【10.16镍晨会纪要】宏观方面，在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高，市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行，镍价受此影响内外盘齐跌。 纯镍： 基本面来看，上周现货市场整体趋于平静，上游贸易商与下游冶炼厂均减少了现货市场交易，主受此前两周下游集中采购，已经提前完成了节前备库准备。需求方面，预计10月合金行业中民用合金订单持稳，军工订单保持持续增长趋势，但受此次节前备货影响，部分合金厂反应，已经备库到11月的刚需库存，因此10月份合金板块对纯镍的需求增幅仍然有限。此外，不锈钢方面来看，受不锈钢下游需求持续转弱，部分钢厂为控制成本，预计在10月逐步减产，减产幅度预计为7%左右，对纯镍的消耗或将有所减少。预计节后镍价受基本面和宏观情绪压制偏弱运行。 镍铁：截至上周四SMM8-12%高镍生铁均价1149.38元/镍点（出厂含税），较上期均价下调10.62元/镍点，周内镍铁价格下调。消息面，印尼非法镍矿审查事件尚未落地，市场对4季度的镍矿供给仍旧持担忧态度，当前印尼镍矿溢价仍于高位，原料端的价格高企对镍铁价格起到一定支撑。基本面，海外镍生铁产量出现上调，9月产量12.02万镍吨，环比增幅2.65%，主因高冰镍价格高企叠加下游需求疲弱，9月存有高冰镍转镍生铁的现象。需求端来看，传统行业“金九银十”尚未兑现，不锈钢价格持续阴跌，在原料价格高企的背景下，部分钢厂出现亏损，导致9至10月300系不锈钢呈现减产趋势；此外，废钢经济性依旧较强从而导致镍铁需求呈弱。 不锈钢：上周304现货价格偏弱运行，周内不锈钢期货于本周初连续跳水，市场情绪恐慌多大幅降价抛货，200系方面当前供应相对宽松而需求有限，价格偏弱运行库存小幅累积。300系，华东某钢厂取消限价后，304不锈钢价格下跌成交稍有好转，上周三不锈钢触底回弹，现货价格暂稳。由于国庆期间存在集中到货，本周分货量较少，现货资源虽较多但冷热轧均有一定消化，而316由于钼铁价格持续下跌，原料支撑进一步走弱叠加需求不振，价格持续大幅下行。400系多为工业刚需，供需稳定，去库尚可，价格维持较弱运行。9月整体不锈钢产量虽维持较高水平，但钢厂亏损代理提货意愿较差，10月减产意愿渐浓，预计后续供给有所缩紧，供需平衡后市场情绪将逐步缓和，成交或有小幅回暖。 硫酸镍： 10月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32202元/吨，较节前上涨25元/吨，电池级硫酸镍价格为32100-33000元/吨，均价较节前上涨100元/吨。上周硫酸镍价格小幅上行随后企稳。镍盐生产企业端来看，节后原料供应紧张问题尽管随华飞到港或有所缓和，但整体偏紧趋势未被扭转。部分镍盐生产企业担心原料供应问题，叠加盐厂9月减产及节前备货所致现货流通量仍处于低位，惜售情绪浮现，报价周初走高随后坚挺。需求端来看，电镍端，由于硫酸镍较一级镍（豆）倒挂格局今日被扭转，当前硫酸镍较一级镍（豆）溢价为255元/吨，使用硫酸镍生产电镍亏损，因此电镍端对于硫酸镍采购趋于停滞。前驱体端，节前已补库叠加订单情况较差，上周周初活跃询盘后，周内询盘及成交活跃度同步走低，观望心态浓厚。整体需求走弱。成本端，如上所说，华飞到港或对原料紧张格局有所缓解，但当前供应紧张格局暂未被扭转，因此当前市场原料系数报价仍处于相对高位，对LME镍价76-78系数。成本端支撑仍强。综合来看，基本面随着电镍端采购节奏的放缓，前驱体订单情况仍差，刚需补库，整体有所走弱，但成本端支撑仍强。本周进入节奏性备货，由于当前现货仍偏紧，硫酸镍价格企稳为主，上行承压。