SMM2月15日讯： 2月上半月，需求的恢复情况远不及市场预期，不锈钢厂的分货却稍显过剩，社会库存仍在累积。分系别来看，1月分货偏少的华南某不锈钢厂近期有向市场集中分货，华南另一不锈钢厂也正常向市场分货，200系冷轧库存明显累积。印尼冷轧现货不断回流，华东某不锈钢厂存在超额分货的情况，但冷轧成交持续清淡，下游加工厂接单情况不及预期，备库周期有所缩短，市场现货库存积压较多；热轧按照正常量分货，仍有一定工业板块的刚性需求，因此热轧库存压力尚可，市场不急于出货，冷热轧价格出现倒挂。400系库存压力集中在市场贸易环节，不锈钢厂挺价效果有限，现货成交价仍有下行。综上，2月上半月的需求情况不及市场预期，不锈钢厂的分货节奏导致目前存在短期的供需错配，冷轧库存累积幅度高于热轧，现货价格在库存压力下弱势运行。 2月下半月，消库将是不锈钢市场的主要目标。据SMM调研，2月中旬，不锈钢厂虽连日开盘且有下调盘价，但目前盘价仍高于现货成交价，贸易商持货成本较高，因此市场备货意愿较弱；同时不锈钢厂调整分货节奏，供需错配的情况或将得到缓解。另外，多数加工厂的开工率已经恢复，随着终端需求的逐步兑现，加工厂备货意愿或有增强趋势。SMM预计2月不锈钢现货价格维持稳中偏弱运行，库存或自高位缓慢消化，仍需持续关注终端需求的实质性放量情况。 截至2月15日，不锈钢总社会库存约84.61万吨，月度环比增幅23.75%，半月度环比增幅8.54%。分系别看，200系不锈钢库存月度环比增幅17.05%，半月度环比增幅14.96%；300系不锈钢库存月度环比增幅27.61%，半月度环比增幅5.52%；400系不锈钢库存月度环比增幅19.10%，半月度环比增幅12.44%。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

1月下半月，不锈钢市场多提前放假，但仍有一定量的分货，因此库存高位难以消化。分系别来看，多家200系钢厂于下旬安排年度检修，并且年前停止向市场分货，供需同步走弱，社会库存小幅累积。由于清淡的市场需求，多数不锈钢市场参与者提前放假，但部分不锈钢厂仍在假期前向市场正常投放300系现货，因此社会库存出现大幅累积。虽不锈钢厂向市场分货的节奏有所减缓，但年末的弱势需求也使得400系的不锈钢社会库存出现环比增加。综上，春节假期前，不锈钢市场参与者待假情绪重；节后首周，下游需求的回暖不及市场预期，叠加假期期间不锈钢厂的分货，因此整体社会库存大幅累积，现货价格在库存压力下缓慢上行。 2月上半月，社会库存或将小幅累积。据SMM调研，虽市场看好2023年初的不锈钢市场，但终端需求的释放仍需要一定时间。SMM预计2月上半月不锈钢现货价格或将在库存压力下稳中稍强运行。 截至1月31日，不锈钢总社会库存约77.95万吨，月度环比增幅14.87%，半月度环比增幅14.01%。分系别看，200系不锈钢库存月度环比增幅2.81%，半月度环比增幅1.81%；300系不锈钢库存月度环比增幅22.87%，半月度环比增幅20.94%；400系不锈钢库存月度环比增幅2.97%，半月度环比增幅5.92%。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

经历多年的市场低迷，油运市场供需基本面终见好转，中远海能（600026.SH）2022年业绩扭亏为盈。中远海能董秘倪艺丹对财联社记者表示，前几年因油运市场运力的集中交付，导致市场运力增速高于运输需求增速，供过于求的情况比较严重。但去年开始，供需基本面已经慢慢好转，目前船厂在造订单也十分有限，2023年油运市场的供需基本面预计会比2022年更加健康。 昨日中远海能发布2022年业绩预盈公告。公告显示，公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为12.8亿元至15.8亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈。 公告称，业绩预盈的主要原因为2022年受俄乌冲突影响，国际石油贸易发生了结构性的变化，油轮运距的增长以及美国战略石油储备的释放有效地刺激了运输需求。从细分船型来看，中小型油轮为石油贸易结构改变的主要受益船型，运价表现强劲;超大型油轮(VLCC)受益于油轮整体景气度的好转，以及跨洋长航线的阶段性增长，运价在第三季度显著复苏并迅速攀升。公司充分发挥了运力规模可观、经营方式灵活，以及船型多元化的优势，有效捕捉市场机遇。2022年，公司外贸油轮毛利约人民币14.7亿元，同比去年增加约218%。 不过倪艺丹表示，虽然现在整体运力增速在放缓，供给端的确定性比较强，但需求端仍存在诸多不确定因素，比如全球范围内的产油国的产量，尤其是美湾、欧佩克等重要产地。除此之外，贸易格局后续将如何演绎，也值得关注。 “我们的业绩增长，除了外部因素以外，也和我们的战略布局有关，包括我们的业务结构内外贸的比重、其他的业务板块，尤其是LNG板块的占比，也有比较大的影响。近几年，我们加大了对LNG板块的投入，LNG板块的利润贡献逐步增长，与内贸油运业务一起，很大程度上平抑了外贸市场的波动。”倪艺丹说。 “现在的市场边际在不断变好，公司经营一直非常稳健，我们的整体业务布局也会使得我们在未来市场好的时候，能够充分享受到业绩弹性。”倪艺丹直言。 中信期货1月29日发布的航运周报显示，1月27日BDTI收于1323点，环比上周回落6.5%。VLCC收益企稳反弹至2.86万美元，阿芙拉型和苏伊士型日收益高位震荡，MR型日收益回落至1.58万美元。春节后油运运价将企稳逐步反弹。

进口方面，据SMM统计，2022年12月中国不锈钢进口总量为23.71万吨，环比减少约18.8%，同比降幅12.4%。自印尼进口的不锈钢量为18.98万吨，环比减少约18.2%，同比降幅10.79%；进口自印尼占进口总量的比例下滑至较低水平约69%，主因在于印尼某大型不锈钢厂于12月维持停产状态。2023年，在春节之后，中国的不锈钢市场需求或复苏，预计1-2月不锈钢总进口量或将大幅增加。 出口方面，据SMM统计，2022年12月中国不锈钢出口总量为47.03万吨，环比减少约1.81%，同比降幅12%。分国别来看，前十的国家及地区的出口量占比维持在约67%的水平。尽管向欧美国家的出口量仍处于低位，但12月向其出口量稍有环比增加，主因或在于部分欧美的下游企业在圣诞节过后仍有一定的备货需求。疲软的经济在不锈钢的年末清淡需求上表现得尤为明显，12月向韩国、越南、印度、泰国等亚洲国家的出口量小幅减少；另外，部分东南亚国家已着手禁止进口中国不锈钢部分产品。整体来看，12月中国不锈钢出口情况稍显逊色。仍需持续关注中国不锈钢的主要出口目的国对于不锈钢相关产品的进口政策变化。 》点击查看SMM不锈钢数据库

1月上半月，不锈钢市场维持清淡状态。分系别来看，200系成交较为清淡，出口的订单也较少，但部分不锈钢厂元旦后至年前暂停向市场投货，现货供给走弱，因此半月度累库幅度明显减小。300系的现货新订单寥寥，下游的年前备货意愿较弱；但市场多看好年后的下游需求，因此期单签订情况较好。另外，不锈钢厂向市场的投货节奏有所减缓，市场也提前控制好库存量，因此年前市场没有较重的300系库存压力。400系不锈钢库存持续小幅去化，430冷轧现货仍较为紧缺。综上，年前下游企业几无备货意愿，不锈钢厂也减缓了投货节奏，供需双弱的情况下现货价格弱势持稳，整体库存小幅累积。 1月下半月，供需或将同步走强。据SMM调研，市场普遍看好年后的不锈钢市场，多数不锈钢厂将在年后集中分货；随终端需求的回暖，下游企业或将集中补库。因此SMM预计1月下半月不锈钢现货价格强势运行，现货市场供需同增，社会库存或在短期内大量累积。 截至1月15日，不锈钢总社会库存约68.37万吨，月度环比增幅3.09%，半月度环比增幅0.75%。分系别看，200系不锈钢库存月度环比增幅6.03%，半月度环比增幅0.98%；300系不锈钢库存月度环比增幅4.68%，半月度环比增幅1.60%；400系不锈钢库存月度环比降幅6.60%，半月度环比降幅2.79%。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

SMM1月13日讯： 近日，据海外市场消息称，越南已再次禁止进口我国的201不锈钢，具体措施及细则暂未落地。据SMM调研，越南官方称进口的201不锈钢须符合国际标准。 此前出于对不锈钢质量的严格控制，越南发布公文称将于2020年6月1日起停止进口中国的201不锈钢，但仅过了1个月就取消禁令，推迟至2020年1月1日执行；2020年8月正式取消该公文。 据SMM了解，越南是我国200系不锈钢的主要出口目的国。此禁令对中国出口的201不锈钢市场利空。若此禁令落地，预计2023年200系不锈钢出口量同比或将减少，具体海外实际采购量依旧以海关统计为主。国内市场方面，22年年末的200系冷热轧成交持续偏弱，社会库存及钢厂场内库存逐渐累积，叠加废料供应偏紧，2023年1月多数200系不锈钢厂安排年度大检修，以缓解供应过剩的局面. 》点击查看SMM不锈钢数据库  

据SMM1月12日更新的最新报价数据显示，本周硅片价格止跌回升——与上周相比，主流的单晶硅片M10-182mm（150μm）自1月10日报价回升至3.75元/片后，近日价格持稳，相较于上周均价，价格增长约6.23%。 其实， 在光伏产业链降价刺激终端需求的预期下，硅片价格止跌并不让人意外。 根据SMM调研信息显示，目前 需求方面 ，全产业链有所回暖。目前电池端，单晶PERC电池片M10-182截至1月12日SMM报价0.75-0.82元/瓦，均价报0.79元/瓦，较上周均价回升3.95%，电池企业开工率本周有比较明显的提升。 单晶PERC组件单面182mm降幅相对较小，自12月1日以来，阶段性下调，使得其累计跌幅为12.5%，进入1月份后价格企稳，截至1月12日，SMM报价1.72-1.77元/瓦，均价报1.75元/瓦。总体来看，组件单瓦净利润仍很丰厚，全产业链价格止跌企稳有望推动终端需求的爆发。 东吴证券1月11日研报也表示，近期硅料硅片降价，推动组件签单价降至1.7-1.75元/W， 需求旺盛导致组件厂排产提升，进而向上传导至硅片厂 ，去库存状态良好叠加下游开工率的提升，边际需求强化，硅片价格企稳回升。 供给方面 ，企业开工率有计划回升。据硅业分会，出于产业链价格止跌趋势明显、企业累计库存消化殆尽等原因，本周一家一线企业小幅上调开工率，专业化企业也计划不同程度的上调开工率。不过短期内上下游博弈情况比较明显，因此部分企业仍选择观望。 展望后市，SMM认为，硅片、电池片等方面年前价格或将持稳，但年后回来或将有反弹行情。 首先，当前市场需求持续向好，1月市场在元旦假期结束后，市场情绪出现转折。根据SMM调研信息显示，几家龙头组件企业纷纷提产，在此支撑下，市场对后期需求的信心得到一定恢复，企业开始为年后备货做准备。与此同时，部分硅片龙头也已经放出提产计划。 其次，就当前库存而言，目前市场需求旺盛，不论是硅片，还是电池片，去库均较为顺畅，目前都没有太大的库存压力。因此，当年后随着市场需求提升之际，也将带动硅片等价格随之上行。 值得注意的是，硅片之外，光伏产业链其他环节也出现报价回稳迹象，多家机构数据显示，本周硅料均价在16万元/吨上下，报价降幅开始收窄；由于电池厂商话语权提升，本周电池报价也与上周持平。

虽然当下已是冬季，但逆变器却火了。 近日，华东区域一家头部逆变器上市公司董秘“直呼太忙”，称公司光伏逆变器和储能逆变器最近一个月订单都增加明显，尤其是来自海外订单，公司产能基本处于满产状态。 以光伏逆变器为例，该董秘表示，去年光伏逆变器这一环节整体受到一定压制。其所指的压制，一方面为IGBT功率器件年中存在供应紧张，另一方面，由于硅料硅片环节不断涨价，一定程度上压制了光伏装机需求，而逆变器作为核心设备也间接受到影响。 在他看来，在光伏端，随着去年年底光伏上游产业链价格断崖式下跌，以及功率器件供货紧张缓解，两大制约因素实际上均消除。而在储能端，储能电芯放量也会带动逆变器需求。 此外，德业股份方面也透露，目前光伏逆变器海外需求旺盛，公司2023年一季度生产已排满。 分析人士认为，硅料降价超预期需求有望提前爆发，市场预期光伏产业链价格整体回落后的部分利润向下游电站传导，运营商IRR提升盈利提升，同时有利于电站EPC放量。制造端来看“量增”是最大的确定性，因此在该阶段"确定性"角度主要是利好逆变器、辅材以及国内大储产业链。 据了解，逆变器将光伏发电系统产生的直流电通过电力 电子变换技术转换为生活所需的交流电，同时具备主动运转和停机功能、最大功率 追踪 MPPT 功能、孤岛效应的检测及控制功能、电网检测及并网功能、零(低)电 压穿越功能，是光伏电站最重要的核心部件之一。 从需求端看，逆变器行业增长动力充足，未来市场需求主要取决于： 全球新增光伏装机需求。在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，根据CPIA预测，全球光伏新增装机有望从2021年的170GW增长至2025年的330GW。 储能爆发带来的储能逆变器装机需求。由于风光快速发展，储能配套需求加速。其中，储能使用的逆变器与光伏并网逆变器技术相似，储能逆变器为相关逆变器公司带来增量业务。 光伏逆变器更换需求。逆变器使用寿命受电力电子器件约束，一般使用寿命在十年左右便需更换。作为光伏发电的核心部件，逆变器的性能与质量对于发电质量至关重要。一般来说， 传统组串式光伏逆变器使用寿命在十年左右，大型地面电站的寿命在20年左右，这意味着逆变器需要在电站寿命一半时进行更换。 根据东方证券测算，2021年全球逆变器市场空间为543亿，2025年为1367亿。到2025年，光伏新增装机330GW，存量替换49GW，储能装机80GW，分别对应集中式逆变器178GW、组串式逆变器174GW、微型逆变器28GW、储能逆变器80GW，市场空间达1367亿元。 东方证券指出，国内逆变器厂商受益于光伏行业快速增长，业绩有望提升。一方面，伴随全球光伏装机确定性增长，存量光伏装机逆变器替换需求释放，逆变器市场需求广阔;储能市场打开，储能逆变器业务成为逆变器制造商的第二曲线;另一方面，国内企业在海外市场份额持续走高，海外市场带来高利润空间。建议关注产品线齐全的光伏逆变器龙头企业阳光电源，户用逆变器厂商固德威、锦浪科技。

近日，隆基绿能在接受机构调研时表示，根据产业链不同环节的供需变化和自身的组件出货计划，公司 2023 年将进一步提升硅片自用量的比例，预计将超过 60%。截至 2022 年年末，公司已经签署了 2023 年 30%以上的组件订单量。鄂尔多斯的电池扩产项目预计将在 2023 年第三季度开始投产。 有投资者问及产业链价格快速调整对公司四季度硅片和组件出货量的影响，对此公司回应称，进入 2022 年 12 月，随着上游硅料供给的快速释放，光伏产品价格出现了大幅调整。面对产业链非常短期的变化，公司提前做好风险防范措施，有效控制生产环节的库存水平，同时最大化确保硅片和组件产品的订单交付能力，实现了 2022 年第四季度公司硅片和组件出货量的环比增长。 盈利方面，随着产业链价格的连续调整，目前光伏发电系统的经济性已经非常显著，部分市场的需求开始释放， 预计随着春节后全球需求的进一步放量，硅片环节的盈利水平将得到修复 。 2022 年，组件产品受产业链供应不足导致成本上升，盈利水平受到了一定程度的影响;2023 年，在产业链供应较为充足的情况下， 预计组件环节的盈利水平将得到修复。 对于23年的硅片、组件出货量规划，公司表示，2023 年，在全球能源供需矛盾依然比较突出的情况下，随着光伏产品价格的下行，光伏发电在各类电力来源中的成本优势将得到进一步的凸显。因此，预计 2023 年全球光伏市场需求将延续高速增长的景气趋势。目前公司 2023 年年度产品出货规划尚在最终讨论阶段。 关于HPBC电池的进展，公司表示，目前公司 HPBC 电池扩产项目进展顺利，先进产能稳步释放，同时关键技术指标随着规模化的发展不断提升， HPBC 组件主流功率已经提升至 585W。公司从 2022 年 11 月开始陆续向全球推出 HPBC 组件产品，该产品具有更高的组件功率、更佳的可靠性、更好的耐候性和美学特征，吸引了全球分布式客户的高度关注， 目前已经签署了部分 HPBC 组件订单，新订单还在持续增加中。