9月10日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜小幅上涨，英美资源与特克资源两大矿企同意合并，同时供应担忧提供支撑。 截至北京时间16:44，LME三个月期铜上涨0.12%，报每吨9,926美元。 沪铜主力2510合约收涨80元或0.10%，报每吨79,790元。 据新华社北京9月10日报道，英美资源集团和加拿大特克资源公司9日宣布将合并。若获得监管机构批准，这将成为十余年来全球矿业最大规模合并案。 根据合并协议，合并后的企业拟命名为盎格鲁特克公司，总部设在加拿大，主要上市地点在伦敦。这两家企业的市值合计超过530亿美元。新公司62.4%的股份将由英美资源集团原股东持有，其余37.6%由特克资源公司原股东持有。 这一合并意味着英美资源集团在铜矿领域下了“大赌注”。在全球电动汽车产业发展和建设数据中心的需求驱动下，业内预期对铜的需求将迅速增长。 澳新银行（ANZ）的分析师指出，近期主要矿山的生产中断可能会进一步收紧已经面临原料短缺的铜市场。 Freeport周二发布公告称，当地时间9月8日周一晚约10时，印度尼西亚中巴布亚省Grasberg地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。为优先保障七名承包商员工的安全撤离，Grasberg矿区已暂停全部采矿作业。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.06%，报每吨2,621美元；三个月期锌上涨0.39%，报每吨2,867美元；三个月期镍下跌0.07%，至每吨15,095美元；三个月期锡上涨0.75%，报每吨34,265美元；三个月期铅下跌0.06%，至每吨2,621美元。 沪铝主力合约上涨0.19%，收报每吨20,790元；沪锌上涨0.07%，报每吨22,215元；沪铅下跌0.71%，报每吨16,795元；沪镍下跌0.07%，报每吨120,850元；沪锡上涨0.24%，报每吨270,430元。 （文华综合）

近年来，广晟控股集团控股的上市公司深圳市中金岭南有色金属股份有限公司所属山东中金岭南铜业（以下简称“中金铜业”）锚定建设国际一流铜企的战略目标，直面行业“寒冬”，聚焦生产经营的核心环节持续发力，通过质检中心升级、环保设备迭代、智能装备提效、资源利用提质等关键举措，在推动铜产业链延链、补链、强链上持续突破，以创新实干为公司高质量发展筑牢根基。 质检中心升级，以“精准检测”护航提质增效。近期，中金铜业质检中心完成新址搬迁，实现检验和化验一体化整合，效能获得全面提升。新实验室以“功能分区、衔接流畅”为核心，划分前期处理区、高温熔融区等独立操作区间，按样品流向设接样室、待检区与储存室，兼顾小组独立作业与协作需求，大幅优化作业流程，为应对检测增量、提升检测能力奠定基础。设备更新的加快进一步提升检测能力，通过引进固体进样测汞仪、X荧光光谱仪等先进设备，以更精准可靠的数据，为生产经营提供支撑。 环保设备迭代，以绿色工艺助推转型升级。中金铜业电解系统近期完成“酸雾吸收塔＋电除雾”环保系统升级改造并投用。传统酸雾塔存在吸收效率低、碱液用量大成本高等问题，新系统投运后，通过工艺升级，酸雾吸收塔喷淋均匀雾化效果好，酸雾经电除雾器利用高压静电场收集酸雾颗粒，除雾效率高，不用加碱液吸收，运行成本降低、效率大幅提升，有力保障生产稳定，助推公司绿色转型升级。 智能装备提效，以无人行车赋能智慧工厂。为助力智慧工厂建设，熔炼系统备料车间10T1号行车完成智能升级改造并验收投用，为“两段短流程炼铜工艺”注入活力。近年来，原料复杂性、多元性提升，使备料车间抓配料工序强度与复杂度增大。作为关联科学配矿、生产效率及成本的关键设备，传统人工行车受环境、劳动强度影响，精准度与反应速度受限。此次升级依托现有设备，将传统电控系统改造为融合传感器、智能算法与远程监控技术的智能无人行车系统，可自主完成物料抓取、定位与路径规划。改造后，每班作业人员从3名减至1名（仅负责远程监控与应急处理），人力成本节省约60%，同时提升了设备利用率。 资源利用提质，以党建引领破解行业困境。面对全球铜矿资源紧张、公司冶炼产能与复杂矿料占比提升的挑战，中金铜业党委聚焦“铜冶炼主业资源高效回收”核心目标，以“党建+‘中金法’铜炉渣尾矿含铜指标优化提升”项目为核心抓手，在渣选系统快速构建“1+N”党建引领体系，1个党委统筹，N个党支部协同，党员骨干积极投身缓冷调控、碎磨优化等关键环节，形成集成化技术体系。党员突击队以“有解思维”攻克技术瓶颈，摸清伴生元素对炉渣的影响，优化缓冷参数；以“优解思维”优化碎矿设备参数，提升铜矿物解离度。截至目前，已解决10余项技术难题，1—7月份尾矿渣含铜同比降低0.019%。同时开展“师带徒”“团员青年承包机台”活动培育人才，激活全员动能。 展望未来，中金铜业将始终锚定国际一流铜企战略目标，直面行业“寒冬”，以“有解思维”破局、“优解思维”提质，在技术攻关与生产优化的进程中持续深耕铜产业。有效应对行业资源紧张、原料复杂、加工费低等行业困境，积极在检化验精度提升、环保工艺升级、智能装备迭代中主动寻策，在资源高效回收、产业链延链强链中追求卓越。同时，以“五心·五航”党建体系为引领，凝聚全员智慧，用创新实干破解发展难题，夯实高质量发展根基。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月10日，中金黄金股价出现下跌，截至10日10:33分，中金黄金跌2.09%，报18.7元/股。 中金黄金9月9日晚间公告：公司分别于 2025 年 7 月 24 日、7 月 25日发布《中金黄金股份有限公司情况说明公告》（公告编号：2025-027）、《中金黄金股份有限公司进展公告》（公告编号：2025-028）。中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已恢复生产，停产对公司整体生产经营和业绩情况不构成重大影响。 中金黄金8月28日披露2025年半年度报告显示：上半年，中金黄金实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；利润总额40.81亿元，同比增长57.32%；归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%。2025年上半年， 公司生产矿产金9.13吨、冶炼金19.32吨，与上年同期比较分别变动了2.35%、1.47%；生产矿山铜3.81万吨、电解铜20.39万吨，与上年同期比较分别变动了-8.63%、13.09%。 公司矿产金销量8.87吨、冶炼金销量18.10吨，与上年同期比较分别变动了5.97%、-0.49%；矿山铜销量4.00万吨、电解铜销量19.06万吨，与上年同期比较分别变动了-7.62%、14.75%。 中金黄金在其半年报中表示：利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益增幅较大主要原因是公司抓住产品价格上涨有利时机，科学组织生产经营，进一步降本增效，公司业绩比上年同期出现了大幅度增长。 中金黄金介绍：上半年，公司的主要业务：黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。公司的核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、钼、白银和硫酸等。 中金黄金表示：2025年上半年，公司进一步加大探矿增储工作力度，指导重点成矿带的主要矿山企业开展大幅增储项目，进一步加强空白区及深部的工程控制程度，取得了较好的探矿效果，为公司实现高质量发展提供资源保障。报告期内，地质探矿累计投入资金13338万元，完成坑探工程3.22万米、钻探工程14.77万米，累计完成增储金金属量13.82吨。资源拓展持续推进，上半年变更延续矿业权10宗，面积27.21平方千米；整合采矿权1宗，面积6.71平方千米；竞拍取得探矿权4宗，新增面积21.90平方千米。 中邮证券点评中金黄金半年报的研报显示：l金铜价格持续攀升，支撑公司利润增长 。价格方面，伦敦现货黄上半年均价同比上涨39.21%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘上半年加权平均价格同比上涨41.07%。伦敦金属交易所（LME）当月期铜和3个月期铜均价同比分别上涨3.51%和2.42%，上海期货交易所当月期铜和3个月期铜均价同比分别上涨3.85%和3.04%。主要矿产品种价格提升支撑公司业绩充分释放。资源增储力度加强，纱岭建设持续推进 。拟收购控股股东相关资产，黄金产量有望提升。中邮证券认为如果达成顺利收购，可以一定程度上提升公司矿产金产量，从而提升公司利润。随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升维持“买入”评级。风险提示：金价超预期下跌，公司项目进度不及预期。 国信证券点评其半年报的研报认为：核心产品产销量数据：1）矿产金25H1生产9.13吨，同比+2.35%，完成全年产量指引的50.25%，Q1/Q2分别生产4.51/4.62吨，Q2环比+2.44%；25H1销售8.87吨，同比+5.97%，Q1/Q2分别销售4.25/4.62吨，Q2环比+8.71%。2）矿山铜25H1生产3.81万吨，同比-8.63%，完成全年产量指引的47.98%，Q1/Q2分别生产1.89/1.92万吨，Q2环比+1.59%；25H1销售4万吨，同比-7.62%，Q1/Q2分别销售2.01/1.99万吨，Q2环比-1%。重点增量项目稳步推进：1)纱岭金矿建设项目有序推进，增长潜力大。2)集团资产拟进一步注入，将有效提升公司矿产金产量。公司于今年5月公告，拟收购集团公司持有的内蒙古金陶49.33625%股权、河北大白阳80%股权、辽宁天利70%股权和辽宁金凤70%股权。内蒙古金陶、河北大白阳和辽宁金凤于2024年产金约1.9吨。预计集团四家企业的注入或有望于今年年内完成。风险提示：项目建设进度不及预期；金、铜、钼价格大幅下跌；安全和环保风险。 民生证券点评中金黄金半年报的研报显示：产量符合预期，金价驱动业绩。集团优质资产注入，助力产量增长：为支持公司发展黄金主业，解决与公司存在的同业竞争问题，今年5月公司控股股东黄金集团计划将内蒙金陶、河北大白阳、辽宁天利和辽宁金凤注入上市公司，根据2024年生产经营数据换算，以上公司注入后将增厚公司矿产金权益产量约1.09吨，增厚利润约1.37亿元（考虑少数股东损益后）。重点项目持续推进，纱岭金矿待投产。公司大力推进“资源生命线”战略，纱岭金矿投产后有望大幅增加公司黄金产能风险提示：产品价格波动风险，安全生产风险，项目进展不及预期等。 欲知更多影响贵金属行情的宏观面、基本面、技术面等消息，欢迎参与 2025SMM白银回收与应用产业大会 ~

伦敦上市公司英美资源集团(Anglo American)周二宣布，已同意与加拿大泰克资源公司(Teck Resources)合并，这将是十多年来矿业领域最大的并购交易。 英美资源集团和泰克资源公司在智利和秘鲁都拥有大型铜矿。铜是两家公司最大的收入和利润来源，受电动汽车热潮和人工智能数据中心的推动，铜需求预计将大幅增长。 以下是两家公司主要业务的详细信息： 来源：公司官网及申报文件 Quellaveco铜矿（秘鲁） Quellaveco是位于秘鲁南部莫克瓜地区的大型露天铜矿，海拔约3500米。该矿于2022年开始商业生产，被认为是全球成本最低的新建铜矿项目之一。英美资源集团持有该矿60%股份，三菱商事持有剩余股份。 Collahuasi铜矿（智利） Collahuasi是全球最大铜矿之一，位于智利北部塔拉帕卡大区，海拔4400米。英美资源集团持有44%股份，嘉能可持有同等比例股份，剩余12%由三井物产为首的日本财团持有。 Los Bronces铜矿（智利） 洛斯布朗塞斯是大型露天铜矿，位于安第斯山脉，距离圣地亚哥东北约65公里，海拔3500米。英美资源集团持股50.1%，三菱材料持股20.4%，三井物产与智利国家铜业公司的合资企业持股29.5%。 El Soldado铜矿（智利） El Soldado是智利瓦尔帕莱索大区的露天铜矿，位于圣地亚哥以北约132公里。英美资源集团持股50.1%，三井物产与智利国家铜业公司的合资企业持股29.5%，三菱材料持股20.4%。 Highland Valley铜矿（加拿大） Highland Valley铜矿运营基地位于不列颠哥伦比亚省，西距洛根湖17公里，西南距坎卢普斯50公里。泰克资源公司持有100%权益。 Quebrada Blanca铜矿（智利） 克夫拉达布兰卡位于智利北部塔拉帕卡大区，海拔4400米，东南距伊基克市约240公里。泰克资源公司间接持股60%，住友金属矿山和住友商事共同间接持股30%，智利国有公司Codelco持有10%非出资权益。 Antamina铜矿（秘鲁） Antamina是大型铜锌矿，位于秘鲁利马以北270公里的安第斯山脉，平均海拔4200米。泰克资源持股22.5%，合作伙伴包括必和必拓（33.75%）、嘉能可（33.75%）和三菱商事（10%）。 Carmen de Andacollo铜矿（智利） Carmen de Andacollo位于智利中部科金博大区，海拔1000米，北距圣地亚哥约350公里。泰克资源持股90%，智利国家矿业公司持有剩余股份。 英美资源集团其他资产包括： Kumba铁矿石公司（南非） Kumba在北开普省运营包括锡申和科洛梅拉在内的大型铁矿。英美资源集团是Kumba铁矿石公司的控股股东。 De Beers集团（全球） De Beers是全球领先的钻石公司，业务遍及博茨瓦纳、纳米比亚、南非和加拿大。英美资源集团持股85%，博茨瓦纳政府持有剩余股份。 Crop Nutrients（Woodsmith 项目，英国） 英美资源集团正在北约克郡开发大型聚卤石肥料矿--Woodsmith项目。 此外，英美资源集团资产还包括炼钢煤、锰和镍。 泰克资源公司其他资产包括： Red Dog矿（美国） Red Dog矿是全球最大锌矿之一，位于阿拉斯加西北部北极圈以北约170公里处，靠近科策布。 Trail Operations冶炼厂（加拿大） 位于不列颠哥伦比亚省的Trail Operations冶炼厂是全球最大的完全一体化锌铅冶炼精炼综合体之一。该冶金厂生产精炼锌、铅、多种贵金属和特种金属、化学品和化肥产品。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

9月9日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜持稳，受到印尼一个主要矿场事故的支撑，并在美国关键的就业数据修正后受到美元走强的压力。 伦敦时间9月9日17:00(北京时间9月10日00:00)，LME三个月期铜下跌1美元，或0.01%，收报每吨9,914.0美元 数据来源：文华财经 美元指数上涨，投资者为周四将公布的美国通胀数据做好准备，此前美国非农就业数据被下修，表明在截至2025年3月的12个月期间，美国劳动力市场远比最初数据显示的疲软。 美元走强使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家的吸引力下降。 用于电力和建筑业的铜在上周触及五个月高点10,038美元后，今年迄今已上涨13%。 Commodity Market Analytics的Dan Smith称：“铜的需求仍然相当强劲。” 自由港麦克莫兰表示，印度尼西亚中巴布亚省Grasberg地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。该公司暂时停止了在印尼Grasberg铜矿的采矿活动。Grasberg铜矿是世界上最大的铜矿之一。 LME三个月期铝上涨5美元，或0.19%，收报每吨2,622.5美元。LME每日数据显示，LME仓库铝注册仓单库存降至375,025吨，为两个月低点。 其他基本金属中，LME三个月期锌下跌20.5美元，或0.71%，收报每吨2,856.0美元。 LME三个月期铅下跌15美元，或0.75%，收报每吨1,977.0美元。 LME三个月期镍下跌124美元，或0.81%，收报每吨15,105.0美元。 LME三个月期锡下跌253美元，或0.74%，收报每吨34,009.0美元。 （文华综合）

9月9日，赤峰黄金股价以10%、30.8元/股的价格报收。 被问及“公司的矿山黄金储量有多少吨？稀土是重稀土吗？后续会做大这块业务吗？”赤峰黄金9月3日在投资者互动平台回应：公司各矿山资源情况已在2024年年度报告中披露，敬请查阅；公司坚持“以金为主”的发展战略，稀土业务占比较小，目前处于开发初期阶段。 赤峰黄金在其2024年年报中公告的自有矿山的基本情况如下： （注： 1. 金金属量单位：吨；锌、铜、铅、钼金属量单位：千吨；稀土氧化物单位：千吨。 2. 金品位单位：克/ 吨；锌、铜、铅、钼品位单位：%；万象矿业塞班稀土矿品位单位：克/ 吨 总稀土氧化物；老挝勐康稀土矿品位单位：克/ 吨 可 溶稀土氧化物。 3. 吉隆矿业拥有两宗有效采矿权，涉及的四、五、六、七采区当前处于基建阶段尚未投产，本次未将该区域资源量纳入剩余可采年限计算。 4. 华泰矿业拥有六宗有效采矿权，当前矿山处于技术改造工程实施阶段，其所属矿区资源量暂未参与本次剩余可开采年限计算。 5. 锦泰矿业现运营一期采选工程生产规模为 14 万吨/年，二期工程开发利用方案设计开采能力为 60 万吨/年，待建设投产后生产规模可达 74 万吨/ 年。 6. 瀚丰矿业东风矿区（250m 标高以上）生产规模 9.9 万吨/年，其深部（250m 标高以下）钼矿区尚未建设投产，可研报告中设计开采能力为 165 万 吨/年。） 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现了稳健的财务业绩。营业收入52.72亿元，同比增长25.64%， 营业成本较上年同期上升，主要系本期电解铜销量及单位销售成本同比上升所致 ；实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元，较去年同期增长55.79%；经营活动产生的现金流量净额16.13亿元，较上年同期增长12.39%，业绩指标大幅提升。截止报告期末，公司资产负债率为37.19%，较年初下降10.06个百分点。 公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。 2025年上半年，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨24.50%。同时，面对全行业生产成本不断上升的趋势，公司继续深度推进降本控费，严格控制非生产性支出，有效控制生产成本。 在对上半年业务进行回顾时，赤峰黄金表示：公司聚焦中长期高质量发展，持续加大资源勘探开发、生产基建及技术改造投入，同时把握黄金价格周期机遇，通过调整短期生产计划、加大低品位矿石处理量，实现资源最大化利用。尽管上半年受掘进工程项目和低品位矿石处理量增加导致入选品位有所降低，雨季提前影响境外矿山采矿量等因素，部分矿山产量受到影响，但随着各矿区结合外部条件动态优化入选矿石品位，叠加作业条件改善及技改项目逐批落地，后续增长潜力将逐步释放。 对于公司的主要业务，赤峰黄金介绍：公司属于有色金属矿采选业，主营业务为黄金的开采、选矿及销售，在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选业务，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属的采选；位于老挝的控股子公司万象矿业以金、铜矿的开采和冶炼为核心；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主营黄金采选。此外，公司控股子公司广源科技属于资源综合回收利用行业，专注于废弃电器电子产品处理业务。公司的主要产品涵盖黄金等贵金属以及电解铜等有色金属。 赤峰黄金在其半年报中对行业进行展望时表示： 黄金的价格受金融属性、货币属性、商品属性、避险属性及抗通胀属性的多重影响，其作用随不同时期而变化。近期，黄金价格创历史新高，公司认为主要受避险需求上升和供应紧张的双重驱动。 展望下半年，全球经济仍面临不确定性，包括地缘政治风险、贸易政策调整及关税影响等因素可能加剧通胀压力，对黄金价格产生间接影响。 美元信用体系波动、通胀预期及避险情绪等核心因素仍可能支撑黄金价格中枢，使其在全球大类资产配置中的地位和需求持续提升。近期，多家全球头部投行接连上调金价中长期预测，释放对金价走势的强烈信心。在供应端，全球黄金产业仍维持“高价低增”格局。新矿开采周期长，短期难以显著增加供应，而现有矿山普遍面临品位下降、设备老化及环保安全压力。全球黄金供需整体保持紧张，供给增长可能低于需求增长，从而对价格形成支撑。同时， 未来走势仍高度依赖多重因素，包括宏观经济波动、通胀动态及主要央行的货币政策。若地缘政治紧张或经济衰退风险加剧，避险需求上升将进一步推高金价；若全球贸易和经济复苏顺利，则高收益率和风险偏好回升可能抑制黄金表现。此外，央行购金需求及新兴投资者资金流入仍可能为金价提供部分支撑。鉴于全球经济不确定性，黄金在当前宏观环境下仍具显著优势。 赤峰黄金在其半年报中公告的业务展望显示： 基于上半年完成情况和下半年展望，公司更新2025年黄金产销量目标为16.0吨 。公司将坚守安全发展底线、坚持绿色与可持续发展理念，力争完成年度计划。下半年，公司将紧紧围绕年度重点项目与任务目标，全力推动安全生产、增产增储与提质增效工作： 1. 聚焦安全生产，筑牢发展根基，实现增产增效 下半年，公司将强化安全生产组织管理与指标优化，围绕矿山增产扩能重点项目，推动早建 成、早投产；通过改进采选技术提升回收率，充分挖掘扩能增产潜力。同时，加强全球矿山运营 统筹管理，确保稳产增产、探矿增储与效益扩大同步推进。 2. 加强科研攻关与成果转化，赋能数智化升级 重点推进矿山选冶提质增效项目及核心科研攻关项目，加速技术成果落地应用；持续深化数 智化建设，以技术创新驱动生产效率与管理水平提升。 3. 锚定资源增储核心，拓宽长期发展空间 面对黄金行业日趋激烈的竞争格局，公司将保持战略定力，聚焦资源储备提升：持续加大各 矿山地质探矿投入与勘查力度，强化重点矿山外围及空白区域的探矿增储；加快现有矿山周边及 国内重要成矿带的矿权项目并购步伐；稳妥推进海外优质资源获取，持续夯实资源保障能力。 4. 坚持可持续发展，实现安全可靠运营 践行 ESG 可持续发展理念，推动实现安全、绿色、合规、和谐发展：强化安全防范常态化管 理，深化安全生产预防机制与隐患排查治理；健全合规管理体系，加大重点领域监督力度，提升 依法合规运营水平；继续推进企业成长与运营所在地社区共同发展，持续深化与本地合作伙伴的 关系，让更多利益相关方共享赤峰黄金发展成果。 此前对于经营计划，赤峰黄金在其2024年年报中计划：2025 年，公司将持续研发应用新技术，并继续通过集中采购、组织结构和人员优化等措施狠 抓降本控费，谨慎预估黄金产量和黄金销售价格，在不包括各项正变因素影响的情况下，预 算合并范围内黄金产销量 16.70 吨， 电解铜 10,010 吨，铜铅锌精粉 33,350 吨，钼精粉 660 吨。全年预 计实现营业收入 114.44 亿元人民币，实现归属于母公司的净利润 21 亿元人民币。 中信建投研报指出，未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。 东莞证券9月2日点评赤峰黄金的研报指出：黄金销售价格上行，助推公司业绩增长。公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。2025年上半年，黄金价格强势上涨，截至6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初上涨24.50%。产量方面，上半年矿产金产量同比减少10.56%，但随着各矿区已动态优化入选品位，叠加作业条件改善与技改项目落地，后续增长潜力将逐步释放。资源储备持续增厚，扩张潜力值得期待。公司坚定不移地发展黄金矿业主业，随着重点开发的矿山项目持续推进，降本增效进一步深化，公司未来业绩增长值得期待。风险提示：宏观经济波动风险；环保及安全生产风险；原材料价格波动风险；行业竞争风险；下游需求不及预期的风险；外贸出口风险。 华鑫证券点评赤峰黄金的研报显示：H1矿产金产销量承压，金价大幅提升；Q2矿产金产销量环比平稳，克金销售成本环比下降；港股上市赋能，资产负债与现金流优化。考虑到公司持续降本增效，金价处于景气周期。维持“买入”投资评级。风险提示：1）矿产品成本大幅上升；2）海外开矿政治风险；3）汇率波动风险；4）金价大跌风险等。 中邮证券点评赤峰黄金研报认为：25H1实现归母净利润11.07亿元，Q2业绩表现亮眼。产销量暂时承压，金价上行助力业绩释放。产销量下降，成本暂时偏高，25H2有望下行矿山项目建设持续推进，万象矿业助力利润增长。随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升。25H2公司产销量有望恢复，利润环比预计好转。综上，维持“买入”评级。风险提示 ：公司项目进度不及预期，公司生产成本超预期上行，黄金价格大幅下跌等。