近期镍价波动逐渐收窄，一方面由于近期美国经济数据表现较好，衰退预期降温，当前市场焦点集中在年内美联储降息幅度上，需要等待即将公布的美联储会议纪要及鲍威尔讲话的进一步指引。另一方面，镍产业链成本支撑偏强，但供应过剩压力仍大，多空因素博弈，导致镍价呈现明显的区间震荡走势。
目前菲律宾矿山报价维持坚挺，镍矿出口至印尼维持增量。印尼天气因素仍未消却，镍矿供应偏紧态势不改。印尼当地各工厂补库需求较高，且印尼镍铁利润尚可，对过高价格镍矿接受度较高。目前印尼镍矿内贸升水继续上涨，矿端强势的问题短期难以解决。中间品方面，由于整体市场资源偏紧，加之镍价低位运行，目前外采中间品生产纯镍利润基本都出现亏损，短期镍价下方价格坚挺。
精炼镍供需过剩格局维持，此前受出口利润驱动，国内过剩的精炼镍向海外转移，但是随着近期出口利润收窄，出口规模有所回落，国内放货资源增加。然而这不意味着短期镍价将继续走弱，由于近两年镍价明显下跌，海外高成本企业纷纷出现减产，而一旦国内出口走弱，海外累库趋势将有所下降，海外供需格局将有明显转变，对伦镍拖累作用减弱，从而进一步影响沪镍价格。
对于后市，国泰君安期货评论表示，需求暂时缺乏亮点，供应对镍价形成压力，且出口利润收敛后，国内过剩预期加剧，且境内库存边际已有重回累增的迹象。短期单边仍有供需压力，但是参照成本曲线，底部理论空间难言广阔，且矿端与宏观仍有扰动，预计震荡运行。
