SMM 9月7月讯：自进入9月以来，在资金的大量介入之下，铅无疑成为了本月基本金属中极为耀眼的存在。9月4日，铅价盘中更是一度拉涨至17540元/吨的高位，刷新2019年9月以来的新高。随后在短暂回落一个交易日后，沪铅主连再度接连两日走强，截止9月7日日间收盘，沪铅主连以2.16%的涨幅报17075元/吨，较9月5日低点上涨625元/吨，涨幅达3.8%。 与此同时，海外伦铅方面走势也十分可观，9月首个交易日，伦铅价格盘中一度涨至2301美元/吨，刷新2023年1月以来的新高位。而近日，伦铅价格虽不敌9月1日一般强势，但截止9月7日，依旧录得三连阳，截止9月7日15:55分左右，伦铅以0.07%的涨幅报2227美元/吨。 而不同于期货价格的强势拉涨，市场现货价格虽也同样有所上调，但涨幅明显比不及期货，期现价差持续拉大。据SMM现货报价显示，截止9月7日， SMM 1#铅锭 现货报价涨至16350~16500元/吨，均价报16425元/吨，较9月5日的16175元/吨上涨250元/吨，涨幅达1.55%。 》查看SMM铅现货报价 》点击查看SMM现货历史价格 对于近期铅价表现强势的原因，SMM认为主要是资金大量介入带动，沪铅加权总持仓量近期持续维持在20万以上，刷新有史以来的高位，资金狂欢持续制造挤仓氛围，市场进入期现背离状态。此外，国内政策偏暖氛围、海外伦铅的带动加之废电瓶和铅精矿价格持续上行带来的成本支撑也在一定程度上对铅价提供了部分上行动力。 而反观铅基本面的表现则较为平淡，进入9月份，供应端SMM预计原生铅和再生精铅方面均有增量预期，原生铅方面多是检修的交割企业复产，再生铅方面的增量则预计来自于检修恢复和新增扩建提升带来的增量。 从下游消费端来看，在铅价升至如今高位的背景下，下游铅蓄电池企业成本随之提升，9月开工情况仍有不确定性。不过据SMM 9月1日最新公布的 铅蓄电池周度开工数据 来看，最新周度开工率报66.94%，相比2022年9月2日的74.7%下降明显。 SMM将于9月8日公布最新下游开工率数据，并评估下游最新需求情况，敬请关注！ 库存方面，截止9月4日， SMM五地铅锭社会库存 总计5.69万吨。据SMM此前调研显示，当前现货市场供应宽松，部分持货商非交割品牌电解铅对SMM1#铅价贴水0-100元/吨不等出厂，导致期现价差超过500元/吨，交割品牌交仓热情高涨，同时下游企业悉数转为观望态势，刚需仅以长单交易，现货市场交易一度出现有价无市状态，铅锭库存随之转为增势。 》点击查看SMM数据库 在当前期现价差持续拉大，加之9月原生铅交割品牌检修结束、后续交仓移库等背景下，SMM预计铅锭累库趋势将延续。 目前来看，资金博弈尚未结束，来自废电瓶及铅精矿方面的成本支撑仍在，但是基本面表现疲软却并不支持铅价长期维持高位，预计短期铅价或维持横盘整理的态势。后续需关注多头持仓动向及下游蓄电池9月产销计划是否因铅价高企影响而出现下滑。

SMM 9月1日讯：自进入8月中下旬以来，铅价便在宏观利好、消费旺季预期兑现、精铅流货源偏紧以及废电瓶等原料价格攀升带动成本提升等因素的推动下，整体呈现震荡上行的趋势。9月铅市热度不减，今日沪铅主连盘中大幅拉升，一度涨超4%，盘中最高冲至17210元/吨，刷新2019年10月以来的近三年以来的高位。 海外伦铅方面走势也较为强劲，盘中最高一度触及2233.5美元/吨，刷2023年1月以来的高位。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM 1#铅锭 现货报价也8月接连攀升之后，于在9月首个交易日迎来大涨，单日上涨375元/吨，报16400~16500元/吨，均价报16450元/吨，刷新阶段新高。 》查看SMM铅现货报价 》点击查看SMM现货历史价格 值得一提的是，隔夜两市铅价便在金属普跌的背景下逆势上扬，伦铅顺利突破震荡区间上沿，沪铅受提振跟涨。与此同时，9月1日，沪铅加权持仓量突破20万手，足以可见资金对铅品目的青睐。 而除了上述原因，宏观面国内多项利好政策刺激陆续出炉，中国8月官方制造业PMI 49.7，连续第三个月回升，8月财新中国制造业PMI升至51.0重回扩张区间；楼市出台一系列重磅新政等一众利好政策刺激下，今日有色金属普涨，宏观大环境利好，也为铅价提供了一部分上行动力。 此外，基本面来看，原生铅交割品牌炼厂检修导致供应收紧，据SMM调研，原生铅冶炼厂库存已经不足万吨，供应端明显收紧。且铅精矿及废电瓶等原料价格易涨难跌，带动精炼铅冶炼成本抬升。来自供应收紧以及成本方面的支撑，也一同助推铅价进一步攀升。 因此，综合而言， 本周国内外宏观新闻利多氛围、多头软逼仓热情以及精铅冶炼原料成本抬升、供应有限等因素共同拉动此番铅价上涨。 不过需要注意的是，据SMM调研显示，在今日铅价大幅拉涨的背景下，现货市场却呈现有价无市的状态。多家业内生产企业表示今日期货价格的异常上涨并无法体现现货市场价格，冶炼厂、蓄电池企业及贸易商均表示过热的铅价过热不利于现货成交。下游接货意向不足、期现价差大幅扩大的背景下，持货商大概率以交仓为主，社会库存仍有继续小幅累增的预期。 据SMM数据显示，截止9月1日， SMM五地铅锭社会库存 总计5.62万吨，SMM预计其后续有小幅累增的预期。 》点击查看SMM数据库 下游消费方面，据SMM调研，7-8月铅酸蓄电池出现了一轮“自下而上”的产品涨价以应对走高的原料成本，但除新增储能项目采购订单外，传统下游消费终端订单表现一般。在电池涨价前夕的促销中，经销商普遍提前备库，这部分库存消化需要一段时间，因此9月铅酸蓄电池继续涨价压力或较此前明显增加。 据调研，个别电池品牌上调价格的同时降低产销计划，以此保障利润，而9月多数电池品牌暂无调价意向，原料采购方面十分谨慎。 整体来看，对于9月铅市场，SMM认为，考虑到后续冶炼厂有新增与复产动作，预计原生铅和再生铅供应预期上升。而供应增加或将使得铅锭累库预期增加；另一方面，冶炼厂对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升，铅冶炼成本易涨难跌，成本因素将先于供应预增作用于铅价。因此，SMM预计短期铅价或延续偏强震荡态势。后续仍需关注多头持仓动向及下游蓄电池9月产销计划是否因铅价高企影响出现下滑。

随着海内外收并购的矿山逐渐投产，紫金矿业上半年主营矿产品产量再创新高，但在铜锌价格同比回落的情况下，公司盈利有所回落。在紫金矿业8月30日举行的半年度业绩说明会上，公司称将争取全年矿产产量超过年初预期计划。另外，公司总裁邹来昌表示，今年开始公司的并购战略出现微调，未来将加大国内及周边国家的投资机会，同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。 公司2023年半年报显示，上半年实现营收1503.34亿元，同比增长13.50%；归母净利润为103.02亿元，同比下降18.43%。其中二季度单季营收753.89亿元，同比增加11.38%，环比增加0.59%；归母净利润48.60亿元，同比降低25.30%，环比降低10.69%。 公司财务总监吴红辉表示， 公司半年度利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调，其中因金属价格影响利润减少15.6 亿元。同时他表示成本控制也是全球有色金属矿企普遍面临的压力。 上半年公司铜、金矿产品单位销售成本虽然同比有所增长，但以美元计量的单位成本同比涨幅要低于可比头部矿企，体现公司在成本控制方面的行业比较优势。 吴红辉表示，上半年公司除了矿产金完成率较年初的产量指引有一定差距外，其他矿产均已实现时间过半，任务过半。下半年公司将力争实现超预期增长。 图片来源：公司2023年半年度业绩说明会 据公司管理层介绍， 2023年上半年公司生产矿产铜49万吨，排名全球第四，较去年同期上升两位，产量增幅14.2%。生产矿产金32.3吨，可比口径下全球排名第八，较去年同期上升了两位，同比增幅是24.5%。生产矿产锌24万吨，全球排名第四，与去年同期持平。 公司在全球的收并购项目陆续投产是公司营收增长的主要动力。但本次业绩说明会上，公司总裁邹来昌表示，公司依然保持稳健收并购的态势，但对矿产资源的并购策略进行了一些主观微调。 邹来昌介绍道：第一，作为一家国际化的矿业公司，面向全球化发展是公司必然的选择，但根据目前全球政治经济形势，公司做了一些战略微调，将适度的加大国内及周边国家矿产资源的投资布局；第二，在规模上公司将会坚持抓大放小，重点投资对公司有重大影响的项目；第三，在品种上会继续聚焦金铜锌原有优势品种的并购，同时会重视新能源矿产并适度延伸相关的产业。 目前母公司控制碳酸锂当量超过1200万吨，位居全球前十，国内前三。目前公司在湖南道县湘源硬岩锂矿的30万吨/年项目今年7月已投产并达产，今年产量指引为碳酸锂当量2000吨。同时公司阿根廷3Q锂盐湖及西藏拉果错锂盐湖的两个2万吨/年电池级碳酸锂和氢氧化锂一期项目预期均在今年年底建成投产。

一、产量稳步增长。据国家统计局数据，1－7月，有色金属行业工业增加值同比增长5.9%，较工业平均水平高2.1个百分点。十种有色金属产量4232万吨，同比增长7%。其中，精炼铜产量732万吨，同比增长12.6%；原铝产量2362万吨，同比增长2.8%。 二、价格同比下降。1－7月，主要有色金属品种价格同比下降，其中铜、铝、锌、镍、电池级碳酸锂现货均价分别为68212元/吨、18462元/吨、21855元/吨、19万元/吨、32.2万元/吨，同比分别下降2.4%、11.7%、14.6%、8%、29.4%。 三、矿石进口保持增长，加工材出口同比下降。据海关总署数据，1－7月，铜精矿、铝土矿进口实物量分别为1541万吨、8498万吨，同比增长7.9%、12.2%；未锻轧铜及铜材进口量303.9万吨，同比下降10.7%；氧化铝进口量88.9万吨，同比下降12.3%。铜材出口量39.6万吨，与去年同期基本持平；铝材出口量306万吨，同比下降20.1%。

外电8月23日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，6月全球铅市供应过剩扩大至6.3万吨，5月为过剩2.3万吨。 今年前6个月，全球铅市供应过剩2.5万吨，上年同期为短缺14.5万吨。 以下为详情，单位为千吨：

甘肃省委十四届三次全会召开后，白银有色集团股份有限公司聚焦“抢进度”、跑好“接力赛”、确保“全年旺”，通过党委常委会扩大会议、党委理论学习中心组学习、周生产经营例会等多种途径，深入学习宣传贯彻甘肃省委十四届三次全会精神，乘势而上、铆足干劲，抓生产、抢进度、拓效益、提质效、增动能、防风险，全力决胜下半年，确保交出好于预期的成绩单。 白银集团将进一步把握甘肃省省属企业“强工业”的功能定位和推动发展“主引擎”的使命任务，突出工业生产总值，把抓落实的行动体现在全面完成年度目标任务上，做到纵向比增幅有大增长、横向看排名有新进位。 精准调度抓生产 紧盯稳增长，白银集团准确把握经济发展形势，深入理解“企业发挥了骨干支撑作用”的要义要求，精准落实“以日保旬、以旬保月、以月保季、以季保年”的工作措施，高效运转月度生产经营计划、资金预算平衡、市场营销、经济活动分析、经济责任制考核讲评“五会联动”生产经营管理长效机制，不断强化台账清单促落实、牵头挂帅促落实、攻坚突破促落实、检视整改促落实、督办督导促落实的力度，确保把生产长周期高效稳定运行的好势头保持下去。 1—7月份，白银集团铜、铅、锌产品产量完成年计划的59.60%，同比增长7.63%；实现工业总产值222.52亿元，同比增长6.72%。白银集团将全力以赴，确保全年实现工业总产值393.84亿元，同比增长16.63%。 铆足干劲抢进度 聚焦稳投资，白银集团充分发挥铜、锌产业链“链主”企业作用，加力提速提质，尽快释放项目产能和效益，全年确保投资增速达到10%以上。 上半年，白银集团已完成投资同比增长58%；下半年，在加快释放首信秘鲁公司680万吨/年尾综合利用扩建项目、湿法炼锌渣综合回收及无害化处理项目、锂电铜箔项目（三期）等16个已建成投产项目产能和效益的同时，挂图作战推进年内竣工项目建设。其中，白银炉技术创新升级项目，将于9月份建成投产，与闪速炉优势互补形成40万吨铜产能；铜导电带项目，将于9月份达产达标，实现全年新增产值5000万元；20万吨高导新材料项目的3万吨生产线，全年新增产值4.5亿元，预计将在今年年底形成10万吨产能；5000吨/年纳米氧化锌项目，预计在年底具备主生产线联动试车条件。 精益营销拓效益 强力补短板，对接新一轮找矿战略突破行动，白银集团以实现资源效益最大化为目标盘活存量资源、以实现资源获取有大突破为目标获取增量资源。白银集团从采购端、中间端、销售端入手，找准保供应、降库存、拓市场的营销手段，有效应对有色金属产品市场价格下跌、市场需求不振等不利影响，提升盈利能力，确保全年营业收入、利润总额和净利润目标如期实现。 下半年，在采购端上，白银集团将持续“一厂一策”优化原料保障供应，加大铜铅锌精矿及粗炼产品采购力度，切实保障生产所需；在中间端上，将持续开展“两金”压降专项行动，确保“两金”压降20%以上预算目标如期实现；在销售端上，将充分利用产业链协同发展优势，加大产品本地化销售力度，确保同比增加33%。 对标一流提质效 紧扣提指标，纵深推进对标一流企业实施方案，白银集团开展“六大行动”，不断推动“一增一稳一保五提升”等关键指标和核心领域取得新突破。 开展管理提升和质量提升行动，白银集团围绕战略、组织、运营、财务、科技、风险、人力资源、信息等管理领域，查找突出问题和薄弱环节，通过加强制度体系、组织体系、责任体系、执行体系和评价体系建设，完善关键对标指标并拉高指标值。 开展价值创造和品牌引领行动，白银集团突出效益效率核心指标、自主品牌宣传推介、战略发展规划落实等重点，健全完善价值创造体系、品牌管理体系、商标推广体系，提升价值创造能力和“Ibis”“BNMC”等品牌的价值引领能力。 开展企业家培育和公司治理示范创建行动，白银集团持续以健全内部制度体系、把党的领导融入公司治理等为重点，分层分类抓好示范创建，更好地发挥企业家作用。 创新驱动增动能 赋能强工业，白银集团依托国家级企业技术中心——西北矿冶研究院，依靠项目支撑，积极打造“一基地四中心”创新体系，催生发展新动能。 白银集团以铜铅锌冶炼过程中伴生的铼、碲、硒、铟、锗、钴等稀散稀有金属为基础 ， 开展资源综合回收、技术开发和成果孵化，打造西部地区稀散金属综合利用孵化基地；围绕磷酸锰铁锂等电池正极材料的开发及废旧锂离子电池的综合回收利用，开展研究并实现产业化，打造锂电正极材料开发及废旧锂电综合回收研究中心；围绕6N～7N高纯碲与高纯铜材、超细铜粉、纳米氧化锌等，开展研发并实现产业化，打造高纯材料、粉体材料研发及成果转化中心；围绕螯合捕收剂、开关型捕收剂、锂铍等轻金属矿浮选等，开发矿用浮选药剂并实现产业化， 打造绿色选矿药剂研发推广中心；凭借专业咨询与设计资质，打造西部地区有色金属设计咨询科研创新管理服务中心。 上半年，白银集团投入研发经费5.92亿元、投入强度达到3.1%，确保全年完成研发投入经费12.2亿元、投入强度达到3.5%，同比增长17.76%。截至目前，白银集团1.5吨/年高纯铼生产线已建成投产，50吨高纯碲项目将于10月份建成投产，绿色选矿药剂1.5万吨生产线和2万吨磷酸锰铁锂项目将于年底建成投产。 底线思维防风险 扭住固底板，坚持“一盘棋”、拧成“一股绳”、打出“组合拳”、种好“责任田”，白银集团将继续加力创造有利于发展的良好环境。 扛牢安全生产主体责任，抓基础、抓基层、抓一线、抓岗位，白银集团纵深健全和落实全面责任体系、隐患排查体系、监督管理体系、宣传培训体系、应急救援体系“五大体系”以及“一单四制”等重大事故隐患排查治理长效工作机制，有效防范化解安全生产风险，全面提升本质安全水平。 扛牢生态环保主体责任，白银集团细化落实《中共甘肃省委关于进一步加强生态文明建设的决定》和《甘肃省生态环境厅关于在矿产资源开发利用集中区域等特定区域执行污染物特别排放限值的通知》，用好申报2023年新能源建设指标机遇，加快源网荷储等“双碳”目标项目建设，高站位推进减污降碳绿色发展。 扛牢合规管理主体责任，白银集团对照全面风险管理、依法合规管理要求和重点工作任务台账，充分发挥合规管理委员会的作用，全面排查和建立重点领域风险清单，制订和落实针对性防范措施，把工作做在前面，实现对各类风险的有效识别、及时预警、合规管理。

外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铅产量为116.64万吨，消费量为113.81万吨，供应过剩2.83万吨。 2023年1-6月，全球精炼铅产量为733.32万吨，消费量为730.33万吨，供应过剩3万吨。 2023年6月，全球铅矿产量为38.18万吨。 2023年1-6月，全球铅矿产量为251.93万吨。

有投资者向株冶集团提问，“公司旗下的水口山集团一年产多少铅？公司铅矿储量有多少？”，公司回复称，公司旗下的水口山有色金属有限责任公司年产铅产品10万吨，截至2021年8月31日，水口山铅锌矿采矿许可证批准的范围内铅矿保有资源量为45.07万吨。

投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨1.12%，板块整体跑赢沪深300指数0.42pct；跑输创业板综指数0.23pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第13位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为能源金属、冶钢原料、工业金属，涨跌幅分别为1.79%、1.29%、1.23%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、特钢Ⅱ、金属新材料，涨跌幅分别为-4.58%、-0.28%、0.20%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为铝、铅锌、板材，分别上涨1.75%、1.35%、0.99%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、其他小金属、特钢Ⅲ，涨跌幅分别为-4.58%、-1.65%、-0.28%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为中孚实业（19.44%）、豫光金铅（9.47%）、晓程科技（7.20%）、和胜股份（6.57%）、东方钽业（6.51%），涨幅后五的标的分别为西部材料（-10.49%）、铂科新材（-7.90%）、兴业矿业（-5.72%）福达合金（-5.26%）、中矿资源（-4.84%）。 核心观点 7月22日，韩国研究团队发布一篇论文，宣称全球首个常压室温超导已经合成，在常压条件下，一种改性的铅-磷灰石能够在127℃(tc≥400k)以下表现为超导体，其主要核心材料为铅，但目前尚未被证伪。假设室温超导真能实现，意味着超长距离无损耗输电得以实现，对能源环境、交通运输、计算、通讯、计算机等都将产生深远影响。 上游来看，室温超导主要原材料为铅。铅在地壳中的含量为0.0016%，主要应用于化工、电缆、蓄电池和放射性防护等领域。其储量主要分布在澳洲、中国、秘鲁等地，其中澳洲和国内分别占比达到40%和20%。从产量来看，2021年全球占比最多的地方为中国，产量为100万吨，占比32%，其次是澳洲40万吨，占比22%。在室温超导技术或将实现突破的关键时点，建议建议关注：豫光金铅、中润资源、金徽股份。 风险提示 1）室温超导研发进度不及预期；2）室温超导验证结果不及预期。