上周沪铅主力期价高位震荡。宏观面看，美国通胀顽固，美元止跌反弹，国内全面取消二手房限购，央行保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，政策较暖，但前两月金融数据不佳，内生驱动仍弱。

基本面看，铅矿进口长期关闭，炼厂采购仍倾向于国产矿，铅矿加工费维持低位。目前原生铅炼厂已不再追求产量而优先考虑综合收益，目前含铅多金属渣料已成为炼厂重要原料。废旧电瓶方面，需求增加预期下，回收商看涨惜售情绪升温，电瓶价格稳中偏强。炼厂方面，原生铅3月下旬豫光计划检修一条生产线，但再生铅炼厂多复产，且当前铅价下，企业利润修复生产积极性不错，弥补原生铅炼厂检修的减量，供应续增。需求端看，下游蓄企生产开工基本稳定，入市维持刚需采购，伴随传统消费淡季来临，后期蓄电池企业开工率进一步上升空间不大，需求难有强提振。

整体来看，宏观中性，基本面看，再生铅炼厂复产增多，抵消部分原生铅炼厂检修带来的减量，供应延续增加态势，下游消费较平稳，淡季预期下难有大幅提振，国内库存续增且库存较高，铅价上方压力预期不改。短期金属板块情绪较好，铅价跟随，待乐观情绪消退后择机逢高沽空。

策略建议：逢高沽空

风险因素：宏观风险，供应端扰动