国内长假期间，焊料企业多数放假，而冶炼企业生产连续性较高，供需阶段性错配，社会库存累增。在此背景下，节后首个交易日，沪锡低开振荡。分析人士表示，目前锡供应相对宽松，国内库存累增，内外高库存令短期锡价承压。 从外盘情况来看，国内长假期间海外宏观情绪偏弱，LME锡库存累增，伦锡走势先抑后扬。国泰君安期货贵金属分析师刘雨萱告诉记者，国内长假期间海外伦锡大幅下挫，从下行驱动来看主要有三方面原因：一是美元指数尤其是10年期美债收益率大幅上行，基于对美国经济的软着陆预期以及美联储“Higher for Longer”的进一步计价，海外风险资产齐跌；二是海外LME锡库存持续积累至高位；三是第一锡业公司大幅增加塔朗加项目资源量，将其规模增加了一倍多，含锡量13.81万吨，供给侧进一步存在增量预期。 “从供给端来看，云南主流冶炼厂在检修结束后恢复平稳生产，9月国内精炼锡产量环比大幅回升。此外，近期进口窗口全面开启，进口锡锭增加亦补充供应，故锡锭供应短期宽松。不过，缅甸佤邦禁矿措施持续，四季度矿端供应趋紧，或逐步向冶炼端传导。”徽商期货有色金属分析师王琪唯表示，虽然终端需求预期向好，但是并未出现明显回暖，部分焊料企业反馈9月订单有所增加，持续性待观察，仍有不确定性。 “事实上，全球半导体销售触底回升，同比降幅已连续3个月缩窄，并且全球智能手机和PC端出货量同比降幅也连续6个月缩窄，或预示着半导体库存周期见底。”光大期货有色金属分析师刘轶男分析称，从微观层面来看，国内焊料企业近一个月反馈订单环比也有不同程度的好转。化工订单相较而言表现亮眼，PVC受益于出口需求的强劲开工率超季节性好转。浮法产线投产也在继续增加，光伏需求也持续恢复。总体而言，下游需求环比均走强。 展望后市，刘雨萱认为，整体来看，当锡价跌破22万元/吨之后，继续下跌的驱动有所走弱，下游补库需求走强，国内库存持续去化。然而，从全球库存来看，海外LME锡库存快速累积，全球库存仍然处于历史高位，除去LME0—3高升水转为贴水导致大量交仓外，更重要的逻辑在于终端需求侧还没有出现显著抬升。不过，从变化趋势来看，国内8月下游订单环比回升5%，虽然增幅有限，但是难以比上半年更差。同时，原料端仍然偏紧，缅甸复产暂时没有最新进展，甚至市场有传言认为可能于明年才能恢复正式生产。预计锡价短期没有明确的上行驱动，但同时亦将呈现较强的抗跌属性，可考虑逢低买入做左侧布局。 在刘轶男看来，国内供应因为缅甸佤邦生产问题仍然存在较大不确定性，开工率或很难回到上半年的高位。需求虽然没有回到去年的高位，但是从环比来看是在一直好转的，9月国内去库1322吨。然而，海外却在印尼和MSC出口放缓下持续累库605吨。在海外过剩格局没有好转，而国内连续去库的背景下，锡价内强外弱格局将延续。 “综合而言，受假期间国内供需两端企业生产节奏不同的影响，加之进口锡锭补充，节后短期供应相对宽松，国内库存累增，国内外高库存令短期锡价承压。”王琪唯表示，从中长期角度来看，缅甸佤邦禁矿执行情况将是影响后市锡价走势的重点，若缅甸佤邦禁矿继续执行，四季度锡矿供应收缩预期兑现，且逐步向冶炼端传导，供应趋紧将对锡价形成强支撑。因此，在缅甸佤邦禁矿未解除的情况下，沪锡下方空间有限，短期以宽幅振荡为主，中长期仍有上行空间。潜在的风险点则在于若缅甸佤邦禁矿解除导致矿端供应偏紧预期落空，届时或令锡价承压。

SMM10月8日讯：9月沪锡主连呈区间震荡的走势，月度涨幅为0.83%。9月上中旬伦锡表现相对平稳，月末跳水大跌，月度跌幅为4.08%；进入10月，2日下探到2023年4月12日以来新低至23355美元/吨后反弹。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 9月 SMM1#锡 现货均价走势相对平稳，月度涨幅为1.27%。 9月28日，据 SMM最新调研 显示，因双节假期临近，下游焊料企业多数已经完成备库。多数下游企业并无采购意愿，且物流运输也将逐渐停运，现货市场中买卖成交较为清淡，部分贸易企业反馈上午多为无成交或者零散成交状态，市场买卖十分清淡。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 据SMM数据库显示，今年以来国内精炼锡产量呈震荡走势，8月产量为10621吨，环比减6.79%，同比减25.41%，1-8月产量累计106740吨，累计同比增4.68%。8月产量环比下滑，主要是由于内蒙古某冶炼企业锡矿供应减少和安徽某冶炼企业停产检修影响产量下滑。 市场多数冶炼企业维持平稳生产，而云南某冶炼企业于8月下旬检修结束恢复生产，带来部分产量补充，并将于9月维持正常生产状态，将为9月国内锡锭产量带来主要增量。SMM预计，国内9月精炼锡产量为15220吨，关注即将公布的SMM锡产量数据。 国内精炼锡产量变化走势： 进口方面： 9月以来，精炼锡进口基本处于盈利状态。双节期间有进口锡陆续到港，节后现货市场中锡锭供应较节前将相对宽松。 海关总署数据显示，8月锡矿进口依然较多，且在从印尼进口锡锭存在2000-5000元/吨的理论利润水平引导下，后续仍将有较多进口锡锭进入我国。 据SMM调研显示，近期市场中废锡供应相对紧缺，江西、广东、浙江地区的冶炼企业均反馈采购较为困难，而6-8月国内有大量锡矿进口，短期市场中锡矿供应相对宽松，云南地区锡矿加工费用有逐渐调涨的趋势，后续短期市场中的原生锡矿冶炼企业生产环境相对宽松。 近期锡锭进口窗口全面开启，进口锡锭的增加也将对国内锡市供应带来不少补充。不过，若缅甸佤邦锡矿持续停产，长远看国内锡矿供应将依然逐渐呈现偏紧格局。 精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 库存 9月国内分地区锡锭社会总库存持续去库，月度去库约1800吨。据SMM调研显示，受下游企业在国庆节前备库的因素影响锡锭市场持续去库。 国内分地区锡锭社会总库存变化走势： 需求端 部分下游企业反馈9月存在订单增量，上周沪锡价格在周一大幅上涨，但现货市场成交并不少，但接近半数成交为下游企业后点价模式，也表示对锡价高价位并不十分认可，而周二之后沪锡价格持续三天回落，但由于下游企业备库周期接近完成，且物流运输接近停运状态，也并未带动下游企业采购情绪回暖，未见现货市场成交的放量。 另外，双节假期冶炼企业多数正常生产，下游企业普遍放假5天附近。 SMM展望 目前基本面供应端双节假期后国内锡锭供应或将相对宽松，未来锡矿供应将逐渐回归相对偏紧的预期；需求端部分下游焊料企业反馈9月市场订单有所增加。鉴于9月有备库情绪影响，仍需关注下游企业在节后的订单能否持续9月的增量幅度。 9月行业资讯精选 【锡业股份：应用领域不断拓展有望进一步提振锡消费 今年计划生产铟锭71吨 】锡业股份表示，锡作为电子行业的重要原材料，应用领域广泛，且随着科学技术进步，新型工业形态也不断出现，锡的应用领域将不断拓展，有望进一步提振消费需求。2023年公司计划生产铟锭71吨，2023年上半年产量为45.64吨。铟金属价格下半年以来有一定的涨幅，将对公司产生积极影响。 》点击查看详情 【锡业股份：加工费持续低位反映出供应偏紧 给予锡价较强支撑】 锡业股份表示，受到锡市场原料供给持续偏紧影响，锡精矿加工费自2022年下半年起持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平。 》点击查看详情 【锡业股份：年内全球锡供给弹性较低 对锡价有支撑】 锡业股份表示，从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现，传统主产区资源品质呈现不同程度下降的趋势不可逆导致开采成本中枢逐步上移。叠加缅甸佤邦停产政策严格执行，锡原料供应紧张有望进一步加剧，年内全球锡供给弹性较低的趋势有望持续，对锡金属价格有支撑。 》点击查看详情 【锡业股份：伴随佤邦停产持续 预计2023年全球锡供应缺口将进一步扩大】 锡业股份表示，受到南美主要产区国罢工事件及资源政策变动等多方面因素影响，根据国际锡业协会统计，2023年上半年全球锡矿产量同比呈现下降。 》点击查看详情 【锡业股份：预计未来锡矿供给难以较大释放】 锡业股份表示，全球主要传统锡矿产区受品位下滑、开采技术限制、人工成本攀升等因素影响，产量均呈现不同程度下滑趋势。同时，由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格剧烈波动以及海外资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度。 》点击查看详情 ► 上期所：将调整锡期货SN2310、SN2311合约交易手续费 ► Stellar：Heemskirk锡矿项目资源量可靠程度继续增强 ► 兴业银锡：银漫矿区深部具备斑岩型铜锡矿床的潜力 ► 8月进口锡矿维持高位 缅甸锡矿仍占据主导 ► WBMS：1-7月全球精炼锡产量供应过剩0.69万吨 ► 沪锡库存有所回落 降至逾七个月新低 ► 锡业股份：2022年公司全球锡市场占有率22.54% ► 锡业股份：目前锡在光伏领域的应用被完全替代的可能性比较低 ► Eloro Resources首次公布锡资源量 ► 澳大利亚海姆斯基克锡矿资源量增长 ► 美国作出镀锡板反倾销初裁 ► 秘鲁Minsur拟投资至少20亿美元扩张铜和锡业务 ► Andrada Mining获得关键资金以提高锡产量 ► 大咖谈：看好下半年锡价走势、四季度焊料消费 ► 大咖热议：看好未来锡价走势 新能源锡用量逐渐加大 关注原料供应 ► 大咖谈：锡矿开采成本逐年上升 国内外锡矿仍偏紧 ► 大咖谈：此前锡冶炼厂多处于亏损状态 随着市场回暖加工费有所回升 ► 大咖谈：佤邦锡矿何时复工 未来锡矿供应如何？ ► SMM：今年锡矿进口或大减 光伏用锡增长空间仍大 关注地产端消费变化 ► 预计2023年组件产量将超过430GW 对应用锡需求超3.3万吨 ► 有色金属供需格局展望：2024年铝铜锡偏好 镍压力最大 ► 全球锡市供需格局分析 我国锡进出口现状及锡价走势预测