隔夜远月合约增仓下跌，而近月合约减仓回落，多头情绪消退，氧化铝期价高位回落，主力合约收跌2.22%。目前氧化铝基本面变化不大，短期供需偏紧格局未改，但弱预期对期价有一定拖累。 此前氧化铝呈现情绪过于高涨的局面，期价强势上行，近月合约增仓上行，但昨日夜盘，期价出现明显回落，银河期货表示，隔夜远月增仓下跌,近月减仓回落,市场乐观情绪缓解。氧化铝上行趋势被破坏，趋势变震荡，近月端价格围绕现货价格反复矫枉过正，远月在情绪缓解后再度交易弱预期而下跌。 国内铝土矿保供压力犹存，国内矿山复产进度缓慢。7月铝土矿进口量有所回升，据海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为1500万吨，环比增长12.48%，同比增长16.51%。 由于目前铝土矿保供压力犹存，导致供应端氧化铝企业实际产量释放受限，供应增长相对缓慢。需求方面，云南地区炼厂基本完成复产，电解铝企业生产基本稳定，四川、贵州等地区仍有部分待复产产能，氧化铝需求相对稳定。短期供应快速转为宽松的情况或难以出现，目前仍维持供需紧平衡状态，现货价格高位维稳，提供一定支撑，但远期供应端存宽松预期，市场开始交易弱预期，压制期价走势。 对于当前走势，新湖期货表示，短期供需难有大幅变化，矿端问题难解，国产矿制约不断，进口矿季节性回落，难以为氧化铝增产提供额外供应。短期产量爬升困难。而库存偏低的情况下，刚需强，现货价格继续坚挺。当中长期存在供应宽松预期。而当前期货价格仍处于升水状态，上方承压。

锡价窄幅波动，主力合约微涨0.35%。供需基本面保持稳定，矿端供应趋紧，但冶炼厂暂未出现明显缺矿的情况，以稳定生产为主。国内消费仍处淡季，短期暂无明显改善。因锡价走高，锡锭去库受阻，整体库存处于偏高位置。短期基本面和宏观面缺乏驱动，锡价走势震荡。 国内锡冶炼厂加工费环比保持不变，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比暂时持平，目前少数云南冶炼企业因原料供应紧张排产小幅下滑，但普遍检修计划还暂未开始。7月锡矿进口环比回升，缅甸锡矿进口仍维持低位，其他地区进口规模增加，补充一部分缺口，但整体进口规模仍明显低于往年同期水平，锡矿供应偏紧格局不改。 7月精锡进口量同比大幅下降，主要是由于进口窗口大部分时间维持关闭状态，导致进口数量偏低。7月进口资源大部分来自于马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡进口，主要是前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，以及6月部分远期合约有一定窗口开启，有部分精锡流入中国。相比之下，7月锡锭出口大幅增加，主要流向韩国、日本、东南亚以及欧洲等消费国。由于进口较少，出口增加，中国7月精炼锡净出口近千吨。虽然国内淡季消费受限，但出口增长，锡市总体供需仍处良性。 对于后市，方正中期期货发表评论表示，目前矿端进口环比回升，但供应紧张已成事实，且已在逐步传导至冶炼端。上期所锡库存微幅上升。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，且基本面偏多，建议偏多思路。需关注矿端供应情况及宏观风险。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

沪铝日内偏强震荡，主力合约收涨1%。美元指数连续下跌，对沪铝走势有一定提振，从基本面来看，铝供需驱动有限，社库继续下滑，铝价震荡运行。 宏观方面，美联储官员再次齐“放鸽”，美股集体收涨。市场仍等待鲍威尔周五在美联储杰克逊霍尔年会前讲话，美元指数跌破102，伦敦金属上涨，沪铝跟随。 供应方面，国内电解铝运行产能整体持稳，云南地区炼厂基本恢复至满产运行，供应端基本见顶，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期，其他地区暂稳运行为主。 金九银十传统消费旺季临近，订单小幅增长下游企业开工率回升，但消费恢复相对有限，据悉，在铝价企稳反弹后下游订单仍有走弱迹象，需求拐点是否到来仍需观察。铝锭出库表现好转，为传统旺季的到来释放了积极信号，铝锭社库连续回落，关注后期库存表现。 对于当前走势，新湖期货表示，消费方面有旺季预期，但当前并未明显回暖迹象。少数铝加工企业订单少增，但总体处于弱稳状态，旺季启动待观察。供给端暂无显著变化，产量平稳，进口暂也难有大幅变化。7月未锻轧铝及铝材进口环保小幅回升。近期宏观面情绪向好，政策面有一定预期，对铝价形成利好。不过短期基本面缺乏有力驱动。

近期镍价波动逐渐收窄，一方面由于近期美国经济数据表现较好，衰退预期降温，当前市场焦点集中在年内美联储降息幅度上，需要等待即将公布的美联储会议纪要及鲍威尔讲话的进一步指引。另一方面，镍产业链成本支撑偏强，但供应过剩压力仍大，多空因素博弈，导致镍价呈现明显的区间震荡走势。 目前菲律宾矿山报价维持坚挺，镍矿出口至印尼维持增量。印尼天气因素仍未消却，镍矿供应偏紧态势不改。印尼当地各工厂补库需求较高，且印尼镍铁利润尚可，对过高价格镍矿接受度较高。目前印尼镍矿内贸升水继续上涨，矿端强势的问题短期难以解决。中间品方面，由于整体市场资源偏紧，加之镍价低位运行，目前外采中间品生产纯镍利润基本都出现亏损，短期镍价下方价格坚挺。 精炼镍供需过剩格局维持，此前受出口利润驱动，国内过剩的精炼镍向海外转移，但是随着近期出口利润收窄，出口规模有所回落，国内放货资源增加。然而这不意味着短期镍价将继续走弱，由于近两年镍价明显下跌，海外高成本企业纷纷出现减产，而一旦国内出口走弱，海外累库趋势将有所下降，海外供需格局将有明显转变，对伦镍拖累作用减弱，从而进一步影响沪镍价格。 对于后市，国泰君安期货评论表示，需求暂时缺乏亮点，供应对镍价形成压力，且出口利润收敛后，国内过剩预期加剧，且境内库存边际已有重回累增的迹象。短期单边仍有供需压力，但是参照成本曲线，底部理论空间难言广阔，且矿端与宏观仍有扰动，预计震荡运行。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

近期宏观情绪主导镍价走势，随着宏观情绪趋于稳定，且镍价底部空间较为坚挺，镍价深跌存在难度，但是向上亦难寻基本面的驱动，日内镍价小幅走高，主力合约收涨1.09%，但整体未脱离近期盘整区间。 上周镍价震荡，由于近期挪威及住友资源进口窗口持续打开，进口资源陆续到货，现货市场货源偏多，各个品牌升贴水维持低位运行，精炼镍现货成交未见明显改善。此外俄镍电镀级资源亦有到货，电镀下游需求整体有限，上周升贴水继续下调。出口方面，国内精炼镍出口利润极度压缩，国内放货增多，精炼镍行业垒库压力持续，基本面未有明显变化。 近期印尼部分镍矿主产区受到大雨影响，镍矿供应依旧偏紧。印尼当地各工厂补库需求较高，印尼市场镍矿供不应求，对菲律宾镍矿进口需求走高。印尼镍铁利润尚可，对过高价格镍矿接受度较高。上周又有6船约30万吨菲律宾镍矿到岸印尼港口，印尼市场自菲律宾进口1.4%品位镍矿的一口价最高可达49.5美元/湿吨，且仍有探涨的趋势。但同样的价格对于国内全面亏损的镍铁厂无法接受，菲律宾矿山中高品位的镍矿多去往价更高者的印尼市场。国内低镍高铁仍有成交，目前0.9%品位低铝矿可在39.5美元/湿吨成交。 对于后市，广州期货评论表示，经济衰退预期放缓，镍供需未有明显边际驱动，印尼镍矿供应维持受阻带来底部支撑，短期镍价或者高冰镍一体化成本线附近震荡运行。 》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会

铝供需暂无明显矛盾，需求有旺季预期，铝锭社库继续回落，沪铝偏强运行，主力合约收涨1.5%。 7月云南地区炼厂基本恢复至满产运行，8月仅四川地区有零星复产预期，其他地区暂稳运行为主。 旺季临近订单小幅增长下游企业开工率回升，SMM调研显示，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周回升0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑1.5个百分点。分板块来看，周内铝线缆、铝板带箔、铝合金等产品由于处在行业淡季，龙头企业周内大多平稳运行，开工率未见波动。而个别型材企业则反馈3C、新能源汽车相关订单出现增长，推动开工率小幅上移。 对于当前走势，银河期货表示，宏观情绪好转叠加成本抬升共同促进铝价上行。美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解，市场悲观情绪缓解，空头集中减仓离场反弹；基本面方面成本驱动明显，氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑；消费即将走出淡季，市场情绪逐渐回暖。

沪铝日内震荡走高，主力合约收涨1.11%。美国最新就业数据缓解对经济衰退的担忧，市场氛围好转带动沪铝上行，从基本面来看，铝供需驱动有限，成本提供一定支撑。 宏观方面，近期沪铝走势受宏观影响较大，本周前几日市场氛围偏弱，拖累沪铝下跌。而昨日最新公布数据显示，美国初请失业金人数为23.3万人，低于市场预期，缓解了市场美国经济陷入衰退的担忧，市场风险偏好回升，有色金属集体回升。 供应端持续宽松，云南、新疆、内蒙古、青海等省份的铸锭量均同比偏高，目前各地复产基本完成，8月国内电解铝供应增速将有所放缓。需求方面，受消费季节性淡季影响，下游需求表现疲软，国内铝加工行业开工率维持弱势为主。目前铝锭社库水平相对较高，从当前市场表现来看，国内铝锭的出库量和去库表现仍难言乐观，库存表现或对铝价走势有一定压制。 对于当前走势，新湖期货表示，当前消费总体偏弱，但对当前价格表现出一点的弹性，旺季预期激发逢低补库行为。在供给端阶段性平稳的情况下，铝锭库存有所攀升，但累库不甚突出，库存压力暂有限。短期基本面矛盾不突出，对价格缺乏有力驱动，铝价或阶段性震荡调整为主。 》【SMM华南铝峰会直播】全球经济局势与市场演变 | 2024再生铝市场展望

矿产资源的紧张状况已经对冶炼环节产生了影响，7月国内精炼锡产量小幅下滑，国内外锡锭库存持续去库，基本面偏强格局维持，叠加美国初请失业金人数低于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，沪锡强势反弹，主力合约大涨4.78%。 缅甸锡矿禁采已满一年，锡矿供应收紧的影响逐渐外溢，二季度以来我国锡矿进口规模大幅下滑，并向冶炼端传导。7月，云南部分冶炼企业由于原料短缺，不得不调整生产计划，降低排产。在江西，也有冶炼企业面临原料供应的挑战，产量略有下降。不过，6月受环保检查停产的企业恢复生产，且其他冶炼企业保持稳定生产状态，7月整体锡锭产量略有减量。在缅甸佤邦锡矿解禁之前，冶炼企业的原料库存难以得到有效补充，预计8月国内锡锭产量难有较大提升。 终端半导体产业复苏前景乐观，但目前仍处于被动去库阶段，对锡消耗量的拉动尚不显著。下游反馈当前仍处于电子消费淡季，近期订单由于锡价波动较大导致终端观望情绪浓厚，订单水平较上周略有下滑，整体来看接货意愿一般。国内外锡库存延续去库，锡基本面现实供需相对平衡，但存供减需增预期，锡价弹性较大，在宏观情绪出现边际缓和后，容易引发大幅波动。 对于后市，金瑞期货评论表示，近期宏观边际转好，基本面预期未见明显变化，短期去库或有放缓，但传统旺季仍有去库预期，锡价表现预计有韧性，下方支撑或将逐步显现，中期维持偏强震荡。 》点击了解：2024 SMM（第十四届）锡产业链峰会

氧化铝期货夜盘大涨，日内多头主动离场，涨幅缩窄，主力合约收涨3.93%。宏观情绪改善，且氧化铝目前供需仍然偏紧，现货高位坚挺，基差修复，氧化铝期价上行。 目前氧化铝炼厂复产仍受制于铝土矿资源偏紧，有氧化铝企业因矿供应不足实施检修，使得运行产能有反复，产量攀升不确定性提高。 西南有氧化铝厂停产检修，实际产量释放可能不及预期，而电解铝企业生产持稳，贵州电解铝新投项目持续推进，未来川渝贵地区下游铝厂跨区域采购的需求会逐渐增加，导致周边部分铝厂原料保供压力上升，虽然未来氧化铝有供应增加预期，但短期供需偏紧格局持续，现货价格仍维持高位，而此前期价连续下跌，导致基差逐渐走强。今日宏观氛围好转，深度贴水的盘面价格快速向上修复基差，氧化铝期价大涨。 对于当前走势，新湖期货表示，当前供应偏紧的格局未有实质性改变，产量维持爬山的态势，但增量仍较有限。虽然下游电解铝暂无更多产能头发，氧化铝消费偏稳，但电解铝厂内氧化铝库存偏低，刚需仍较强，因此供应偏紧的情况短期仍旧延续，并支持现货价格高位坚挺，期货价格也能从中得到支撑。 》【SMM华南铝峰会直播】全球经济局势与市场演变 | 2024再生铝市场展望

沪铝日内偏弱震荡运行，主力合约收跌0.03%。宏观悲观预期未扭转，铝供应维稳，而需求表现仍然偏弱，铝锭社库去化不畅，基本面整体偏弱，但成本有一定支撑，沪铝偏弱震荡。 铝基本面目前变化有限，整体仍然偏弱。供应端云南地区炼厂复产完成，其余地区仍有少量复产产能，8月国内电解铝供应增速将有所放缓。需求方面，受消费季节性淡季影响，下游需求表现疲软，国内铝加工行业开工率维持弱势为主。 对于当前走势，新湖期货表示，消费尚处淡季，不过随价格波动而表现出一定弹性，但总体偏弱。供应端短期总体变化不大。库存有一定攀升，总体不高，对价格的压力尚不突出。短期宏观面因素对市场情绪影响仍较大，铝价或反复震荡。短线建议观望，待宏观面明朗后再入场。 》【SMM华南铝峰会直播】全球经济局势与市场演变 | 2024再生铝市场展望