【9.21镍晨会纪要】 9月20日盘，沪镍主力合约今日开盘价161500元/吨，收盘价163540元/吨，较上一交易日收盘价增加1870元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加45057手，持仓量减少9432手。该组合表示空方主动平仓，但成交量相较却是出现了上升。如果这一现象出现在底部，其特征往往是盘面出现小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方情绪较弱，并不会立刻抬升价格。若出现在顶部，则表明空头止损行为明显，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，多方主动打压力量相对较小，从而表现出大幅上涨特征，而这一情况往往发生在一段行情中继的过程中，债市后续下跌的概率较大。宏观方面当前仍需关注中国时间9月21日美联储利率决定，当前市场预期与前值持平为5.50%，市场大多认为本次美联储将继续停止加息，对大宗商品起利好作用。基本面来看，受提前采购步入尾声，叠加今日盘面上涨，下游需求减弱，今日现货市场成交活跃度较前一日有所下降。综上，预计后续镍价或持续震荡下行。 纯镍：9月20日，金川升水报4300-4500元/吨，均价4400元/吨，价格与上一交易日下降900元/吨。俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日减少50元/吨。今日早间镍价延续昨晚夜盘震荡上行至午间收盘价164240元/吨。据SMM调研了解，受盘面大幅上行至下游原材料的绝对价格升高叠加下游节前备库即将完成，今日现货市场成交氛围转弱。今日镍豆价格162400-163200元/吨，较前一交易日现货价增加3900元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 硫酸镍：9月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31949/吨，较前一工作日上涨146元/吨，电池级硫酸镍价格为32000-32500元/吨，较前一工作日上涨100元/吨。当前电镍端及前驱体端对于硫酸镍采购需求仍存，但硫酸镍现货可通量低位，硫酸镍出现难买到货的状况，因此推涨硫酸镍价格。印尼政府宣布23年不再签发镍矿配额，成本支撑或将继续走强。基本面及成本端支撑仍强，今日硫酸镍价格仍有上行空间。 镍铁：9月20日，SMM8-12%高镍生铁均价1170元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2.5元/镍点。供给端，受成本端因素影响镍铁产量8月呈现下行趋势，当前可流动现货趋向偏紧。国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。下游需求端来看，目前不锈钢板块仍处于强预期弱现实的境况，当前不锈钢产量仍处于高位，但下游需求平平导致了不锈钢的库存呈现累库现象。此外，据SMM调研了解近期印尼镍铁价格报价出现小幅让步，市场成交价格出现下行。但，国内镍铁原料成本相对较高，价格支撑依旧较强，预计近期国内镍铁与印尼镍铁价差将会缩窄。 不锈钢：SMM9月20日讯：9月20日盘，SS2311合约今日开盘价15390元/吨，收盘价15475元/吨，较上一交易日收盘价上涨80元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加46400手，持仓量减少997手。说明今日多头资金与空头资金观望气氛浓厚，双方都减少了交易，空方认输，开始主动回补平仓推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格。主因今日现货市场交易平淡，现货价格平稳运行，现货今日升水，升水50元/吨至295元/吨，期货价格承压上行。宏观方面，上周重点关注美国劳工部公布的8月未季调CPI年率录得3.7%，高于此前市场预期的3.6%，同时也高于前值3.2%。数据反应8月通胀超市场预期反弹但核心CPI保持回落趋势，市场对9月加息预期仍然偏低，但未来降息预期仍不确定，综合来看宏观面对镍价利空因素减弱，但年内降息预期有所下降，对大宗商品也难起利多作用。     》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要9.21 盘面：隔夜沪铝主力2310合约跳空高开于19405元/吨，最高点19465元/吨，最低点19360元/吨，收于19415元/吨，较上一交易日涨105元/吨，涨幅0.54%。周三伦铝开于2212美元/吨，最高价2258.5美元/吨，终收于2254美元/吨，涨38.5美元/吨，涨幅1.74%。 宏观：（1）隔夜美元指数刷2023年3月9日以来新高至105.45，收涨0.16%。今日凌晨，美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。美联储决策者的预测显示，2023年将还有一次25个基点的加息。美联储主席鲍威尔在发布会上给乐观的经济预测降温，警告称要达到这一目标，通胀还有很长的路要走。为抑制通胀而加息可能会减缓经济增长。（利空★）（2）央行货币政策司司长：人民币兑美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，人民币兑一篮子货币汇率能更全面地反映货币价值的变化，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。（利多★）（3）乘联会：坚决反对欧盟对中国新能源汽车出口反补贴调查。（利多★） 基本面：（1）据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨，环比增长31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势。（利空★）（2）据海关数据显示，2023年8月份我国铝材出口总量环比减少0.9%，同比减少14.6%至43.95万吨。1-8月份我国铝材出口总量约为352万吨，同比减少19%。其中铝板带、铝箔版块的出口量仍表现疲软，同环比均呈现下降状态。铝制条杆等版块同比整体持稳。（利空★） 现货方面：昨日SMM A00铝价对10合约升水250元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得19490元/吨。第二交易时段，盘面下滑，成交情绪转弱，出现部分对网小贴水成交，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水30到升水30元/吨左右。中原地区成交尚可，巩义地区处于上周停装令到期后的一个到货空窗期，现货流通有所收紧，升水上调。SMM中原价对10合约收报升水170元/吨，较上一个交易日上调40元/吨，现货均价录得19410元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到平水左右。 总结：宏观方面，美联储维持基准利率在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，但在决议措辞中保留未来继续加息的可能性。基本面上，目前国内电解铝供应增速放缓，海外进口窗口打开，市场海外铝锭补充增加，另外由于旺季下游开工整体上未见明显起色，本周铝锭延续小幅累库，后期铝产品去库不畅的根本问题能否真正改善仍需市场检验。短期低库存及仓单量较低对铝价仍有支撑，铝价短期预计维持高位震荡运行为主，短期关注国内铝库存和节前下游备库情况。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2219美元/吨，亚洲时段伦铅维持盘整态势，主要运行于2220-2235美元/吨，且受近期库存累增拖累，整体运行重心下移。进入欧洲时段，LME铅库存再增2千余吨，伦铅接连下挫，直逼2000美元/吨关口，最低至2006美元/吨，直至尾盘最终收于2208.5美元/吨，跌幅0.52%。 隔夜，沪期铅主力2310合约开于17350元/吨，但国内基本面供需两淡，沪铅呈高开低走态势，期间最低至17120元/吨，直至尾盘最终收于17125元/吨，跌幅0.9%；其持仓量至80782手，较上一个交易日减少3341手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅维持偏强震荡，持货商出货积极性上升，报价贴水较昨日扩大，而炼厂出货报价仍较坚挺，下游企业保持按需采购状态。原生铅方面，炼厂库存不多，散单报价对SMM1#铅均价升水150-350元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2310合约贴水90-0元/吨报价；再生铅方面，再生铅供应变化不大，大型企业9月长单处于最后交付时段，散单出货不多，其他企业则随行出货，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水450-100元/吨出厂不等，偏远地区价格较低。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储如期暂停加息但暗示高利率更久，上调明后年利率预期，多数官员预计今年还加息一次；鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，“软着陆”为首要目标但非基本预期。中国9月“不降息”，1年期、5年期LPR均维持不变。 基本面方面，国内外铅锭库存同步上升，且铅锭出口窗口关闭，铅市场关注点回归国内供需现状。一方面原生铅炼厂库存维持低位，再生铅则供应地域性差异扩大，精废价差较大，表明市场仅是地域性供应偏紧；另一方面，铅价高位震荡背景下，双节前下游备库预期兑现有限，后续继续关注节日临近采买表现。

盘面：隔夜伦铜开于8327.5美元/吨，盘初摸底于8318.5美元/吨，而后一路震荡上行盘中摸高于8384美元/吨，盘尾小幅下移最终收于8337.5美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至26万手，涨幅达0.34%。隔夜沪铜主力2310合约开于68890元/吨，盘初摸底于68810元/吨，而后宽幅震荡上行，盘中摸高于69110元/吨，盘尾回落最终收于68920元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至12.7万手，涨幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至9月15日当周API原油库存(万桶)-525，前值117.4，预测值-266.7（2）英国8月零售物价指数月率0.6%，前值-0.60%，预测值0.8%。 现货：（1）上海：9月20日1#电解铜现货均价报于升水55元/吨，环比下跌15元/吨。观察上期所仓单情况，9月19日上海与江苏地区仓单还未显示流出迹象，后半周仓单流出压力仍存，且在进口铜集中到货攻势下，现货成交价格较难回升。但随着铜价走跌，部分下游出现为中秋以及国庆假期备货意愿，预计今明平水至升水50元/吨依旧是买方心仪价位。 （2）华南：9月20日广东1#电解铜现货均价升水90元/吨，环比持平。总体来看，库存和铜价均下降，持货商挺价出货，但下游接货欲低，整体交投一般。 （3）进口铜：9月20日仓单报价54-67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单报价53-65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）20-25美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬以及10月上旬到港货源。 目前LME已累库至15.57万吨，现货贴水扩大至50美元/吨上方，持货商资金压力减轻；同样国内方面交割仓单将逐渐流出，下游还未见明显节前备库，短期内进口比价未见明显修复，美金铜市场交投清淡。 （4）库存：9月20日LME铜库存增加6100吨至155700吨；9月20日上期所仓单库存减少324吨至15372吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率在5.25%-5.5%区间不变，点阵图则比想象中更鹰。鲍威尔在发布会上继续为潜在加息留有余地，并称软着陆是合理的前景。基本面方面，进口铜仍在持续流入且市场预期仓单也就陆续进入现货市场，华东地区昨日升贴水仍承压。但伴随着电解铜盘面价格重心下移，下游采购意愿逐步增强。昨日华南地区库存出现下降，持货商欲挺价出货，但下游仍仅维持刚需补货，整体交易不活跃。消费方面，铜价下跌对于下游为假期提前备货情绪将有所刺激。价格方面，需关注市场消费情绪，预计近期铜价上行空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

9月20日，据SMM调研今日不锈钢整体偏稳运行，现货价格小范围调整浮动，贸易商观望为主。今日华南两钢厂接连公布检修减产消息，然而贸易商观点多认为现货资源充足，社会库存较高，盘面预期以及价格并未有太大影响，不锈钢弱需求仍然难以改善，预计不锈钢价格短期内偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报15400-15700元/吨。304热轧无锡地区报14850-14950元/吨。316L冷轧无锡地区报26700-28300元/吨。201J1冷轧无锡地区报9050-9200元/吨。430冷轧无锡地区报8450-8500元/吨。SHFE10：30分SS2310合约价格15575元/吨，无锡不锈钢现货升水-5-295元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM9月20日讯：9月20日盘，沪镍主力合约今日开盘价161500元/吨，收盘价163540元/吨，较上一交易日收盘价增加1870元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加45057手，持仓量减少9432手。该组合表示空方主动平仓，但成交量相较却是出现了上升。如果这一现象出现在底部，其特征往往是债市出现小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方情绪较弱，并不会立刻抬升价格。若出现在顶部，则表明空头止损行为明显，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，多方主动打压力量相对较小，从而表现出大幅上涨特征，而这一情况往往发生在一段行情中继的过程中，债市后续下跌的概率较大。宏观方面当前仍需关注中国时间9月21日美联储利率决定，当前市场预期与前值持平为5.50%，市场大多认为本次美联储将继续停止加息，对大宗商品起利好作用。基本面来看，受提前采购步入尾声，叠加今日盘面上涨，下游需求减弱，今日现货市场成交活跃度较前一日有所下降。综上，预计后续镍价或持续震荡下行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

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