据外电12月14日消息，印尼铜冶炼厂运营商PT Smelting周四宣布，将扩大其在东爪哇的冶炼产能。 PT Smelting是三菱矿产（Mitsubishi Minerals）与印尼自由港（Freeport Indonesia）的合资企业。 铜精矿的加工能力从之前的100万吨扩大到130万吨。目前尚不清楚扩建后的工厂何时投产。 扩建是为了满足印尼国内对铜精矿加工的需求，因为印尼将于明年禁止铜精矿出口。 印尼总统佐科多在就职典礼上表示，加上自由港即将在东爪哇另一地区投资30亿美元的冶炼厂，印尼明年的冶炼能力将达到300万吨/年。 佐科多表示：“这意味着印尼将创造附加值，新产业将出现，比如目前正在开发的铜线圈。” 印尼自然资源加工业的发展是佐科多的主要经济议程，他的第二任期将于明年结束。

据外电12月14日消息，未来几年，全球铜市场将滑入供应短缺，因全球大型铜矿之一被迫关闭项目，而得益于可再生能源基础设施和电动汽车产业的需求，精炼铜需求维持高位。 在发出铜市场紧俏的预警之际，巴拿马政府近期关闭了第一量子矿业（First Quantum Minerals Ltd.）位于该国的Cobre铜矿，该项目年产铜40万吨，被视作全球重要的铜矿之一。 这一决定是在抗议和政治纠纷之后做出的，最终导致该国最高法院取消了该矿的经营许可证。 上周五英美资源集团(Anglo American)的意外消息使供应预测变得更加复杂。英美资源下调了未来两年南美项目的铜产量预估。英美资源将2024年铜产量目标下调20万吨。预测报告指出，产量水平将下滑至2025年。产量的下降幅度相当于一个大型矿山停产。 有报告指出，第一量子矿业和英美资源铜产量意外损失60万吨“将使市场从预期的大量过剩转为平衡，甚至是短缺。” 其补充说，这也是对未来的一个重大警告：铜是全球经济脱碳所需的重要金属，这意味着矿业公司将在促进向绿色能源转变方面发挥关键作用。” 今年6月，亿万富翁矿业投资者Robert Friedland在接受采访时解释说，铜价必将飙升，因为采矿业未能在需求加速之前增加供应。他警告称:“我们正朝着火车失事的方向前进。” 他接着说，“我担心的是，当事态发展到最后关头，铜价可能会暴涨十倍。” 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）告诉客户，明年精炼铜市场料将经历小幅供应短缺。由于供应趋紧，高盛(Goldman Sachs)的客户对这种精炼金属持有看涨看法。 高盛的Nicholas Snowdon表示：“供应削减强化了我们的观点，即铜市场正进入一个明显收紧的时期。” 此外，杰富瑞(Jefferies)的大宗商品部门也预计明年铜市出现短缺。 “干扰加重，目前愈发可能出现市场短缺，”Jefferies表示。“我们可能正处于下一个铜周期的山脚下。” 几个月之前，国际铜业研究小组(ICSG)还预测明年全球铜市场将供应过剩46.7万吨。

外电12月14日消息，以下为12月14日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：12月14日LME铜库存减少1475吨。其中，新奥尔良铜库存减少1425吨，鹿特丹铜库存减少50吨。12月14日LME铜仓库最新库存数据为178075吨 。 （单位 吨）

LME公布的数据显示，LME铜注销仓单最近略有回落，目前下滑至44350吨，注销占比落至24.70%。注册仓单暂时停止下滑，目前小幅回升至135200吨。 最近LME铜库存一直在18万吨附近波动，不过注册仓单整体较上月中旬出现较为明显的回落，最近低位略有反弹，但是幅度有限。注销占比此前不断回升，不过最近也出现回落势头。

为保证在刚果（金）的雨季顺利生产，近日，KFM地质采矿部以雨为令，加强采矿场各工序的安全生产管理工作，确保年度目标完成。 继9月、10月连续两月产铜超1.4万吨后，KFM今年11月单月产铜量超1.3万吨，继续保持高效生产节奏。目前，KFM正全力以赴地步入12月的冲刺阶段。 硬化采场供矿道路，确保雨季生产顺行。 为解决“采场无硬岩、雨季运矿受阻”难题，KFM地质采矿部在雨季来临前制定“内寻外购”方案：一方面，在矿区内寻找修路岩石，在KFM与“周边邻居”KIMI交换区块内取材，获取硬岩用作路基材料；另一方面，外购硬岩碎石材料修筑路面。经过3个月的有序施工，修筑采场道路4.3公里，确保了雨季采场不间断供矿。 超前规划采场排水系统，确保排水安全运行。 KFM地质采矿部从5月初开始，提前布局、超前规划采场排水系统：采场分别建立分流排水系统，其中主采场1200米水平建设完成1万立方米容量的一级集水池，二级蓄水池容量由2000立方米扩容至5000立方米，并完成与其配套650米电缆铺设、10台排水泵、3台发电机组、5台启动柜的安装和调试；西采场新建了5000立方米蓄水池，完成与其配套排水设备的安装和调试工作，缓解主采场排水压力。 优化穿爆工艺流程，提高爆破质量。 比如，通过开展矿岩分离工作，降低矿石贫化率和损失率；通过加强炮孔孔口维护管理，开展蚁穴扒渣法培训，防治雨水冲刷破坏炮孔结构，提升爆破质量。 组织雨季保供矿专题会，强化雨季保产意识。 KFM地质采矿部严格落实小雨不停产、中雨限产、大雨期间停产、雨后迅速恢复生产的原则，优化了采场供矿空间布局，制定了“晴采底部、雨采上部”的多台阶开采方案等措施。 KFM地质采矿部将持续完善管理、流程、工艺等，从“把好矿开好”的使命出发，以“打造洛钼靓丽名片”认识高度去落实每一项工作，切实做好供配矿相关工作，为公司发展贡献力量。

2023年即将结束，基本金属大多数处于区间波动走势，其中铜铝价格振荡偏强，呈现“M”形走势，这意味铜铝供需基本面多空交织，并没有出现严重的失衡。 铜方面，2023年呈现供需双增的格局，精炼铜供应出现较快的增长，但是在新能源汽车、光伏和风电装机容量快速增长的情况下，需求同样增长。铝方面，2023年呈现供需双弱格局，由于中国产能遭遇4500万吨的调控，供应弹性变小，库存去化明显，但需求同样因地产行业剧烈调整而减弱，导致电解铝供应可能是阶段性短缺，但不会持续短缺。 展望后市，12月至明年2月，铜铝等有色金属处于季节性消费淡季，价格可能呈现振荡回落走势。但是明年3月之后在各项政策逐渐发力，尤其是随着财政政策带动当期的消费和投资效应，铜铝价格将重新回归涨势，上方空间取决于我国经济增长力度和美联储是否会降息。 铜铝供应弹性变小 精炼铜产量和产能扩张较快，但受制于铜矿产出放缓的制约。据国际铜研究组织（ICSG）公布的数据，2023年1—9月，全球精炼铜产量约为2009.2万吨，较去年同期增长5.4%，增速明显快于2022年全年1.8%的增速。由于中国铜冶炼产能增长较快，2023年中国精炼铜产量将占全球精炼铜产量的45%左右，中国精炼铜产量的大幅增长带动全球精炼铜产量的增长。 铜矿下降降低国内铜冶炼企业扩产的积极性，除非副产品硫酸或黄金等价格上涨带来的收益能弥补加工费下降带来的损失，企业积极性才能大幅提高。2023年，全球铜矿产能继续扩张，主要是疫情期间停产的铜矿项目复产和新建项目投产。不过，铜矿产量增速不及预期，2023年前9个月，全球铜矿产量同比仅增长1.7%，年初预计2023年铜矿产量增产约110万吨，但实际增产约74万吨。自由港、Antofagasta、泰克资源、智利国家铜业在2023年二季度均下调2023年全年产量指引，合计下调约19万吨。 展望2024年，全球主要铜矿项目预计供给增量85万吨，增速3.7%，主要包括已投产项目爬产（例如泰克资源QB2、洛阳钼业TFM混合矿、紫金矿业/艾芬豪矿业卡莫阿-卡库拉铜矿等）；新项目主要为智利 Capstone Mantoverde扩建、博兹瓦纳Sanfire Motheo铜矿等。但是由于矿山品位下降、产铜国政局不稳等干扰因素，实际增量大概率不及预期，增量达到60万吨就很不错了。 在铜矿增长不及预期和国内铜冶炼产能扩张的情况下，国内铜冶炼企业与海外矿山谈判敲定的2024年进口铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8美分/磅，比2023年下降8美元/吨与0.8美分/磅。 另外，2024年全球废铜供应可能弱于2023年，因欧美经济大概率会减速甚至衰退，居民消费能力随着财政补贴带来的超额储蓄消耗殆尽后大幅下降，这意味着欧美居民家电、汽车等耐用品淘汰更新数量会明显下降，从而导致中国废铜进口来源减少。据海关总署数据显示，2023年1—9月，铜废碎料进口量为144.84万吨，较2022年同期增加9.04万吨，增幅6.67%。进口亏损，再加上海关查验严格，退柜事件时有发生，影响一定进口清关。另外，部分生产、贸易型企业有意转向东南亚建厂，使得直接进口废杂铜的量增速不及预期。 铝方面，受制于4500万吨产能的天花板和云南枯水期带来的减产影响，我国电解铝供应扩张势头受到限制，一旦出现因水电供应不足导致电解铝减产消息，电解铝就容易出现阶段性短缺。另外，由于目前电解铝冶炼企业铝锭产出占比逐渐变小，直供周边的加工企业的铝水占比一度突破70%，这意味着铝锭供应弹性很小。 从全球电解铝市场看，中国电解铝产量占比超过60%，且中国电解铝进口占比较小，因此2023年随着欧洲电解铝产能的复产，中国电解铝出口较去年同期明显下降，降幅达到41%，进口同比大幅增长173.6%，这也是中国电解铝减产后电解铝供应并没有紧缺的原因之一。 从季节性因素来看，截至2023年10月底，中国电解铝在产产能升至4300万吨，10月电解铝产量同比增长6%，达到361.6万吨，不过11—12月云南进入枯水期，可能会再次出现停产检修，这意味着电解铝的增长弹性不足。 铜铝需求先抑后扬 铜方面，2023年，海外铜需求逐步减弱，但是新能源汽车、光伏和太阳能装机容量大幅增长，对冲了房地产和家电带来的消费减量，中国铜消费取得较快的增长。我们预计，2023年，全球精炼铜消费量约为2230万吨，其中中国铜消费约为1200万吨。展望2024年，由于地产拖累减轻，但是家电出口受拖累，以及新能源汽车等领域增速放缓，中国铜消费可能与今年持平或小幅增长。 铝方面，消费主要分为建筑铝材和工业铝材，其中建筑铝材消费占比超过60%。据我们测算，2023年建筑铝材消费同比降幅超过20%，但是工业铝材在新能源汽车、光伏发电装机容量等新兴需求驱动下会出现超过30%的增速。展望2024年，我们预计建筑铝材消费降幅可能收敛至10%，工业铝材消费继续保持增长，预计2024年中国铝消费大约为4200万吨，较今年消费小幅增长。 综上所述，目前铜铝处于季节性消费淡季，而产量会随着年底冲刺产值的目的而出现增长，这会使得铜铝出现累库，给铜铝价格带来下行压力。然而，3个月后，随着中国经济增长力度增强，海外美联储加息结束，需求恢复或小幅增长，但供应扩张受限，价格有上行的驱动。海外投资者可以运用芝商所铜期货和铝期货对冲上涨的风险，而境内投资者可以运用上期所铜铝期货构建对冲组合。近几年，芝商所的铝期货合约交易量增长强劲，充裕的流动性、不断创新高的交易量和未平仓合约，使得市场越来越关注这个产品。