》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月19日       今日11：30期货收盘价73080元/吨，较上一交易日上升190元/吨，现货升贴水均价-135元/吨，较上一交易日下降5元/吨。今日再生铜原料价格环比上升200元/吨。广东光亮铜价格66400-66600元/吨，环比上一交易日上升200元/吨，精废价差2500元/吨，环比上一交易日下降27元/吨，精废杆价差1635元/吨。据SMM了解，由于再生铜原料价格持续上涨，下游补库工作陆续完成后，交投情况开始出现疲态，而再生铜杆厂亦表示虽然精废杆价差在走扩，但持续的高价再生铜杆，始终会抑制下游的采购情绪。

为什么我们要关注北美锂离子电池行业？ 近年来，随着电动汽车和储能系统产业的蓬勃发展，北美地区锂电池产业的发展正受到全世界的关注和重视。在能源转型的大趋势下，作为碳排放主要来源之一的燃油车的替代品，电动汽车（EV）产业正在蓬勃发展。电动汽车销量的逐年增长导致了对动力电池的强劲需求。随着风能和太阳能等可持续能源在各国所占比例的不断增加，电网的供电弹性正面临挑战。因此，储能设施，尤其是电池储能正在以前所未有的速度扩张。 对美国而言，自奥巴马政府以来，对锂离子电池产业的战略关注一直在进行。面对气候变化的挑战和全球能源市场的动荡，加强锂电产业发展已成为美国确保能源安全、推动经济绿色低碳转型的重要战略之一。自奥巴马政府以来，美国开始重视发展锂离子电池产业并给予大力扶持。目前，从原材料矿产到电池芯制造的锂离子电池产业链中，更多的先驱企业位于北美以外。特别是，锂离子电池芯的生产能力高度集中在远东地区。在原材料方面，仅就锂而言，北美的储量难以支持未来该地区的需求。根据美国地质调查局的相关研究，美国和加拿大的锂探明储量仅占全球总量的 7.25%。两国的锂矿石加工及锂盐生产能力也很有限，因此采矿和上游材料行业在短期内快速增长并取得优势的可能性较小。此外，北美地区电池制造的工业基础薄弱，与欧洲相比也缺乏优势。 不过，致力于实现工业自主和再工业化的联邦政府选择通过政治和经济手段来削弱进口产品的价格优势，并大力支持国内外企业到美国投资。北美市场强大的消费能力预期加上相关政策重塑了全球锂电池市场和产业链布局，这一点尤为值得关注。 政策驱动下的产业蓬勃发展 自奥巴马政府运用联邦资金向磷酸铁锂电池初创企业 A123 提供大规模补贴以来，美国开始通过政策引导国内电池行业发展。然而，由于技术领先于市场需求，A123的产品“叫好不叫座”，加之产线回迁美国后的高昂成本导致的盈利困难，A123最终被投资者抛弃。Fisker汽车上偶发的电池故障则最终导致A123陷入了资不抵债的深渊。在美国政府放弃救助后，A123 破产重组并最终被中国万向集团收购。 在以特斯拉为首的电动汽车厂商崛起过程中，以宁德时代、比亚迪为代表的中国电池制造商以及上游电池材料制造商也逐渐发展起来，并在全球产业链的中间环节取得了绝对优势地位。与此同时，美国在该领域却处于落后状态。据SMM统计，2021年全球电动汽车用锂离子电池产量约80%来自中国，同年美国产量仅为6%左右。2022年，美国政府出于保护国内产业和国家安全等理由，开始重新对锂离子电池制造业及其上下游产业进行大规模的政策扶持。其中最具代表性的就是2022年拜登政府颁布的《通货膨胀削减法案》（IRA）。 该法案对美国锂离子电池和电动汽车行业的补贴主要分为两类。第一类是对购买符合条件的电动汽车的消费者的补贴。补贴以税收减免/返还的形式发放，总额7500美元。其中3750 美元要求所购电动汽车的电池组件中一定比例是在北美地区制造或组装的。另外3750 美元要求所购电动汽车的电池中含有不低于特定比例的、来自美国或与美国签署自由贸易协定/关键矿产贸易协定的国家提取或加工的某些关键原材料。相关比例要求自2024年起逐年提高，具体如下图所示。 图1. 2023至2032年电池组件及关键原材料享受补贴的比例要求 数据来源：美国联邦政府, SMM 第二部分是对位于美国的电池单元和电池组制造商实施的税收抵免。该减免根据企业生产的电池容量计算，每kWh分别不超过 35 美元或 10 美元，并可同时享受。 在此基础上，美国财政部对税收抵免实施了针对特定国家加以限制的要求，将主要竞争对手排除在外。从 2024 年起，使用来自“受关注的外国实体”（FEOC）制造或组装的电池组件的车型不具备税收抵免资格；从 2025 年起，使用在FEOC提取、加工或回收的关键矿物生产之电芯的车型不具备税收抵免资格。 与此同时，美国财政部、多数州政府和地方政府还为锂离子电池工厂提供基于项目的补贴或融资贷款。补贴形式包括但不限于提供部分启动资金、分担建设成本、建设基础设施支持、生产进度奖励金、基于创造就业数量的激励措施以及免费劳动力培训支持。这种支持对电池制造商很有吸引力，尤其是缺乏初始资金的初创企业和海外投资者。例如松下在堪萨斯州的电池厂项目，州政府直接拨款 1.4 亿美元支持，并另行拨款 1000万美元安排劳动力。与此同时，州县两级政府还提供了总额达1.563亿美元的税收优惠政策，其中8500万美元将用于当地水利和交通的升级改造，其余部分将在未来三十年内基于绩效并以税收优惠的形式给予拨付。 作为美国在汽车产业链中的重要合作伙伴，加拿大也对其境内与电池产业相关的项目实施了支持和补贴。以 Northvolt Six 项目为例，在 Northvolt 确认选择蒙特利尔作为其在北美的首个超级工厂所在地后，加拿大政府立即宣布将比照 IRA 法案的规模对其进行补贴。魁北克省政府已承诺向Northvolt Six项目提供总额29 亿加元的资金以确保该项目顺利进行，约占项目投资总额的 41.4%，其中联邦政府将提供13.4亿加元的资金。与此同时，加拿大最大的养老金集团之一也向该厂投资4亿加元，这为该厂奠定了坚实的资本基础，并极大地促进了政商关系。 早前，SMM 发布了一份关于欧洲锂离子电池产业的分析报告。与欧洲的同类项目相比，我们可以看到，在多层次补贴的支持下，北美的锂电池项目中低风险项目的比例更高。 图2. 截至2030年，北美锂离子电池项目风险占比示意图（以产能加权计算） 数据来源：SMM 前景广阔的北美锂离子电池市场 随着当地电动汽车和电池储能市场的不断扩大和政策支持的多样化，北美的锂离子电池产能将在未来几年实现快速增长。根据 SMM 相关调查统计，预计到2028 年，北美锂离子电池产能将超过 1 TWh。从 2023 年到 2028 年的五年间，产能将增加约 859.5 GWh，相当于增长近 10 倍。 图3. 2023-2030年北美锂离子电池产能预测及逐年增长率 数据来源：SMM 与欧洲不同的是，北美的电池产能更加多样化。磷酸铁锂电池和四元电池（NCMA）均占很大份额，在某些年份甚至超过了三元电池的总产能。相比之下，三元电池的产能份额在欧洲遥遥领先。北美的固态锂电池产能布局更为激进，远胜于欧洲仅有的少量试点工厂或小规模固态锂电池项目。据此我们可以观察到北美公司在投资电池产业时，对尚处于商业化早期和不成熟的正极材料的投资更为激进。相反，欧洲更倾向于在建设大规模生产设施时选择已经被市场认可的成熟技术路线，例如使用三元电池作为动力电池的正极材料。 图4. 2022-2030年欧洲与北美地区锂离子电池类型占比示意图（以正极材料划分） 数据来源：SMM 结论与展望 总体来看，北美锂电池行业的前景是光明的。考虑到美国和加拿大两国能源转型的压力，电动汽车和电池储能设施的快速发展将产生对锂离子电池的巨大需求。相较于依赖进口的现在，从产业竞争的角度支持国内生产和产业链，有利于促进国内制造业的发展。同时，锂离子电池及其上下游产业也能为该地区提供更多的就业机会。 然而，不确定因素依然存在，尤其是国际市场竞争和政策方面。目前，北美总的产能仍然较低。与中国等国家相比，在技术、成本和规模经济方面都处于劣势。同时，虽然美国电动汽车市场份额在2023年上升到7.6%，但增速和投资者对电动汽车产业的热情已经开始放缓。对于地广人稀的北美大陆来说，充电设施数量不足将在未来相当长的一段时间内抑制消费者对电动汽车的热情。即使政策补贴和支持能在一定程度上缓解国内产品的成本劣势，但补贴政策的可持续性仍有待观察。基于上述因素，不排除美国和加拿大未来会出台更多的支持政策。 对于希望进入北美市场并考虑投资当地电池生产能力的海外企业而言，应充分考虑补贴与北美较高的生产成本之间的平衡。另外，基于IRA法案补贴的本地化率要求正在逐年提高，并将于 2030-2032 年结束。因此目前和潜在的投资是否仍然具有成本效益，值得多加考虑。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月18日       今日11：30期货收盘价72890元/吨，较上一交易日上升560元/吨，现货升贴水均价-130元/吨，较上一交易日下降135元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1000元/吨。广东光亮铜价格66200-66400元/吨，环比上一交易日上升1000元/吨，精废价差2527元/吨，环比上一交易日下降634元/吨，精废杆价差1455元/吨。据SMM了解，精废价差、精废杆价差保持在优势上方，再生铜杆替代作用明显，再生铜杆厂表示今日交投活跃。

SMM3月18日讯：上周铜价拔地而起，上周五晚间沪铜主连触及2022年6月10日以来的新高至73440元/吨，周度涨幅高达4.62%。同日伦铜也刷新2023年4月14日以来的高点至9098美元/吨，周度涨幅高达5.91%。铜价飙升背后的一大驱动因素—— 铜资源供应问题 引发了市场的广泛关注。 》中国大型铜冶炼厂或将减产？ 期铜上演“狂飚” 铜冶炼企业召开座谈会 就调整冶炼生产节奏达成一致 3月13日， 有媒体援引两名消息人士表示，中国大型铜冶炼厂在周三的一次会议上同意削减一些亏损工厂的产量，以应对原材料供应短缺。 此消息引爆铜价上涨之势。 随后，据中国有色金属报报道，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。国内19家铜冶炼企业主要负责人到会，国家相关部委领导出席会议听取意见。会议 就调整冶炼生产节奏达成一致。 针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。此外，会议就继续推进铜原料结构调整达成共识，将加快国内外矿山项目建设，增加原料供给，同时将继续加大国内废杂铜原料采购及使用力度。 本次座谈会召开正是在铜精矿加工费跌跌不休导致国内冶炼厂普遍亏损之际。 据SMM数据显示，进口铜精矿指数自2023年9月22日的93.82美元/吨开始一路下跌，截止2024年3月8日报15.29美元/吨，为有记录以来的新低。目前国内冶炼厂的铜精矿冶炼平均利润水平已经处于亏损状态，截止2024年2月29日，为平均亏损1417元/吨，而平均成本在3000元/吨左右。 》查看SMM金属数据库 中国铜资源对外高依赖度成为不确定性风险 中国作为全球最大的消费国，对外铜资源依赖度非常高，约80%的铜需求依赖进口来满足。 据数据，目前已经探明的全球铜矿资源的储量已经达到了8.8亿实物吨。智利是全球铜矿储量最多的国家，到2022年，智利的铜储量达到了1.9亿吨。中国虽然铜储量位列全球第六位，但是我国的铜矿储量目前却只有3494万吨，只占据了全球总储量的4%。虽然我们的排名很靠前，但是我国和其他国家的差距还是很大。 此外，虽然我国的铜矿资源分布多，但是我国很多铜矿的品味并不高。目前我国万吨及以上的矿山有18个，其中有8个地区的铜矿品味低于世界矿山的平均品味甚至不到低0.6%，我国超过1%的品味只有3个矿山，平均品味只有0.75%，其中最高的铜矿品味只有2.3%。 近几年，随着新能源行业的蓬勃发展，我国铜消费量在逐渐增加。 据SMM数据显示，中国近几年的电解铜表观消费量呈逐渐增加的态势，其中2023年累计电解铜表观消费量为1467.18万吨，较2022年增长6.9%。而较2013年增长了50%。 2023年我国铜精矿产量为183万金属吨，较2013年仅增长了20%。 可见我国铜精矿产量增速远不及消费增速。 随着需求不断增加的同时， 近几年 我国铜精矿的进口量 逐步增加。 据SMM统计，2023年中国累积进口铜精矿2758万吨，较2022年增加9%，而较2013年大增了176%。 如此高度的铜资源对外依赖度导致我国的铜供应风险较大，一旦海外供应出现波动，国内产业链即将面临不可抗力的风险，其中2023年是典型代表。 由于海外矿山罢工、自然灾害等风险，导致2023年全球铜矿产量下滑。据世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年全球铜矿产量为2236.41万吨，2022年为2162.37万吨，同比下降了3.42%。 由于铜矿供应短缺，中国铜精矿加工费已跌至历史低位水平，中国的铜冶炼厂积极性下降，今年1、2月电解铜产量环比分别下降2.96%、2.01%。 可见铜矿供应稳定性对中国铜产业链乃至制造业影响尤为重要。如何破局，成为当下乃至更久远的将来重大话题！ 资源匮乏 如何破局？ 1、加大国内矿山勘探开发 自给自足： 中国工程院院士干勇表示，要通过创新找矿、采矿和选冶理论技术，推进大型勘查开发、绿色智能选冶装备自主化，助推找矿勘查取得重大突破，实现矿产资源规模化、智能化绿色开发利用，大幅度增储扩产，显著提升国内基础材料供给能力，守住重要矿产资源自给自足的战略底线。 2、推动循环经济的发展： 加强废旧金属的回收利用，实现资源的循环利用，减少对原生资源的需求。这不仅可以缓解铜资源紧张的局面，还有助于环境保护和可持续发展。 3、推动铜资源替代： 政府可以出台相关政策，鼓励和支持铜资源的节约使用和替代技术的发展。例如，通过实施节能减排政策、推广节能技术和产品、加强环保监管等措施，降低铜资源的消耗和浪费。同时，加大对铜资源替代技术的研发和推广力度，如寻找其他金属或材料来替代铜在某些领域的应用，以减轻对铜资源的依赖。 4、开展资源外交，拓展海外资源： 积极与铜矿资源丰富的国家建立合作关系，通过签订双边或多边协议，共同开发和利用铜资源，以缓解中国的供应压力。同时，积极培育大型矿业公司或积极参股国际矿业巨头，加强对全球优质铜矿资源的掌控。 近几年，国内企业一直通过收购等各种方式取得一些海外铜矿的开采权，以下为部分典型案例： ► 2007年 中铝集团收购秘鲁特罗莫克特大型铜矿项目： 面对我国大宗金属国内供应能力不足、对外依存度较高的状况，央企中铝集团2007年出击国际资本市场，100%收购秘鲁特罗莫克千万吨级特大型铜矿项目，拉开了海外发展的序幕。 特罗莫克是一个千万吨级特大铜矿项目，资料显示特罗莫克铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨，约占我国国内铜资源总量的19%。该项目设计年产铜精矿含铜22万吨，约占中国国内自有产量的18%，进入全球前20名铜矿山行列，设计服务年限超过30年。项目达产后，将年产铜金属规模可达20万吨，使秘鲁铜产品出口量增长25%。 ► 2012年 五矿集团收购Anvil： 2012年，中国五矿集团公司所属五矿资源有限公司（五矿资源）收购Anvil Mining Limited（Anvil公司） ， 主要资产为位于刚果Katanga 省的Kinsevere 露天铜矿(年产7-8 万吨电解铜)以及Mutoshi 项目。收购使得公司2012 年6 月的铜金属可采储量较2011 年6 月增加74% Anvil是一家以非洲为基地运作的基本金属开采与勘探公司，该公司旗下核心资产包括位于刚果民主共和国（刚果（金））Katanga省的Kinsevere矿95%股权、Mutoshi项目70%股权，同时持有Mawson West Limited的14.5%股权，以及位于刚果（金）的多项勘探资产权益。Anvil的矿业资产主要是铜和钴，收购成功后，将有力提高中国五矿在铜、钴资源方面的全球供应能力，对缓解我国金属矿产资源供应不足的局面具有积极意义。 ► 2012年 五矿集团收购Kinsevere铜矿： 2012年，五矿资源收购位于刚果Katanga 省的Kinsevere露天开采铜矿，截至2017 年6 月底矿山铜储量和资源量分别为49 万吨和143 万吨，对应品位3.7%和2.6%。收购后Kinsevere 在2013 年生产了6.2 万吨电解铜，2014 年增加至7.0 万吨，2015 年至2017 年产量一直稳定在~8 万吨。 ► 2014年 五矿集团完成 秘鲁拉斯邦巴斯铜矿收购： 2013年，五矿集团2014 年7 月完成秘鲁Las Bambas 铜矿项目的收购(年产铜精矿45 万吨)。这座铜矿的储量超过1000万吨，占秘鲁全部铜产量的16%。这一收购不仅是中国金属矿业史上最大的海外收购，也使五矿集团成为全球前十大铜矿山生产商之一。2016年7月1日Las Bambas铜矿按期进入商业化生产， 2023年铜产量达到30.2万吨，同比增加19%。2023年全年，五矿资源（MMG）的铜总产量(电解铜加铜精矿含铜)为34.73万吨，同比增加14%，其中Las Bambas铜矿做出了重要贡献。 ► 2016年洛阳钼业收购TFM铜钴矿： 2016年，洛阳钼业从美国自由港麦克莫兰公司手上将位于刚果（金）腾科镇-丰谷鲁美镇地区的TFM铜钴矿收购过来，在全球范围内加大对新能源金属的布局。2021年，洛阳钼业启动TFM混合矿开发，并开发新的矿区KFM，三年内产能扩张两倍多。2022年，洛阳钼业产铜27.7万吨，2023年产铜42万吨，成为全球大型铜矿企中少有的保持铜高增长的企业。截至2023年年底，TFM五条生产线均已建成，年处理矿石可达2000万吨，同时KFM实现达产，每月铜产量1.4万吨左右。2024年，随着TFM和KFM实现满产，洛阳钼业铜产量将比2022年翻一倍，公司全年铜产量预计将提升到52万吨以上。 ► 2019年 洛阳钼业收购Tenke Fungurume铜矿 ： 洛阳钼业在收购海外铜矿方面取得了显著的成果。其中，最为引人注目的是洛阳钼业对刚果的Tenke Fungurume铜矿的收购。2019年9月27日晚，洛阳钼业发布公告称公司境外并购项目交割完成，公司香港全资子公司洛钼控股与BHR、BHR DRC签署了《股份转让协议》，公司拟通过洛钼控股自BHR处购买其所持BHR DRC100%的股份，从而获得BHR通过BHR DRC间接持有的TFM24%的权益。本次交易对价为113599万美元。公司于2016年通过重大资产购买（收购境外铜钴业务）已间接持有TFM56%权益的基础上，通过本次交易收购TFM24%的权益，可以增加公司在该矿的话语权和控制力，进一步增强公司盈利能力和抗风险能力。 TFM拥有的Tenke Fungurume矿区是全球储量最大、品位最高的铜、钴矿之一，也是刚果（金）最大的外商投资项目。矿区已探明的铜、钴经济储量分别为376万吨和51万吨，基于目前的开采规模，其经济储量服务年限约为25年。此次收购不仅扩大了洛阳钼业的铜矿资源储备，也提升了其在全球铜矿市场的地位。 ► 2023年 五矿资源收购Khoemacau铜矿 2023年底，五矿资源以18.75亿美元收购Khoemacau铜矿，该项并购计划将于2024年上半年完成。作为博茨瓦纳西北部的一座大型、长生命周期的铜矿，铜矿产资源量(按含铜金属总量计算)位列非洲第十，为中非铜矿带之外世界上最大的铜沉积系统之一。Khoemacau铜矿资源储量包括640 万吨铜金属和2.63亿盎司银金属。目前，该矿已具备年产6万吨铜精矿含铜和160万盎司银精矿含银的能力，短期内有望扩产至13.5万~15.5万吨铜精矿含铜。 ► 2024年 金诚信2美元“捡漏”买铜矿 2024年1月22日，金诚信矿业管理股份有限公司发布公告称，拟新设境外全资子公司以1美元收购 Konnoco (B) Inc.持有的Lubambe Copper Mine Limited（“LCML”，标的公司）之80%股权，并以1美元收购Lubambe Copper Holdings Limited向LCML提供的8.57亿美元贷款所形成的债权。若本次交易顺利完成，公司将拥有Lubambe铜矿80%的权益。本次收购，除交易价格低得离奇外，还涉及异常的借贷及铜价对赌。交易对方向金诚信方面提供4050万美元借款，金诚信方面借给标的公司，以偿还所欠第三方款项。 Lubambe铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等30多个铜矿。矿权有效期至2033年4月28日，矿权面积5813.0365公顷。根据交易对方提供的资源模型，截至2023年9月30日，Lubambe铜矿资源量（探明+控制+推断）为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%。矿山设计规模为250万吨/年，但由于多方面原因，矿山一直无法达产。 金诚信本是一家矿山服务商，近年来积极向资源开发领域延伸，推动公司从单一的矿山服务企业向集团化的矿业公司全面转型。本次收购，其目的是加码矿业资源开发业务布局。 》查看详情 ► 2024年 中矿资源收购Kitumba铜矿： 2024年3月15日，中矿资源发布公告称，全资下属公司African Minerals Limited与Momentum Ventures Limited和Chifupu Resources Limited分别签署了《股份买卖协议》，Afmin拟以合计基准对价5850万美元现金收购Momentum持有的Junction Mining Limited50%股权和Chifupu持有的Junction15%股权。本次交易完成后，公司将合计持有Junction 65%的股权，拥有Kitumba铜矿项目65%的权益。本次交易增加了公司的铜矿产资源储备，为公司铜资源矿业开发提供更加充足的资源保障，提高了公司市场竞争力，提升公司可持续发展能力。 Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。Kitumba铜矿位于赞比亚卢萨卡以西偏北约240公里，矿区路况等基础设施良好，矿权面积248平方公里，矿权有效期自2014年11月至2039年11月，目前处于待开发状态。据2015年7月29日第三方独立机构MSAGroup(Pty)Ltd.出具的符合澳大利亚JORC规范（2012版）的资源量估算报告显示，Kitumba铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2,790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%。矿区内已探获区域外仍存在多处重力和磁异常与激电异常及土壤地球化学异常区，已有工作表明异常区发育有相同类型的IOCG型铜矿化，具备良好的成矿潜力与找矿前景。 》查看详情 ► 近日，中国铜业有限公司董事长许波 表示，由于铜矿供应紧张而需求上升，中国铜业公司望与全球各国和企业合作，收购质量好、储量大、潜力大的近产、在产矿产资源。 综上，2023年海外铜矿供应扰动加剧，令国内冶炼厂进入亏损困境，促使中国企业海外寻矿买矿的趋势加速。面对全球新能源产业快速发展，铜作为关键材料，其需求也将随之增长，可想而知，未来中国企业海外购矿仍将持续，甚至会加速进行。通过加强资源布局、国际合作，同时，国内寻矿、探矿、采矿等相关技术、效率、成本及相应扶持政策同步跟进，未来中国企业将能够更好地应对供应挑战，实现可持续发展。

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SMM3月18日讯：据SMM调研显示，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定， 省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产 ，折合电解铝年化产能52万吨左右。具体各家企业复产的量，暂未有准确的文件披露，企业反馈近期或有启槽的情况。 据相关企业反馈，此次复产落地或于本周就有企业启槽复产，目前国内铝价相对高位，SMM数据显示，2月云南省内电解铝行业完全成本约为17116元/吨，行业平均盈利约1700元/吨附近，相比电价较低的丰水期省内利润有所下降，企业复产积极性尚可，若此次启槽复产能持续到年底，则企业启槽成本基本能收回。SMM将持续关注后续省内电力供需情况。 SMM分析，电解铝作为需求端，云南电解铝企复产提振今日氧化铝期价大幅上涨；同时，或将对省内、国内电解铝产量及库存造成影响。 氧化铝期货受提振大涨 受需求端云南电解铝将复产提振，今日氧化铝主连大幅上涨，刷2024年1月12日以来新高至3367元/吨，截至日间收盘涨2.78%，连续三日飘红。 截至今日日间收盘氧化铝主连走势变化： 》点击查看SMM行情看板 国内及云南电解铝产量 国内电解铝产量： 进入3月，国内电解铝企业多持稳运行为主，据SMM调研了解，内蒙古某铝厂（运行产能86万吨/年）因突发停电导致铝厂停运，目前暂未全部恢复，预计3月产量减少；四川某铝厂（建成产能12.5万吨/年）计划3月10号开始停槽技改，预计月底完成停槽，此次技改前该企业运行产能约为6.5万吨，预计9月完成全部产能技改。 整体来看，SMM预计3月云南省内电解铝企业运行产量略有下滑，此次云南电解铝复产对3月国内电解铝产量影响有限。3月国内电解铝运行产能或在4209万吨附近，3月国内电解铝日均产量环比小幅下滑，预计3月（31天）国内电解铝总产量在355万吨左右，同比增4.0%。3月份向传统旺季过度，国内终端需求逐步复苏，铝下游加工企业生产稳定，行业铸锭量恢复至正常状态，据SMM初步调研测算，3月份行业铝水比例或回升至70%以上，同比增长6个百分点。 云南电解铝产量： 2023年全年云南省内电解铝产量达436万吨，同比增长3.8%。因此次复产启槽较晚，对2024年一季度国内电解铝产量贡献较小，SMM预计2024年一季度云南电解铝产量或达112万吨左右，同比增22%。贡献量将主要体现在二季度，二季度国内电解铝运行产能有望突破4300万吨。 库存 据SMM数据显示，2月以来国内电解铝社会库存持续增加，截至3月18日累库仍延续，较上周（3月14日）库存增加3900吨。据SMM调研，近期铁路在途货量偏少，且3月下游开工稳中走高，金三银四传统旺季出库量持稳向好，进入3月后累库节奏已明显趋缓，预计去库拐点在短期内会出现。 据SMM分析，近期云南电解铝将复产，暂未对3月国内电解铝社会库存和后续去库拐点的出现造成影响，仅对4月后华南地区的到货量造成小幅增加，整体上对国内库存的影响相对有限。 》点击查看SMM铝产业链数据库   推荐阅读： ► 云南省内电解铝第一批复产预期落地【SMM分析】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月15日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3317元/吨，较上周五下跌13元/吨。其中山东地区报3,190-3,290元/吨，较上周五下跌5元/吨；河南地区报3,310-3,380元/吨，较上周五下跌10元/吨；山西地区报3,280-3,340元/吨，较上周五下跌35元/吨；广西地区报3,320-3,410元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,300-3,370元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,250-3,270元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，较上周五持平，美元/人民币汇率近期在7.17附近，海运费为29.50美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,238元/吨左右，低于国内氧化铝价格79元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）3月12日收盘后成交$390/mtFOB牙买加，5月上旬船期，2.5万吨；（2）3月11日收盘后成交$378/mtFOB印尼，4月上旬船期，3万吨；（3）3月11日成交$379/mtFOB印度，5月上旬船期，3万吨。 国内市场 ：本周，国内氧化铝开工率较上周小幅上涨在0.28%，本周河南地区氧化铝开工率大幅上涨7.92%，主因当地部分氧化铝厂前期因矿石供应不足减产，近期通过补充进口矿石，供应稳定性抬升，产能利用率有所提升，涉及周度运行产能增长总计90万吨。本周广西地区产能开工率较上周小幅抬升0.91%，广西某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停产，于本周恢复50万吨运行产能。河北地区本周周度开工小幅下降，某大型氧化铝厂本周因环保限产，涉及周度运行产能减少30-40万吨。需求方面，据SMM调研了解，云南近期电力供应紧张局面有所缓解，或给予部分电解铝企业少量电力负荷用于复产，预计3月下旬云南或有少量启槽预期，但产量或贡献较小，批量性复产或需等丰水期。现货方面，本周国内现货市场共计询得八笔成交：山西地区询得两笔成交，共计成交0.8万吨，成交价在3,280-3,290元/吨，成交价格重心较节前一周下移；河南地区询得一笔成交，成交0.2万吨，成交价3,300元/吨区间内，成交价格重心较前一周持平；山东地区询得两笔成交，总计成交4万吨，成交价3,190-3,260元/吨，成交价格重心较节前一周持稳；广西地区询得两笔成交，总计成交0.5万吨，成交价3,395-3,400元/吨，成交价格重心较节前一周持稳；贵州地区询得一笔成交，成交0.5万吨，成交价3,340元/吨，成交价格重心较前一周下移。 整体而言 ：本周北方现货市场询得零星贴水成交，现货价格小幅下调，西南氧化铝现货价格相对平稳。据SMM调研，近期南北价格走势呈现一定差异，主因市场对云南电解铝提前复产有一定的预期，对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。整体看，南北方氧化铝紧平衡格局延续。北方地区，市场情绪偏空，下游观望情绪较浓，但在高成本的支撑下，SMM预期北方氧化铝现货价格下调空间有限；西南地区，短期氧化铝现货价格或调整为主，待云南电解铝复产计划的进一步指引。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,305，3,345]。   来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月15日       今日11：30期货收盘价72330元/吨，较上一交易日上升710元/吨，现货升贴水均价5元/吨，较上一交易日上升65元/吨，今日再生铜价格环比保持不变。广东光亮铜价格65200-65400元/吨，环比上一交易日保持不变，精废价差3161元/吨，环比上一交易日上升775元/吨，精废杆价差1735元/吨。据SMM了解，由于铜价今日保持大幅上涨，下游恐价格保持上涨采购情绪积极，截至中午12：00，已有再生铜杆厂表示当日成品售罄。