一、7月锰矿市场概述 7 月锰矿现货价格整体呈现出稳步提升的趋势，月末相较于月初，其中天津港加蓬块涨幅最大，上涨8.36%，钦州港南非中铁上涨最多，上涨7.39%。 价格抬升的核心原因主要有三方面： 一是供应端提供有力支撑；二是下游需求得到了释放，三是港口南非矿货源集中度高。 6月底， 北方市场开工率稳定在高位，云南等南方地区由于处于丰水期电费优惠期间，成本具有一定的优势，开工率提升，下游硅锰厂家对锰矿进行备货采购，港口询盘活跃，推动南北方港口库存缓慢去化，叠加6月底硅锰期货期货盘面向好的影响，多硅锰厂家看涨硅锰现货价格，对锰矿的价格接受度小幅提升。在需求改善与市场预期的双重驱动下，锰矿现货价格于 6 月底上行，7 月初维持在涨价后的相对高位。 二、7 月锰矿市场各时间段价格特点及成因 7 月上旬——高品位矿领涨，价格涨幅显著。加蓬块上涨幅度最大，天津港加蓬块上涨1.2元/吨至38.3元/吨，究其原因，有以下几方面，一是周初硅锰市场期货价格仍处于相对较高水平，硅锰市场情绪积极，因此矿商看涨硅锰合金对锰矿的需求，矿商普遍不愿低价出货。二是月初天津港加蓬矿港口货权集中度增加，下游硅锰工厂压价空间缩小，矿商报价坚挺，推动现货成交价抬升。 7 月中旬——价格小涨，涨幅有限。河钢集团7月硅锰定价5850元/吨，较询盘上涨250元/吨，这一利好消息提振下游硅锰市场情绪，传导至锰矿市场，带动价格出现了小幅探长。但合金厂依旧维持刚需采购，矿商对锰矿“低价不愿出”、合金厂对锰矿“高价不愿接”的心态博弈仍存，整体锰矿现货价格涨幅有限。 7 月下旬——多重利好推动，价格明显上涨。一是外盘报价普遍上升，对锰矿价格支撑强。South32、康密劳、CML相继公布9月对华装船价格，均有上升。矿商对8.9月锰矿价格看涨，纷纷提高现货报价，以待争取更大的利润空间。二是下游硅锰合金需求得到一定程度释放。国家“反内卷”政策实施初期，进入供给侧改革2.0时代，整个宏观情绪短期较为积极，锰矿、硅锰市场活跃，锰矿价格上行。三是南非矿货源集中度高。贸易商惜售情绪明显，进一步支撑南非矿价格上涨。南北市场南非半碳酸、南非高铁、南非中铁均出现明显涨幅。 三、8月锰矿价格预测 预计8月锰矿市场仍然坚挺。一方面，South32、康密劳、CML对华9月南非半碳酸报价上涨，对后市锰矿价格上涨有直接支撑，另一方面，7月是“反内卷”政策提出初期，政策影响宏观情绪向好，硅锰合金市场在7月整体较活跃，且8月初硅锰市场仍旧保持高位震荡态势，叠加8月初南北方合金工厂开工率均出现小幅抬升，预计8月硅锰合金市场将维持坚挺态势，进而提高硅锰合金厂对锰矿的价格接受度以及需求量，推动锰矿价格上涨。  

一、上半年回顾 2025年上半年，全国南北方市场来看，锰矿整体价格呈现出“先快速爬升再长期下降”的趋势。 价格上： 上半年锰矿现货价格经历2个月上涨，2月初涨至上半年的最高点，之后矿山发运逐渐恢复，锰矿价格触顶回落，窄幅震荡后4月又开始持续1个半月下跌，之后迎来新一轮的上涨后盘整震荡1个月。 天津港上半年澳块最高均价52.25元/吨度，与年初1月2日相比涨幅10.5元/吨度，上涨25.15%；加蓬最高均价51元/吨度，与年初1月2日相比涨幅12.75元/吨度，上涨33.33%；南非半碳酸最高均价41.25元/吨度，与年初1月2日相比涨幅8元/吨度，上涨24.06%； 澳块最低均价37.25元/吨，上半年高低幅价差15元/吨度，下降28.71%；加蓬最低均价36.1元/吨，上半年高低幅价差14.9元/吨度，下降29.21%；南非半碳酸最低均价32.25元/吨，上半年高低幅价差9元/吨度，下降21.82%； 钦州港上半年澳块最高均价47.75元/吨度，与年初1月2日相比涨幅4元/吨度，上涨9.14%；加蓬最高均价48元/吨度，与年初1月2日相比涨幅7.25元/吨度，上涨17.80%；南非半碳酸最高均价38.75元/吨度，与年初1月2日相比涨幅4.5元/吨度，上涨13.14%； 澳块最低均价39.25元/吨，上半年高低幅价差8.5元/吨度，下降17.80%；加蓬最低均价37.85元/吨，上半年高低幅价差10.15元/吨度，下降21.15%；南非半碳酸最低价33.25元/吨，上半年高低幅价差5.5元/吨度，下降14.19%； 全国上半年先涨后跌，整体呈下行趋势。 一季度： 供应端，锰矿市场面临多重挑战。CML澳大利亚锰矿受飓风洪水、影响，2-3月锰矿装船延期，矿山处于暂停开采阶段。与此同时，康密劳加蓬锰矿2月-3月初检修码头，预计后市锰矿发运减少。需求端则呈现出不同的态势。多数合金厂春节前进行备货，对锰矿的需求出现季节性增加，在此影响下，港口缓慢去库，且港口氧化矿货源偏紧，矿商低价出货意愿低。叠加锰硅期货震荡上行，市场情绪积极。锰矿价格开启上涨态势，锰矿价格短暂持稳后快速爬升，澳块由年初1月2日均价41.75元/吨度爬升至日均最高价47.75元/吨度，加蓬由年初1月2日均价38.25元/吨度爬升至日均最高价48元/吨度，南非半碳酸由年初1月2日均价33.25元/吨度爬升至日均最高价38.75元/吨度。但随着硅锰期货盘面下行，2月中旬锰硅期货出现跌停情况，硅锰、锰矿市场情绪转为紧张，锰矿价格随之快速下跌，硅锰合金厂对锰矿持续压价，之后现货价格进入偏弱震荡状态。 二季度： 供应端，3月底澳洲锰矿运营恢复，码头主要设施已安装完毕，二季度恢复出口发运，高品位氧化锰矿陆续到港，港口锰矿持续累库。下游需求表现疲软，多数合金厂维持安全库存生产，采购意愿低，对锰矿的需求较为平淡。南北方港口锰矿成交均较为冷清，锰矿市场悲观情绪浓厚。在缺乏利好因素的情况下，锰矿价格下跌后偏弱运行。至5月初，受硅锰盘面持续偏强震荡刺激，市场信心逐渐修复，情绪带动锰矿及锰合金现货市场偏强运行，锰矿现货价格上行。需求端，合金厂对锰矿多维持刚需采买，现货成交持续上行。直至6月底，锰矿市场呈现偏强震荡运行态势。 二、下半年展望 供应端呈现出相对稳定且积极的态势。目前海外矿山暂无消息扰动，下半年预计将保持积极发运。从外盘报价来看，9月氧化矿价格均有一定的上涨，这对锰矿价格坚挺形成支撑。具体报价方面，康密劳公布2025年9月对华锰矿装船加蓬块报价为4.27美元/吨度（涨0.07美元/吨度）。联合矿业(CML)公布2025年9月对华报价出台，Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报4.57美元/吨度，环比上月上涨0.07美元/吨度。South32对华2025年9月船期南非半碳酸块报价为4.05美元/吨度（涨0.15），澳块4.45美元/吨度(涨0.1）。 需求端，关注硅锰合金厂的开工情况。硅锰合金主产区的电费、焦煤价格变动会影响厂家的开工，进而带动锰矿的消费。就三季度而言，内蒙、宁夏地区延续自身的成本优势，开工率保持稳定；而云南等地区受益于丰水期的电费优惠，开工率小幅上升，对锰矿的需求也随之增加。此外，7 月“反内卷”政策实施初期，宏观利好因素较多，锰矿市场情绪较为积极，但该政策具体效果的持续性仍需继续关注政策细则的落地实施情况。 此外，从需求节点来说，国庆期间通常会存在硅锰厂备货补库的情况，这会使得对锰矿的需求增加，锰矿现货价格或将因此小幅抬升。 综合这些因素，预计下半年锰矿价格或将保持坚挺。 ​  

在发改委再次严厉表态后，国内铁矿石价格昨日出现高位回落，铁矿石期货日盘价格回落幅度最高超3%。记者采访获悉，铁矿石价格下跌暂时对市场供需并未形成较大影响，实际需求仍要考虑下游成材的传导情况， 近日国家发展改革委价格监测中心组织部分市场机构和业内专家召开会议。专家认为，在供需基本面没有发生较大改变的情况下，铁矿石价格短期大幅上涨，炒作迹象明显。并建议，有关部门持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。 昨日截至下午收盘，国内铁矿石期货主力合约收于897元/吨，跌幅为2.13%，而夜盘小幅反弹，再度站到900元/吨以上。相关股票价格也出现回落，海南矿业（601969.SH）下跌4.96%，金岭矿业（000655.SZ）下跌2.29%，美股必和必拓跌2.75%，力拓跌3.29%，淡水河谷跌2.51%。 澳新银行认为，中国“相对温和”的5%GDP增长目标对澳大利亚出口不利，因为这表明中国不太可能实施大规模刺激措施。 铁矿石价格下跌暂时对市场供需并未形成较大影响。大中矿业（001203.SZ）工作人员表示：“公司周边铁矿石客户群体较为稳定，产销保持正常的平衡状态。” 宁波春嘉国际贸易有限公司经理刘晓明表示：“如果铁矿石价格持续上涨的话，钢厂采购节奏就会放慢，现在这种价格回调也是钢厂一个补库的机会。” “当前铁矿石的供给端并没有问题，而且今年没有天气扰动因素，今年的发运量是相较于去年有小幅增加的。”东吴期货行业分析师朱少楠表示。 对后市预期，朱少楠认为，目前对于铁矿的实际需求仍要考虑下游成材的传导情况，当前这个时间是传统的淡季向旺季转变的时间节点，但现在尚难预测具体需求情况，要关注下游需求是否会证伪。

摘要： 3日晚，发改委发布《专家建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨》，为2023年发改委首次。 铁矿石基本面呈现，钢厂盈利水平改善，高炉开工率有回升空间，前两个月澳洲发货明显高于同期，港口铁矿石库存高于5年均值，目前供需矛盾暂不突出，I2305合约预计维持宽幅震荡，上方压力920,950，下方支撑850,800。 风险点：矿山发货异常、钢企大规模复产/限产、钢材下游需求超预期 3月3日晚间，发改委在其微信公众号发布《专家建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨》， 针对近期铁矿石价格持续上涨，专家建议，铁矿石贸易企业和钢企全面、理性看待当前铁矿石市场供需情况，不跟分炒作，资讯机构和金融机构客观、准确发布市场信息和研究报告，不发布误导信息，刺激涨价预期。有关部门持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。 3日夜盘铁矿石2305合约收跌1.31%，6日I2305收盘于897，跌2.13% 1、2021年国常会连续3周要求应对大宗商品价格过快上涨 资料来源：公开资料整理 螺纹10合约日K线 铁矿石09合约日K线 2021年春节后，受美国流动性宽松政策、疫情后海外经济复苏、国内粗钢压减政策的提出等多重因素影响，黑色系价格呈现持续上涨，至2021年5月初，螺纹主力合约2110突破6200点，铁矿石主力09合约最高1358。 5月10日，螺纹，矿石多品种涨停，交易所进行了风险提示。12日，李克强总理主持国务院常务会议，会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。当日价格冲高回落，随后的19日和26日国常会上均要求遏制大宗商品价格的不合理上涨，确保保供稳价。此外24日，发改委约谈了钢铁等行业的重点企业。两周时间，螺纹和铁矿石价格回落了25%左右。随后价格展开高位震荡态势。 2、2022年2月发改委7次发文内容和铁矿石相关 资料来源：发改委公众号 铁矿石05合约日k线 2022年1月28日，春节前最后一个交易日，铁矿石主力合约05合约涨幅超过7%，价格突破800点，当日晚间，发改委公众号表示将采取有利措施进行铁矿石价格监管。2月7日开市，在2月剩下的16个交易日中，发改委连续7次发文，涉及铁矿石价格或铁矿石市场，并采取约谈相关企业，进行市场调研，提醒告诫等多项措施，铁矿石价格迅速回落，主力05合约价格从850点跌至680点附近，跌幅20%。 由于时间节点正好处于2月份冬奥会限产结束，春季需求启动预期，以及采暖季限产即将结束，2022年3月份开始粗钢产量迅速回升，企业对铁矿石需求较为旺盛，从3月份开始铁矿石价格再度上涨，近月5月合约价格突破1000元。 4月份开始，中纪委和发改委再度进行政策指导，明显抑制了铁矿石价格上涨空间，矿石价格整体呈现震荡整体态势，随着粗钢产量下降，基本面供需偏宽松等因素影响下，矿石价格开始持续回落。 资料来源：公开资料整理 铁矿石09合约日K线 3、2023年3月发改委首次强调遏制铁矿石不合理上涨 自去年四季度以来，铁矿石价格涨幅已经超过50%，涨幅超过成品材，挤压了钢铁企业利润。 2023年2月21日，大商所对非期货公司会员或客户在部分铁矿石合约上采取交易限额。 3月3日，发改委针对近期铁矿石价格持续上涨，表示持续加强现货期货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，有效遏制铁矿石价格不合理上涨。 基本面方面，目前铁矿石供需矛盾暂不突出，钢厂利润有所修复，高炉开工率有继续回升的空间，对于铁矿石需求有利，钢厂库存历史低位，价格合适时企业会有备货意愿，港口铁矿石库存回落至1.4亿吨，略高于5年均值。预计I2305合约大概率维持宽幅震荡行情，上方压力920,950，下方支撑850,800，前期多单谨慎持有或者减持止盈。 风险点： 矿山发货异常、澳巴天气因素、钢厂大规模复产、钢材下游超预期

今年光伏装机将继续高增，推动石英坩埚的需求“水涨船高”。目前全球能够批量供应高纯石英砂的企业较少，受制于高纯石英砂的有限供给和价格一路“狂飙”，目前行业高品质石英坩埚仍十分紧缺，今年预期仍有较大提价空间。 记者与多家主要相关厂商内部人士沟通获悉，石英坩埚需求端增长较快，目前产品处于满产满销状态，今年行业扩产成为主旋律。受制于原材料供给缺口且短期难以缓解，加之下游需求旺盛，供需平衡点今年或难出现。有券商行业人士分析称，头部坩埚厂商产品稳定性好、寿命长，具备做大尺寸的能力，和下游大客户绑定较深。石英坩埚供不应求背景下，头部石英坩埚厂的产品今年将呈现量价齐升的趋势。最早要到2024年，石英砂、石英坩埚供需才有望迎来再度平衡。 原料端紧张成瓶颈 厂商：产品现满产满销 硅片价格逆势上涨，隆基绿能（601012.SH）称石英坩埚紧缺是主因。一石激起千层浪，3月6日收盘，石英股份（603688.SH）涨9.09%，生产石英坩埚的欧晶科技（001269.SZ）涨停、天宜上佳（688033.SH）、晶盛机电（300316.SZ）分别涨5.54%、5.11%。 石英坩埚主要使用电弧法生产，核心原材料为高纯石英砂。上游高纯石英砂原材料的主要供应公司包括美国尤尼明、挪威TQC公司和石英股份。据欧晶科技招股说明书测算，高纯石英砂占石英坩埚成本的62%，是最重要的成本组成部分。 坩埚具备较强的消耗品属性特征，一个36寸坩埚重约80公斤，消耗石英砂100公斤，使用寿命约400小时，一个炉子每个月用2个坩埚。近两年，硅片生产厂商大幅扩建了产能，这带动石英坩埚需求消耗量的提升，但头部公司的石英坩埚扩产速度有限，因产能受到高纯石英砂产能的限制。 “估计今年石英砂紧缺现象会延续。在光伏的拉晶环节，按照现有技术水平，石英坩埚几乎不可替代。”欧晶科技证券部人士对以投资者身份致电的记者表示。去年底公司曾透露，其石英坩埚处于满产满销状态，对于今年Q1是否依然延续这种情况，公司相关人士表示，“差不多是这个情况。” 晶盛机电自2017年就开始布局石英坩埚，公司证券部人士表示，“目前产品整体供不应求，公司也在加速相应的产能扩建。” 另有行业研究员分析称，光伏石英坩埚是硅片生产中的重要耗材，目前行业高品质石英坩埚仍十分紧缺。原材料（石英砂）是问题核心，杂质会导致坩埚变形、析晶影响生产，对硅片产量和品质有重要影响。预计海外石英砂的扩产最快也要到24年Q1才能释放，随着今年需求放量，石英砂和坩埚的紧缺必将持续，拥有优质坩埚的企业具备差异化的石英砂采购模式，同时也能有力保证出货。今年与头部硅片公司绑定的坩埚公司最为受益。 扩产成主旋律，供需平衡点或要到2024年 据估算，行业头部几家石英坩埚的原有产能大约在40-50万只，基本满足2021年需求，而在2022年开始出现供不应求的状态，伴随下游需求不断扩大，主要坩埚厂商今年也在加速扩产。 “公司目前的出货量大概是1.6-1.7万只/月，根据此前的扩产计划，要扩大至2万只/月，今年肯定是要扩完的。” 晶盛机电证券部人士表示，短期内公司的原材料是供应充足的，公司会根据行业发展趋势，与供应商协同进行战略储备，满足公司持续扩产的需求。 天宜上佳有两家子公司在从事石英坩埚业务，分别为江苏新熠阳及江油新熠阳。公司证券部人士表示，江苏新熠阳在收购时有四条产线，计划再扩产两条，目前设备正在安装调试中，预计2023年一季度内投产。江油产业园区也会再建几条石英坩埚的生产线，预计今年下半年会陆续完成建设与投产。 石英砂的价格上涨将会向上传寻至石英坩埚的成本及销售价格。从售价看，欧晶科技2019年-2021年石英坩埚均价分别为2088元/只、2542元/只、3584元/只。据券商机构测算 ，2022/2023年石英坩埚市场空间将达到47/113 亿元，同比+157%/138%。其中石英砂的综合价格同比+60%/49%，同时由于坩埚结构改发大尺寸的比例提升，坩埚的平均单价上涨至 6984/13389 元，同比+95%/92%。 上述天宜上佳人士认为，从目前情况，石英坩埚的价格还是处于上行的趋势中。上海有色网数据显示，截至3月3日，高纯石英砂现货均价报7.5万元/吨，环比上周同期上涨2.5万元/吨，涨幅为50%。有产业链人士甚至推测，如果后期石英砂涨到15万元/吨，坩埚的价格会突破2万元/支。 各大厂商都在忙扩产，未来何时会达到一个供需平衡点？上述主要厂商相关人士认为，如果下游没新增量，持续扩产下去，肯定会有过剩的一天，但下游的需求也在持续放量，这个是动态变化的，不能一概而论。 有券商机构分析称，头部坩埚公司2023年将受益于坩埚单价提升（大尺寸化+行业涨价）。2024年后随着石英砂、石英坩埚供需的再度平衡，石英坩埚也会如历史周期，重新经历一波下行行情，此时行业话语权转移至硅片公司，可能会经历价格+毛利率双降。大浪退潮后中小公司更难存活。

在硅料、电池片、组件等光伏产品价格小幅走跌的背景下，硅片价格却逆势上涨。对于硅片价格上涨，隆基绿能相关负责人表示，“主要是石英坩埚的紧缺影响了硅片生产。”行业数据显示，上周石英坩埚报价20000元/只，环比上涨25%，较2022年初价格大涨约4倍。 石英坩埚主要应用于光伏和半寻体领域，可支持高温条件下连续拉晶。 基于单晶硅片纯度的要求， 石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废，需要购置新的石英坩埚用于下次拉晶，因而在单晶硅产业链中具备较强的消耗品属性特征。机构指出，2023年坩埚可能替代硅料成为新的限制，供需缺口背景下动态博弈，是头部坩埚公司拉大差距的好时机。 相关上市公司中： 天宜上佳 通过收购晶熠阳90%股权，开展光伏石英坩埚新业务，截至2022年7月，公司产线月度设计产能为3600个，年化设计产能为43200个。 晶盛机电 于2017年开始布局石英坩埚，并建立了相关生产基地，实现了规模化生产，可提供半导体和光伏用的高品质大尺寸石英坩埚。

当地时间周四（1月19日），美国财政部长耶伦致信国会称，由于美国联邦政府债务规模达到31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将采取特别措施，避免联邦政府发生债务违约。 耶伦宣布这一消息后，现货黄金价格显著拉升，涨破每盎司1920美元大关，并延续涨势升破1930，一度逼近1940关口，之后有所回落。截止北京时间1月20日晚间20时00分，现货黄金报1928.13美元/盎司，位于2022年4月来的高位附近。 去年年底，世界著名投机家道格·凯西（Doug Casey）曾指出，2023年将会是“黄金年”。但市场最新分析认为，比起黄金，白银价格今年的涨势可能更为强劲。 日内亚洲时段，现货白银价格一度站上每盎司24美元，现报23.91美元/盎司。 看好银价突破30美元 澳洲贵金属公司ABC Bullion首席执行官Janie Simpson表示，以史为鉴，在通胀较高的年份，白银的年涨幅往往能接近20%。 1976年，现货银价创下了每盎司49.45美元的历史高位，根据明尼阿波利斯联储的数据，当年美国的通胀率高达13.5%。 不仅如此，Simpson还指出，目前白银相对黄金的价格比正处于较低的水平，如果今年看到白银迈向每盎司30美元大关也并不奇怪。现货银价上一次触及30美元是在2013年2月。 贵金属公司MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels也非常看好白银，他认为白银大概率将攀升至28美元，乐观的话能突破30美元或更高。 Shiels解释了他看涨的原因，“白银正处于短缺状态，储存在纽约和伦敦的实物库存明显减少，并且减少的程度要比黄金方面高得多。” “供需存在巨大缺口” 除了用作货币和奢侈品，白银也是制造汽车、太阳能板、电子产品的必要材料。 Shiels称，白银最大的需求源于工业，几乎占总需求的近50%，随着这方面需求的上升，他预计未来五年白银的供需缺口将超过1亿盎司。 Wheaton Precious Metals总裁Randy Smallwood指出，白银的供应在大约5、6年前就达到了顶峰，自那之后产量一直在下降。 根据贸易团体The Silver Institute的数据，2022年白银供应量为8.432亿盎司，不及2016年9亿盎司的高峰。 银矿只供应大约25%的白银，其余部分来自于其他金属矿的副产品。Smallwood补充称，这意味着如果需求推升银价上涨，仅依靠银矿的供应是不够的。

自去年12月以来，光伏产业链上下游博弈激烈，但总体下行趋势清晰。目前，多晶硅和硅片价格虽有小幅反弹，但较去年高点已经显著回落。随着成本压力缓解，直接决定终端电站项目投资收益的组件环节更受关注。 根据SMM近期调研信息显示，目前由于对节后市场的看好以及自身库存压力的减轻，多家组件企业开工率普遍出现提升。SMM预计1月组件国内产量将达到28GW左右，较原计划提升约12%。 隆基绿能（601012.SH）方面回应表示，去年下半年，硅料价格开始松动，公司开工率不断爬升。虽然一季度是传统国内装机淡季，但全球市场依然火热。截至2022年年末，公司已经签署了2023年30%以上的组件订单量。 在上游硅料和硅片价格回调后，产业链成本下降，近期组件环节排产积极性提升。另一家头部组件厂人士表示，一季度开工率大概90%以上，实际会根据各生产基地的订单情况有所波动。春节期间，以生产前期在手订单为主，具体排产情况各个厂区安排。 需要注意的是，面对成本大幅下行，与成本关联度更高的中小组件厂凭借价格优势，在近期市场招标中具有一定优势。价格方面，本月中旬，中电建公布26GW光伏组件招标结果引发市场关注，价格分化超过0.3元/W，P型组件最低综合报价为1.476元/W，最高报价达到了1.884元/W；N型组件最低报价为1.48元/W，最高报价为2.01元/W。 而最低不足1.48元/W的价格，已接近2021年一季度水平。业内分析认为，按照当下产业链价格及行业成本动态测算，若中电建大单按照平均中标价交付，组件超额盈利非常可观，当下成本应在1.3元/W附近。 一位产业分析人士表示，由于组件跌价具有一定滞后性，目前头部厂商主流报价仍在1.7元/W以上，远超平均报价，这对二三线企业来讲是个不错的竞争机会。通常中小组件厂的定价与上游成本具有高度关联性，价格传导更快。 由于组件是终端电站开发的直接上游，在其价格下降后，终端需求回暖预期较高。安徽一家组件厂负责人表示，目前客户询价意愿相对热情，但主流厂商因库存等原因没有全部跟进，客户采购量年前稍有降低，春节员工放假。 不过，对于年后情况，业内认为组件还有进一步下降空间。索比咨询认为，2023年光伏组件大批量供货价格将触及1.3元/W或更低水平，对电站投资开发和储能等环节形成利好。 上述企业人士认为，成本压力缓解后，下游装机的热情极大增加，促进市场需求放量。同时，上下游的价格关系回归到以客户为中心的关系上，能够更良性的对客户做出更好的服务。

本周多晶硅致密料160-170元/kg，均价165上涨35元/kg；硅片电池价格也纷纷跟随有所上升。海通证券认为，此次价格上涨，证明了硅片电池的开工率已见底，并且随着春节临近，年前备货以防止过年期间物流中断，提前备货是历年惯例，因此对于硅料的采购热情即将复苏。 政策方面，1月17日，工信部等六部门发布《推动能源电子产业发展的指导意见》。其中提出，加快智能光伏创新突破，发展高纯硅料、大尺寸硅片技术，支持高效低成本晶硅电池生产，推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用，提升规模化量产能力。 上海有色网数据显示，1月16日多晶硅致密料均价回升至165元/kg，环比上涨35元/kg。另据了解，国内某龙头硅片价格再次出现大幅跳涨，182mm硅片跳涨至4.45元/片，较昨日上涨0.55元/片。210mm尺寸硅片跳涨至5.8元/片，较前一日上涨0.7元/片。 值得注意的是，在2022年的最后两个月，硅料价格出现了大幅松动。2022年10月底，国内硅料价格还位于约33万元/吨高点。今年1月11日，有色金属工业协会硅业分会公布数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在12.5万元/吨至18.0万元/吨，周环比跌幅为9.32%；单晶致密料价格区间在12.3万元/吨至17.8万元/吨，周环比跌幅为9.65%。与去年10月份的高位相比，硅料价格跌幅近半。 财通证券研报指出，此轮价格反弹主要原因有：硅片企业库存减少，降价压力逐渐释放；电池片企业保持高稼动率率，对硅片需求增强；同时前期降价带来的经济性提升，下游需求有望提振，从调研来看，目前多数企业反馈春节工厂保持正常运转，放假较少，23年Q1有望淡季不淡，基于此硅料企业惜售，硅片寻求涨价。 多位分析人士认为，此次硅料价格反弹属于短期波动， 长期看上游降价的大方向不会改变 。今年硅料价格水平在120元/kg到150元/kg之间，乐观预计下可能到180元/kg，具体取决于上游控价措施。 事实上，市场一直留有硅料过剩的声音。硅业分会指出，仅去年底国内硅料已投产产能118.7万吨，已经完全满足全年全球组件交流侧350GW装机总需求，实际上自去年四季度开始已出现硅料明显供大于求， 今年一季度开始硅料将出现严重过剩 。 SMM预计，2023年全球新增光伏装机量约350 GW，同比增长40%左右，国内硅料产能为244万吨、同比增长125%。据供需关系看，考虑容配比及各环节损耗，2023年光伏行业对硅料需求量约115万吨；由此计算，硅料的产能利用率仅超47%。 而天风证券研报指出，此前随着硅料价格的一路走跌，市场预期23年硅料价格中枢可能降至10万以下。 随着需求的回升，硅料价格短期形成支撑。 在23年硅料产业链供大于求的情况下，看好头部硅料企业随着硅料价格短期超跌反弹带来的投资机会，看好 通威股份 23年220亿，对应PE 9X； 大全能源 23年127亿，对应PE 8X。 另外， 硅料价格止跌回升反映需求端的复苏已完成在整个主产业链上的传导 ，硅片、电池、组件环节再价格企稳下①减值风险减小同时②在需求支撑下盈利均有望企稳甚至向上，推荐硅片企业 TCL中环 ，电池片企业 爱旭股份、钧达股份 ，组件一体化企业 晶科能源、晶澳科技、天合光能 ，硅片组件一体化企业 隆基绿能 。 相关概念股： 大全能源(688303.SH)：当前公司硅料产能已经达到11.5万吨/年，公司是一线硅料企业。后续公司规划了包头基地20万吨硅料产能，其中1期10万吨已经开始建设，预计2023年终投产，届时公司硅料产能将达到21.5万吨/年。 通威股份(600438.SH)：2022年至今公司与美科硅能源、双良硅材料、云南宇泽、青海高景、隆基绿能共计签约硅料采购长单5份，合计105.9万吨，锁单时间持续至2027年，公司2022-2023年产能已经100%被锁定。 晶澳科技002459.SZ)：公司为全球光伏组件头部企业，主营业务为太阳能硅片、电池及组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务垂直一体化发展，营收主要来源于子公司晶澳太阳能，光伏组件出货量连续三年稳居全球前三名。 隆基绿能(601012.SH)：公司与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府达成年产46GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件的一体化产能投资合作意向。此大手笔的扩产，不仅极大弥补了电池产能，还将令隆基成为横跨硅片、电池、组件三环节龙头。 TCL中环(002129.SZ)：截至2022年三季度末，单晶总产能提升至128GW；晶片环节，公司在天津年产25GW高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目和宜兴年产 30GW 高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目的加速投建、投产，有效保障了G12战略产品产销规模提升，在供应链波动下提升整体盈利能力。

12月19日，CINNO Research预测，在需求没有明显利好因素的情况下，智能手机面板价格将持续走低，2022年12月和2023年1月a-Si/LTPS面板价格将每月下降0.3美金;刚性AMOLED面板价格将继续下降0.5美金;柔性AMOLED面板价格或将下降1美金。 CINNO Research首席分析师周华表示，“尽管在11月迎来了国内“双十一”、国外“黑五”等促销活动，但受疫情和全球经济持续低迷的影响，市场消费热度不及往年，全球智能手机市场未能扭转下滑态势，在终端需求低迷的情况下，上游面板需求暂无向好预期，手机面板价格下滑贯穿2022年全年。” 随着韩系面板厂商陆续退出LCD面板市场，待大尺寸面板价格企稳后高世代线的经营压力减小，利用手机产品低价抢占市场以填补产能的意愿将明显减弱，但短期内手机面板价格仍将承压;LCD手机面板价格自2021年7月进入下行周期，2022年价格全年持续处于下行通道，且在第四季度扩大降幅，2022年a-Si面板累计降幅13.3%，LTPS面板累计降幅9.7%，面板厂a-Si产能持续转向IT类/工控类/车载类等产品，LTPS主流面板厂持续加大白牌市场出货; AMOLED手机面板需求增速放缓，叠加库存高水位，市场持续供大于求，尤其是柔性AMOLED面板，价格竞争激烈。2022年柔性AMOLED手机面板价格累计降幅达19.8%，刚性AMOLED手机面板价格累计降幅10.9%，主力面板厂商三星显示(SDC)出货量及市场份额均下滑明显，尤其在中国市场出货量锐减。