西南地区多以为水电为主，能耗成本较低。 2022年中国再生锌主要生产企业介绍 中国再生锌企业数量约为70余家，行业集中度低头部企业前四名所占市场份额仅为18%。2022年，产能大于10万吨的企业仅4个，包括云南祥云飞龙、泸溪县鸿运锌业、澧县华峰锌业、文山鑫路锌业，产能合计为49.5万吨，占2022年全国再生锌总产能的18%； 再生锌供应 再生锌各原材料的回收工艺 中国再生锌原材料主要包括钢铁烟尘、高炉瓦斯灰、锌渣、锌灰等含锌废料。目前在原材料处理上主要利用火法工艺转换二次原材料成为次氧化锌及锌焙砂。之后，各家企业再使用火法处理和湿法处理生产再生锌锭，湿法工艺即有酸法、碱法、氨法，火法工艺即电炉法。 再生锌火法工艺与湿法工艺对比 SMM整理了再生锌火法工艺与湿法工艺对比，具体如下： 再生锌湿法工艺对比 由于火法工艺普遍存在锌回收率低，环保差的问题，未来再生锌工艺的发展方向以碱性体系处理工艺为主，碱浸，氨浸将是未来中国锌回收工艺的主流发展趋势。碱性体系处理工艺成本低，锌回收率高（基本可达到70%以上），根据SMM调研，国内新增再生锌产能采取的工艺以碱浸，氨浸为主。 再生锌未来展望 再生锌行业面临问题 从原材料，政策、产业集中度、环保以及回收体系等五个方面阐述再生锌行业面临的问题。 原料来源较为分散： 大部分企业规模很小，分布散乱，大部分再生锌企业全国范围内采购，环保差，产品质量低； 产业集中度低： 无论是和国内的再生铜、再生铝、再生铅产业相比，还是和国外的再生锌产业相比，我国的废锌回收都存在较大差距； 回收体系不成熟： 锌废料管理上没有形成统一的标准和强制性要求，使得行业管理混乱；锌二次物料品位低，在环保高标准的压力下，固定资产投入多，低品位物料的回收吸引力不足； 缺少政策强力扶持： 行业准入条件低；适当推出优惠扶持政策，政策支持低含品位含锌二次物料的回收。 环保压力： 环保压力较大，硫酸电解产生废液，氨法电解产生氨气。 再生锌行业规划 原料企业及再生锌企业集中度更高： 目前原材料企业分布分散，但随着再生锌产业集群分布逐渐形成，原材料也应形成产业集中化。 原材料供应困扰： 废钢短缺以及电弧炉开工率将直接影响原材料情况，供应量有所下滑，且随着钢灰的短缺利用高炉瓦斯灰品质相对较差。 环保问题愈加重要： 再生锌行业随着国家绿色发展需要前景广阔，但再生锌生产过程中出现的环保问题也更加突出，环保问题影受到再生锌企业的重视。 绿色创新技术需要突破： 再生锌行业中氨法电解相对来说成本更加低，但目前氨法电解不够完善，电解液的配置以及结晶浸出率等问题仍需新的创新技术解决。 》查看2023 SMM (第十八届) 国际铅锌峰会专题报道 》在线观看SMM (第十八届) 国际铅锌峰会视频直播  

SMM5月18日期货讯： 主力合约夜盘开于15050元/吨，尽管开盘价略高于昨日收盘，但日内盘面稳中偏弱运行，直至日盘收于15015元/吨。盘面日内涨幅0.3%，日间盘面最高价15145元/吨，日均价15018元/吨。日内成交量101725手，持仓量日减5906手至40437手，仓单日报51985手。近远月合约价差为120元/吨。 从期货盘面看，较前一交易日成交量和持仓量均有不同程度减少，多空双方资金均存在不同程度流出市场。从前一交易日多方势力略占上风，下档支撑稍强于上档压力转为空方略占上风，上档支撑稍强一些。整体盘面依旧处于多空小心互相试探局面，尽管今日盘价有微幅回温，但卖盘还是略强于买盘。从现货市场看，5月18日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格小幅上涨。据SMM调研，近期不锈钢现货市场氛围较为低迷，在钢厂仍在控制分货量的情况下，当前社会库存仍未出现市场预期的明显累积。昨日午间华东某钢厂宣布本周冷轧分货暂停，市场信心稍有提振，现货价格跟涨；但清淡的成交氛围仍未受到带动，午间现货价格有所回落。综上，SMM预计短期内盘面趋势还会出现回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月18日现货讯：5月18日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格小幅上涨。据SMM调研，近期不锈钢现货市场氛围较为低迷，在钢厂仍在控制分货量的情况下，当前社会库存仍未出现市场预期的明显累积。昨日午间华东某钢厂宣布本周冷轧分货暂停，市场信心稍有提振，现货价格跟涨；但清淡的成交氛围仍未受到带动，午间现货价格有所回落。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报15200-15500元/吨。304热轧无锡地区报14650-14850元/吨。316L冷轧无锡地区报26500-26900元/吨。201J1冷轧无锡地区报9450-9550元/吨。430冷轧无锡地区报7700-7900元/吨。SHFE10：30分SS2306合约价格14990元/吨，无锡不锈钢现货升水380-680元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM 2023年5月18日讯 日内，沪铅主力2306合约开于15230元/吨，开盘后震荡上行探高至15325元/吨，终收于15305元/吨，涨幅0.76%。其持仓量较前一交易日减少5663手至43703手，成交量增加3038手至43013手。 沪铅止跌回升，且因交割品牌不多，持货商多挺价出货，报价维持小升水，同时下游企业按需采购，散单市场成交相对平淡。宏观情况相对稳定的情况下，短期内沪铅主力或将维持窄幅震荡态势。 》订购查看SMM金属现货历史价格